J.B. Hunt каже, що інфляція TL є «структурною», а не тимчасовою

Керівники J.B. Hunt Transport Services заявили, що є все більше доказів того, що посилення на ринку вантажних перевезень є структурним зрушенням, а не коротким коливанням, на яке вказували відправники на початку року. Під час вечірнього дзвінка з аналітиками в середу керівництво зазначило «ранні ознаки покращення попиту», оскільки «неконформна потужність» продовжує виходити з ринку. Зазначалося, що розмови з клієнтами стали більш конструктивними, оскільки їхні посібники з маршрутизації не працюють.

J.B. Hunt (NASDAQ: JBHT) повідомив про прибуток на акцію за перший квартал у розмірі 1,49 долара, що на 4 центи вище консенсус-прогнозу та на 32 центи вище порівняно з минулим роком.

Консолідований дохід у розмірі 3,06 мільярда доларів був на 5% вищим порівняно з минулим роком (на 4% вище без урахування паливних зборів), перевищивши очікування аналітиків щодо доходу в 2,95 мільярда доларів. Компанія заявила, що отримує частку ринку в усіх режимах. Операційний дохід зріс на 16% порівняно з минулим роком до 207 мільйонів доларів завдяки скороченню витрат та підвищенню продуктивності.

Керівництво оновило свою програму скорочення витрат. Зазначалося, що в першому кварталі було скорочено ще 30 мільйонів доларів витрат, довівши річну ставку до 130 мільйонів доларів.

Міжмодальні перевезення демонструють рекордні обсяги; ціноутворення ще не змінилося

Дохід від міжмодальних перевезень зріс на 2% порівняно з минулим роком до 1,51 мільярда доларів, оскільки кількість завантажень зросла на 3%, а дохід на одне завантаження знизився на 1% (на 2% нижче без урахування паливних зборів). Для порівняння, загальна кількість міжмодальних вагонів на залізницях Class I була незмінною порівняно з минулим роком протягом кварталу.

J.B. Hunt повідомив про найвищий обсяг за будь-який перший квартал, досягнувши рекордного тижня обсягів у березні (46 000 завантажень). За місяцями, кількість завантажень у січні була на 1% нижчою порівняно з минулим роком, у лютому – на 1% вищою, а в березні – на 8% вищою. Обсяги трансконтинентальних перевезень були незмінними порівняно з минулим роком, але обсяги на Сході були на 7% вищими порівняно з минулим роком після зростання на 13% у першому кварталі 2025 року (плюс-20% за дворічний порівняльний період).

Керівництво висловило оптимізм щодо перспектив конверсії міжмодальних перевезень, оскільки два основні драйвери – ставки TL та ціни на паливо – стали сприятливими факторами. Наразі міжмодальні перевезення пропонують значну економію коштів порівняно з TL, причому дані FreightWaves показують, що цей режим на 22,5% дешевший. Це вище недавнього діапазону економії коштів від 10% до 15%.

J.B. Hunt не надав жодних цільових показників для міжмодального ціноутворення в цьому сезоні торгів, крім того, що зростання цін не встигає за інфляцією. Крім того, зазначалося, що ціни на зворотні перевезення на Захід були негативними, а ціни на трансконтинентальні перевезення з Західного узбережжя залишаються конкурентними. Компанія спостерігає краще ціноутворення на напрямках відправлення та по всій своїй східній мережі.

Зміщення до Сходу, де довжина перевезення коротша, було перешкодою для показника прибутковості в кварталі. (Довжина перевезення знизилася на 3% порівняно з минулим роком.)

Навіть при скромному зростанні доходу, операційний дохід підрозділу зріс на 21% порівняно з минулим роком (операційний дохід на одне завантаження був на 18% вищим). Операційний коефіцієнт 92,4% (операційна маржа 7,6%) був на 120 базисних пунктів кращим порівняно з минулим роком. Попереднє скорочення витрат та краще використання активів (обертання контейнерів покращилося на 3%) сприяли покращенню.

Зростає зацікавленість відправників у виділених рішеннях

Дохід від виділених перевезень зріс на 2% порівняно з минулим роком до 841 мільйона доларів. Зростання було повністю зумовлене подібним зростанням доходу на вантажівку на тиждень, оскільки середня кількість вантажівок в експлуатації була незмінною порівняно з попереднім роком.

J.B. Hunt продав послуги на 295 вантажівках у кварталі та підтвердив річну мету додавання від 800 до 1000 вантажівок. Компанія мала другий найвищий місяць за «новими укладеними угодами» за п'ять років протягом періоду, але зазначила, що набір водіїв став перешкодою, оскільки ринок посилився.

Операційний коефіцієнт 89,6% був на 60 базисних пунктів кращим порівняно з минулим роком, навіть незважаючи на те, що погана погода призвела до додаткових витрат у кварталі. Крім того, сувора зима затримала типовий весняний сплеск, який зазвичай спостерігають їхні клієнти з дому та саду. Компанія підтвердила прогноз помірного зростання операційного доходу цього року, але попередила, що нові угоди є тимчасовою перешкодою для маржі через пов'язані з цим витрати на запуск.

Обсяги брокерських послуг зростають, але збитки збільшуються

Зростання спотових ставок TL (придбані транспортні послуги) стиснуло валову маржу в брокерській галузі. Брокерський підрозділ J.B. Hunt повідомив про операційний збиток у розмірі 4,7 мільйона доларів, що є 13-м послідовним квартальним збитком і на 2 мільйони доларів гірше порівняно з минулим роком.

Дохід зріс на 20% порівняно з минулим роком, причому кількість завантажень та дохід на одне завантаження майже однаково сприяли зростанню. Валова маржа прибутку в 12% була на 330 базисних пунктів гіршою порівняно з минулим роком та на 40 базисних пунктів гіршою послідовно. Компанія зосереджена на перегляді цін за контрактами та заявила, що скоротила прямі витрати, які не включають придбані транспортні послуги, на 1% у кварталі.

Інші висновки з Q1

Дохід у підрозділі TL зріс на 23% порівняно з минулим роком до 205 мільйонів доларів, оскільки кількість завантажень зросла на 19%, а дохід на одне завантаження збільшився на 3%. Однак валовий прибуток скоротився на 5% за період, оскільки витрати на придбані транспортні послуги зросли. Керівництво зазначило, що потужності виходять з ринку, навіть незважаючи на стрибок спотових ставок, і що водіїв стає все важче знайти. В цілому, поточна потреба J.B. Hunt у водіях є найвищою з червня 2022 року.

Зазначалося, що сплески обсягів у брокерських послугах та TL відображають «першу частину висхідного циклу».

Раніше компанія прогнозувала негативний вплив у розмірі 90 мільйонів доларів на дохід цього року (при річному доході 824 мільйони доларів) від втрати клієнта з останньої милі. Однак дохід у підрозділі знизився лише на 6% порівняно з минулим роком до 188 мільйонів доларів у кварталі. Зазначалося, що попит у ключових сегментах останньої милі, таких як меблі та побутова техніка, стабілізувався.

Акції JBHT зросли на 6,7% на ранкових торгах у четвер порівняно з S&P 500, який знизився на 0,1%.