Ось усі способи, якими війна в Ірані вплинула на економіку США досі

Війна в Ірані починає проявлятися в економіці США у способах як очевидних, так і не надто очевидних, причому різке зростання енергетичних витрат є провідним фактором впливу, а потенційні удари по ширшому зростанню тліють під поверхнею.

Хоча страхи рецесії зросли після початку бойових дій понад шість тижнів тому, більшість економістів вважають, що війна матиме лише скромний вплив на валовий внутрішній продукт — можливо, зменшить його на кілька десятих відсотка.

Але є важливе застереження, переважно щодо тривалості: якщо поточний перемир’я збережеться, інфляційний вплив зникне. Однак, якщо бої відновляться, майбутнє стане набагато невизначенішим, загрожуючи крихкому зростанню, яке економіка бачила протягом останніх двох кварталів.

«Це завдасть деякого удару по зростанню, але ми переживемо це», — сказав Майк Скорджелес, керівник економіки США в Truist Advisory Services. «Більша проблема — це невизначеність».

Дійсно, невизначеність висіла над економікою США протягом більшої частини минулого року, починаючи з того, як президент Дональд Трамп оголосив свої тарифи «дня звільнення» на початку квітня 2025 року та продовжуючи до все більш м’язистої та агресивної зовнішньої політики.

Війна посилила тиск, що призвело до ряду питань: чи тимчасовий стрибок інфляції під час війни, як умови вплинуть на споживачів, які забезпечують більшість економічного зростання США, і наскільки менш енергонезалежні нації страждають від наслідків війни.

В усьому цьому важливу роль відіграє те, як Федеральна резервна система та інші центральні банки відреагують.

«Іран важливий. Ціна на сиру нафту важлива. Інші речі важливіші. Доходи та інші речі продовжують триматися», — сказав Скорджелес. «Інший шматок цієї невизначеності — це Федеральна резервна система, яка затримує — і я думаю, що вона затримує, а не скасовує — будь-які додаткові скорочення, переносячи їх у другу половину року або навіть пізніше. Це означає підвищення процентних ставок для споживачів».

Страждання на заправці

Високі ставки приходять у невідповідний час, оскільки ціни на заправках — нещодавно національний середній показник 4,10 долара за галон, згідно з AAA — вже впливають на споживачів. Зростання процентних ставок за іпотекою також сприяло зниженню продажів існуючого житла в березні до найнижчого рівня за дев’ять місяців.

Однак витрати на дебетові та кредитні картки зросли на 4,3% у березні, найбільше за понад три роки, згідно з Bank of America.

Це було зумовлено 16,5% стрибком витрат на заправних станціях. Але також спостерігалося «здорове зростання» на 3,6% без урахування бензину, повідомило банку, що свідчить про те, що гаманці все ще достатньо стійкі, щоб впоратися зі збільшенням.

Одним із факторів, які, як очікується, допоможуть підтримати споживачів, є більші виплати після змін, внесених у минулорічний Закон про один великий чудовий законопроект. Середня виплата цього року становить 3521 доларів США, що на 11,1% більше, ніж за той самий період у 2025 році, згідно з даними IRS.

Однак вищі витрати не узгоджуються з опитуваннями споживчих настроїв.

Насправді, широко відоме опитування Університету Мічигану показало, що настрої перебувають на рекордно низькому рівні за числами, що сягають 1950-х років — протягом багатьох війн, стагфляції 1970-х років, терактів 11 вересня 2001 року, глобальної фінансової кризи та пандемії Covid.

Але зв’язок між низькими настроями та економічною активністю може бути нестійким. Споживачі часто можуть говорити одне і робити інше.

«Падіння споживчих настроїв ніколи не було надійним провісником фактичної поведінки споживачів, і ми очікуємо, що реальні споживчі витрати продовжуватимуть зростати, хоча й повільно, збільшуючись на 0,8% протягом цього року та на 1,7% протягом 2027 року», — сказав Девід Келлі, головний глобальний стратег JPMorgan Asset Management, у своєму щотижневому ринковому огляді.

Ключовими будуть ціни на нафту.

Джозеф Бруселас, головний економіст RSM, провів лінію на рівні 125 доларів за барель для West Texas Intermediate, американського еталону, як точку, де «це стає більшою економічною проблемою». Нафта торгувалася поблизу 91 долара США у середу зранку, нижче піку в 115 доларів, який вона ненадовго перевищила на початку квітня.

«Ось де починається руйнування попиту і воно починає прискорюватися та розширюватися. Отже, ми десь далеко», — сказав Бруселас. «Я ще не готовий сказати, що ми пережили структурні пошкодження. Ми ще не там, тому що я не знаю, наскільки великі пошкодження фізичного виробництва та переробних потужностей на Близькому Сході».

Зниження очікувань

Економісти очікують, що чистий вплив війни призведе до дещо повільнішого зростання, але не до великого зриву.

Goldman Sachs кілька днів тому знизив свій прогноз ВВП на цей рік до 2%, виміряний від четвертого кварталу до четвертого кварталу, що є зменшенням на піввідсотка від попереднього прогнозу. Американський федеральний резерв прогнозує, що зростання в першому кварталі становитиме лише 1,3%, краще, ніж мізерне зростання на 0,5% у четвертому кварталі, але нижче попередніх оцінок у 3,2%.

Інвестиційний банк з Уолл-стріт також зазначив, що «слабке зростання активності, ймовірно, призведе до слабшого найму та вищого рівня безробіття», який, за його даними, становитиме 4,6% до кінця року, лише на 0,3 процентного пункту вище рівня березня.

Разом Goldman очікує, що вплив змусить Федеральний резерв зробити кілька знижень процентних ставок пізніше цього року.

«Різке зростання цін на нафту, збільшення невизначеності щодо перспектив і сильний звіт про зайнятість у березні тримали Федеральний резерв надійно в режимі очікування», — сказали економісти Goldman Jessica Rindels і David Mericle в нотатці. «Ми очікуємо, що поєднання зростання безробіття та обмеженого прогресу в боротьбі з інфляцією — де ефекти зняття тарифів переважать над надходженням енергетичних витрат — змусять зробити два скорочення у вересні та грудні».

Це більш агресивний прогноз, ніж поточне ціноутворення на ринку, яке свідчить про відсутність скорочень принаймні до середини 2027 року. Чиновники Федеральної резервної системи у березні заклали одне скорочення.

Найбільш очевидною перешкодою на шляху Федерального резерву є інфляція.

До 2026 року очікувалося, що центральний банк продовжуватиме знижувати ставки для підтримки сповільнення ринку праці. Зростання кількості робочих місць мало змінилося протягом останнього року, і негативне, якщо відняти посади, пов’язані зі здоров’ям.

Але стійка інфляція зірве Федеральний резерв і, можливо, спровокує негативну ланцюгову реакцію протягом року.

Глобальні наслідки

Дані про інфляцію — це те місце, де війна найбільше проявляє свій вплив, і новини досі були змішаними.

Як і очікувалося, інфляція за загальним індексом зросла на 0,9% у березні, що становить річний рівень інфляції 3,3%. Однак, виключаючи продукти харчування та енергію, щоденне збільшення становило лише 0,2%, а базовий річний рівень — 2,6% — все ще вище цільового показника Федерального резерву в 2%, але рухається в правильному напрямку.

Аналогічно, індекс цін виробників, який вимірює збільшення на гуртовому рівні, прискорився на 0,5% за загальним індексом, але лише на 0,1% за базовим.

Цікаво, що місячне опитування споживачів Нью-Йоркської Федеральної резервної системи, яке є набагато менш волатильним, ніж версія Університету Мічигану, показало, що очікування інфляції на один рік у березні становили 3,4% — на 0,3 процентного пункту щомісяця, але значно нижче прогнозів у 4,8% згідно з опитуванням Мічигану.

Боротьба з інфляцією — це не лише проблема США. Дійсно, більший вплив, особливо від енергетичної складової, може відчуватися більше в Європі та особливо в Азії, яка сильно залежить від поставок палива на Близькому Сході для живлення своїх економік.

«Ми відчуваємо шок від цін через енергію, але не справжній шок від постачання», — сказав Скорджелес, економіст Truist. «Азію б’ють, тому що вони є великими споживачами».

Війна порушила ланцюги постачання, вплив від якого, як очікується, буде відчуватися більш гостро в найближчі місяці, оскільки потоки сировини почнуть відображати передачу від вищих цін на енергоносії.

Індекс тиску на ланцюги постачання Нью-Йоркської Федеральної резервної системи у березні досяг найвищого рівня з січня 2023 року.

Чи будуть якісь побічні наслідки в США, поки не визначено, хоча настрої — принаймні поки що — свідчать про те, що вплив буде обмеженим.

«Енергетичні витрати, хоча й зросли за останні кілька років, все ще значно дешевші, ніж відносно попередніх десятиліть», — сказав Скорджелес. «Ми переживемо це. Це вплине на зростання, але це не кінець гри».