AI Yazılım Endüstrisini Yok Edecek Mi?

Bu bölümde Motley Fool Money'den Motley Fool katkıda bulunanları Matt Frankel, Tyler Crowe ve Jon Quast şunları tartışıyor:

• Yapay zeka endişeleri ortasında yazılım hisselerinin neden düştüğü.
• En savunmasız SaaS şirketleri.
• Aracılı yapay zeka dünyasında kazanabilecek yazılım hisseleri.

Tüm The Motley Fool'un ücretsiz podcast'lerinin tam bölümlerini yakalamak için podcast merkezimizi kontrol edin. Yatırım yapmaya hazır olduğunuzda, satın alınması gereken en iyi 10 hisse senedi listesine göz atın.

Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, hem Nvidia hem de Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »

Aşağıda tam bir transkript bulunmaktadır.

Şu anda 1.000 doları nereye yatırılmalı

Analist ekibimiz bir hisse senedi ipucu verdiğinde, dinlemeye değer. Sonuçta, Stock Advisor’ın toplam ortalama getirisi %1.002*'dir — S&P 500 için %195'lik piyasayı aşan bir performans.

Sadece yatırımcıların şu anda satın alması gereken 10 en iyi hisse senedini açıkladılar, Stock Advisor'a katıldığınızda mevcut.

**Stock Advisor getirileri 15 Nisan 2026 itibarıyla. *

Bu podcast 9 Nisan 2026'da kaydedildi.

Tyler Crowe: SaaS hisselerindeki durumu anlamak. Motley Fool Money'ye hoş geldiniz. Ben Tyler Crowe ve bugün uzun süredir Fool katkıda bulunanları Matt Frankel ve Jon Quast ile birlikteyim. Bizimkiler gibi birkaç kişi bir Motley Fool üyesi etkinliğinde olacak ve biraz seyahat edeceğiz. Bu bölümü önceden kaydediyoruz, ancak tek bir bölüm içinde yapamadığımız bir dinleyici sorusunu yanıtlayacağımız özel bir bölüm yapacağız ve bunun hakkında tüm bir gösteri yapmak istiyoruz. Elbette, SaaS şirketleri veya hizmet olarak yazılım hakkında.

Birkaç gün önce dinleyicilerimizden biri olan Scott Pounders'tan bir soru aldık ve soruyor: "Portföyümde oldukça fazla sayıda SaaS şirketine sahibim. SaaS, hizmet olarak yazılım anlamına gelir, yapay zeka devrimi nedeniyle sert bir şekilde vurulmuştur. Bazılarının yapay zeka ile hayatta kalabileceğini açıkça gördüler. Popüler SaaS şirketlerinin bu yapay zeka'ya en savunmasız olduğu bir bölüm yapabilir miyiz? Özellikle HubSpot ve Constellation Software şirketlerine bakıyorum. Çok derine inmeden önce, Scott'ın neden bu özel konuya bu kadar endişeli olduğunu belirlemek istiyorum. Herkesin SaaS şirketleriyle ve gördüğümüz kesintiyle tam olarak neyin olduğunu bilmediğini varsaymak istemiyorum. Jon, herkes için sahneyi ayarlamanı isterim.

Jon Quast: Kesinlikle. Bunu ayarlamak için, Tyler, genel olarak SaaS şirketlerine ve yatırımcıların tarihsel olarak bu hisseleri neden bu kadar çok sevdiğine konuşmak istiyorum. Bunun iki nedeni olduğunu düşünüyorum ve bunlar sadece gerçekten iyi işler. Bunları gördüğümüz ilk yol, bu şirketlerin bir yazılım ürün paketi sunduğudur ve bu da bu şirketlerin genellikle yüksek kar marjlarına sahip olduğu anlamına gelir. Bir müşteriyi elde ettikten sonra, bu şirketler bu eklenti yazılım ürünlerini çok az artan çaba ile satabilir. Bu sadece geliri artırır, bunun çoğu doğrudan net karla sonuçlanır, genel olarak SaaS endüstrisinde gerçekten çekici finansallar.

İkinci şey, bu şirketlerin genellikle yinelenen gelir modeli vardır. Bir müşteriyi elde ettiğinizde, onlardan temelde her ay satın alırlar ve bu, Whirlpool gibi bir şeyden çok farklıdır. Whirlpool size bir çamaşır makinesi satabilir ve o çamaşır makinesini sevebilirsiniz, ancak gelecek ay başka bir çamaşır makinesi satın almayacaksınız. Birkaç yıl sonra satın alacaksınız. Whirlpool tek seferlik bir satış yapıyor ve bitti. Bir SaaS işi yinelenen bir gelir modelidir. Sahip olmak için harika bir şey, yüksek marjlı, yinelenen gelirdir. İşte sorun, yapay zeka tarafından kesintiye uğrayabilirler. Birkaç yetenekli yapay zeka istemcisi, bu SaaS şirketlerinden bazılarının yaptığı şeyi yapabilen yazılım ürünleri oluşturabilir ve bunu sadece birkaç gün içinde yapabilirler. Yatırımcılar bu konuda haklı olarak endişeleniyorlar ve bu duyarlılığı, IGV sembollü iShares Expanded Tech-Software Sector ETF gibi bir borsada işlem gören fon (ETF) ile görebiliriz. Bu ETF birçok SaaS hissesi barındırıyor. Son altı ayda %30'dan fazla düştü, NASDAQ ise sadece %9 düştü. Bu, yatırımcıların SaaS şirketlerinden uzaklaştığını gösteriyor.

Tyler Crowe: Bunu gözden geçirirken, dediğiniz gibi, bu durum çoğunlukla değerlemelerde kendini göstermeye başlıyor. Henüz evrenin tamamında, diyeceğim ki, somut bir kanıt görmedik. Ancak, Jon'un belirttiği gibi, bazı izole örnekler var. Matt, belki şimdiye kadar yapay zeka tarafından kesintiye uğradığı görünen şirketlerin temel örneklerinden bazılarını ele alabilir misiniz?

Matt Frankel: Muhtemelen en aşırı örnek, online ödev yardımı ve öğretim platformu Chegg. Hisse senedi, 2021'deki zirvesinden bu yana %99 düştü, hatta yanlış konuşmuyorum, %99'dan fazla düştü. Temelde, mevcut olan ücretsiz yapay zeka araçları, ChatGPT gibi, esasen çekirdek ürününü kelimenin tam anlamıyla değiştirdi. Hatta Google, arama sonuçlarına yapay zeka ve yazma eklediğinde bunu yaptı. Gelirler şu anda yıllık bazda %40 düşüyor. Kullanıcılarından gelen trafik, daha da hızlı bir şekilde düşüyor, ancak kapsadığımız hisselerin çoğu, dinleyicinin bahsettiği iki şirket de dahil olmak üzere, henüz bir şey olmamış durumda sadece yatırımcı korkuları. Tahminlere göre, 2026'nın ilk çeyreğinde SaaS işleri tarafından 2 trilyon doların üzerinde piyasa değeri silindi. Ancak, bir dakika önce bahsettiğim gibi, kapsadığımız çoğu şirkette, hisse senedi performansı ile şirketlerden gördüğümüz gerçek iş sonuçları arasında bir kopukluk var. Örneğin, ServiceNow hissesi son bir yılda %50'den fazla düştü, ancak abonelik geliri %20'den fazla büyüdü. Datadog neredeyse %40 düştü ve son çeyrekte rezervasyonlar yıllık bazda %37 arttı. Adobe da tarihi fiyat-kazanç değerinin kabaca üçte biri için işlem görüyor. Şimdi, bu şirketlerin yapay zeka'dan etkilenmeyeceğini söylüyorum, ancak çoğu durumda, şimdiye kadar hisse senedi performansları ve şirketlerden gördüğümüz gerçek iş sonuçları arasında bir kopukluk var.

Tyler Crowe: Yatırımcılar için bir senaryo planlama durumuyla biraz girmek istiyorum ve bunu Matt'a geri yönlendirmek istiyorum. Bu alanla ilgili olarak en kötü durum, en iyi durum senaryolarını açıklayın.

Matt Frankel: En kötü senaryo, basitçe söylemek gerekirse, yapay zeka'nın bu SaaS işlerinin çoğunu temelde değersiz hale getirmesi veya en azından şu anda olduklarından çok daha az kullanışlı hale getirmesidir. Bir dakika önce bahsettiğim gibi, Chegg'de zaten kesintinin işaretlerini görüyoruz, ancak çoğu durumda, en kötü durum bile, çoğu SaaS işinin sıfıra gitmeyeceğini unutmamak önemlidir. Sadece en yüksek ücretli müşterilerinden bazılarının ya kendi kendine yaklaşımı benimsemesi ya da daha az koltuğa ihtiyaç duyması gibi bir şey olabilir. En iyi durum senaryosu ise yapay zeka'nın bu SaaS işleri için bir tehdit olmaktan çok bir avantaj olacağıdır. Birçok sektör uzmanı, Nvidia CEO'su Jensen Huang da dahil olmak üzere, pazarların bunu yanlış anladığını söyledi. Yapay zeka ajanlarının kurumsal yazılımı değiştirmeyeceğini, ajanların kendilerinin araçları kullanacağını, özellikle ServiceNow, Cadence, Synopsis'i belirtti. Ancak mantığı kapsadığımız çoğu SaaS şirketine uygulanabilir, Chegg gibi elbette.

Tyler Crowe: Mola vermeden önce, Scott'un sorusunu yanıtlamak için biraz daha zaman ayırmak istiyorum, çünkü özellikle HubSpot ve Constellation hakkında soru sordu. Jon, SaaS evreninin spektrumunda, yani "her şey yolunda" ile "bu şirketler kesinlikle mahvoldu" arasında bu şirketlerin nerede olduğunu değerlendirdiğinizde, bu şirketlerin nerede olduğunu düşünüyorsunuz?

Jon Quast: Dürüst cevap, bilmiyorum. HubSpot gibi bir işe bakıyorsunuz, Constellation yazılımına bakıyorsunuz. Bu şirketlerin ikisinin de yapay zeka tarafından iyi bir şekilde çoğaltılabileceği bir vaka oluşturabilirsiniz. Bu konuda endişeleri anlıyorum ve bu iki şirketin dışarıdan bakıldığında, endişeliyim diyeceğim. Ancak, bir dakika önce söylediğim şeyi hatırlayın. Chegg'de zaten kesinti görüyoruz, ancak bu iki şirket de dahil olmak üzere, birçok iş var ve bu korku, yapay zeka değil. Bu iki şirket, son zamanlarda değerlemede büyük bir tersine dönüş yaşamışlardır. Bu şirketler, yüksek ve artan değerlemelere sahipti ve şimdi yatırımcılar, "burada bir gelecek yok" diyor ve bu nedenle tamamen ters yöne gittiler.

Belki de sarkaç sallandı. Yatırımcılar şu anda haklıysa, yatırımcılar Constellation ve HubSpot'ta gelecek yok diyor. Yatırımcılar yanılıyorsa, bu iki SaaS şirketi yapay zeka çağında gelişebilirlerse, bu harika bir karşı koyucu fırsat olur. Ama bu gerçekten de nasıl gördüğünüz şeye bağlı. Özellikle bu ikisi için. Kişisel olarak bilmiyorum, bu yüzden kişisel olarak kenarda kalırdım.

Tyler Crowe: SaaS benzersiz bir iş modeli olsa da, bu iş modelini kullanarak ne yaptıklarına göre çok çeşitli olasılıklar var. Moladan sonra, radarımızda potansiyel olarak kesinti kurbanı olan şirketlere daha yakından bakacağız.

REKLAM: Rich: Amerikan tarihi dönemi olan İç Savaş ve Yeniden Yapılanma dönemiydi.

Tracy: Bir savaşın Birlik'i kurtarmak ve köleleri özgürleştirmek için savaşıldığı zaman.

Rich: Ben Tracy'yim.

Tracy: Ben Rich'im.

Tracy: Bu dönemin Amerikan tarihine derinlemesine bir bakış atmak için bize katılmanızı davet etmek istiyoruz.

Rich: Podcast'lerinizde Savaş ve Yeniden Yapılanma'yı arayın.

Tyler Crowe: Mola vermeden önce, yapay zeka devrimiyle kesintiye uğrayabilecek potansiyel şirketlere daha yakından bakmak istiyorum. Bu, SaaS evreninin tümü değil, bu tür bir iş modelini kullanarak ne yaptıklarına göre çok çeşitli olasılıklar var. Jon'dan başlayarak, her ikinize de sormak istiyorum. Yapay zeka devrimine bakarken, sadece yapay zeka'nın ne yaptıklarını değiştirebilmesi değil, aynı zamanda satış yaptıkları işlerin de radikal bir şekilde farklı olabileceği ve bunun da bu belirli şirketler için büyük sorunlara yol açabileceği şirketlerden biri gerçekten dikkatle bakıyor musunuz?

Jon Quast: Asana'dan endişeleniyorum, sembolü ASAN. Genel olarak, iş yeri veya kurumsal üretkenlik veya iş akışı yazılımı. Bu bütün türüyle kişisel olarak hiç ilgilenmedim ve bunun şimdi daha da tehlikede olduğuna inanıyorum. Yapay zeka'nın gerçekten burada birçok araç sağladığını ve bu yazılımların çoğunun daha az kullanışlı veya belki de daha fazla demode hale geldiğini görünen bir durum gibi görünüyor. Bakalım, Asana söz konusu olduğunda, bu alandaki daha küçük şirketlerden biri, birçok rakibinden daha küçük. Daha büyük rakipleri daha yüksek büyüme oranlarına sahip olsa bile. Bu zaten bir sorun. Asana'nın net tutma oranlarına bakıyorsunuz, bunlar zaten %100'ün altında. Bu temelde mevcut müşteri tabanının geçen yıla göre daha az para harcadığı anlamına geliyor. Şirketin pay başına bir iş modeli var ve bu büyük resmi düşünürsek, yapay zeka şirketlerin daha verimli olmasını sağlıyor. Mevcut teknoloji çalışanları yapay zeka araçlarını kullanıyor ve ne yaptıklarında daha etkili oluyorlar. Bu, Asana'nın teknolojisinden daha az koltuk satın almayı gerektirir. Asana ödeme başına koltuk platformudur. Tüm bunları göz önünde bulundurarak, Asana'nın geleceği için umutsuz bir tablo çiziyor. Zaten zayıf oyuncularlardan biri gibi görünüyor. Tüm bunları göz önünde bulundurarak, Asana ve hissedarları için kasvetli bir görünüm çiziyor.

Matt Frankel: Ben de benzer bir yöne gittim ve ürünlerini zaten üç kez kullandığım bir şirkete bakıyorum. Bu Atlassian, sembolü TEAM. Bu durumda, ürünün kendisinin yapay zeka tarafından değiştirilmesi gerekli değil, Jon bununla ilgili olarak bahsetti. Potansiyel olarak olabilir, ancak birincil endişe bu değil. Birincil endişe fiyatlandırma modeli. Jon pay başına koltuk modelinden bahsetti ve sadece çalışanların daha verimli hale gelmesi değil. Daha az çalışana ihtiyacınız olacak. Bu kesinlikle durum. Ancak Jensen Huang'ın dediği gibi, yapay zeka ile