Bu yatırımcı neden yazılım hisse senetlerinden iyi para kazanabileceğinizi söylüyor, onları telefon rehberleri gibi alıp satarsanız

<p>Yapay zeka kaynaklı aksaklık korkuları şimdilik yatıştı, ancak hisse senetlerinin bu sakinliği koruyup koruyamayacağı büyük ölçüde Nvidia'nın ilerleyen kazançlarına bağlı. Etkilemesi gerekiyor, ya da en azından hayal kırıklığına uğratmaması gerekiyor.</p>
<p>Değeri düşmüş yazılım hisseleri, derin değer yatırımcısı Lee Roach'un dikkatini çekiyor. Roach, bugünkü konuşmamızda piyasanın burada pek çok şeyi anlamadığını söylüyor.</p>
<p>Roach, Substack'te The Value Road bültenini yazıyor ve tipik avlanma alanı mikro sermayeli hisse senetleri ve iflastan çıkan şirketler.</p>
<p>Salı günkü bir yazısında, "Eğer ucuz, sevilmeyen ve bilançosunu anlayabildiğim bir şirket olsaydı, ilgilenirdim," diye yazıyor.</p>
<p>Yazılım hisseleri, "saçma" çarpanlar ve kar etmeyi henüz başaramamış şirketler için gelirin 60 katına kadar ödeme yapılması nedeniyle hiçbir zaman odağında olmasa da, şimdi dikkatini çekmiş durumda.</p>
<p>S&amp;P 500 Yazılım Endeksi XX:SP500.451030, bu yıl şimdiye kadar %22 düşüş gösterdi, Salesforce CRM gibi büyük isimler %30 düştü.</p>
<p>Roach, büyük dil modellerinin artık bu şirketlerin ana gelir kaynağı olan şeyleri yapma tehdidi göz önüne alındığında piyasanın ihtiyatlılığını kabul ediyor. Ancak satışların, 2008 krizinin dışındaki nadir görülen bir hızda çarpanları sıkıştırdığını söylüyor.</p>
<p>Roach, "Bu işi yeterince uzun süredir yapıyorum ki maksimum korkunun kokusunu tanıyabileyim. Çok benziyor," diyor.</p>
<p>Elbette, bu hisse senetlerinin rekabetçi değeri veya hendekleri, yapay zeka tarafından zayıflatıldı ve bazı durumlarda büyük ölçüde silindiğini söylüyor. "Ancak piyasanın yapamadığı kritik ayrım şu: daha dar bir hendek, sıfır terminal değer anlamına gelmez," diyor.</p>
<p>Yapısal olarak düşüşe geçen ancak yine de "uzun ve karlı bir geçmiş" sunan bir dizi sektöre ve şirkete işaret ediyor. 2000'lerin başında tütün şirketlerini alan yatırımcılar önümüzdeki yirmi yıl boyunca hala büyük getiriler elde ettiler. Basılı rehberler, eski medya ve bazı geleneksel perakende de bahsettiği diğer örnekler.</p>
<p>"Piyasa tarihinde desen tekrar tekrar tekrarlanır: piyasa bir şirketi ölüm için fiyatlandırdığında ve o şirket bunun yerine yavaş bir düşüş yönetirse, getiriler olağanüstü olabilir," diyor.</p>
<p>Fiyat-serbest nakit akışı oranını bir rehber olarak kullanarak Roach, serbest nakit akışının iki veya üç katı fiyattan işlem gören ve yılda %5 düşen bir şirketin sıfıra ulaşmadan önce gidilecek yolu olduğunu açıklıyor.</p>
<p>İşte buna bakmanın bir yolu. FactSet verilerine göre, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV son 52 haftada %21 düşüş gösterdi, ancak hisse başına serbest nakit akışı geçen yıl aslında %11 arttı.</p>
<p>Kabul, o ETF'nin yalnızca bir bileşeni 3 kat nakit akışının altında işlem görüyor, siber güvenlik firması Rapid7 RPD, ancak tek haneli rakamlarda birkaç tane daha var.</p>
<p>Bu zor durumdaki yazılım şirketlerinin, binlerce kurumsal müşterisi ve yıllara yayılan sözleşmeleriyle imrenilecek olgun işletmelere sahip olduğunu savunuyor.</p>
<p>"Büyük kurumsal yazılımların değişim döngüsü aylar değil, yıllarla ölçülüyor ve yapay zeka değişimi kolaylaştırsa bile geçiş maliyetleri hala önemli," diyor. "Bu, bu işletmelerin yıllarca önemli miktarda nakit üretmeye devam edeceği anlamına geliyor."</p>
<p>Ayrıca, piyasaların bu şirketlerin "ofislerinde oturup yapay zeka girişimlerinin onları alt edeceğini izleyeceklerini" varsaydığını söylüyor. Bu, veri, müşteri ilişkileri, dağıtım ve alan uzmanlığı gibi büyük avantajlarını göz ardı ediyor.</p>
<p>"Serbest nakit akışı hisse başına, gelir durağanlaşsa veya hafifçe düşse bile artar. Bu geçişi iyi uygulayan şirketler, kendilerinin daha yalın, daha karlı versiyonları olarak ortaya çıkacaklar," diyor.</p>
<p>Ayrıca, iki kişilik bir startup'ın, bir ürünü müşterilere ulaştırma ve sözleşme müzakere etme konusunda bu daha büyük şirketlerin destek seviyesinden yoksun olacağını belirtiyor.</p>
<p>Roach, "Derin değer mikro sermayeli bir yatırımcı yazılıma bakmaya başladığında, gelgitin döndüğünü bilirsiniz. Ya aklımı kaçırdım ya da fiyatlar sonunda bana geldi. İkincisine bahse giriyorum," diyor.</p>
<p>Salı günkü yükselişin şimdilik uzamaya hazır görünmesiyle, teknoloji öncülüğündeki ABD hisse senetleri SPX DJIA COMP yükseliyor. Altın GC00, gümüş SI00 ve dolar DXY de daha yüksek.</p>
<p>Ana varlık performansı</p>
<p>Son</p>
<p>5g</p>
<p>1m</p>
<p>YTD</p>
<p>1y</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6890.07</p>
<p>0.68%</p>
<p>-1.27%</p>
<p>0.65%</p>
<p>15.70%</p>
<p>Nasdaq Bileşik</p>
<p>22,863.68</p>
<p>1.26%</p>
<p>-4.00%</p>
<p>-1.63%</p>
<p>20.17%</p>
<p>10 yıllık Hazine</p>
<p>4.055</p>
<p>-2.60</p>
<p>-19.10</p>
<p>-11.70</p>
<p>-20.80</p>
<p>Altın</p>
<p>5212.8</p>
<p>6.46%</p>
<p>0.66%</p>
<p>20.33%</p>
<p>78.00%</p>
<p>Petrol</p>
<p>65.97</p>
<p>5.89%</p>
<p>5.43%</p>
<p>14.91%</p>
<p>-4.56%</p>
<p>Veri: MarketWatch. Hazine getirilerindeki değişimler baz puan olarak ifade edilmiştir</p>
<p>Yatırımcılar, Nvidia sonuçları hakkındaki düşüncelerini genellikle hızlı bir şekilde belli etme eğilimindedir. Vanda Research'ten alınan bu grafik, önceki kazanç raporlarının ardından çip üreticisine yapılan perakende akışlarını gösteriyor. Vanda stratejisti Viraj Patel, "Tarihsel olarak, perakende, piyasa sonrası açıklamalardan sonraki ilk 60 dakika içinde NVDA'yı agresif bir şekilde satın aldı. Tek açık istisna, perakendenin açılışta sattığı Mayıs-25'teki kaçan fırsattı. Yarınki erken akış, perakende alım iştahının geri dönüp dönmediğini bize hızlıca gösterecek," diyor.</p>
<p>En çok aranan semboller</p>
<p>Bunlar, saat 6 itibarıyla MarketWatch'ta en çok aranan sembollerdi:</p>