Hess Midstream (HESM) Розшифровка прибутку за 1 квартал 2026 року

Джерело зображення: The Motley Fool.

Дата

Понеділок, 4 травня 2026 року, 10:00 ET

Учасники дзвінка

- Головний виконавчий директор — Джонатан Стейн

- Головний фінансовий директор — Майкл Дж. Чедвік

Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]

Повний транскрипт конференц-дзвінка

Джонатан Стейн: Дякую, Дженніфер. Вітаю всіх на нашому дзвінку щодо прибутків за перший квартал 2026 року. Сьогодні я обговорю результати першого кварталу та прогноз на решту року. Потім я передам слово Майку для огляду наших фінансів. У першому кварталі ми продовжували виконувати наші операційні пріоритети та реалізовувати нашу фінансову стратегію. Ми показали стабільні операційні результати та досягли наших прогнозів, які включали вплив суворої зимової погоди в січні та лютому. У березні ми завершили прибуткове викуп акцій та одиниць на суму 60 мільйонів доларів у публічному обігу та від нашого спонсора. Нарешті, ми збільшили наші дистрибуції на 2%, або приблизно на 8% в річному обчисленні для акцій класу А.

Це збільшення включало наше цільове щорічне збільшення на 5% для акцій класу А та підвищення рівня дистрибуції після нашого викупу, що підтримує загальну суму виплачених грошових коштів при меншій кількості акцій та одиниць. Переходячи до наших результатів, протягом кварталу середні обсяги перевалки становили 430 мільйонів кубічних футів на день для переробки газу, 119 000 барелів нафти на день для терміналів сирої нафти та 115 000 барелів води на день для збору води. Відповідно до наших прогнозів, обсяги перевалки знизилися порівняно з четвертим кварталом, головним чином через сувору зимову погоду в січні та лютому, частково компенсовані відновленням у березні, а також захопленням додаткового стороннього обсягу газу.

Відповідно до наших річних прогнозів, ми продовжуємо очікувати зростання обсягів до кінця року, за винятком впливу планового технічного обслуговування на газопереробному заводі Tioga в другому кварталі, яке, як очікується, зменшить обсяги на 5-10 мільйонів кубічних футів на день за квартал. Переходячи до програми капітальних витрат Hess Midstream LP, у першому кварталі ми безпечно ввели в експлуатацію другу з двох нових компресорних станцій після завершення її будівництва у 2025 році. У першому кварталі капітальні витрати становили 10 мільйонів доларів, що сезонно нижче, ніж у 2025 році, оскільки сувора зимова погода обмежувала рівень активності.

Ми очікуємо, що наші капітальні витрати будуть сезонно вищими у другому та третьому кварталах, оскільки ми продовжуємо реалізовувати нашу програму, включаючи завершення будівництва нової трубопровідної інфраструктури для збору газу високого тиску, яку ми розпочали у 2025 році. Однак, з другою компресорною станцією, що працює, і враховуючи перехід Chevron до довших бічних свердловин, що зменшує капітальні витрати на підключення свердловин для Hess Midstream LP, ми зменшили наші оціночні капітальні витрати на 2026 рік на третину до приблизно 100 мільйонів доларів. В результаті цього зменшення, а також відстрочки сплати податків готівкою, ми збільшуємо наш прогноз скоригованого вільного грошового потоку на 2026 рік до 910-960 мільйонів доларів, що відображає зростання на 20% рік до року за середнім показником.

Hess Midstream LP залишається лідером за поверненням готівки акціонерам з одним із найвищих показників дохідності вільного грошового потоку серед наших аналогів. Підсумовуючи, ми залишаємося зосередженими на безпечній та надійній експлуатації, використовуючи наші історичні інвестиції в існуючу інфраструктуру для продовження генерації значного скоригованого вільного грошового потоку, що дозволяє нам забезпечувати повернення інвесторам через зростаючі дистрибуції та додатковий викуп акцій, одночасно продовжуючи зменшувати наше боргове навантаження. З цим я передаю слово Майку для огляду наших фінансових показників за перший квартал та прогнозу.

Майкл Дж. Чедвік: Дякую, Джонатан, і доброго ранку всім. Сьогодні я обговорю наші фінансові результати за перший квартал 2026 року та надам оновлену інформацію щодо наших фінансових прогнозів на другий квартал та перспектив на 2026 рік. Переходячи до наших результатів, за перший квартал 2026 року чистий прибуток становив 158 мільйонів доларів порівняно з приблизно 168 мільйонами доларів у четвертому кварталі 2025 року. Скоригований EBITDA за перший квартал 2026 року становив 300 мільйонів доларів порівняно з 309 мільйонами доларів у четвертому кварталі. Зниження було в основному зумовлене нижчими доходами, спричиненими суворою зимовою погодою в січні та лютому.

Загальні доходи, включаючи доходи від пропуску, зменшилися приблизно на 15 мільйонів доларів, що призвело до наступних змін у доходах за сегментами: доходи від збору зменшилися приблизно на 14 мільйонів доларів, доходи від переробки зменшилися приблизно на 6 мільйонів доларів, тоді як доходи від терміналів збільшилися приблизно на 5 мільйонів доларів. Загальні витрати, за винятком амортизації, витрат на пропуск та за вирахуванням нашої пропорційної частки прибутку LM4, зменшилися приблизно на 6 мільйонів доларів, переважно за рахунок нижчих сезонних витрат на технічне обслуговування та меншої кількості сторонніх розвантажень, що призвело до скоригованого EBITDA за перший квартал 2026 року в розмірі 300 мільйонів доларів. Наша валова маржа скоригованого EBITDA за перший квартал 2026 року збереглася на рівні приблизно 83%, що перевищує нашу цільову показник у 75%, підкреслюючи нашу постійну сильну операційну ефективність.

Капітальні витрати першого кварталу 2026 року становили приблизно 10 мільйонів доларів, що значно менше, ніж у 2025 році, оскільки сувора зимова погода обмежила активність. Чисті відсотки, за винятком амортизації відкладених фінансових витрат, становили приблизно 53 мільйони доларів, що призвело до скоригованого вільного грошового потоку в розмірі 237 мільйонів доларів, що на 14% більше, ніж у четвертому кварталі 2025 року. На кінець першого кварталу 2026 року ми мали заборгованість у розмірі 343 мільйонів доларів за нашою кредитною лінією.

На другий квартал 2026 року ми очікуємо чистий прибуток у розмірі 150-160 мільйонів доларів та скоригований EBITDA приблизно на рівні першого кварталу в розмірі 295-305 мільйонів доларів, що включає вплив планового технічного обслуговування на газопереробному заводі Tioga у другому кварталі. Ми очікуємо, що скоригований вільний грошовий потік у другому кварталі 2026 року зменшиться порівняно з першим кварталом 2026 року, оскільки капітальні витрати у другому кварталі прогнозуються як сезонно вищі, ніж у першому кварталі. Як ми зазначали під час нашого дзвінка в четвертому кварталі, ми очікуємо, що обсяги другої половини року будуть вищими, ніж у першій половині, що сприятиме зростанню EBITDA у другій половині року.

На весь 2026 рік ми продовжуємо очікувати чистий прибуток у розмірі від 650 до 700 мільйонів доларів та скоригований EBITDA від 1,225 до 1,275 мільярда доларів, що приблизно на рівні середнього показника порівняно з 2025 роком. Як зазначив Джонатан, наша грошова позиція є сильною і помітною серед наших аналогів. Ми тепер очікуємо капітальні витрати за весь 2026 рік приблизно в 105 мільйонів доларів і очікуємо генерувати скоригований вільний грошовий потік у розмірі від 910 до 960 мільйонів доларів та надлишковий скоригований вільний грошовий потік приблизно в 280 мільйонів доларів після повного фінансування нашого цільового зростання дистрибуції на 5%, який ми плануємо використовувати для додаткового повернення капіталу акціонерам та погашення боргу.

Як зазначалося, ми більше не очікуємо сплачувати 15 мільйонів доларів податків готівкою у 2026 році і не очікуємо сплачувати значних податків готівкою до 2028 року, після нещодавніх проміжних роз'яснень IRS щодо застосування корпоративного мінімального податку. У березні ми здійснили прибуткову операцію викупу акцій на суму 60 мільйонів доларів як від спонсора, так і від громадськості, і протягом року ми будемо продовжувати оцінювати додаткові можливості для додаткового повернення капіталу. На цьому мої зауваження завершено. Ми будемо раді відповісти на будь-які запитання. Зараз я передаю слово оператору.

Оператор: Зараз ми відкриємо дзвінок для запитань. Пані та панове, якщо у вас є запитання або коментар, будь ласка, натисніть зірочку 11 на вашому телефоні. Якщо ваше запитання було розглянуто, і ви бажаєте вийти з черги, будь ласка, натисніть зірочку 11 ще раз. Наше перше запитання надходить від Джеремі Тонета з JPMorgan Securities. Ваша лінія відкрита.

Аналітик: Доброго ранку всім. Це Франсіна замість Джеремі. Велике спасибі, що знайшли час для запитань. Я хотіла б трохи детальніше розглянути зміну капітальних витрат і що це означає для активності підключення свердловин цього року, а також чи є якісь висновки або зміни в очікуваннях зростання на кінець року або на 2027 рік, які ми можемо зробити з цього. Дякую.

Джонатан Стейн: Привіт. Дякую за запитання. Якщо ви подивитеся на те, що відбувається з капітальними витратами у нас з кінця минулого року, ми зменшували капітальні витрати, оскільки наближаємося до завершення нашого розширення інфраструктури, яке тривало роками, поки ми продовжуємо розбудовувати нашу стратегічну присутність у Баккені. Капітальні витрати були низькими в першому кварталі через обмежену активність через погоду, а також сезонну динаміку.

Це нормально для першого кварталу, і ми очікуємо, що це буде найнижча точка року, а потім зросте, оскільки ми продовжуємо розбудовувати протягом наступних кількох кварталів, включаючи, як я вже згадував, завершення нашої нової трубопровідної інфраструктури для збору газу високого тиску, яку ми розпочали минулого року і очікуємо завершити цього року. Отже, стратегічно нічого не змінюється. Зменшення нашого прогнозу цього року з 150 мільйонів до 100 мільйонів доларів насправді є правильним коригуванням наших капітальних витрат для врахування ефективності видобутку, такої як довші бічні свердловини, що, як я вже обговорював, може зменшити капітальні витрати на підключення свердловин для нас. Це дуже позитивно. Якщо ми подумаємо про це, це надзвичайна бізнес-модель.

З нижчими капітальними витратами ми генеруємо значний вільний грошовий потік, який підтримує наше цільове зростання дистрибуції на 5%, а також додаткове повернення капіталу нашим акціонерам, таке як викуп акцій, який ми здійснили цього кварталу, одночасно маючи можливість погашати борги.

Аналітик: Дякую. Це корисно. Я б також хотіла торкнутися прогнозу сторонніх постачальників і чи були у вас якісь зміни з моменту конфлікту на Близькому Сході. Дякую.

Джонатан Стейн: Звичайно. Щодо сторонніх постачальників, жодних значних макрозмін. Ми мали деякий додатковий сторонній обсяг у першому кварталі, як я вже згадував. Це був додатковий обсяг перевалки від інших середніх постачальників, що справді підкреслює опціональність, яку ми маємо в нашій системі, що дозволяє іншим гнучко використовувати її під час операційних проблем, які вони мають. Ми все ще націлені на 10% сторонніх обсягів, і це враховано в нашому прогнозі. Будь-які додаткові сторонні обсяги будуть плюсом. Я не бачу нічого драматичного, просто звичайні сторонні постачальники, які приходять для використання опціональності в нашій системі, але жодних значних змін через макросередовище на даний момент.

Оператор: Хвилину для нашого наступного запитання. Наше наступне запитання надходить від Джона Маккея з Goldman Sachs. Ваша лінія відкрита.

Джон Маккей: Привіт, команда. Дякую за ваш час. Минулого разу ви приділили час обговоренню еволюції балансу, думаючи про зниження левериджу з часом. Я просто хотів запитати, ми на квартал пізніше. Чи мали ви час уточнити це і мати можливість випустити довгострокову цільову показник левериджу відносно зростання дистрибуції та, можливо, деякого темпу викупу, про який ви говорили?

Майкл Дж. Чедвік: Так, я можу про це розповісти, і дякую, Джоне, за запитання. Немає жодних змін у нашому підході до повернення капіталу, який ми окреслили в нашій грудневій ноті з прогнозами або як ми говорили на нашому дзвінку в четвертому кварталі в лютому. Ми плануємо використовувати частину нашого вільного грошового потоку, після дистрибуцій, для погашення боргу. Це консервативна фінансова стратегія, яка відповідає профілю обсягів та цілі Chevron щодо приблизно 200 000 барелів нафтового еквіваленту на добу стабільного видобутку в Баккені.

Ми все ще матимемо збалансовану стратегію, яка включає додаткове повернення капіталу понад наше щорічне зростання дистрибуції на 5%, і в результаті ми матимемо сильніший баланс. Все це підкріплено MVC, які ми маємо до 2028 року, які продовжують забезпечувати значний захист від зниження. Ми все ще прагнемо до приблизно 1 мільярда доларів вільного грошового потоку після дистрибуцій до 2028 року. Кожне збільшення дистрибуції або викуп акцій схвалюється нашою радою директорів, і ми плануємо використовувати цей вільний грошовий потік для додаткового повернення капіталу та погашення нашого боргу. Отже, тут нічого не змінилося.

Джон Маккей: Гаразд. Я ціную це. Друге запитання, вибачте, воно трохи технічне, але доходи від терміналів були дійсно сильними в кварталі. Чи є там якийсь одноразовий фактор, чи це нова імпліцитна ставка, на яку ми повинні орієнтуватися в майбутньому?

Майкл Дж. Чедвік: Я думаю, ви правильно це розумієте. У терміналах є елемент імпліцитних ставок. Як ви пам'ятаєте, це ставка витрат-послуг, яка щорічно коригується відповідно до наших очікувань щодо операційних витрат, капітальних витрат та будь-яких обсягів, що забезпечують цільову дохідність. Це одна з причин, чому ви бачите сильніші показники там. Це коригування тарифу.

Джон Маккей: Чи не могли б ви просто нагадати нам про структуру цього контракту на майбутнє? Дякую.

Майкл Дж. Чедвік: Це триває до 2033 року, і воно щорічно перебалансовується як частина розрахунку, який спрямований на отримання певної середньо-двозначної дохідності, і базується на прогнозованих обсягах, капітальних витратах та операційних витратах для забезпечення цього та отримання цієї дохідності. Тарифи будуть коливатися вгору і вниз. Якщо ми прогнозуємо нижчі обсяги, то тариф зросте. Якщо ми маємо нижчі капітальні витрати, наприклад, то тариф знизиться. І це триває до 2033 року.

Джон Маккей: Гаразд. Велике спасибі.

Оператор: Хвилину для нашого наступного запитання. Наше наступне запитання надходить від Дага Ірвіна з Citi. Ваша лінія відкрита.

Даг Ірвін: Я просто намагаюся розібратися з прогнозом на другий квартал, який ви надали. Я думаю, що моя математика, просто дивлячись на середній показник за весь рік, передбачає приблизно 8% зростання в другій половині року. Чи можете ви розповісти про деякі фактори, які, на вашу думку, сприятимуть зростанню в другій половині року, і де можуть бути ризики зростання або падіння звідси?

Джонатан Стейн: Звичайно. Дозвольте мені почати. Щодо обсягів, як ми вже казали, перший квартал є найнижчою точкою за обсягами. У другому кварталі у нас заплановано технічне обслуговування на газопереробному заводі Tioga, що виводить з експлуатації 5-10 мільйонів кубічних футів на день. Без цього ми б побачили деяке додаткове зростання у другому кварталі. З прогресом року Chevron продовжує використовувати довші бічні свердловини, тому ви почнете бачити це зростання, коли ці завершення будуть закінчені пізніше цього року і більше свердловин будуть введені в експлуатацію. Це призведе до додаткових обсягів, оскільки ми продовжуємо зростати протягом року.

Загалом, наш прогноз не змінився, і так, приблизно 8% зростання за показником EBITDA у другій половині року — це приблизно правильно. Це буде зумовлено динамікою обсягів, коли ми вийдемо з найнижчої точки через погоду, пройдемо технічне обслуговування у другому кварталі, а потім побачимо подальше зростання обсягів звідти.

Даг Ірвін: Зрозуміло. Моє друге запитання стосується ширших перспектив зростання після 2026 року. Ми бачимо, що Chevron повідомляє про стабілізацію