Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панелісти загалом погоджуються, що цикл апаратного забезпечення ШІ визначить переможця між Alphabet та AMD у 2026 році, причому ключовими факторами будуть опціональність ШІ-прискорювачів AMD та хмарний імпульс і вертикальна інтеграція Alphabet. Однак ризики антимонопольного регулювання для Alphabet та конкурентний тиск для AMD становлять значні виклики.
Ризик: Антимонопольні ризики для Alphabet та конкурентний тиск для AMD
Можливість: Цикл апаратного забезпечення для ШІ та хмарний імпульс
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
У сьогоднішньому стрімко зростаючому секторі штучного інтелекту інвестори мають вибір між високим потенціалом зростання компанії з розробки чіпів та величезними грошовими потоками інтернет-гіганта. Вибір між Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) та Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) передбачає балансування різних профілів винагороди та ризику.
AMD зосереджується на високопродуктивних обчисленнях та апаратному забезпеченні для штучного інтелекту, тоді як Alphabet домінує на ринках цифрової реклами та хмарних обчислень. Ці компанії порівнюються, оскільки обидві є центральними для глобального зсуву до генеративного штучного інтелекту, хоча й займають різні позиції в ланцюжку постачання технологій.
AMD розробляє спеціалізовані обчислювальні продукти, такі як процесори та прискорювачі ШІ для центрів обробки даних та персональних комп'ютерів. Компанія є великим гравцем серед напівпровідникових акцій, обслуговуючи великі технологічні компанії, включаючи Microsoft. Нещодавно вона уклала стратегічне партнерство з OpenAI для масштабного розгортання GPU, інтегрувала ZT Design Business для надання комплексних рішень ШІ та завершила угоду про придбання Taalas, спеціаліста з інференсу ШІ.
У 2025 фінансовому році (РР) виручка досягла 34,6 млрд доларів, що становить значне зростання на 34,3% порівняно з попереднім роком. Це розширення допомогло компанії отримати чистий прибуток у розмірі 4,3 млрд доларів, що є різким зростанням порівняно з 1,6 млрд доларів, зафіксованими у 2024 РР. Ці показники демонструють тенденцію до зростання прибутковості, оскільки компанія масштабує свої операції з високопродуктивних обчислень, що призвело до чистої маржі у 12,5%.
Станом на баланс за грудень 2025 року, коефіцієнт боргу до власного капіталу становить 0,1x, що означає, що компанія має дуже невеликий борг відносно вартості свого власного капіталу. Її коефіцієнт поточної ліквідності становить 2,9x, що означає, що вона має майже втричі більше активів, які можна перетворити на готівку протягом року, ніж короткострокових зобов'язань. Вільний грошовий потік (FCF), який є готівкою, що залишається після оплати операційних витрат та обладнання, досяг 6,7 млрд доларів у 2025 РР. Зверніть увагу, що винагорода акціями (SBC) становила 21,2% від операційного грошового потоку, що завищує задекларований обсяг генерації грошових коштів, оскільки SBC є негрошовою витратою, яка додається назад у звіті про рух грошових коштів.
Alphabet отримує більшу частину своєї виручки від цифрової реклами через свою пошукову систему, платформи YouTube та мережеві ресурси. Компанія надає хмарну інфраструктуру та рішення на базі ШІ для підприємств у сферах фінансових послуг, охорони здоров'я та державного сектору. Вона також розробляє споживчу електроніку, таку як пристрої Pixel, і керує експериментальними проєктами, включаючи сервіс автономних таксі Waymo.
У 2025 РР виручка досягла 402,8 млрд доларів, що на 15,1% більше порівняно з 350,0 млрд доларів, зафіксованими у попередньому фінансовому році. Цей величезний масштаб призвів до чистого прибутку у розмірі 132,2 млрд доларів за період. Компанія досягла чистої маржі у 32,8%, що вимірює відсоток виручки, який залишається як прибуток після сплати всіх витрат.
Станом на баланс за грудень 2025 року, компанія підтримує коефіцієнт боргу до власного капіталу 0,1x, що свідчить про низький рівень боргу порівняно з вартістю компанії. Її коефіцієнт поточної ліквідності становить 2,0x, що означає, що вона має вдвічі більше короткострокових активів, ніж короткострокових боргів. Вільний грошовий потік за 2025 РР досяг 73,3 млрд доларів.
Advanced Micro Devices стикається з жорсткою конкуренцією з боку визнаних гігантів, включаючи лідера з виробництва напівпровідникових чіпів Nvidia. Вона також конкурує з внутрішніми розробками чіпів, створеними її великими клієнтами. Компанія значною мірою покладається на Taiwan Semiconductor Manufacturing Company для виробництва, що наражає її на ризик збоїв у ланцюжку постачання. Крім того, суворі експортні обмеження на чіпи ШІ до таких країн, як Китай, становлять значний ризик для її міжнародних продажів.
Alphabet стикається зі значними антимонопольними судовими процесами та регуляторним тиском щодо своєї пошукової та рекламної діяльності. Бізнес залежить від витрат на рекламу, які можуть знижуватися під час економічних спадів або якщо закони про конфіденційність обмежують відстеження реклами. Вона також стикається з жорсткою конкуренцією в секторах ШІ та хмарних обчислень з боку таких конкурентів, як Microsoft. Ці виклики вимагають від компанії значних витрат на нову інфраструктуру та інженерні таланти.
Alphabet виглядає значно дешевшою, ніж Advanced Micro Devices, як за показником Forward P/E, який пов'язує ціну з прогнозами майбутніх прибутків, так і за показником P/S.
Показники оцінки отримані від Financial Modeling Prep (FMP) і можуть відрізнятися від даних інших постачальників.
Як AMD, так і материнська компанія Google Alphabet є чудовими акціями для отримання доступу до гарячої сфери штучного інтелекту. AMD привернула увагу інвесторів, оскільки її акції зросли більш ніж на 100% у 2026 році станом на 11 серпня. Alphabet за цей час зросла лише приблизно на 9%.
Через це акції AMD зараз дорогі, про що свідчать її значно вищі показники P/S та форвардного P/E. Це ключова причина, чому я б інвестував в акції Alphabet, а не в AMD на даний момент.
Ще один фактор, який слід враховувати, це те, що AMD відстає від лідера ринку Nvidia, тоді як Alphabet домінує як на ринку пошукових систем, так і на ринку цифрової реклами. Коли з'явився генеративний ШІ, Уолл-стріт побоювався, що Google від Alphabet втратить частку ринку. Натомість, з моменту широкого випуску режиму ШІ Google минулого жовтня, пошукова система перевищила один мільярд активних користувачів на місяць. Це свідчить про те, що лідерська позиція Google залишається незмінною.
Alphabet також спостерігає, як бізнеси впроваджують її моделі ШІ, а виручка Google Cloud стрімко зросла на 82% до 24,8 млрд доларів у другому кварталі. З цими успіхами та розумною оцінкою Alphabet є кращою покупкою.
Щодо AMD, її бета надзвичайно висока — 2,5, що означає, що ціна її акцій є волатильною. Якщо ви хочете інвестувати в AMD, ви можете почекати, поки акції впадуть, перш ніж приймати рішення про покупку.
Перш ніж купувати акції Advanced Micro Devices, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, на їхню думку, 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз… і Advanced Micro Devices не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 403 337 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 334 946 доларів!
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 958% — значно вища за 214% S&P 500. Не пропустіть останній список з 10 найкращих акцій, доступний з Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
Дивіться 10 акцій »
Дохідність Stock Advisor станом на 12 серпня 2026 року.
Роберт Іск'єрдо має позиції в Advanced Micro Devices, Alphabet, Microsoft, Nvidia та Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має позиції та рекомендує Advanced Micro Devices, Alphabet, Microsoft, Nvidia та Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Advanced Micro Devices проти Alphabet: Яка акція штучного інтелекту краще купити у 2026 році? було вперше опубліковано The Motley Fool
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Стаття недооцінює переваги AMD від зростання апаратного забезпечення для ШІ порівняно зі зрілим, схильним до регулювання рекламним "ровом" Alphabet, що робить загальний заклик "купувати GOOGL" передчасним без чіткіших тенденцій капітальних витрат на ШІ у 2026 році."
Стаття висуває Alphabet (GOOGL) над AMD за оцінкою (дешевші форвардні P/E та P/S), масивні $73 млрд вільного грошового потоку (FCF), 33% чистий прибуток та 82% зростання Google Cloud, водночас зображуючи AMD як переоцінену після 100% зростання з високим бета-коефіцієнтом 2.5 та конкуренцією з боку Nvidia. Однак 34% зростання виручки AMD, імпульс у сфері AI-прискорювачів (OpenAI, Taalas) та 12.5% прибутковість у циклі напівпровідників з високим зростанням свідчать про те, що розрив в оцінці може відображати реальну опційність у AI-обладнанні. Відсутній контекст: виручка від реклами Alphabet (все ще ~75% від загальної) залишається циклічною та стикається з посиленням антимонопольних ризиків, які можуть змусити до продажу активів або обмеження виручки до 2027-28 років.
Якщо AMD успішно захопить 20-25% AI accelerator TAM до 2027 року, зберігаючи при цьому свої прибутки від CPU для центрів обробки даних, її майбутній P/E може легко переоцінитися з поточних рівнів до 45-50x при зростанні EPS на 25%+, що зробить сьогоднішню «дорогу» оцінку дешевою порівняно з профілем Alphabet, який повільніше зростає та обтяжений регулюванням.
"Вертикальна інтеграція Alphabet в AI-інфраструктуру забезпечує більш стійкий профіль маржі порівняно із залежністю AMD від циклів знецінення обладнання."
Стаття представляє класичну дихотомію «зростання проти вартості», але упускає фундаментальну структурну відмінність у їхніх ровах штучного інтелекту. AMD — це гра з апаратними товарами; вони ведуть важку боротьбу проти екосистеми CUDA від Nvidia, яка створює величезні витрати на перехід для розробників. Навпаки, 82% зростання хмарних сервісів Alphabet свідчить про те, що їхня вертикальна інтеграція — володіння даними, апаратним забезпеченням TPU та моделлю Gemini — нарешті перетворюється на масштаби підприємства. Однак стаття ігнорує «Дилему інноватора» для Google: канібалізацію їхнього високоприбуткового пошукового бізнесу витратами на запити, керовані ШІ. Волатильність AMD (бета 2,5) є особливістю, а не помилкою, для тих, хто робить ставку на циклічний суперцикл напівпровідників, тоді як Alphabet є захисною грою в галузі ШІ.
Якщо AMD успішно стандартизує програмне забезпечення ROCm, щоб зламати монополію Nvidia/CUDA, їхня оціночна мультиплікація агресивно переоціниться, роблячи стабільну виручку від пошукової реклами Alphabet схожою на пастку зростання.
"Alphabet дешевша і безпечніша, але премія AMD відображає реальне вузьке місце в постачанні, яке може тривати довше, ніж передбачає стаття з її закликом «чекати падіння»."
Аргументація статті щодо оцінки Alphabet порівняно з AMD є механічно обґрунтованою — GOOGL торгується приблизно за 25x форвардного P/E проти 40x у AMD, а чиста маржа GOOGL у 32,8% значно перевищує 12,5% у AMD. Але порівняння змішує два різні бізнеси: AMD — це циклічний розробник чипів зі зростанням 34% YoY, який стикається з потенційним скороченням капітальних витрат на ШІ, тоді як Alphabet — це зріла машина для друку грошей зі зростанням 15%. У статті не згадується, що бета AMD 2,5 та зростання понад 100% з початку року відображають реальні обмеження поставок прискорювачів ШІ, а не ірраціональний захват. Зростання Google Cloud на 82% є реальним, але це все ще лише 6% виручки; реклама залишається 80%+ прибутку і стикається з антимонопольними проблемами, які згадуються в статті, але не кількісно оцінюються.
Якщо витрати на ШІ збережуться на поточних рівнях до 2027 року, валова маржа AMD може зрости, тоді як регуляторні витрати Alphabet стрімко зростуть; розрив у оцінці може відображати обґрунтовану ціну ризику, а не можливості.
"AMD пропонує найсильніший потенціал зростання у 2026 році завдяки попиту на AI-обчислення та зростанню GPU для центрів обробки даних/AI-інференсу, з можливістю розширення мультиплікаторів, якщо витрати на AI, керовані апаратним забезпеченням, залишаться стабільними."
Хоча стаття просуває Alphabet як кращу акцію ШІ у 2026 році за оцінкою та динамікою хмарних сервісів, більша бета-історія та цикл ШІ-обладнання можуть схилити шальки терезів на користь AMD. AMD зафіксувала виручку у розмірі $34.6B у 2025 році з вільним грошовим потоком у $6.7B, коефіцієнтом боргу до власного капіталу 0.1x та здоровим коефіцієнтом поточної ліквідності, але стикається з конкурентним тиском, спричиненим Nvidia, залежністю від виробництва TSMC та експортними обмеженнями. Масштаб Alphabet захищає її від короткострокових шоків, проте чутливість до рекламного циклу та регуляторний ризик можуть обмежити потенціал зростання; монетизація ШІ в масштабі хмарних сервісів залишається навислою перешкодою. Цикл ШІ, керований обладнанням, — спричинений попитом на GPU для дата-центрів/висновки ШІ — ймовірно, визначить переможця у 2026 році.
Але найсильнішим контраргументом є те, що Nvidia все ще домінує на ринку апаратного забезпечення для ШІ; якщо AMD не зможе отримати значну частку або якщо обмеження поставок дадуться взнаки, її потенціал зростання може розчарувати. Диверсифіковані грошові потоки Alphabet можуть підтримувати її мультиплікатор навіть у складніших умовах для реклами, скорочуючи розрив у оцінці.
"Антимонопольні засоби до 2026 року можуть стиснути рекламну маржу Alphabet значно швидше, ніж припускає комісія, зміщуючи відносну опціональність на користь AMD."
Claude правильно вказує на антимонопольні ризики, але недооцінює часові рамки: заходи Міністерства юстиції США можуть вплинути на рекламний стек Alphabet вже до кінця 2026 року, безпосередньо зменшивши 75%+ прибутку, які група вважає стійкими. Тому опціональність AMD щодо ШІ-прискорювачів має асиметричну цінність, якщо капітальні витрати залишаться незмінними. Теза про «зрілу грошову машину» руйнується, якщо маржа пошуку стиснеться на 400-600 базисних пунктів через ШІ-огляди та вимушені розпродажі активів.
"Вертикальна інтеграція Alphabet забезпечує тривалу перевагу у витратах на етапі висновків ШІ, яку не можуть досягти конкуренти, залежні від обладнання, як-от AMD."
Grok та Claude переоцінюють невідкладність антимонопольного впливу. Юридичні засоби для Alphabet рідко призводять до швидкого стиснення маржі; це багаторічні, затяжні процеси, які дозволяють здійснювати операційні зміни. Навпаки, панель ігнорує зсув «AI Inference»: якщо використання LLM переходить від тренування (інтенсивне використання обладнання Nvidia/AMD) до інференсу (ефективність програмного забезпечення/моделей), TPUs Alphabet та вертикальний стек забезпечують структурну перевагу у витратах, яку модель AMD, що базується виключно на обладнанні, не може відтворити, незалежно від прогресу ROCm. Alphabet є кращою довгостроковою інвестицією.
"Опціональність висновків надає перевагу ставці AMD на ЦП більше, ніж визнає Gemini, а невизначеність щодо антимонопольного законодавства є поточним фактором зниження кратності, а не майбутньою подією."
Теза Gemini про зміну інференсу є правдоподібною, але недостатньо визначеною. Якщо використання LLM справді мігрує з тренування до інференсу, ЦП AMD для центрів обробки даних (не тільки прискорювачі) стають критично важливими для обслуговування моделей — сегмент, де вони здобувають частку проти Intel. Але Gemini не розглянув, чи перевага Alphabet TPU в інференсі справді перекладається на розширення маржі чи просто на паритет витрат. Ризик юридичних термінів, піднятий Grok, залишається суттєвим: навіть затяжні антимонопольні справи створюють операційну невизначеність, яка знижує мультиплікатори в реальному часі, а не лише після вирішення.
"Прогресу ROCm самого по собі недостатньо для обґрунтування швидкого перегляду оцінки AMD; екосистема CUDA від Nvidia та багаторічний перехід екосистеми є справжніми перешкодами для зростання вартості AMD."
Теза Gemini про те, що ROCm зламає CUDA, є оптимістичною, але екосистемний рів глибший за програмну паритетність. AMD може отримати частку, але розширення мультиплікатора акцій вимагає стійкого розширення валової маржі за умов чутливого до циклів попиту, а не лише цільового показника TAM. Блокування Nvidia/CUDA, інструменти розробника та міграція клієнтів займуть роки; кілька кварталів зростання ROCm не переоцінять AMD до 40x+. Також ризики ланцюга поставок та доступу до вузлів обмежують потенціал зростання. Ключовий висновок: прогрес ROCm сам по собі є недостатнім драйвером для швидкого перегляду мультиплікатора AMD.
Панелісти загалом погоджуються, що цикл апаратного забезпечення ШІ визначить переможця між Alphabet та AMD у 2026 році, причому ключовими факторами будуть опціональність ШІ-прискорювачів AMD та хмарний імпульс і вертикальна інтеграція Alphabet. Однак ризики антимонопольного регулювання для Alphabet та конкурентний тиск для AMD становлять значні виклики.
Цикл апаратного забезпечення для ШІ та хмарний імпульс
Антимонопольні ризики для Alphabet та конкурентний тиск для AMD