Тижневі прибутки Big Tech на $16 трлн – вирішальний момент для ралі

(Bloomberg) — Найбільші технологічні акції Уолл-стріт вивели S&P 500 на рекордні максимуми, навіть незважаючи на триваючу війну в Ірані. Тепер прибутки від кількох з них цього тижня дадуть інвесторам уявлення про те, чи є це ралі стійким.

Alphabet Inc. (GOOG), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) і Meta Platforms Inc. (META) мають звітувати в середу, а Apple Inc. (AAPL) – днем ​​пізніше. Компанії разом коштують майже $16 трлн, що становить чверть ринкової капіталізації індексу S&P 500.

«Це буде критичний тиждень», — сказав Кіт Лернер, головний інвестиційний директор і головний ринковий стратег Truist Advisory Services. Результати повинні «підтвердити цей нещодавній рух», — додав він.

Так звана «Велична сімка», до якої також входять Nvidia Corp. (NVDA) і Tesla Inc. (TSLA), стимулювала чотиритижневе ралі в американському фондовому бенчмарку, яке додало 13%. Акції Alphabet, Amazon, Nvidia та Meta зросли більш ніж на 25% з моменту досягнення мінімуму S&P 500 30 березня.

Ралі відбувається після того, як Big Tech витратили перші три місяці року, тягнучи вниз S&P 500 на тлі занепокоєння, що компанії надмірно витрачають на штучний інтелект. Розпродаж вимив позиції інвесторів у акціях і стиснув оцінки, зробивши групу готовою до відновлення.

Економічні ризики, спричинені війною в Ірані, яка призвела до зростання цін на нафту та загрожувала зберегти інфляцію стійкою, зробили сильне зростання прибутків техгігантів більш привабливим, за словами Аллена Бонда, портфельного менеджера Jensen Investment Management.

Згідно з даними, зібраними Bloomberg Intelligence, прибутки «Великої сімки» прогнозуються на рівні 19% у першому кварталі порівняно з 12% для решти S&P 500. Поки що когорта демонструє хороший старт. Минулого тижня Tesla перевищила оцінки Уолл-стріт щодо скоригованих прибутків за перший квартал, хоча це було затьмарено занепокоєнням щодо стрибка капітальних витрат. Nvidia, найцінніша компанія у світі, звітуватиме останньою 20 травня.

«Big Tech живе в іншому світі», — сказав Бонд, чия фірма керує активами приблизно на $5 мільярдів. «Технології пропонують вам спосіб інвестувати в наратив про довгострокове зростання, де немає великого занепокоєння щодо перебоїв через геополітичні проблеми, і нещодавно ви могли зробити це зі значною знижкою».

Зростання прибутків допомогло стримати оцінки. Виключаючи Tesla, яка торгується за надзвичайно високим коефіцієнтом, група оцінюється в 25 разів вище прибутків, очікуваних протягом наступних 12 місяців, згідно з даними, зібраними Bloomberg. Це зниження з 29 разів у жовтні, але все ще вище, ніж у S&P 500, який становить 21 раз.

Налякані ШІ

Звичайно, існують ризики. Техгіганти можуть мати домінуючі ринкові позиції, але вони не повністю захищені від макроекономічних проблем. Крім того, розчарування, пов'язані з витратами на ШІ, можуть зірвати ралі. На початку цього року вищі, ніж очікувалося, капітальні витрати налякали інвесторів і призвели до падіння акцій «Великої сімки» на 16% за перші три місяці 2026 року — більш ніж удвічі більше, ніж падіння S&P 500.

За даними Bloomberg, сукупні капітальні витрати Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta прогнозуються на рівні $649 мільярдів у 2026 році порівняно з $411 мільярдами у 2025 році. Ці фірми повинні довести, що витрати принесуть значні прибутки, за словами Брайана Барбетти, співкерівника команди технологій Wellington Management і співкерівника портфеля стратегії глобальних інновацій, яка керує активами приблизно на $50 мільярдів.

«Ми вважаємо, що вкладений капітал має високу рентабельність інвестицій, яка з часом призведе до швидшого зростання та розширення маржі», — сказав Барбетта.

Однак масштаби інвестицій впливають на грошові потоки. Очікується, що вільний грошовий потік Amazon складе негативні $13,3 мільярда в першому кварталі, що буде найгіршим показником з 2022 року, коли інвестиції в такі речі, як склади, зросли до задоволення попиту, спричиненого пандемією. А вільний грошовий потік Meta в першому кварталі прогнозується на рівні $4 мільярдів, що є найнижчим показником майже за чотири роки.

У відповідь деякі компанії затягують паски. Meta і Microsoft планують скорочення робочих місць, щоб допомогти компенсувати вплив більших витрат на ШІ. Новини про ці кроки в четвер призвели до зниження обох акцій.

Інвестори, ймовірно, уважно стежитимуть за хмарними бізнесами компаній, де попит з боку стартапів ШІ, таких як Anthropic і OpenAI, стимулює швидке зростання продажів і перевищує пропозицію.

Прогнозується, що доходи Amazon Web Services, найбільшого постачальника хмарних послуг, зростуть на 26% у першому кварталі, тоді як продажі Microsoft Azure і Google Cloud, як очікується, зростуть на 38% і 50% відповідно. Минулого кварталу зростання доходів Azure на 38% було недостатнім, щоб задовольнити інвесторів, що призвело до падіння акцій Microsoft на 10% наступного дня після звітності.

За словами Бонда з Jensen, захоплення новими сервісами ШІ від Anthropic розвіяло багато побоювань щодо того, чи виправдають себе такі інвестиції. Хоча ці досягнення викликали занепокоєння щодо розробників програмного забезпечення, які вважаються під загрозою перебоїв, це позитивно для компаній Big Tech, які агресивно інвестують у майбутнє, додав він.

«Це надзвичайно сильні бізнеси з високою маржею та великою стабільністю, і коефіцієнти не здаються завищеними», — сказав Бонд. «Мегакапи існують в іншому всесвіті з точки зору їхньої привабливості».