Акції Eli Lilly різко зросли на перевиконання та підвищення прогнозів, доводячи, що падіння акцій було помилкою

Гігант з виробництва ліків для лікування ожиріння Eli Lilly у четвер повідомив про вражаючий фінансовий результат за перший квартал, що зміцнило нашу впевненість у збереженні акцій, незважаючи на період сповільнення. Дохід за три місяці, що закінчилися у березні, зріс на 56% порівняно з роком до $19,8 мільярда, значно перевищивши консенсус LSEG у розмірі $17,6 мільярда. Скорбований прибуток на акцію склав $8,55, що більш ніж подвоївся у річному вираженні та перевершив консенсус у розмірі $6,66, згідно з даними LSEG. LLY 1Y mountain Продуктивність акцій Eli Lilly за останні 12 місяців. Акції різко зросли приблизно на 10% у четвер. Акції на початок дня впали на 21% за рік і приблизно на 23% від свого історичного максимуму, закриття якого було зафіксовано наприкінці листопада на рівні $1110. Ослаблення акцій було пов’язане з ширшим перерозподілом коштів від сектору охорони здоров’я та більш широкими питаннями щодо конкурентної динаміки на ринку GLP-1, що стрімко розвивається. Підсумок: Lilly виклала все найкраще. Якби вражаючі перевиконання показників виручки та прибутку не були достатніми, виробник ліків підвищив прогноз на весь рік щодо виручки, операційної прибутковості та прибутку на акцію. «Це одна з найкращих фармацевтичних історій», — сказав Джим Креймер у четвер. Велика причина, чому результати Lilly настільки вражаючі: це відбувається попри слабкіші реалізовані ціни на ліки в США, частково пов’язані з улюбленими умовами з адміністрацією Трампа в обмін на доступ до Medicare. Конкуренція з Novo Nordisk, виробника Ozempic для діабету та Wegovy для зниження ваги, є ще одним фактором. Незважаючи на це, генеральний директор Eli Lilly Девід Рікс наполягав на тому, що його компанія зможе подолати нижчі ціни за рахунок збільшення обсягів — і саме це відбувається. У першому кварталі ціни впали на 7% у США, але обсяги зросли на 49% завдяки своїм ін’єкційним GLP-1, Zepbound для лікування ожиріння та Mounjaro для лікування діабету 2 типу. (Обидва препарати містять однакову активну речовину – тирзепатид.) Динаміка була ще більш вираженою у світовому масштабі, з цінами, що знизилися на 13%, а обсяги зросли на 65%. Китай був великим фактором слабких цін у всьому світі. Mounjaro сприяв зростанню обсягів на міжнародному рівні, де він продається як для лікування ожиріння, так і для лікування діабету. Міжнародна сила Mounjaro була видатним трендом останнім часом, і це було так само і в першому кварталі. На весь рік Lilly все ще очікує, що ціни будуть стримувати зростання на низькому або середньому рівні у відсотковому співвідношенні. Тому той факт, що Lilly переглянула свій прогноз лише через один квартал року, є явно позитивним сигналом. Усі мільярди доларів, які Lilly інвестувала в розширення виробничих потужностей GLP-1 за останні роки, окупаються. Попит сильний, ринок GLP-1 зростає, і Lilly має достатньо запасів, щоб задовольнити попит. Ще однією важливою темою у четвер було не пов’язано з опублікованими цифрами: запуск таблетки для лікування ожиріння Foundayo, яка отримала довгоочікуване схвалення Управління з контролю за продуктами та ліками 1 квітня та стала широко доступною приблизно через тиждень. Раніше Foundayo називався назвою своєї активної речовини, орфоргліпрон. Інвестори хотіли отримати роз’яснення щодо ранніх даних про призначення, які показали, що Foundayo розпочав повільніше, ніж запуск таблетки Novo's Wegovy у січні. Ця інформація минулого тижня негативно вплинула на акції. Під час інтерв’ю з CNBC у четвер вранці Рікс висловив заспокійливі речі, підкреслюючи, що його довгостроковий оптимізм не згас. Він визнав, що пігулка Novo мала перевагу, використовуючи існуючий бренд Wegovy. Натомість бренд Foundayo будується з нуля, і знадобиться час, щоб ознайомити як лікарів, так і споживачів. Рікс сказав, що Lilly ще не почала рекламувати продукт по телебаченню, тому більшість попиту на продукт надходить органічно. Понад 20 000 людей приймають пігулку, за його словами. Крім того, ключовий факт: близько 80% призначень Foundayo призначені людям, які раніше не приймали GLP-1. Це підтверджує ідею, що зручність прийому таблеток розширить розмір ринку лікування ожиріння, а не каннібалізує ін’єкційні препарати. Процес нарощування триватиме квартали, а не дні, стверджував Рікс. Важко не погодитися з ним. Слідкувати далі за початком покриття Medicare для ліків від ожиріння з доплатою в розмірі 50 доларів США. Початок пілотного проекту було відкладено через неготовність приватних страховиків брати участь у своїх планах рецептурного обслуговування Part D. У відповідь адміністрація Трампа планує продовжити містковий програму на рік до кінця 2027 року. Отже, Lilly зможе скористатися цією містковою програмою. Нам просто потрібно стежити за більш тривалим обговоренням, щоб забезпечити наявність покриття Part D у 2028 році. Рікс сказав, що вважає, що більш широкі переваги для здоров’я пацієнтів стануть очевидними протягом наступних 18 місяців. «Я очікую, що уряд буде наполягати на залученні учасників плану Part D та нормалізації лікування ожиріння як стандартної профілактичної терапії та чогось, що слід використовувати для лікування супутніх захворювань ожиріння в літньому віці», — сказав Рікс на конференції. «Ми можемо мати докази, щоб підтвердити це до кінця 2027 року». Чому ми володіємо цим Eli Lilly’s найкращі ліки дозволять зростання вище середнього по галузі протягом багатьох років. Портфель підтримується його франшизою GLP-1, яка наразі включає Mounjaro для діабету 2 типу та Zepbound для ін’єкцій для зниження ваги, а також новою таблеткою для зниження ваги Foundayo. Швидкозростаючий клас ліків має потенціал для лікування інших захворювань. Конкуренти: Novo Nordisk, Biogen, Eisai, Merck і Pfizer Вага в портфелі: 2,26% Найбільш свіжа купівля: 22 травня 2025 року Початок: 8 жовтня 2021 року Нарешті, керівництво Lilly залишилося впевненим у перспективі ліків GLP-1 Lilly, включаючи retatrutide, який, згідно з результатами випробувань, забезпечує ще більшу втрату ваги в середньому, ніж Zepbound. Компанія планує подати заявку на регуляторне схвалення в США пізніше цього року. На конференції керівництво повідомило, що retatrutide може бути особливо корисним препаратом для пацієнтів з діабетом 2 типу, яким потрібна допомога в контролі рівня цукру в крові та втраті ваги. Поточні GLP-1 на ринку, як правило, менш ефективні у генерації втрати ваги у популяції з діабетом, тому існує потреба, яку може заповнити retatrutide. Є так багато, що сподобалося в Lilly, і ми раді, що Wall Street звертає на це увагу у четвер. Наразі ми підтверджуємо наш рейтинг «утримувати-еквівалент» 2. Щоб врахувати неприязнь ринку до акцій охорони здоров’я, ми знижуємо нашу цільову ціну до 1200 доларів США з 1250 доларів США. Керівництво Ось оновлений погляд на прогноз Lilly на 2026 рік: Дохід у діапазоні від 82 до 85 мільярдів доларів США, що на 56% більше, ніж попередні 80-83 мільярди доларів США. Новий середній показник у розмірі 83,5 мільярда доларів США випереджає консенсус FactSet у розмірі 82,1 мільярда доларів США. Прибуток від операційної діяльності, показник операційної прибутковості Lilly, у діапазоні від 47% до 48,5%, що на 46% до 47,5% більше. Прибуток на акцію в діапазоні від 35,50 до 37 доларів США, що є збільшенням порівняно з попередніми 33,50-35 доларами США. Переглянутий середній показник у розмірі 36,25 доларів США перевищує консенсус FactSet у розмірі 34,52 доларів США. (Інформація про благодійний фонд Джима Креймера є предметом наших умов та положень і політики конфіденційності, а також нашої відмови від відповідальності. Не існує жодного фідуціарного зобов’язання або обов’язку, який виникає або створюється у зв’язку з отриманням будь-якої інформації, наданої у зв’язку з Інвестиційним клубом. Не гарантується жодного конкретного результату чи прибутку.)