WBD , Paramount düzenleyici yolunun Netflix bağlantısından daha kolay olabileceği

<p><a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a>'ın medya devi <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a>'yi devralmak üzere kazanan olarak ortaya çıkmasından bir gün sonra, şirketlerin ilerideki düzenleyici yolları hakkında sorular artıyor.</p>
<p><a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">WBD yönetim kurulu</a> Perşembe günü yaptığı açıklamada, Paramount'un revize edilmiş hisse başına 31 dolarlık teklifinin <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>'ten gelen mevcut bir tekliften daha üstün olduğunu ve bu durumun yayıncıyı anlaşmadan tamamen çekildiğini duyurmasına ve Paramount'un yolunu açmasına neden olduğunu söyledi. </p>
<p>Paramount'un <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">yükseltilmiş teklifi</a> - hisse başına 30 dolardan - geçen yılın sonlarında WBD'yi satın almak için düşmanca bir teklif başlattıktan sonra yaptığı bir <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">hamleler dizisinin</a> en sonuncusuydu. Başlangıçta hisse başına 27,75 dolar teklif eden Netflix'e karşı bir ihale savaşını kaybetmişti.</p>
<p>Paramount'un son teklifi ayrıca, anlaşmanın düzenleyici onay almaması durumunda 7 milyar dolarlık bir fesih ücreti içeriyordu. Ve Cuma günkü bir başvuruya göre, anlaşmanın başarısız olması durumunda WBD'nin Netflix'e ödemesi gereken 2,8 milyar dolarlık fesih ücretini zaten ödemişti.</p>
<p>Ancak medya sektörü uzmanları, Paramount anlaşmasının Netflix resmin içindeyken olduğundan daha fazla hükümet incelemesinden geçme olasılığının daha yüksek olduğunu söyledi.</p>
<h2><a href=""/>Netflix vs. Paramount</h2>
<p>Netflix eş CEO'ları Ted Sarandos ve Greg Peters Perşembe günü yaptıkları açıklamada, Paramount'un yükseltilmiş teklifini karşılamanın "artık finansal olarak cazip olmadığını" söylediler.</p>
<p>Netflix yöneticileri, anlaşmalarının <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">onay alacağına dair</a> "yüksek güvene sahip" olduklarını söyleseler de, birleşme iki önde gelen yayın hizmetini - Netflix ve Paramount+ - bir araya getirecek ve potansiyel olarak tüketiciler için fiyatları artırıp rekabeti azaltabilirdi.</p>
<p>Aralık ayının başlarında Trump, Netflix'in kazanacağı pazar payının artması nedeniyle Netflix-WBD anlaşmasının "bir sorun olabileceğini" söyledi ve <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">dahil olacağını</a> belirtti. Bu ayın başlarında bu yorumlarından geri adım atarak, anlaşmanın Adalet Bakanlığı'nın tek takdirinde olacağını söyledi.</p>
<p>Ve birleşik bir Netflix ve WBD varlığının büyüklüğü şirketlerin en büyük antitröst engellerinden biri olsa da, bu sorun Paramount için hala gündeme gelebilir.</p>
<p>Hem Paramount hem de WBD'nin, en son kazanç raporuna göre Paramount+'ın 78,9 milyon aboneye ulaşmasının yanı sıra HBO Max'in 2025 sonuna kadar 131,6 milyon aboneye sahip olmasının yanı sıra geniş çaplı TV ağı portföyleri var.</p>
<p>Paramount yöneticileri, tekliflerinin artılarından birinin, medya şirketiyle yapılacak bir anlaşmanın daha az hükümet incelemesi alacağı yönünde olduğunu savundu. Paramount Skydance CEO'su David Ellison'ın babası, <a href="/quotes/ORCL/">Oracle</a>'ın kurucu ortağı Larry Ellison, Başkan <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a> ile yakın ilişkilere sahip olmasıyla tanınıyor. </p>
<p>Trump'ın damadı Jared Kushner, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na yapılan bir başvuruya göre Paramount anlaşmasını <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">destekliyor</a>.</p>
<p>Yine de, Paramount'un önerdiği anlaşma, Suudi Arabistan; Birleşik Arap Emirlikleri'nin Abu Dabi'si; ve Katar'ın egemen servet fonları tarafından finanse edilebileceği eleştirilerine maruz kalmıştı. Şirket daha önce bu kuruluşların yönetim kurulu temsili de dahil olmak üzere tüm yönetişim haklarından feragat etmeyi kabul ettiklerini <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">belirtmişti</a>.</p>
<p>Kaliforniya Başsavcısı <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Rob Bonta</a>, Perşembe akşamı yaptığı uyarıda birleşmenin "tamamlanmış bir anlaşma olmadığını" ve anlaşmaya ilişkin açık soruşturması olan Kaliforniya Adalet Bakanlığı'nın incelemesinde gayretli olacağını söyledi.</p>
<p>Ve Massachusetts'ten Demokrat Senatör Elizabeth Warren, yaptığı açıklamada Paramount ve WBD birleşmesinin "Amerikan aileleri için daha yüksek fiyatlar ve daha az seçenek tehdit eden bir antitröst felaketi" olduğunu söyledi.</p>
<h2><a href=""/>Daha az endişe potansiyeli</h2>
<p>Raymond James analistleri, Paramount-WBD anlaşmasının Netflix birleşmesinden daha az düzenleyici onay riski taşıyabileceğine inanıyor.</p>
<p>Cuma günkü bir notta analistler, Paramount için ilerideki düzenleyici yolun Netflix'inkinden "anlamlı ölçüde daha kolay" olduğunu, ancak bunun bir "kolay lokma" olmayacağını belirttiler.</p>
<p>"Elbette, bu anlaşmada haberler, kablo ağları, uluslararası doğrusal ağlar vb. etrafında yeni zorluklar var, ancak WBD/PSKY anlaşmasının genel olarak daha kabul edilebilir olduğunu düşünüyoruz," diye yazdılar. "Ve özellikle WBD/NFLX anlaşmasına verilen tepkinin ardından, PSKY'nin mevcut ABD yönetimiyle siyasi konumunun Netflix'inkinden çok daha güçlü olduğuna inanıyoruz."</p>
<p>Analistler, şirketler için rekabetçi pazarın DOJ tarafından nasıl tanımlanacağına dair soruların devam ettiğini ve Netflix'in muhtemelen "brutal bir düzenleyici inceleme olasılığı" nedeniyle Paramount'un üstün teklifini karşılamamaya karar verdiğini speküle ettiklerini kaydetti.</p>
<p>Morningstar analistlerinin Cuma günkü bir notu bu düşünceleri yansıttı. Analistler, Netflix'in gereksiz yere WBD'nin yayın ve stüdyo varlıkları için fazla ödeme yaptığına inandıkları için bu hamlenin hem Netflix hem de Paramount için doğru olduğunu söyledi.</p>
<p>Özellikle Paramount, CNN, TBS ve TNT gibi ücretli TV ağları da dahil olmak üzere WBD'nin tamamını satın almayı hedeflerken, Netflix yalnızca şirketin stüdyo ve yayın varlıklarını istiyordu.</p>
<p>"Görüşümüze göre bu, Warner hissedarları için en iyi sonuçtur, çünkü hızlı düzenleyici onay olasılığının daha yüksek olduğunu ve sahip olacakları ağ işinin değeri ve riski etrafındaki belirsizliği göz önüne alarak, en iyi teklifin 30 dolar nakit olacağını hissettik," diye yazdılar.</p>
<p>Analistler, Paramount'un onay süreci sırasında herhangi bir düzenleyici sorunla karşılaşmasını beklemediklerini ekledi.</p>
<h2><a href=""/>'Yatay konsolidasyon'</h2>
<p>Rochester Üniversitesi Simon İşletme Okulu'nda finans yardımcı doçenti Joseph Kalmenovitz, Paramount'un teklif zamanlamasının muhtemelen stratejik olduğunu söyledi.</p>
<p>"David Ellison sadece bir Hollywood yönetim kurulunu alt etmedi - düzenleyici döngüyü mükemmel bir şekilde zamanladı," dedi Kalmenovitz. "Popülist, büyük kötüdür felsefesi bitti; anlaşma dostu yerleşik düzen geri döndü."</p>
<p>Yine de, danışmanlık firması EisnerAmper'de ortak olan Paren Knadjian, Paramount için ilerideki düzenleyici yolun nüanslı kaldığını ve tamamlanmış bir anlaşma olmadığını söyledi. Netflix-WBD anlaşmasıyla ilgili endişeler büyük ölçüde kütüphane içeriğine odaklanırken, Paramount-WBD anlaşmasının kablo TV, spor, yayın ve haberler arasında çok daha fazla bir "yatay konsolidasyon" çabası olduğunu söyledi.</p>
<p>"Bence odaklanacağımız en büyük şey, fikri mülkiyetin tek bir çatı altında yoğunlaşması olacak," dedi Knadjian CNBC'ye. "Bu yeni varlığa daha fazla ücret talep etme yeteneği açısından ne kadar güç veriyor?"</p>
<p>Knadjian, Paramount'un yalnızca eyalet ve federal politikacılardan değil, aynı zamanda CNN ve CBS'nin tek bir çatı altında birleşmesiyle ilgili siyasi endişelerle de karşı karşıya kalacağını söyledi. <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">"Star Trek" ve "Harry Potter" gibi gişe rekorları kıran franchise'lar</a> konusundaki endişelerin yanı sıra.</p>
<p>Sonuç olarak, anlaşmanın onaylanması, iki şirketin olası bir medya tekeli korkularını gidermek için ne gibi tavizler vermesi gerektiğine bağlı olacaktır.</p>
<p>"Düzenleyici baskı, siyasi baskı, bunlar kesinlikle anlaşmayı geciktirecek ve daha karmaşık hale getirecek şeyler ve bence geçmesi için önemli tavizler olması gerekecek.</p>
<p>Bunun çok fazla faktörü var. Geçmişte gördüğümüz diğer anlaşmaların çoğundan çok daha karmaşık," dedi Knadjian.</p>
<p>– CNBC'den Lillian Rizzo bu rapora katkıda bulundu.</p>