Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Хоча результати Eli Lilly за перший квартал вражають, група розділена щодо стійкості її поточної траєкторії зростання та оцінки. Поширені побоювання щодо цінового тиску, конкуренції та виробничих обмежень.
Ризик: Тиск з боку платників щодо ціноутворення та зростаюча конкуренція в сегменті GLP-1
Можливість: Потенціал вищої ефективності тирзепатиду для обґрунтування преміального ціноутворення
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Успіх діабетичного препарату Eli Lilly <a href="/market-activity/stocks/lly">(NYSE: LLY)</a> Mounjaro тепер зробив його найприбутковішим препаратом на планеті, за даними Bloomberg. А для інвесторів є багато причин вірити, що величезні прибутки від Mounjaro та препарату для схуднення Zepbound продовжуватимуть забезпечувати величезні прибутки для <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-eli-lilly-stock/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">акцій Eli Lilly</a>.
Lilly опублікувала прибутки за перший квартал, які показали, що Mounjaro приніс 8,66 мільярда доларів продажів, порівняно з 3,84 мільярда доларів рік тому. Це вивело Mounjaro вище за Keytruda, терапію раку, вироблену Merck, яка була найприбутковішим препаратом у світі з першого кварталу 2023 року. Keytruda приніс 7,9 мільярда доларів продажів.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=0c6f8830-6395-448d-8fdf-619a9a6bd2ce&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">Продовжити »</a>
Lilly заявила, що дохід від Mounjaro в США склав 4,2 мільярда доларів, що на 59% більше, ніж рік тому, а міжнародний дохід склав 4,4 мільярда доларів, порівняно з 1,2 мільярда доларів у 1 кварталі 2025 року. Компанія заявила, що міжнародне зростання було зумовлене включенням Mounjaro до Національного реєстру лікарських засобів Китаю (NRDL), що зробило його доступним для китайського ринку.
З швидким зростанням Mounjaro в США та його доступністю в більш ніж 55 країнах, а також з запуском іншого препарату для лікування ожиріння Foundayo в США, домінування Lilly в лікуванні діабету та проти ожиріння, схоже, триватиме протягом року.
Давайте заглибимося в прибутки Lilly та прогноз на 2026 рік.
Джерело зображення: Getty Images.
Загалом, дохід Lilly зріс на 56% до 19,79 мільярда доларів у першому кварталі порівняно з минулим роком. Чистий прибуток склав 7,39 мільярда доларів, що на 168% більше, а прибуток на акцію в розмірі 8,26 доларів зріс на 170% порівняно з першим кварталом 2025 року.
Більша частина доходу Lilly надходить від препарату для схуднення Zepbound та від Mounjaro, який схвалений регуляторами США для лікування діабету 2 типу, але використовується поза показаннями для схуднення.
| Препарат | Продажі за 1 квартал 2026 року | Продажі за 1 квартал 2025 року | | --- | --- | --- | | Mounjaro | 8,882 мільярда доларів | 3,842 мільярда доларів | | Zepbound | 4,160 мільярда доларів | 2,312 мільярда доларів | | Jayprica | 165 мільйонів доларів | 92 мільйони доларів | | Ebglyss | 145 мільйонів доларів | 60 мільйонів доларів | | Kisunla | 124 мільйони доларів | 22 мільйони доларів | | Omvoh | 80 мільйонів доларів | 37 мільйонів доларів | | Inluriyo | 35 мільйонів доларів | --- | | Загальний дохід | 19,799 мільярда доларів | 12,729 мільярда доларів |
Джерело: Eli Lilly
За оцінками, 40,3% дорослого населення США страждають на ожиріння, тоді як останні дані Всесвітньої організації охорони здоров'я свідчать про те, що 16% населення світу страждають на ожиріння.
Саме тому керівництво покладає великі надії на Foundayo, таблетки проти ожиріння, які надійшли в продаж у США в квітні. Більше 20 000 пацієнтів вже приймали ці таблетки, і їх призначили понад 8 000 лікарів. "Хоча схвалення в США є важливим першим кроком, у світі є понад 1 мільярд людей з ожирінням та пов'язаними з ним станами, яким може допомогти прийом інкретину, подібного до Foundayo", — заявив генеральний директор Дейв Рікс аналітикам під час <a href="https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/04/30/eli-lilly-lly-q1-2026-earnings-transcript/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">конференц-дзвінка щодо прибутків</a> компанії.
Схоже, так. Все більше країн схвалюють Mounjaro, і він отримує все більше визнання на ринках США, де рівень ожиріння набагато вищий. Враховуючи швидке зростання продажів Zepbound та потенціал нового препарату Lilly у формі таблеток Foundayo, майбутнє Lilly виглядає яскравим. Очікується, що дохід компанії складе 84,4 мільярда доларів цього року, з зростанням до майже 100 мільярдів доларів до 2027 року.
Це робить акції Eli Lilly безпрограшною <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">акцією для покупки</a>.
Перш ніж купувати акції Eli Lilly, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=e0fe8f6c-4203-4829-9802-92998e52d807&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DEli%2520Lilly%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">10 найкращих акцій</a> для інвесторів, які хочуть купити зараз... і Eli Lilly не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розглянемо, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якби ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 476 034 долари!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якби ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 1 274 109 доларів!*
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 975% — це випереджає ринок порівняно з 206% для S&P 500. Не пропустіть останній список з 10 найкращих, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
<a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=e0fe8f6c-4203-4829-9802-92998e52d807&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DEli%2520Lilly%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">Дивіться 10 акцій »</a>
*Прибутки Stock Advisor станом на 7 травня 2026 року.
<a href="https://www.fool.com/author/20563/">Патрик Сандерс</a> не має позицій у жодній із згаданих акцій. The Motley Fool має позиції та рекомендує Eli Lilly та Merck. The Motley Fool має <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">політику розкриття інформації</a>.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Поточна оцінка Eli Lilly повністю враховує її найближче зростання, зміщуючи профіль ризику/винагороди з "зростання" на "залежний від виконання" за поточними ціновими рівнями."
Результати Eli Lilly за перший квартал незаперечно вражаючі, але ярлик "беззаперечний" небезпечний. Хоча домінування Mounjaro очевидне, ринок враховує досконалість. З прогнозованим доходом у 100 мільярдів доларів до 2027 року, акції торгуються зі значною премією, яка не залишає місця для помилок у виконанні, вузьких місць у ланцюжку поставок або потенційного законодавчого тиску щодо ціноутворення на ліки. Перехід від ін'єкційних до пероральних препаратів, таких як Foundayo, є правильним стратегічним кроком для збереження конкурентної переваги над Novo Nordisk, але оцінка вже передбачає повне захоплення ринку. Інвестори повинні зважити це гіперзростання проти неминучого стиснення маржі, яке відбувається, коли GLP-1 стають товаром, а не преміальним спеціалізованим продуктом.
Якщо Lilly успішно масштабує виробництво пероральних GLP-1 та збереже цінову силу, поточна оцінка може виявитися дешевою, враховуючи величезний загальний обсяг ринку для лікування ожиріння.
"Домінування франшизи GLP-1 LLY позиціонує її для досягнення доходу в 100 мільярдів доларів до 2027 року, але виконання глобального ланцюжка поставок визначить, чи збережеться зростання тризначними квартальними темпами."
Результати Lilly за перший квартал вражаючі: продажі Mounjaro вибухнули до 8,88 млрд доларів (+131% рік до року), обігнавши Keytruda з 7,9 млрд доларів, а Zepbound з 4,16 млрд доларів забезпечили 56% загального зростання доходу до 19,8 млрд доларів, а EPS зріс на 170% до 8,26 долара. Включення до китайського NRDL призвело до зростання міжнародних продажів Mounjaro до 4,4 млрд доларів з 1,2 млрд доларів, а запуск таблеток Foundayo в США націлений на понад 1 мільярд людей з ожирінням у світі, окрім ін'єкційних препаратів. Прогнози доходу в 84,4 млрд доларів у 2026 році та 100 млрд доларів до 2027 року виглядають досяжними, враховуючи 40% рівень ожиріння в США. Однак, у статті не згадується нарощування виробництва Wegovy від Novo Nordisk та минулі дефіцити поставок, які обмежували попереднє зростання — бездоганне масштабування виробництва є необхідним для підтримки імпульсу.
Семаглутид Novo Nordisk (Wegovy/Ozempic) залишається жорстким конкурентом зі порівнянною ефективністю та налагодженими поставками, потенційно підриваючи частку ринку Lilly, тоді як платники вимагають знижок на ціни на тлі перевірки позалікарського використання.
"Зростання LLY реальне, але вже враховане; потенціал зростання акцій залежить від перевищення консенсусних припущень щодо маржі, поки конкуренти закривають конкурентну перевагу."
Результати LLY за перший квартал справді вражаючі — 8,66 мільярда доларів продажів Mounjaro (+126% рік до року) та 170% зростання EPS — це реальність. Але стаття змішує імпульс доходу з безпекою оцінки. За поточними мультиплікаторами LLY враховує 100 мільярдів доларів доходу до 2027 року та стале розширення маржі. Ринок ожиріння реальний, але ми бачимо криві раннього етапу прийняття, а не зрілі корови-годівниці. Foundayo має 20 тисяч пацієнтів після запуску — це значно, але ще не трансформаційно. Стаття ігнорує: (1) конкурентний тиск з боку Novo Nordisk (NVO) та Amgen (AMGN) у GLP-1, (2) перешкоди для відшкодування (тиск страхових компаній на препарати від ожиріння зростає), (3) виробничі обмеження, які переслідували Mounjaro у 2024 році, та (4) позалікарське використання Mounjaro, що призводить до канібалізації маржі Zepbound.
Якщо LLY збереже 20%+ CAGR доходу до 2027 року з 40%+ операційної маржі, поточна оцінка (~35x форвардний P/E) стиснеться до розумних рівнів — і величезний обсяг ринку ожиріння виправдовує преміальні мультиплікатори порівняно з традиційною фармацевтикою.
"Ризик оцінки: без постійного зростання GLP-1 та розширення маржі, мультиплікатор Lilly стискається, оскільки конкуренція посилюється."
Хоча квартальні показники Lilly свідчать про те, що Mounjaro та Zepbound приносять блокбастерний дохід, у статті не враховуються структурні ризики. Довгостроковий попит залежить від постійного розширення показань, міжнародного прийняття та згоди платників; проте простір GLP-1 стає переповненим, оскільки Novo Nordisk та інші нарощують свої сили. Запуск Foundayo в США додає опціональності, але також і регуляторного нагляду та перевірки безпеки. Включення до китайського NRDL є обнадійливим, але не гарантією стійкого зростання; ціновий тиск та перешкоди для відшкодування залишаються. Ціль доходу в 100 мільярдів доларів до 2027 року залежить від агресивного прийняття та захоплення маржі; уповільнення або шок від патентів/конкуренції може стиснути мультиплікатор Lilly та траєкторію прибутку.
Найсильніший контраргумент полягає в тому, що франшиза GLP-1 Lilly може виявитися більш стійкою, ніж побоюються, з тривалим попитом, сприятливою динамікою платників та більшою кількістю схвалень — це означає, що ведмежий погляд може виявитися помилковим у найближчій перспективі.
"Поточна оцінка Lilly ігнорує неминуче стиснення чистих реалізованих цін, оскільки GLP-1 переходять до масового ринку хронічного догляду."
Claude та Grok зосереджені на цільовому показнику доходу в 100 мільярдів доларів, але обидва ігнорують "Платницький обрив". Оскільки GLP-1 переходять від нішевої спеціалізованої сфери до хронічного масового ринку, роботодавці та Medicare змусять агресивно знижувати ціни. Операційна маржа Lilly наразі завищена через преміальне ціноутворення; якщо чисті реалізовані ціни впадуть на 20% для забезпечення доступу до формуляра, модель зростання EPS зруйнується. Ринок враховує не тільки зростання обсягів; він передбачає цінову силу, яка фундаментально нестійка на коммодитизованому ринку.
"Перевага тирзепатиду в ефективності та економія витрат для платників зберігають цінову силу, незважаючи на знижки."
Gemini зосереджується на зниженні маржі через платежі платників, але ігнорує вищу ефективність тирзепатиду — приблизно 22% втрати ваги порівняно з 15% у Wegovy (згідно з дослідженнями SURMOUNT/STEP) — що виправдовує преміальне ціноутворення навіть на масовому ринку. Платники стикаються з величезними компенсаціями від зменшення витрат на діабет/серцево-судинні захворювання (понад 500 мільярдів доларів щорічних витрат у США); знижки враховані, а не "обрив". Капітальні витрати Lilly на виробництво в розмірі понад 9 мільярдів доларів у 2024 році також знищують ризики дефіциту поставок, які згадує Claude.
"Клінічна перевага забезпечує цінову силу на межі, а не імунітет від структурного стиснення знижок на масовому ринку хронічного догляду."
Аргумент Grok про перевагу в ефективності є обґрунтованим, але змішує клінічну перевагу з важелем впливу платників. 7-пунктова різниця у втраті ваги виправдовує *деяку* премію, а не імунітет від знижок. Твердження про компенсацію в 500 мільярдів доларів передбачає ідеальну математику платників — але переговорна сила Medicare (після IRA) та самострахування роботодавців означають, що Lilly стикається з реальним ціновим тиском незалежно від даних SURMOUNT. Витрати на капітал є необхідними, але недостатніми для запобігання дефіциту. Платницький обрив Gemini залишається недооціненим ризиком.
"Ризик чистого ціноутворення від знижок може зруйнувати зростання EPS Lilly, навіть якщо попит залишається сильним; маржа важлива так само, як і зростання доходу."
Gemini справедливо попереджає про ціноутворення, але "платницький обрив" — це не ризик, а базова реальність на багатьох ринках. Навіть з вищою ефективністю тирзепатиду, знижки та доступ до формулярів зменшать чисті ціни, оскільки ожиріння стає масовим ринком. Зниження чистої ціни на 15–30%, плюс постійні капітальні витрати, може стерти зростання EPS у 2026–27 роках, якщо обсяги не зростуть або нові показання не відкриють компенсуючі маржі. Чутливість чистого ціноутворення важливіша за загальні валові маржі.
Хоча результати Eli Lilly за перший квартал вражають, група розділена щодо стійкості її поточної траєкторії зростання та оцінки. Поширені побоювання щодо цінового тиску, конкуренції та виробничих обмежень.
Потенціал вищої ефективності тирзепатиду для обґрунтування преміального ціноутворення
Тиск з боку платників щодо ціноутворення та зростаюча конкуренція в сегменті GLP-1