Підсумки дзвінка щодо прибутків Churchill Downs за перший квартал

Рекордні результати за перший квартал: Churchill Downs повідомила про чистий дохід за перший квартал у розмірі 663 мільйони доларів США та скоригований EBITDA у розмірі 257 мільйонів доларів США, що зумовлено сильними показниками Live та Historical Racing and Wagering (Live & HRM adj. EBITDA +11%; Kentucky HRMs +17%; Wagering adj. EBITDA +8%), і згенерувала 276 мільйонів доларів США вільного грошового потоку з банківським коефіцієнтом чистого кредитного плеча 3,9x.

Розширення та запуск продуктів: компанія відкрила HRM Marshall Yards у Кентуккі та розпочала запуск електронних ігрових автоматів рулетки в шести кентуккійських HRM (назвав перші результати «дуже обнадійливими»), з планами розширити ETG та додати нові ігри на основі HRM, такі як крапс та блекджек.

Стратегічні активи та прогноз щодо Derby: Churchill Downs підписала угоду про придбання IP Preakness та Black‑Eyed Susan з базовою платою 3 мільйони доларів США (зростає на 2,5% щорічно з 2028 року) плюс платою за обіг 2% на два дні, і підтвердила впевненість у 15–20 мільйонах доларів США додаткового EBITDA Derby цього року, одночасно інвестуючи 180–220 мільйонів доларів США в капітальні витрати на проєкти у 2026 році.

Чому Flutter Entertainment може бути стійкою акцією для спортивних ставок

Churchill Downs (NASDAQ:CHDN) повідомила про рекордний чистий дохід та скоригований EBITDA за перший квартал 2026 року, посилаючись на сильне виконання в рамках її портфеля, постійне зростання у місцях історичних гоночних машин (HRM) та імпульс напередодні Kentucky Derby тижня.

Рекордний квартал, зумовлений Live та Historical Racing and Wagering

Генеральний директор William C. Carstanjen сказав, що компанія продемонструвала «рекордний чистий дохід за перший квартал у розмірі 663 мільйонів доларів США та рекордний скоригований EBITDA у розмірі 257 мільйонів доларів США», назвавши цей квартал «сильним початком 2026 року». Фінансовий директор Marcia A. Dall додала, що як сегмент Live та Historical Racing, так і сегмент Wagering Services and Solutions досягли рекордних показників за цей період.

Акції Churchill Downs: чи можуть побоювання щодо тарифів приглушити вигоди Derby?

У Live та Historical Racing Dall сказала, що скоригований EBITDA зріс більш ніж на 11 мільйонів доларів США, або на 11%, порівняно з кварталом попереднього року. Вона пояснила значну частину цього збільшення показниками Kentucky HRMs, де скоригований EBITDA зріс більш ніж на 9 мільйонів доларів США, або на 17%, за підтримки показників як у західному, так і в північному Кентуккі та відкриття Marshall Yards у лютому.

У Вірджинії, за словами Dall, скоригований EBITDA збільшився на 3 мільйони доларів США, або на 6%. Вона виділила The Rose, зазначивши, що вона зафіксувала послідовне збільшення середнього доходу від гри на машину на день протягом кожного місяця кварталу. «Ми задоволені постійним зростанням виручки та збільшенням маржі в The Rose і вважаємо, що власність все ще перебуває на ранніх стадіях із великим потенціалом для зростання», — сказала вона.

3 акції, які повертають мільярди акціонерам за допомогою викупу

На Colonial Downs Racetrack, за словами Dall, компанія провела Virginia Derby у березні з вичерпаним відвідуванням та 19% збільшенням обігу порівняно з роком, що зробило його третім за величиною днем ставок в історії Colonial Downs. Вона додала, що інші вірджинські об’єкти були вражені погодою та збільшенням конкуренції, і сказала, що компанія «активно оптимізує» маркетингові та операційні стратегії.

У Wagering Services and Solutions, за словами Dall, скоригований EBITDA збільшився на 8%, що зумовлено роздрібними спортивними ставками, угодами про доступ до ринку онлайн-спортивних ставок та «подальшим розширенням» платформи компанії Exacta. Вона також сказала, що TwinSpires продемонстрував скромне зростання скоригованого EBITDA, в основному завдяки нижчим юридичним витратам.

Для сегменту Gaming, за словами Dall, регіональні ігрові об’єкти, що належать компанії, працювали відповідно до очікувань, враховуючи припинення операцій HRM у Луїзіані в травні 2025 року та 2 мільйони доларів США збитків, пов’язаних з погодою, у січні. Вона сказала, що маржа однакових магазинів була відносно стабільною рік до року, з покращенням тенденцій клієнтів порівняно з попереднім роком. Dall відзначила силу серед гравців з високим рейтингом та «деяку м’якість за межами Кентуккі в сегментах з низьким рейтингом», додавши, що компанія вдосконалює маркетинг для вирішення обох когрт.

Відкрито нове місце HRM у Кентуккі; починається розгортання ETG

Carstanjen сказав, що Churchill Downs відкрила своє місце HRM Marshall Yards у Calvert City, Kentucky, «в строк і в межах бюджету», що є восьмою HRM компанії в штаті. Він сказав, що перші показники були обнадійливими і що місце вже сприяє створенню робочих місць та фінансуванню призових фондів для кінної індустрії Кентуккі.

Компанія також розпочала розгортання електронних ігрових автоматів (ETG) на основі історичних кінних перегонів у Кентуккі. Carstanjen сказав, що рулетки ETG були представлені на шести кентуккійських HRM протягом кварталу, і описав перші показники як «дуже обнадійливі», додавши, що машини «безумовно збільшують» валовий ігровий дохід Кентуккі. Він сказав, що компанія планує розгорнути додаткові машини протягом 2026 року та надалі розробляє ETG на основі HRM, включаючи крапс та блекджек.

У відповідь на запитання аналітиків Carstanjen сказав, що впровадження рулетки залучило нових клієнтів та сприяло зростанню бази даних. Він також сказав, що компанія почала маркетинг продукту лише в квітні після вирішення «незначних» операційних проблем, і що «кожен показник», який відстежує компанія, був позитивним досі. На запитання про довгострокові цілі щодо співвідношення столів до позицій, схожих на слоти, Carstanjen сказав, що компанія не встановлює цільовий показник 80/20 і прийматиме рішення на основі поведінки та даних клієнтів.

Результати законодавства Вірджинії та поточні інвестиції

Carstanjen сказав, що компанія залишається відданою «відродженню» вірджинських чистокровних перегонів, заявляючи, що вона проведе 48 днів перегонів у 2026 році та очікує «значного фінансування призових фондів» від операцій HRM по всьому штату під час зустрічі Colonial Downs.

Він також вказав на результати пізніх законодавчих сесій як на підтримку операційного середовища, зазначивши, що губернатор ветонув законодавство, пов’язане з іграми з навичками та запропонованим новим казино в окрузі Фарфакс, і що схвалення iGaming не отримано. У Q&A Carstanjen назвав процес «здоровим демократичним процесом» і сказав, що його задовольняє діалог та обговорення в штаті. Він додав, що Вірджинія має «елементи дуже стабільного середовища» і що компанія продовжуватиме розвивати свою стратегію в міру зміни умов.

На запитання про можливість цифрового розширення, такого як iGaming, Carstanjen сказав, що компанія підходить до законодавчих питань з «резервними позиціями» та стратегічною гнучкістю, але також назвав iGaming «поганим вибором державної політики для штатів», стверджуючи, що штати не надійно захищали споживачів там, де це було введено.

Угода про інтелектуальну власність Preakness: плата та потенційна роль

Carstanjen сказав, що Churchill Downs підписала остаточну угоду про придбання прав інтелектуальної власності на Preakness Stakes та Black-Eyed Susan Stakes від дочірньої компанії Stronach Group, включаючи торгові марки та пов’язані з ними права. У Q&A він надав додаткові деталі щодо структури плати в Меріленді, описавши двочастинний аранжумент:

Базова плата: 3 мільйони доларів США, які зростають на 2,5% щорічно, починаючи з 2028 року, з тим, що Carstanjen зазначив, що вона «не застосовується до події 2027 року» і що придбання ще не було завершено.

Плата на основі обігу: 2% від обігу для дня Black-Eyed Susan плюс день Preakness.

Carstanjen сказав, що дні Preakness та Black-Eyed Susan, об’єднані, згенерували близько 140 мільйонів доларів США обігу минулого року, пропонуючи орієнтир для змінної частини плати. Він назвав Preakness «знаковою власністю» з «величезним потенціалом та величезною історією» і сказав, що компанія «рада брати участь та співпрацювати з державою», оскільки вона прагне побудувати подію.

Щодо довгострокових прагнень, Carstanjen сказав, що Меріленд «контролює долю Preakness», зауваживши, що держава уповноважила 400 мільйонів доларів США випусків облігацій для інвестицій у власність, а також 125 мільйонів доларів США інших державних коштів доступні для Pimlico та Laurel Park. Він сказав, що компанія розпочала діалог з державою та може надати експертизу в таких областях, як будівництво та дизайн, продаж квитків, спонсорство та ставки, але наголосив, що обговорення «лише починаються» і будуть відбуватися за вказівкою держави.

На запитання про HRM у Меріленді, Carstanjen сказав, що серед off-track betting parlors спостерігається прагнення отримати авторизацію HRM, але він відмовився коментувати, сказавши, що компанія зосереджена на інтеграції в ширші зусилля штату навколо Preakness.

Оновлення та прогноз Derby

Carstanjen підкреслив кілька покращень для майбутнього Kentucky Derby, включаючи реконструкцію зони гостинності Mansion та оновлення Finish Line Suites. Він також повторив плани прискорити роботу над проектом Victory Run після цього тижня Derby, націлюючись на завершення до Kentucky Derby 2028 року. Очікується, що нова структура включатиме преміум-люкси з доступом до огорожі, закриті бокси та кілька варіантів харчування на різних рівнях.

Він сказав, що компанія бачить можливості для подальшого розширення Derby Week, зазначаючи, що минулого року відвідали понад 370 000 гостей. Компанія додає недільні перегони 26 квітня, і Carstanjen сказав, що Kentucky Oaks буде транслюватися у прайм-тайм на NBC та Peacock вперше. Він також обговорив зростаючі глобальні партнерства, пов’язані з «активаціями, орієнтованими на досвід», та преміальним гостинством.

Відповідаючи на запитання аналітиків, Carstanjen сказав, що компанія не бачила тих самих «геополітичних корекцій» у процесі продажу, що вплинули на минулий рік, через початкове введення тарифів, і описав поточний цикл продажів як «гладкий і передбачуваний». Dall сказала, що керівництво залишається «дуже впевненим» у раніше зазначених очікуваннях щодо 15–20 мільйонів доларів США додаткового EBITDA Derby порівняно з минулим роком, додавши, що це представляло б значне збільшення навіть порівняно з Derby 150 у 2024 році. Carstanjen сказав, що компанія очікує «виняткового» Derby та тижня Derby і очікує, що буде повністю розпродано.

Вільний грошовий потік та плани капітальних витрат

Dall сказала, що компанія згенерувала 276 мільйонів доларів США вільного грошового потоку протягом кварталу, або 3,94 долара на акцію, що, на її думку, підтримує реінвестування в проекти зростання та повернення капіталу акціонерам. Проектні капітальні витрати склали 40 мільйонів доларів США протягом кварталу, і Dall повторила очікувані повні витрати на проекти у 2026 році в розмірі 180–220 мільйонів доларів США. Витрати на технічне обслуговування склали 19 мільйонів доларів США протягом кварталу, а очікувані витрати на технічне обслуговування на весь рік мають скласти 90–110 мільйонів доларів США.

Churchill Downs закінчила квартал з банківським коефіцієнтом чистого кредитного плеча 3,9, що, за словами Dall, відображає сильне генерування операційного грошового потоку від нещодавніх інвестицій.

Про Churchill Downs (NASDAQ:CHDN)

Churchill Downs Incorporated — провідна американська розважальна та ігрова компанія, яка найкраще відома тим, що керує кінним треком Churchill Downs у Луїсвіллі, штат Кентуккі, де щорічно проходить Kentucky Derby. Окрім свого знакового місця для чистокровних перегонів, компанія керує диверсифікованим портфелем живих гоночних об’єктів, казино та операцій off-track betting. Її послуги охоплюють ставки на взаємні рахунки, історичні гоночні машини та онлайн-ставки через свою платформу TwinSpires, охоплюючи ентузіастів кінних перегонів та спортивних ставок по всій країні.

У своєму сегменті живих перегонів Churchill Downs керує мережею кінних треків та гоночних фестивалів, пропонуючи події протягом усього року в кількох штатах.