Humana (HUM) Q1 2026 Звіт про прибутки

Джерело зображення: The Motley Fool.

Дата

29 квітня 2026 року, 8:00 ET

Учасники дзвінка

- Президент і головний виконавчий директор — Джеймс Рехтін

- Головний фінансовий директор — Селеста Меллет

- Президент сегменту страхування — Джордж Ренодін

- Президент CenterWell — д-р Санджай Шетті

Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]

Повний транскрипт конференц-дзвінка

Джим Рехтін, президент і головний виконавчий директор Humana; і головний фінансовий директор, Селеста Меллет. Після цих заяв ми проведемо сесію запитань і відповідей, до якої долучаться Джим і Селеста, а також Джордж Ренодін, президент сегменту страхування Humana; і д-р Санджай Шетті, президент CenterWell. Перш ніж розпочати нашу дискусію, я мушу повідомити учасникам дзвінка про наше застереження. Деякі з питань, обговорених під час цього конференц-дзвінка, є перспективними та пов'язані з низкою ризиків та невизначеностей. Фактичні результати можуть суттєво відрізнятися.

Інвесторам рекомендується ознайомитися з детальними факторами ризику, обговореними в нашій останній формі 10-K, наших інших поданнях до Комісії з цінних паперів та бірж, а також у нашому прес-релізі про прибутки за четвертий квартал 2025 року, оскільки вони стосуються перспективних заяв, разом з іншими ризиками, обговореними в наших поданнях до SEC. Ми не зобов'язуємося публічно розглядати або оновлювати будь-які перспективні заяви та майбутні подання або комунікації щодо нашого бізнесу чи результатів. Сьогоднішній прес-реліз, наш історичний прес-реліз фінансових новин та наші подання до SEC також доступні на нашому сайті для інвесторів. Учасники дзвінка повинні зазначити, що сьогоднішнє обговорення включає фінансові показники, які не відповідають загальноприйнятим принципам бухгалтерського обліку, або GAAP.

Пояснення керівництва щодо використання цих не-GAAP показників та узгодження фінансових показників GAAP з не-GAAP включені до сьогоднішнього прес-релізу. Будь-які посилання на прибуток на акцію або EPS, зроблені під час цього конференц-дзвінка, стосуються прибутку на акцію звичайних акцій з урахуванням дисконтування. Нарешті, цей дзвінок записується для цілей відтворення. Це відтворення буде доступне на сторінці "Відносини з інвесторами" веб-сайту Humana, humana.com, пізніше сьогодні. З цим я передаю слово Джиму.

Джеймс Рехтін: Дякую, Лізо, і доброго ранку всім. Дякую, що приєдналися до нас сьогодні. У нас є кілька заголовків. Дозвольте мені почати з того, що ми задоволені нашим першим кварталом, і це тому, що ми там, де очікували бути. І я просто повторю це для наголосу. Ми задоволені нашим першим кварталом, тому що ми там, де очікували бути. І прямо зараз, другий заголовок, ми звертаємо свою увагу на заявки і підходимо до заявок з фокусом на повернення до стабільної маржі щонайменше 3% у 2028 році та досягнення прогресу в цьому напрямку у 2027 році. Ми знаємо, що нам потрібно досягти певного прогресу в цьому напрямку у 2027 році.

Це зобов'язання, які ми виклали в червні минулого року на Investor Day, і ми дотримуємося цих зобов'язань. Основний заголовок тут полягає в тому, що ми вважаємо, що ми на правильному шляху до виконання наших зобов'язань з Investor Day, і ми робимо те, що потрібно для їх виконання. Отже, як завжди, я буду структурувати свої коментарі сьогодні навколо 4 драйверів нашого бізнесу. Перший — це продукт і досвід, які стимулюють утримання клієнтів та зростання; другий — клінічна досконалість, яка забезпечує клінічні результати та медичну маржу; третій — високоефективні операції; і четвертий — розподіл капіталу та зростання як CenterWell, так і [Medicaid].

Отже, я почну з продукту та досвіду, де є 3 речі, які я хочу, щоб ви запам'ятали. По-перше, наша траєкторія зростання членів йде за планом. Тепер ми будемо, і ми вже робили, і будемо продовжувати динамічно керувати дистрибуцією та зростанням, якщо щось зміниться, але наша траєкторія зростання йде за планом. По-друге, я хочу наголосити, що членство, як нове, так і повторне, працює відповідно до очікувань через 3 місяці року. Тепер, коли ми звертаємо свою увагу на заявки на 2027 рік, ми хочемо висловити вдячність CMS за їхню участь у покращеному повідомленні про ставки.

Це сприяє більшій стабільності в галузі в цілому і позитивно впливає на здоров'я наших літніх людей. Тим не менш, тенденція медичних витрат продовжує випереджати фінансування програм. І тому наш третій висновок, який ми вже відзначали раніше, полягає в тому, що ми скоригуємо переваги, щоб залишатися на шляху до виконання нашого зобов'язання 2028 року щодо повернення до стабільної маржі щонайменше 3%. І знову ж таки, ми очікуємо досягти необхідного прогресу в цьому напрямку у 2027 році. Ми дуже добре усвідомлюємо, що нам потрібно досягти певного прогресу у 2027 році. Отже, переходячи до клінічної досконалості. Наш прогноз щодо Stars за 2028 рік не змінився.

Ми продовжуємо бути впевненими, що ми на правильному шляху до повернення до результатів у верхньому квартилі Stars за 2028 рік. Наша ефективність за показником компенсації Stars, як зазначено в нашій довіреності, є хорошим показником нашого прогресу. Однак, як ви знаєте, ми не знаємо галузевих порогів. І тому, хоча ми добре ставимося до нашого прогресу, ми не можемо гарантувати результат у жовтні. Ми поділимося більше про наш прогрес на дзвінку про прибутки за другий квартал, коли гібридний сезон завершиться. Щодо Stars за 2029 рік, ми бачимо сильний ранній старт. Ми маємо зусилля ранньої взаємодії. Це нові зусилля, зусилля ранньої взаємодії, які призводять до покращення активності членів та покращення результатів.

Щоб навести лише один приклад, ми виявляємо певні хронічні захворювання серед нових членів швидше, ніж раніше. Це дозволяє нам краще націлювати наші зусилля з закриття прогалин. І в результаті, на кінець першого кварталу, ми приблизно на 5% випереджаємо минулорічний темп закриття прогалин на одного члена за певними ключовими показниками HEDIS. Тепер щодо високоефективних операцій, ми продовжуємо досягати прогресу в змінах нашої операційної моделі. Це включає централізацію певних команд, розширення аутсорсингу та збільшення автоматизації процесів. Все це підвищує ефективність. І нарешті, щодо розподілу капіталу, ми нещодавно завершили придбання Max Health.

Це первинна медична організація, що базується у Флориді, яка розширить охоплення CenterWell новими критично важливими ринками. Ми також спостерігали зростання членства в Medicaid приблизно на 50 000 осіб, що значною мірою зумовлено початком програм у січні в Мічигані, Іллінойсі та Південній Кароліні. Отже, підсумовуючи, ми очікуємо подвоїти маржу індивідуального MA у 2026 році з урахуванням Stars. Ми очікуємо подвоїти маржу індивідуального MA. Ми продовжуємо добре ставитися до того, як наше зростання членів готує нас до цього року та наступних років. Ми досягаємо хорошого прогресу щодо Stars. Ми будемо продовжувати дисципліновано ціноутворювати, зосереджуючись на розкритті прибутковості бізнесу до 2028 року.

На завершення, перш ніж я передам слово Селесті, я хочу поділитися оновленням щодо переходу керівництва в страхуванні, про який ми оголосили в грудні. Джордж Ренодін, президент сегменту страхування, вийде на пенсію 29 червня 2026 року. До того часу він зосередиться переважно на щорічному процесі подання заявок MA, і він продовжуватиме виконувати роль стратегічного радника щонайменше до кінця 2026 року. Аарон Мартін, який наразі є президентом Medicare Advantage, почне керувати щоденним управлінням сегментом страхування зараз. Він продовжуватиме підпорядковуватися Джорджу, і він офіційно обійме посаду президента сегменту страхування, коли Джордж вийде на пенсію.

Джон Баргер, ветеран галузі з 30-річним досвідом роботи, з понад десятирічним досвідом роботи в Medicare Advantage, очолить операції MA негайно і офіційно обійме посаду президента Medicare Advantage, коли Аарон перейде. Я хочу особисто подякувати Джорджу за його майже 30-річну службу в Humana та його ключовий вплив на зростання бізнесу Medicare Advantage. І з цим я передаю слово Селесті для кількох зауважень перед тим, як перейти до запитань і відповідей.

Селеста Меллет: Дякую, Джим. Я коротко зупинюся на кількох моментах, перш ніж розпочати Q&A. По-перше, ми задоволені тим, що наявна інформація на сьогодні свідчить про те, що наші члени Medicare Advantage, як нові, так і існуючі, працюють відповідно до наших прогнозів або краще, навіть після коригування на більш спокійний сезон грипу та зимові шторми. Ці дані, включаючи те, що ми продовжуємо відстежувати в квітні, включають показники ризику, госпіталізації на тисячу, або APT, аптечні претензії та початкові медичні претензії, які продовжують завершуватися за перший квартал.

І ми продовжуємо вдосконалювати наші практики моніторингу претензій та тенденцій витрат, включаючи виявлення аномалій, щоб швидше виявляти та реагувати на тенденції претензій та платежів, а також покращувати точність первинних платежів. Ця робота — ця важлива робота покращує видимість тенденцій витрат та подальше зміцнює цілісність платежів. Переходячи до розподілу капіталу та балансу. У першому кварталі минулого року я стверджувала, що існує реальна можливість підвищити ефективність та стійкість нашого балансу. За останні 12 місяців ми досягли значного прогресу в цьому напрямку.

Наші зусилля включають зміцнення ліквідності та задоволення майбутніх потреб у фінансуванні за допомогою інструментів, дружніх до рейтингових агентств, таких як субординовані облігації на 1 мільярд доларів, які ми завершили в березні, і які, як очікується, фінансуватимуть погашення у 2027 році. Крім того, ми реалізували кілька ініціатив для оптимізації балансу, включаючи використання перестрахування дочірніх компаній та посилення структур юридичних осіб, успішно пом'якшивши понад 3 мільярди доларів вимог щодо внесків капіталу на 2026 рік. Ми підтримуємо рівень дивідендів та обмежуємо викуп акцій сумами, необхідними для компенсації розмиття від винагороди акціями працівників, і ми маємо намір збільшити обидва, коли наші грошові потоки та потужність фінансування зростуть завдяки реалізації плану, викладеного на нашому Investor Day.

І ми здійснюємо продаж непрофільних активів для фінансування стратегічних придбань і очікуємо поділитися новинами з вами на цьому фронті протягом наступних кількох місяців. Загалом, ми задоволені результатами покращення нашого балансу і комфортно почуваємося щодо наших рівнів капіталу, які забезпечують обачний буфер вище регуляторних вимог та вимог рейтингових агентств. Відповідно до цього дисциплінованого підходу, ми продовжуємо оцінювати конвеєр ініціатив для подальшого зміцнення балансу. Нарешті, дозвольте мені повторити ключові повідомлення, які виділив Джим.

Ми задоволені солідним стартом 2026 року і вважаємо, що наша розширена база членів, невпинна увага до повернення до верхнього квартилю Stars та дисципліна ціноутворення добре позиціонують нас для забезпечення стабільної та привабливої маржі MA та розкриття потенціалу прибутковості бізнесу до 2028 року, як було викладено на нашому Investor Day минулого року. Ми залишаємося відданими вжиттю відповідних заходів для виконання зобов'язань, які ми взяли перед вами. Тепер я передаю слово Лізі, щоб розпочати Q&A.

Ліза Стоунер: Дякую, Глен. Перш ніж розпочати Q&A, лише швидке нагадування постачальникам. Це справедливо до тих, хто чекає в черзі. Ми просимо вас обмежитися одним запитанням. З цим, операторе, будь ласка, представте першого дзвонючого.

Оператор: Наше перше запитання від Енн Хайнс з Mizuho.

Енн Хайнс: Я хотіла б трохи заглибитися в DCP та IBNR. У прес-релізі IBNR зріс приблизно на 35% послідовно, і це порівняно з 22% зростанням членства, якщо дивитися лише на загальний Medicare Advantage. Чи можете ви надати деякі відомості про фактори цього підвищеного зростання IBNR відносно зростання членства? А також відносно ваших очікувань щодо надходження, чи відповідало воно вашим очікуванням? І чи є це консерватизм з вашого боку? Будь-яка інформація буде чудовою, будь-які додаткові деталі будуть чудовими.

Селеста Меллет: Енн, дякую за ваше запитання. Отже, відповідно до обачних припущень, які ми заклали в наші прогнози на початку року, які ми зберігаємо. Ми зайняли обачний підхід до резервів за претензіями за квартал, враховуючи, наскільки рано це в році, і враховуючи зростання членства. Отже, ви праві. IBNR зріс на 35%, значно вище зростання членства. Ми зазвичай вказуємо вам на зростання членства, щоб зрозуміти, як змінюється IBNR. Отже, ми вважаємо, що ми обачно зарезервовані на кінець першого кварталу, враховуючи майбутній рік.

Я хочу повторити, що ми дуже добре ставимося до того, що ми бачили в першому кварталі і до кінця квітня з точки зору всіх ранніх показників та завершених претензій. І те, що ми бачимо в квітні наразі, досить послідовно з тим, що ми бачили в першому кварталі.

Оператор: Наше наступне запитання від Ендрю Мока з Barclays.

Ендрю Мок: Я хотів запитати про опціони пут-кол Welsh Carson, враховуючи деякі короткострокові вікна для виконання. По-перше, чи плануєте ви виконати свої червневі опціони на перші два когорти клінік? І по-друге, якщо Welsh Carson виконає повну суму своїх опціонів пут, якою буде загальна грошова зобов'язання у 2027 та 2028 роках?

Селеста Меллет: Ендрю, це Селеста. Отже, нам потрібно прийняти рішення щодо опціону пут-кол в середині цього року. Ми, очевидно, будемо враховувати всі інші речі, які відбуваються з нашим грошовим становищем на нашому балансі. Я б сказала, що Welsh Carson був для нас чудовим партнером, і ми пишаємося тим, що ми побудували разом, створивши провідний бізнес первинної медичної допомоги для літніх людей, і продовжуємо бачити структурну цінність у такому типі відносин. Щодо того, якщо вони передадуть нам, наступного року, тобто наступного року це буде початок першого кварталу, це буде приблизно від 1 до 1,5 мільярда доларів у 2027 році.

І щоб бути зрозумілим, вони можуть передати нам лише когорту 2025 року у 2027 році, але обидві будуть приблизно від 1 до 1,5 мільярда доларів. І ми включили будь-які відтоки, пов'язані з путами або колами, до нашого плану фінансування.

Оператор: Наше наступне запитання від Джастіна Лейка з Wolfe Research.

Джастін Лейк: Я хотів би поговорити трохи більше про вашу стратегію торгів на 2027 рік. Я ціную ваші підготовлені зауваження щодо ставок та тенденцій на 2027 рік, і як ви будете зменшувати переваги, щоб подолати розрив між цими двома цифрами та захистити маржу. Але я хочу запитати вашу думку щодо захисту маржі після цього. Зокрема, реальність того, що повний профіль витрат ваших членів, ймовірно, не буде відомий протягом кількох місяців, у поєднанні з тим фактом, що ви не впевнені, що повернете свої Stars для 2028 року, зменшить ваш TBC на 2028 рік?

Тому я хочу запитати, як інвестори повинні думати про потенціал того, що компанія може отримати певну подушку, щоб запропонувати вище, ніж ця різниця між ставками та тенденціями, про яку ви говорили, щоб відобразити цю нову невизначеність членів у реальності TDC 2028 року, щоб захистити маржу 2027 року?

Джеймс Рехтін: Джастін, дякую за запитання. Я почну, а потім Джордж, ймовірно, приєднається. Отже, дозвольте мені просто чітко сказати, як ми думаємо про заявки, коли ми вступаємо в рік. Очевидно, що ми можемо деталізувати лише до певної міри, але ми, безумовно, можемо поділитися філософськими принципами, якими ми керуємося