Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, Berkshire'ın 2026'nın ilk çeyreğindeki hamlelerini tartışıyor ve çoğunluk, Abel'ın Alphabet holdinglerindeki önemli artışına karşı temkinli yaklaşıyor. Bu geçişin yapay zeka destekli hendeklere bir bahis olarak görülmesine rağmen, panelistler düzenleyici riskler ve Google'ın veri avantajlarının potansiyel aşınması konusunda endişelerini dile getiriyorlar, bu da Google Cloud'un büyüme yörüngesini etkileyebilir.
Risk: Alphabet için düzenleyici engeller, özellikle Google Cloud'un büyüme yörüngesini kısıtlayabilecek ve marjları daraltabilecek potansiyel veri paylaşımı zorunlulukları.
Fırsat: Google Cloud'da yapay zeka güdümlü büyüme, veri kısıtlamaları olsa bile ürün odaklı yapay zeka talebi ve gelir büyümesi potansiyeli ile.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Warren Buffett, 31 Aralık'ta Berkshire Hathaway CEO'luğundan emekli oldu ve Greg Abel, varlığını hissettirmek için vakit kaybetmedi.
Abel, ilk çeyrekte Amazon dahil olmak üzere Berkshire'ın 16 pozisyonunu tamamen kapattı ve kâr elde etmenin muhtemelen tam hikayeyi anlatmadığı düşünülüyor.
Bu arada Abel, yapay zeka (AI) hissesini ilk beş holdinginden biri yaptı.
Warren Buffett'ın inşa etmeye yardımcı olduğu trilyon dolarlık şirket Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), 2026'da bilinmeyen bir bölgeye girdi. Omaha'nın Kahini 31 Aralık'ta CEO'luk görevinden emekli olurken, Berkshire yarım yüzyıldan uzun bir süredir ilk kez yeni bir patrona sahip oldu.
Buffett'ın halefi Greg Abel, varlığını hissettirmek için hiç vakit kaybetmedi. İlk çeyrekte Abel, e-ticaret kralı Amazon (NASDAQ: AMZN) dahil olmak üzere 16 pozisyondan çıktı. Aynı zamanda, halka arzından bu yana %15.500'den fazla yükselen Google'ın ana şirketi Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG) şirketindeki hissesini üç katından fazla artırdı.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Bir Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Berkshire Hathaway'in 13F Formu'nda gösterildiği gibi, ilk çeyrekteki en dikkat çekici hamlelerden biri, Abel'in 2.276.000 Amazon hissesinin tamamının satışını onaylamasıydı.
Bu hamlenin önceden haber verildiği savunulabilir. Buffett, CEO olarak son çeyreğinde Berkshire'ın Amazon hisselerinin %77'sini elden çıkardı. Bu büyüklükteki satışlar neredeyse her zaman bir holdingin elden çıkarıldığı anlamına gelir.
Abel'in Amazon'u göndermesinin en mantıklı nedeni, büyük kârları kilitlemektir. Berkshire, Amazon hisselerini ilk olarak 2019'un ilk çeyreğinde satın aldı. Halka arz sonrası bazda, Amazon hisseleri son yedi yılda yaklaşık 80 dolardan 200 doların üzerine yükseldi.
Ancak kâr elde etmek muhtemelen tam hikaye değil.
Amazon'un bulut altyapısı hizmet platformu Amazon Web Services (AWS) hızla büyüyor ve çevrimiçi pazar yeri her zamanki gibi baskın olsa da, Berkshire'ın yeni patronu değer konusunda titizdir. Tarihsel olarak pahalı bir hisse senedi piyasasında, Amazon'un 32'lik fiyat/kazanç (P/E) oranı tüm yanlış nedenlerle öne çıkıyor.
Abel'in ilk çeyrekte Berkshire'ın pozisyonlarının üçte birini satma istekliliği, değer odaklılığını ve şirketinin varlıklarını en iyi fikirlerine yoğunlaştırma arzusunu gösteriyor.
Spektrumun diğer ucunda, Warren Buffett'ın halefi Alphabet'i ilk beş holdinginden biri yaptı. Berkshire'ın 13F'i, 36.403.656 Sınıf A hissesi (GOOGL) satın alındığını ve 3.585.215 Sınıf C hissesi (GOOG) satın alınarak yeni bir pozisyon açıldığını gösteriyor.
Abel, Omaha'nın Kahini gibi, her zaman sürdürülebilir hendeklere sahip işletmeleri tercih etmiştir. Alphabet, Google aracılığıyla internet aramasında sanal bir tekeline sahiptir. GlobalStats'a göre Google, son on yılda küresel internet arama trafiğinin %89 ila %93'ünü oluşturmuştur.
En çok ziyaret edilen siteye (Google) ek olarak, Alphabet aynı zamanda ikinci en çok ziyaret edilen sosyal site olan yayın platformu YouTube'un da ana şirketidir. Yeterince söylenmiş, olağanüstü reklam fiyatlandırma gücüne sahiptir.
Bu o kadar çılgınca ki kelimenin tam anlamıyla sahte görünüyor. pic.twitter.com/7GRVgy6BRs
-- Joseph Carlson (@joecarlsonshow) 29 Nisan 2026
Alphabet'in bulut altyapısı hizmet platformu Google Cloud, AWS'den bile daha hızlı büyüyor. Üretken yapay zeka ve büyük dil modeli yeteneklerini Google Cloud'a entegre etmek, ilk çeyrekte satışları geçen yıla göre %63 artırdı. Alphabet gözümüzün önünde bir nakit ineği ve kilit bir yapay zeka oyuncusuna dönüşüyor.
Ancak her şeyden önce, Alphabet geleneksel olarak yatırımcılara ilgi çekici bir değer önerisi sunmuştur. Amazon, gelecekteki nakit akışına göre tarihsel olarak ucuz kalırken, zamanla test edilmiş P/E oranına göre bir pazarlık değil. Mayıs sonu itibarıyla Alphabet tam olarak bir pazarlık olmasa da, hisseleri bir yıl önce sadece 17 kat ileriye dönük kazançtan işlem görüyordu.
Alphabet hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi... ve Alphabet bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde... o zamanlar önerimiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 463.900 $ kazanırdınız! Veya Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde... o zamanlar önerimiz üzerine 1.000 $ yatırım yapsaydınız, 1.294.401 $ kazanırdınız!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %978 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün %211'ine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlük. Stock Advisor ile sunulan en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
Stock Advisor getirileri 1 Haziran 2026 itibarıyla.*
Sean Williams, Alphabet ve Amazon'da pozisyonlara sahiptir. Motley Fool, Alphabet, Amazon ve Berkshire Hathaway'de pozisyonlara ve tavsiyelere sahiptir. Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüşleri ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini yansıtmak zorunda değildir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Abel, Buffett'ın çeşitlendirilmiş değer disiplinini, makalenin değerlemelerin tarihsel olarak pahalı olduğunu kabul ettiği tam anda yoğunlaştırılmış mega-cap teknoloji maruziyeti için takas ediyor."
Makale, Abel'ın hamlelerini felsefi bir temiz pivot olarak çerçeveliyor - pahalı AMZN'yi elden çıkarıp GOOGL'nin 'sanal tekeline' üç katına çıkmak. Ancak bu anlatı, zamanlama riskini ve yoğunlaşma tehlikesini göz ardı ediyor. Evet, GOOGL 17 kat ileriye dönük kazançla işlem görürken AMZN 32 kat, ancak bu değerleme farkının nedenleri var: AWS marjları yapısal olarak daha üstün, AMZN'nin yeniden yatırım seçeneği daha yüksek ve GOOGL makalenin bahsetmediği gerçek düzenleyici engellerle karşı karşıya. Daha endişe verici: Makalenin kendisinin belirttiği gibi 'tarihsel olarak pahalı' değerlemeler döneminde herhangi bir tek hisseye üç katına çıkmak (kaliteli bir hisse olsa bile) agresif bir hamledir. Faiz oranları fırlarsa veya yapay zeka coşkusu sönerse, yoğunlaştırılmış mega-cap teknoloji maruziyeti bir yük haline gelir, bir özellik değil.
Abel'ın hamlesi, Berkshire'ın AMZN pozisyonunun yeni fırsatlara kıyasla çok büyümüş olabileceğini ve GOOGL'nin Bulut'a yapay zeka entegrasyonunun (yıllık %63 büyüme) yeniden değerlemeyi gerçekten haklı çıkardığını gösterebilir - bu da değerleme farkının kapanmakta olduğu, genişlemediği anlamına gelir.
"Alphabet'in temel tekeline yönelik düzenleyici riski, yapay zeka büyüme anlatısına göre materyal olarak yetersiz ağırlıklandırılmıştır."
Makale, Abel'ın Amazon'dan tamamen çıkışını ve Alphabet'i üç katına çıkarmasını, arama tekeli ve Google Cloud'un %63'lük yapay zeka güdümlü büyümesini vurgulayarak kararlı bir değer avı olarak çerçeveliyor. Ancak 13F verileri yalnızca çeyrek sonu holdinglerini gösterir, zamanlamayı veya niyeti değil ve Berkshire'ın önceki %77'lik Amazon kesintisi Buffett döneminde başladı. Alphabet 17 kat ileriye dönük kazanç üzerinden işlem görüyor ancak önümüzdeki 2-3 yıl içinde %90'ın üzerindeki arama payını aşındırabilecek çözülmemiş DOJ antitröst çözümleriyle karşı karşıya. Makale ayrıca, Amazon'un AWS'sinin bulut marjlarında hala lider olduğunu, Alphabet'in değerlemesinin ise yapay zeka coşkusuyla zaten yükseldiğini göz ardı ediyor.
Antitröst çözümlerinin uygulanması tarihsel olarak yıllar sürer ve Microsoft davalarında görüldüğü gibi nakit akışı hakimiyetini nadiren yok eder, bu nedenle Alphabet'in hendeği hisse artışını haklı çıkaracak kadar sağlam kalabilir.
"Abel'ın Alphabet'e geçişi, Berkshire'ın uzun vadeli yatırım stratejisinde temel bir değişikliği değil, daha çok düşük çarpanlı teknolojiye yönelik savunmacı bir tercihi yansıtıyor."
Piyasa, Greg Abel'ın portföyündeki çalkantıyı Berkshire'ın felsefesinde temel bir değişim olarak aşırı yorumluyor. Amazon'dan Alphabet'e geçiş 'değer' yönünde bir pivot olarak çerçevelense de, daha düşük çarpanlı bir yapay zeka oyunu için taktiksel bir sermaye tahsisi olması daha olasıdır. Amazon'un 32 kat F/K'sı lojistik hendeği ve AWS hakimiyeti için bir primdir, oysa Google'ın 17 kat ileriye dönük F/K'sı (atıfta bulunulduğu gibi) piyasanın önemli düzenleyici riskleri veya arama payı erozyonunu fiyatladığını ima eder. Abel mutlaka büyümeden vazgeçmiyor; giderek daha spekülatif hale gelen bir teknoloji sektöründe güvenlik marjı arıyor. Bu Berkshire için 'yeni bir dönem' değil; baskı altında klasik sermaye tahsisidir.
Hamle, Abel'ın Google'ın arama tekeline yapay zeka güdümlü arama alternatifleri tarafından yapısal olarak zarar görmüş olarak baktığını ve 'değer' giriş noktasının klasik bir değer tuzağı haline geldiğini gösterebilir.
"Abel'ın yeniden düzenlemesi, Berkshire'ın Alphabet'e bir yapay zeka-hendek bahsi olarak eğildiğini gösteriyor, ancak bir çeyrek kalıcı bir inanç değildir ve yukarı yönlü potansiyel, Alphabet'in düzenleyici ve reklam piyasası riskleri ortasında yapay zeka parasını sürdürmesine bağlıdır."
Bugünkü çıkarım: Abel'ın 2026'nın ilk çeyreğindeki hamleleri, Berkshire'ın büyük bir Amazon maruziyetinden kurtulduğunu ve yapay zeka destekli hendeklere doğru net bir eğilim olan Alphabet'i önemli ölçüde artırdığını gösteriyor. Tüm 2.276.000 AMZN hissesini satarken Alphabet'i üç katına çıkarmak (36.403.656 Sınıf A; 3.585.215 Sınıf C), bir değer/momentum kaymasını işaret ediyor: Amazon'un yüksek çarpanı ve tüketici maruziyeti ile Alphabet'in reklam/Bulut yapay zeka potansiyeli. Alphabet'in bulut büyümesi %63 YBÖ ve Google'ın baskın reklam konumu boğa senaryosunu destekliyor; ancak Berkshire'ın 13F'si bir anlık görüntü, bir tez değil. En büyük riskler Alphabet için düzenleyici engeller ve potansiyel yapay zeka reklam parası kazanma yumuşaklığıdır, ayrıca AWS Amazon için dayanıklı bir kazanç sürücüsü olmaya devam etmektedir. Bu, çeyrek düzeyinde bir yeniden ağırlıklandırma gibi görünüyor, kalıcı bir inanç değil.
Hamle, gösteriş veya vergi hasadı olabilir; tek bir çeyreğin veri noktası uzun vadeli bir pivotun kanıtı değildir ve Amazon'un nakit akışları Berkshire'ın risk-ayarlı getirisi için hala merkezi olabilir.
"Arama antitröst riski Alphabet'in 17 kat çarpanına fiyatlanmış durumda, ancak Bulut'un büyüme seçeneği fiyatlanmamış olabilir."
ChatGPT, 13F'yi bir anlık görüntü olarak işaretliyor, ancak 'üç katına çıkarma'nın Berkshire'ın portföy ağırlığı için aslında ne anlama geldiğini kimse ölçmedi. Alphabet holdinglerin %1,5'inden %4,5'ine yükseldi ise, bu önemli bir inançtır; eğer %0,8'den %2,4'e ise, bu gürültüdür. Claude ve Grok, Alphabet'in arama hendeği üzerindeki düzenleyici riske işaret ediyor, ancak her ikisi de bir DOJ arama bölünmesinin Google Cloud'un %63'lük büyüme yörüngesini engelleyip engellemeyeceğini ele almıyor - bunlar ayrı işlerdir. Abel'ın görebileceği gerçek boğa senaryosu budur.
"Arama üzerindeki düzenleyici çözümler, Bulut'un veri hendeğini zedeleyebilir ve hisse artışını haklı çıkarmak için gereken marj genişlemesini geciktirebilir."
Claude, arama çözümlerini Bulut'un %63'lük yörüngesinden ayırıyor, ancak bu potansiyel yan etkileri göz ardı ediyor: DOJ tarafından zorlanan veri paylaşımı veya varsayılan değişiklikler, Google Cloud'un büyümesini besleyen reklam ve yapay zeka veri kümelerini doğrudan kısıtlayabilir. Çözümler veri avantajlarını aşındırırsa, Bulut marjları 17 kat çarpanın ima ettiğinden daha uzun süre sıkışık kalabilir ve Abel'ın yeniden tahsisini temiz bir yapay zeka bahsi yerine bir değer tuzağına dönüştürebilir.
"Düzenleyici veri paylaşımı zorunlulukları, Google Cloud'un yapay zeka güdümlü büyüme yörüngesini temelden bozacak ve mevcut değerlemeyi bir değer tuzağı haline getirecektir."
Grok, veri paylaşımı zorunluluklarına odaklanmanız kritik eksik bağlantıdır. Eğer DOJ Google'ı arama verilerini ayırmaya zorlarsa, 'Bulut' büyümesi sadece ayrı bir iş değildir; Google Cloud'un büyümesini sağlayan özel yapay zeka eğitim çarkını kaybeder. Abel, düzenleyicilerin aktif olarak boşaltmaya çalıştığı bir hendek üzerine bahis oynuyor. Veri avantajı yasal olarak tehlikeye girerse, 17 kat çarpan bir pazarlık değil - temel yapay zeka ürününde yapısal bir bozulmanın yansımasıdır.
"Veri paylaşımı çözümlerinin Alphabet'in yapay zeka hendeğini öldürmesi pek olası değil; parasallaşma Bulut API'leri ve Workspace aracılığıyla devam edecek ve boğa senaryosu veri münhasırlığı yerine ürün odaklı yapay zeka talebine dayanmaktadır."
Grok, veri paylaşımı korkunuz gerçek ancak evrensel bir hendek katili değil. Çözümlerin Alphabet'in Bulut değer zincirini silmesi pek olası değil; veri kısıtlamaları olsa bile, Google yapay zeka'yı Bulut API'leri, Vertex benzeri araçlar ve Workspace entegrasyonları aracılığıyla paraya çevirebilir, gelir büyümesini sürdürebilir. Daha büyük risk, sadece çözümler veya yıllık %63 büyüme değil, parasallaşma temposu ve kurumsal benimsemedir. Veri erişimi zorunlu kılınırsa, marjlar daralabilir, ancak boğa senaryosu yalnızca veri münhasırlığına değil, ürün odaklı yapay zeka talebine dayanmaktadır.
Panel, Berkshire'ın 2026'nın ilk çeyreğindeki hamlelerini tartışıyor ve çoğunluk, Abel'ın Alphabet holdinglerindeki önemli artışına karşı temkinli yaklaşıyor. Bu geçişin yapay zeka destekli hendeklere bir bahis olarak görülmesine rağmen, panelistler düzenleyici riskler ve Google'ın veri avantajlarının potansiyel aşınması konusunda endişelerini dile getiriyorlar, bu da Google Cloud'un büyüme yörüngesini etkileyebilir.
Google Cloud'da yapay zeka güdümlü büyüme, veri kısıtlamaları olsa bile ürün odaklı yapay zeka talebi ve gelir büyümesi potansiyeli ile.
Alphabet için düzenleyici engeller, özellikle Google Cloud'un büyüme yörüngesini kısıtlayabilecek ve marjları daraltabilecek potansiyel veri paylaşımı zorunlulukları.