Yazan Maksym Misichenko · CNBC ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Nvidia'nın güçlü 1Ç sonuçları ve rehberliği, AI veri merkezi geliştirmelerindeki merkezi rolünü vurguluyor, ancak hissenin kazanç sonrası kazançları tutamama yeteneği ve ACIE segmenti büyümesine güvenmesi önemli riskler taşıyor.
Risk: ACIE büyümesinde yavaşlama ve egemen anlaşmalarda uygulama riskleri
Fırsat: Genişleyen AI talebi ve potansiyel tekrarlayan yazılım benzeri gelir akışları
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Nvidia'nın Fiyat Hedefini Başka Bir Muhteşem Çeyrek ve Rehberlik Sonrası Yükseltiyoruz
Nvidia, Çarşamba günü başka bir gişe rekorları kıran çeyrek bildirdi ve analist tahminlerinin oldukça üzerinde bir rehberlik yayınladı. Sonuçlar ve konferans görüşmesi, Nvidia'nın en iyi ve en karlı yapay zeka veri merkezlerini inşa etme yarışında sahip olunması gereken önemli bir hisse senedi olduğuna olan inancımızı pekiştirdi. LSEG veri sağlayıcısı tarafından derlenen tahminlere göre, şirketin 2027 mali yılının ilk çeyreğinde geliri yıllık %85 artarak 81,62 milyar dolara ulaştı ve 78,89 milyar dolarlık konsensüsü aştı. LSEG verilerine göre, düzeltilmiş hisse başına kazanç (EPS) %140 artarak 1,98 dolara yükseldi ve 1,76 dolarlık konsensüs tahminini de aştı. Hisseler, bu başarıya ve güçlü rehberliğe rağmen, seans sonrası işlemlerde %1'den biraz fazla düştü. Çarşamba günkü hareket Perşembe günkü normal seans boyunca devam ederse, bu Nvidia'nın tam hikayesini anlatmaz. Hisse senedi, Nisan 2025 çeyreğinden bu yana, bir yıldır kazanç bildirdikten sonraki seansta daha yüksek işlem görmedi. Yine de, hisse senedi bu dönemde %60'tan fazla arttı. Çarşamba günkü kapanış fiyatına göre hisseler 2026 için yaklaşık %20 arttı. NVDA 1Y dağ Nvidia'nın son 12 aydaki hisse senedi performansı. Sonuç olarak Nvidia'dan etkileyici bir çeyrek daha. Gelir analist tahminlerini neredeyse 3 milyar dolar aştı ve mevcut çeyrek için gelir rehberliği konsensüsün yaklaşık 4 milyar dolar üzerinde. Şirket, Çin'den sıfır bilgisayar geliri katkısı olmasına rağmen, satışların yakın zamanda beklenmediği bir bölgede, büyüklüğüne göre benzeri görülmemiş büyüme rakamları yayınlamaya devam ediyor. CEO Jensen Huang, kazanç görüşmesinde, "Talep parabolik hale geldi" dedi, bunun nedeni insan müdahalesi olmadan kullanıcılar adına işlem yapabilen yeni yapay zeka sistemlerinin yükselişi. Ajan yapay zeka olarak bilinen bu sistemler, yapay zeka hesaplamada temel veri birimi olan çok sayıda token üretir. Huang, "Tokenlar artık karlı, bu yüzden model yapımcıları daha fazlasını üretmek için yarışıyor. Yapay zeka çağında, hesaplama kapasitesi gelir ve kârdır" dedi. Yapay zeka, Nvidia'nın platformunda çalışıyor ve şirketin üç aylık rakamları, yapay zeka altyapısı oluşturma çalışmalarını desteklemek için yıllık olarak yatırılan büyük meblağlar nedeniyle herkesin beklediğinin ötesine geçmeye devam ediyor. Bu paranın büyük bir kısmı, geniş veri merkezi ağlarını işleten Alphabet, Microsoft, Meta ve Amazon gibi sözde hiper ölçekleyicilerden geliyor. Ancak tek kaynak onlar değil. Kazanç görüşmesi sırasında CFO Collete Kress, analistlerin 2027'de hiper ölçekleyici sermaye harcamalarının 1 trilyon doları aşacağını tahmin etmesiyle, yapay zeka altyapı harcamalarının on yılın sonuna kadar yıllık 3 trilyon ila 4 trilyon dolara ulaşma yolunda olduğunu söyledi. Huang, hiper ölçekleyici sermaye harcamalarından daha hızlı büyümesi gerektiğine inanıyor, çünkü gördüğü talep seviyesi diğer kaynaklardan - yani yapay zeka yerel şirketlerinden, şirket içi veri merkezleri işleten bireysel işletmelerden ve ulusların kendi yapay zeka altyapılarına yatırım yapmasını tanımlamak için kullanılan geniş bir terim olan egemen yapay zekadan geliyor. Nvidia'nın geliri şu anda kabaca %50-50 hiper ölçekleyici kampı ve bu diğer kaynaklar arasında bölünmüş durumda (daha fazlası aşağıda). "Bu segment inanılmaz derecede hızlı büyüyor çünkü herkesin yapay zekaya ihtiyacı var ve yapay zekanın her endüstri, her ülke, her şirket tarafından benimsendiğini göreceğiz," dedi görüşmede. "Ve bu yüzden herkes bunu farklı bir şekilde inşa etmek istiyor. Ve tüm çözümü biz sağladığımız için, bu çok daha kolay hale geliyor, insanların bunları inşa edebilmeleri için tamamen mümkün hale geliyor." Neden Sahip Oluyoruz Nvidia'nın grafik işlem birimleri (GPU'lar), dünya çapında hızla inşa edilen hızlandırılmış veri merkezlerini güçlendirerek yapay zeka devriminin arkasındaki anahtar sürücüdür. Şirketin işlemcileri (CPU'lar) dahil olmak üzere çipler, yapay zeka iş yüklerini güçlendirmek için gereken donanım ve yazılımı içeren bir platformun parçasıdır. Nvidia ayrıca yapay zeka ile ilgili şirketlere ve teknolojilere büyük bir yatırımcı haline geliyor. Rakipler: AMD, Intel, Broadcom ve özel yapay zeka çipleri En son alım: 31 Ağustos 2022 Başlangıç: Mart 2019 Nvidia, yapay zeka modellerinin eğitimi için baskın olan grafik işlem birimleri (GPU'ları) ile tanınırken, ajan yapay zekanın yükselişi, işlem birimlerini (CPU'lar) yeniden ilgili hale getirdi ve çip hikayesinin önemli bir parçası haline getirdi. Bu yeniden canlanma, uzun süredir Nvidia ile işbirliği yapan Arm Holdings'deki tezimizin özü. Mart ayında Nvidia, ajan yapay zeka için özel olarak üretilmiş Grace CPU'nun halefi olan yeni Vera CPU'sunun piyasaya sürüldüğünü duyurdu. Kress, kazanç görüşmesinde, her büyük hiper ölçekleyicinin bu Arm tabanlı çiplerin dağıtılması için Nvidia ile çalıştığını ve şirketin bu yıl toplam CPU gelirinde yaklaşık 20 milyar dolarlık bir görünürlüğe sahip olduğunu söyledi. Bu, Nvidia'yı dünyanın en büyük veri merkezi CPU sağlayıcılarından biri yapıyor. Karşılaştırma için, analistler rakip AMD'nin veri merkezi işinin, FactSet'e göre hem GPU hem de CPU satışlarını dahil ederek bu yıl yaklaşık 31 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Intel'in veri merkezi ve yapay zeka işi, ağırlıklı olarak CPU'lardan oluşuyor ve yaklaşık 22,5 milyar dolar olması bekleniyor. Ana çıkarım, yapay zeka harcamalarının yakın zamanda yavaşlamayacağıdır, çünkü bir Nvidia müşterisi hesaplama kapasitesine ne kadar çok yatırım yaparsa, o kadar fazla gelir ve kâr elde eder. Bu, Nvidia'nın bizim gözümüzde "sahip olunacak, alınıp satılmayacak" bir hisse senedi olmasının temel nedenidir. Fiyat hedefimizi 230 dolardan 260 dolara yükseltiyor ve 1 derecelendirmemizi koruyoruz. Yorum Nvidia, mevcut ve gelecekteki büyüme sürücülerini daha iyi göstermek için raporlama çerçevesini değiştirdi. Veri Merkezi adı verilen segment neredeyse aynı, ancak şirket artık alt gruplardan satış rakamları sunuyor: Hiper Ölçekleyici ve Yapay Zeka Bulutları, Endüstriyel ve Kurumsal (ACIE) müşterileri. Diğer ana raporlama segmenti Kenar Bilişimdir. Toplam Veri Merkezi geliri 75,25 milyar dolar oldu ve 73,22 milyar dolarlık piyasa tahminlerini aşarak satışlar yıllık %92 ve çeyrek bazda %21 arttı. Kress, Nvidia'nın amiral gemisi Blackwell nesli sunucu rafı olan GB300 NVL72'ye olan talebin "özellikle güçlü olduğunu, öncü model oluşturucuların ve hiper ölçekleyicilerin her birinin toplu olarak yüzlerce ve binlerce Blackwell GPU dağıttığını, şirketimizin tarihinde en hızlı ürün lansmanını işaret ettiğini" söyledi. Blackwell lansmanının başarısı, yatırımcıları bir sonraki adım hakkında iyimser yapmalıdır: Vera Rubin. En yeni yapay zeka sisteminin üçüncü çeyrekte piyasaya sürülmesi ve dördüncü çeyrek ve gelecek yılın ilk çeyreğinde artması bekleniyor. Hiper ölçekleyici satışları, halka açık bulutlardan ve dünyanın en büyük tüketici internet şirketlerinden gelen satışlar, yıllık %115 ve çeyrek bazda %12 artışla 37,87 milyar dolar oldu. Yine, bu Amazon, Microsoft, Meta ve Alphabet gibi şirketlerdir. ACIE satışları, endüstriyel ve ülkeler genelindeki yapay zeka amaçlı veri merkezleri ve yapay zeka fabrikalarından geliyor. Bu pazardaki satışlar, yıllık %74 ve çeyrek bazda %31 büyüme ile 37,38 milyar dolar oldu. Bu iki alt segmentten görmeye devam ettiğimiz şey, Nvidia'nın Veri Merkezi gelirlerinin yaklaşık yarısının şu anda hiper ölçekleyicilerden geldiği, ancak ACIE tarafının çeyrekten çeyreğe çok daha hızlı büyüdüğüdür. Bunun anlamı, Nvidia'nın müşteri tabanının genişlediğidir. ACIE muhtemelen çok yakında daha büyük bir iş haline gelecek ve Nvidia'nın hiper ölçekleyicilerden birinin (Amazon veya Alphabet gibi) kendi özel çip programları lehine harcamaları geri çekmesi durumunda büyük bir yavaşlama yaşayabileceği endişelerini hafifletecektir. Ancak bu yakın zamanda gerçekleşecek gibi görünmüyor. Kress, Amazon Web Services'in bu yıl 1 milyondan fazla Blackwell ve Rubin GPU eklediğini, Blackwell'in ise Google müşterilerine bulutta sunulacağını söyledi. Nvidia'nın önceki raporlama çerçevesi ürün türlerine göre gruplandırılmıştı: hesaplama ve ağ oluşturma. Eski alt pazarlarda, hesaplama geliri çeyrek bazda %18 artarak 60,4 milyar dolara, ağ oluşturma geliri ise çeyrek bazda %35 artarak 14,8 milyar dolara yükseldi. FactSet tahminlerine kıyasla, hesaplama geliri 60,8 milyar dolarlık beklentilerin biraz altında kaldı, ağ oluşturma ise 12,3 milyar dolarlık ima edilen tahmine karşı güçlü bir başarı elde etti. Geçen yılın aynı çeyreğinde 4,6 milyar dolara kıyasla, bu çeyrekte Çin'e veri merkezi ürünleri sevkiyatı yapılmadı. Kenar Bilişim segmenti, Nvidia'nın eski parçalarının çoğunu içeriyor. Buradaki satışlar, PC'ler, oyun konsolları, iş istasyonları, robotik, otomotiv ve radyo erişim ağı dahil olmak üzere ajan ve fiziksel yapay zeka için cihazları yansıtıyor. Segment, satışları yıllık %29 ve çeyrek bazda %10 artışla 6,37 milyar dolar olarak bildirdi. Şirket, yüksek bellek ve sistem fiyatlarıyla ilgili olarak, PC talebindeki yavaşlamanın kısmen dengelendiği güçlü Blackwell iş istasyonu talebini belirtti. Sermaye iadesi tarafında Nvidia, üç aylık temettüsünü hisse başına 0,01 dolardan 0,25 dolara çıkardığını duyurdu. Dikkat çekici bir artış, ancak gelir odaklı fonlar muhtemelen Nvidia'yı henüz dahil etmeyecek. Yeni ima edilen getiri sadece %0,45. Şirketin mevcut hisse geri alım yetkisini 80 milyar dolar artırmasıyla önemli geri alımlar devam edecek. Nvidia'nın sermaye tahsisi yaklaşımının bir diğer büyük parçasının, tedarik zinciri yapay zeka ekosistemine stratejik yatırımlar yapmak olduğunu unutmayın. En son stratejik duyurusu, Kulüp üyesi Corning ile yapıldı. Kress, Nvidia'nın teknoloji liderliğini sürdürmesini sağlamak için dahili araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) harcamalarına öncelik vermeye devam edeceğini söyledi, bu da nakdin akıllıca bir kullanımıdır. Rehberlik Mevcut mali yıl 2027 ikinci çeyreğine bakıldığında, yönetimin görünümü beklentilerin oldukça üzerindeydi. 91 milyar dolarlık gelir, artı veya eksi %2, LSEG konsensüs tahmini olan 86,84 milyar doların oldukça üzerinde. Rehberliğin Çin'den sıfır veri merkezi hesaplama geliri yansıtmaya devam ettiğini unutmayın, bu nedenle ülkeye satışlar yeniden başlarsa, bu saf bir ek olur. Ancak tekrar, bunun yakında olmasını beklemiyoruz. Düzeltilmiş brüt kar marjlarının %75, artı veya eksi 50 baz puan olması bekleniyor, bu da orta noktada FactSet tarafından derlenen %74,5'lik tahminden daha iyi. Düzeltilmiş faaliyet giderleri 8,3 milyar dolar. (Jim Cramer'in Hayırsever Vakfı NVDA, AVGO, AMZN, GOOGL, META ve MSFT hisselerine sahip. Hisselerin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Investing Club'ın bir abonesi olarak, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, bir işlem uyarısı gönderdikten 45 dakika sonra hayırsever vakfının portföyündeki bir hisseyi alıp satıyor. Jim, CNBC TV'de bir hisse senedinden bahsetmişse, işlem uyarısını yayınladıktan 72 saat sonra işlemi uyguluyor. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SİZİN KOŞULLARIMIZ VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZIN YANI SIRA SORUMLULUK REDDİMİZE TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE İLGİLİ OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİNİN ALINMASI YOLUYLA HİÇBİR FİDÜSYER YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ YOKTUR VEYA OLUŞTURULMAZ. HİÇBİR BELİRLİ SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Nvidia'nın çeşitlendirme hikayesi gerçek ancak değerlemeyi AI altyapı harcamalarındaki herhangi bir duraklamaya karşı savunmasız bırakıyor."
Nvidia'nın 81,6 milyar dolarlık gelir başarısı ve 91 milyar dolarlık 2Ç rehberliği, hem hiper ölçekleyicilerden gelen talebin hızlanmasını hem de veri merkezi gelirini kabaca %50-50 bölen ve egemen ve kurumsal alıcıları içeren daha hızlı büyüyen ACIE segmentini vurguluyor. Bu, dört büyük bulut isminin ötesinde savunma alanını genişletirken, Vera CPU lansmanı yeni bir 20 milyar dolarlık gelir vektörü ekliyor. Ancak makale, benzer başarıların olmasına rağmen hissenin kazanç sonrası kazançları bir yıldır tutamadığını ve rehberliğin hala sıfır Çin satışını içerdiğini küçümsüyor. Sürdürülebilir %75 brüt kar marjları, artan özel çip rekabeti ortasında kusursuz Blackwell-Rubin uygulamasını gerektirecektir.
Kurumsal şirketler ajan yapay zeka dağıtımlarında net yatırım getirisi gösteremezse, hiper ölçekleyici capex, mevcut parabolik talep anlatısının henüz yansıtmadığı envanter sindirimi ve fiyat baskısı tetikleyerek 1 trilyon doların üzerinde bir tahmini iyi bir şekilde plato yapabilir.
"Nvidia'nın büyümesi gerçek, ancak hissenin yılbaşından bu yana %60'lık hareketi zaten 2027 mali yılının yukarı yönlü potansiyelinin çoğunu fiyatladı; aşağı yönlü risk, kurumsal/egemen AI capex döngüleri durursa, opak, hızla büyüyen ACIE segmentinde yoğunlaşıyor."
Manşet baştan çıkarıcı - %85 gelir büyümesi, %140 EPS büyümesi, konsensüsün 4 milyar dolar üzerinde rehberlik. Ancak gürültüyü ayırın: Nvidia'nın değerlemesi zaten bu gidişatı fiyatlıyor. 260 dolarlık PT (makalenin yeni hedefi) ile, 7,40 dolarlık konsensüs 2027 EPS'nin yaklaşık 35 katı ileriye dönük F/K'ya bakıyoruz. Bu, %80'den fazla büyüyen döngüsel bir capex hikayesi için ucuz değil. Göz önünde saklanan gerçek risk: ACIE (hiper ölçekleyici olmayan) geliri, Veri Merkezi'nin %50'si ve daha hızlı büyüyor (%12'lik hiper ölçekleyiciye karşı %31 Ç/Ç), ancak en az görünür, en az öngörülebilir segment. Egemen AI veya kurumsal geliştirmeler uygulama gecikmeleri veya bütçe kısıtlamalarıyla karşılaşırsa, Nvidia'nın büyüme profili keskin bir şekilde daralır - ve çoklu daralma takip eder.
Nvidia, 18'den fazla ardışık çeyrek boyunca rehberliği aştı ve bunu yaparken marjları genişletti; makalenin kendi verileri, ACIE çeşitlendirmesinin aslında tek müşteri riskini artırmak yerine azalttığını gösteriyor.
"Nvidia, potansiyel hiper ölçekleyici harcama yorgunluğuna karşı kritik bir tampon sağlayan egemen ve endüstriyel AI'ya müşteri tabanını başarıyla çeşitlendiriyor."
Nvidia'nın 'ACIE' (AI Bulutları, Endüstriyel ve Kurumsal) gelir karmasına geçişi, AI talebinin hiper ölçekleyici capex döngülerinin ötesine genişlediğini gösteren en kritik gelişmedir. 81,62 milyar dolarlık gelir ve 91 milyar dolarlık rehberlikle şirket, geleneksel yarı iletken döngüselliğinden etkili bir şekilde ayrılıyor. Ancak, yıllık 3 trilyon ila 4 trilyon dolarlık altyapı harcama tahmini, müşteriler için doğrusal yatırım getirisi varsayan devasa bir varsayımdır. Blackwell lansmanı tarihsel olarak hızlı olsa da, piyasa mükemmelliği fiyatlıyor. %75 brüt kar marjı dikkate değerdir, ancak Amazon ve Google'daki özel silikonlardan (ASIC'ler) rekabet olgunlaştıkça bunu sürdürmek, fiyatlandırma güçleri için birincil uzun vadeli risktir.
Hiper ölçekleyiciler 'ajan yapay zekanın' acil, somut gelir üretmediğini fark ederse, 3 trilyon dolarlık altyapı harcama çılgınlığı bir duvara çarpabilir ve GPU talebinde ani, şiddetli bir düzeltmeye yol açabilir.
"Nvidia'nın yukarı yönlü potansiyeli, çok yıllı bir AI bilişim capex döngüsüne dayanıyor; ancak, hiper ölçekleyici talebinde anlamlı bir yavaşlama veya beklenenden daha erken bir Çin gelir yeniden girişi, değerlemeleri anlamlı bir şekilde sıkıştırabilir."
Nvidia'nın çeyreği, %85 YOY gelir büyümesi ve konsensüsün üzerindeki bir rehberlikle AI veri merkezi geliştirmelerindeki merkezi rolünü pekiştiriyor. Hiper ölçekleyici ve ACIE karması, devlerin ötesinde genişleyen bir tabanı gösterirken, Vera/Blackwell lansmanları dayanıklı teknoloji liderliğini ve potansiyel olarak daha yüksek marjlı büyümeyi ima ediyor. Ancak parça, trilyonlarca dolarlık bir AI altyapısı TAM'ına ve aşırı donanım talebine (örneğin, AWS için 1 milyon GPU, yaklaşık 20 milyar dolarlık CPU geliri görünürlüğü) dayanıyor ki bunlar oldukça ileriye dönük. Değerleme zaten yıllarca süren AI capex'i içeriyor; herhangi bir aksaklık - yavaşlayan hiper ölçekleyici bütçeler, beklenenden daha hızlı bir Çin yeniden başlatma veya maliyetlerden kaynaklanan marj baskıları - boğa senaryosunu baskılayabilir.
En güçlü karşı argüman: Nvidia'nın AI donanım döngüsü, hiper ölçekleyiciler capex'i normalleştirdikçe beklenenden daha erken zirve yapabilir ve bir Çin gelir yeniden girişi fiyatlandırma ve rekabet dinamiklerini değiştirebilir, bu da anlamlı çoklu daralma riski taşır.
"ACIE'nin egemen bileşeni, çeşitlendirme faydalarını aşan öngörülemeyen jeopolitik ve bütçe riskleri ekler."
Claude'un ACIE'nin müşteri yoğunluğu riskini azalttığı noktası, egemen anlaşmalardaki daha yüksek uygulama ve ödeme risklerini göz ardı ediyor. Bu alıcılar genellikle hiper ölçekleyicilerin sahip olmadığı bütçe onayları ve politika değişiklikleriyle karşı karşıyadır, bu da segment %31 Ç/Ç büyürken bile dalgalı gelire yol açabilir. Rehberlikte sıfır Çin varsayımıyla birleştiğinde, herhangi bir yeniden giriş veya daha fazla kısıtlama, boğa senaryosunun dayandığı tüm büyüme yörüngesini ve marj sürdürülebilirliğini bozabilir.
"ACIE'nin %31 Ç/Ç büyümesi sürdürülemez ve panelin varsaydığından daha dar bir TAM'ı gizliyor; marj sürdürülebilirliği, yüksek kalmasına bağlıdır."
Grok'un egemen anlaşma riski gerçek, ancak Claude'un 35 katı ileriye dönük F/K matematiği, 3 trilyon ila 4 trilyon dolarlık TAM'ın fiyatlandığını varsayıyor. Henüz değil - bu hala bir anlatı primi, henüz konsensüs kazançlarına dahil edilmedi. Gerçek risk: ACIE büyümesi, ilk egemen dağıtımlar tamamlandığında tek haneli rakamlara yavaşlar ve 'genişleyen taban' tezini marjların telafi edebileceğinden daha hızlı çökertir. İşte henüz kimsenin ölçmediği daralma vektörü.
"Yazılım ekosistemi, Nvidia'yı geleneksel döngüsel talep daralmasından koruyan yüksek geçiş maliyetleri yaratır."
Claude, ACIE yavaşlamasına odaklanmanız, 'platform' kilidini göz ardı ediyor. Egemen ve kurumsal kuruluşlar Nvidia'nın yazılım yığınını (CUDA/NIM'ler) dağıttığında, geçiş maliyetleri yasaklayıcı hale gelir ve donanım dalgalılığını gizleyen tekrarlayan bir yazılım benzeri gelir akışı oluşturur. Bunu döngüsel bir emtia döngüsü gibi ele alıyorsunuz, ancak ekosistem savunması, capex yavaşlasa bile, değiştirme döngüsünün ve bakım harcamalarının sizin 35 katı ileriye dönük F/K modelinizin önerdiğinden daha yüksek terminal çarpanlarını sürdüreceğini garanti eder.
"CUDA/NIM'ler kilidi garantili bir savunma değil; hiper ölçekleyiciler şirket içi hızlandırıcıları zorlarsa veya açık yığınlar ilgi görürse, Nvidia'nın fiyatlandırma gücü ve çarpanları daralabilir."
Gemini'ye yanıt: platform savunması gerçek ama aşılamaz değil. Hiper ölçekleyiciler şirket içi hızlandırıcıları zorlarsa veya açık AI yığınları ilgi görürse, CUDA/NIM'ler kilidi aşınabilir ve fiyatlandırma gücü daralabilir. Egemen ve kurumsal harcamalar da yavaşlayabilir veya gecikebilir, bu da ACIE büyümesini üç aylık şatafattan daha dalgalı hale getirebilir. Bu durumda, %75 brüt kar marjlarına rağmen, uygulama riski arttıkça ve talep anlatısı soğudukça çarpan daralabilir.
Nvidia'nın güçlü 1Ç sonuçları ve rehberliği, AI veri merkezi geliştirmelerindeki merkezi rolünü vurguluyor, ancak hissenin kazanç sonrası kazançları tutamama yeteneği ve ACIE segmenti büyümesine güvenmesi önemli riskler taşıyor.
Genişleyen AI talebi ve potansiyel tekrarlayan yazılım benzeri gelir akışları
ACIE büyümesinde yavaşlama ve egemen anlaşmalarda uygulama riskleri