Чи падіння акцій Spotify на понад 40% є можливістю для купівлі? Чи акція все ще переоцінена?

Ключові моменти

Spotify додав 10 мільйонів щомісячних активних користувачів у Q1, перевищивши прогноз керівництва.

Зростання кількості преміум-підписників сповільнилося до 9% рік до року.

Прогноз операційного доходу керівництва на Q2 значно нижчий за очікування Уолл-стріт.

• 10 акцій, які ми вважаємо кращими за Spotify Technology ›

Акції Spotify (NYSE: SPOT) мали важкий день у вівторок, впавши приблизно на 14% після того, як компанія зі стрімінгу аудіо повідомила про результати першого кварталу. Незважаючи на квартал, який перевищив власні прогнози компанії за більшістю ключових показників, інвестори зосередилися на більш слабкому, ніж очікувалося, прогнозі операційного доходу на другий квартал.

Останній розпродаж продовжує вже болісний період для акціонерів, оскільки акції зараз торгуються на понад 40% нижче їхнього 52-тижневого максимуму та на понад 20% нижче цього року.

Чи створить штучний інтелект першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", що надає критично важливі технології, які потрібні Nvidia і Intel. Продовжуйте »

Після такого жорстокого розпродажу, чи це можливість для купівлі в акції компанії, на яку, можливо, чекали деякі інвестори? Чи акції все ще занадто дорогі – навіть після їхнього масивного падіння?

Що пішло правильно в Q1

Основні цифри за перший квартал Spotify виглядали міцними.

Загальний дохід за період зріс на 8% рік до року до 4,5 мільярда євро. Але ця цифра недооцінює справжній імпульс бізнесу компанії. У перерахунку на постійній валюті продажі Spotify зросли на 14% – прискорення порівняно з 13% зростанням у четвертому кварталі 2025 року. А дохід від її преміум-рівня, який є найбільшим джерелом доходу компанії, зріс приблизно на 15% рік до року в перерахунку на постійну валюту та був підкріплений 5,7% збільшенням середнього доходу на одного користувача.

Зростання кількості користувачів також збереглося. Щомісячна кількість активних користувачів компанії зросла на 12% рік до року до 761 мільйона в Q1, перевищивши прогноз керівництва в 759 мільйонів. А кількість преміум-підписників зросла на 9% рік до року до 293 мільйонів – у межах прогнозу компанії.

Але прибутковість була найвражаючішою.

Валовий прибуток Spotify за перший квартал у розмірі 33% став рекордним за Q1, а операційний прибуток зріс на 40% рік до року до 715 мільйонів євро – на 55 мільйонів євро вище власного прогнозу керівництва. А вільний грошовий потік у розмірі 824 мільйона євро також став рекордним за Q1.

Який ключовий фактор, що спричинив таку вражаючу прибутковість? Більш ефективні та раціональні операції, пояснило керівництво.

"Ми не збільшували нашу чисельність персоналу, насправді ми трохи скоротили чисельність персоналу, але ми витрачаємо більше обчислювальних потужностей на одного співробітника", - сказав спів-CEO Густав Содерстрем під час телефонної конференції з інвесторами за результатами першого кварталу. "І це тому, що ми бачимо величезну віддачу в плані продуктивності."

Загалом, Spotify нагадала інвесторам, що це все ще компанія, що зростає.

Чому акції все ще виглядають дорогими

То чому акції зазнали падіння?

Відповідь полягає в прогнозах. Керівництво прогнозує операційний прибуток у другому кварталі у розмірі лише 630 мільйонів євро – на крок вниз порівняно з першим кварталом і значно нижче приблизно 680 мільйонів євро, які, в середньому, очікували аналітики. Основний фактор: різке збільшення витрат на ініціативи штучного інтелекту (AI) та маркетингу продуктів. У телефонній конференції з інвесторами фінансовий директор Крістіан Луїга сказав, що операційні витрати повинні залишатися підвищеними "протягом наступного кварталу або двох".

Окрім основних цифр, є також деякі більш м’які сигнали, на які варто звернути увагу.

Зростання кількості преміум-підписників, наприклад, значно сповільнилося – переходячи від 12% зростання рік до року в кожному з перших трьох кварталів 2025 року до 10% у Q4 і тепер лише до 9% у Q1. А дохід від реклами, хоча й зріс на 3% рік до року в перерахунку на постійну валюту в Q1, впав на 5% у розрахунку на звітну основу, продовжуючи м’який період у меншому рекламному бізнесі компанії.

Потім є оцінка.

Навіть після падіння на рік на 24% станом на цей час, коефіцієнт ціна/прибуток акцій все ще становить приблизно 29. Це далеко не кричуща пропозиція для компанії, чиє зростання кількості підписників сповільнюється, а чиє короткострокове розширення маржі затримується через більш інтенсивні інвестиції.

Загалом, я думаю, що Spotify все ще виглядає переоціненою, навіть після цього року корекції.

Звичайно, інвестиції компанії в AI можуть принести значні дивіденди, поглиблюючи залучення та підвищуючи життєвий цикл клієнта з часом, як і сподівається керівництво. Але зі сповільненням зростання кількості підписників і прогнозом на другий квартал, який тепер передбачає, що підвищені витрати будуть продовжувати тиснути на операційний прибуток, я б краще спостерігав збоку та шукав більш привабливу точку входу пізніше цього року.

Чи варто купувати акції Spotify Technology зараз?

Перш ніж купувати акції Spotify Technology, врахуйте це:

Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, що, на їхню думку, це 10 найкращих акцій, які інвесторам варто купувати зараз… і Spotify Technology не була однією з них. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.

Розгляньте, коли Netflix потрапила до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 497 606 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 306 846 доларів!

Тепер варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 985% – перевищення ринку порівняно з 200% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.

**Прибутковість Stock Advisor станом на 29 квітня 2026 року. *

Деніел Спаркс і його клієнти не мають позицій у жодних згаданих акціях. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Spotify Technology. The Motley Fool має політику розкриття інформації.

Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.