Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель розділена щодо Bristol Myers Squibb (BMY). Хоча деякі стверджують, що портфель зростання може компенсувати патентні обриви Eliquis та Opdivo у 2028 році, інші попереджають, що терміни придбаних активів, таких як препарат від шизофренії Karuna, можуть не забезпечити достатнього запасу, а продуктивність R&D компанії є системним ризиком.
Ризик: Невідповідність між термінами запуску придбаних активів та закінченням ексклюзивності Eliquis та Opdivo, а також продуктивність R&D BMY.
Можливість: Опціональність, вбудована в нещодавні M&A, зокрема проривний потенціал у нейронауках від придбань, таких як Karuna Therapeutics.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Bristol Myers Squibb стикається з важким патентовим обривом.
Компанія має перспективний портфель зростання, але, можливо, не зможе повністю компенсувати втрати від старих ліків.
Інвестори, орієнтовані на дохід, і терплячі інвестори, які не схильні до ризику, все ще можуть вважати акції Bristol Myers Squibb привабливими.
Акції Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) відновилися після падіння приблизно на 11%. Однак акції великої фармацевтичної компанії все ще нижче за пік початку березня цього року. Завдяки перспективному коефіцієнту ціна/прибуток усього 9,4, Bristol Myers Squibb може здатися привабливим вибором для інвесторів, орієнтованих на вартість.
Але цифри не завжди розповідають повну історію. Шукаєте можливість купити акції Bristol Myers Squibb на знижці? Є одна річ, яку вам потрібно знати насамперед.
Чи створить штучний інтелект першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", що надає критичні технології, які потрібні Nvidia і Intel. Продовжуйте »
Деякі акції є дешевими протягом сезону. Інші є дешевими з причини. Bristol Myers Squibb зараз однозначно належить до останньої категорії. Фармацевтична компанія стикається з кількома ризиками, які інвестори не повинні ігнорувати.
На першому місці – важкий патентовий обрив. Продажі ліків від раку крові Revlimid вже різко падають у зв’язку з конкуренцією з боку генериків. Два лідери продажів Bristol Myers Squibb, розріджувач крові Eliquis і імунотерапія раку Opdivo, втрачають ексклюзивність патентів у США у 2028 році.
Не оцінюйте Bristol Myers Squibb як чудову акцію за вартістю лише через її низький перспективний коефіцієнт ціна/прибуток. Через патентовий обрив компанії будь-які показники оцінки, засновані на прибутках 2026 або 2027 року, практично марні.
Звичайно, Bristol Myers Squibb здійснила кілька придбань, щоб стимулювати свої перспективи зростання. У 2023 році компанія придбала Mirati Therapeutics, Karuna Therapeutics і RayzeBio. Минулого року вона придбала 2seventy bio та Orbital Therapeutics. Хоча придбання пропонують потенціал, вони також пов’язані з ризиками інтеграції та клінічними ризиками.
Керівництво Bristol Myers Squibb зосереджується на портфелі зростання компанії, а не на її застарілих ліках. Вони наголосили в оновленні фінансових результатів за перший квартал 2026 року, що портфель зростання забезпечує більшість загального доходу. Це правда, але застарілий портфель все ще становить приблизно 46% доходу. З урахуванням того, що загальний дохід збільшився лише на 1% у порівнянні з роком, існує реальна можливість того, що ліки для зростання не зможуть компенсувати втрати від старих бестселерів.
Чи означають ці ризики, що акції Bristol Myers Squibb слід уникати? Не обов'язково. Чи має сенс купувати акції на знижці, залежить від вашого стилю інвестування та толерантності до ризику.
Інвестори, які не схильні до ризику, ймовірно, будуть краще шукати інші акції для купівлі. Схожа ситуація і для інвесторів з коротким часовим горизонтом інвестування. Доля Bristol Myers Squibb не покращиться значно протягом наступних кількох років.
Однак терплячі інвестори, які не бояться ризику, можуть оцінити довгострокові перспективи Bristol Myers Squibb. Інвестори, орієнтовані на дохід, також, ймовірно, знайдуть привабливою 4,2% дивідендну прибутковість компанії.
Bristol Myers Squibb може бути хорошою акцією для купівлі на знижці, але лише для деяких інвесторів.
Перш ніж купувати акції Bristol Myers Squibb, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, є 10 найкращими акціями для інвесторів зараз… і акції Bristol Myers Squibb не були серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапила до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів США на момент нашої рекомендації, у вас було б 477 813 долари США! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів США на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 320 088 доларів США!
Слід зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 986% — це перевищення ринку порівняно з 208% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної окремими інвесторами для окремих інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 24 травня 2026 року. *
Keith Speights має позиції в Bristol Myers Squibb. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Bristol Myers Squibb. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Оцінка BMY ігнорує втрати патентів у 2028 році на два провідні продукти, які все ще становлять майже половину доходу."
Стаття правильно вказує на патентний обрив BMY, але недооцінює, скільки часу є у портфеля зростання для масштабування до втрати ексклюзивності Eliquis та Opdivo в США у 2028 році. Застарілі продукти все ще генерують 46% продажів, тоді як дохід за постійним валютним курсом зріс лише на 1% минулого кварталу. Придбання, такі як Karuna та RayzeBio, додають бінарний клінічний ризик та ризик інтеграції, а не короткостроковий грошовий потік. При 9,4x прибутку на майбутній період множник виглядає дешевим лише за умови припущення, що база прибутків за 2026-27 роки виживе; історія показує, що множники фармацевтичних компаній ще більше стискаються, коли з'являється видимість зниження доходу після закінчення терміну дії патенту. Інвестори, які отримують дохід, женуться за дохідністю 4,2%, можуть зіткнутися зі скороченнями, якщо грошові потоки ослабнуть швидше, ніж очікувалося.
Нові активи можуть забезпечити схвалення раніше, ніж прогнозувалося, або надмірне використання, дозволяючи портфелю зростання більше ніж компенсувати втрачений дохід від застарілих продуктів до 2029 року та виправдати переоцінку.
"BMY — це не пастка вартості і не вигідна угода — це бінарна ставка на те, чи принесуть нещодавні придбання на суму понад 8 мільярдів доларів достатній дохід від блокбастерів до 2030 року, щоб компенсувати патентний обрив, і стаття не кількісно визначає, що насправді означає "достатньо"."
Стаття представляє BMY як пастку вартості, і це частково правильно — але вона змішує короткостроковий біль з довгостроковим знищенням вартості. Так, Eliquis та Opdivo стикаються з патентними обривами у 2028 році. Так, застарілі препарати становлять 46% доходу. Але стаття пропускає дві речі: (1) портфель зростання BMY зараз генерує більшість доходу і все ще знаходиться на ранній стадії (активи Karuna, RayzeBio ще не досягли піку); (2) 9,4x прибутку на майбутній період для фармацевтичної компанії з дохідністю 4,2% та вільним грошовим потоком понад 10 мільярдів доларів на рік є справді дешевим, ЯКЩО портфель зростання буде зростати темпами середніх підліткових років після 2028 року. Справжнє питання не в тому, чи існує обрив — він існує — а в тому, чи працює теза менеджменту щодо M&A. Це ставка на 3-5 років, а не на 2 роки.
Якщо портфель зростання BMY не досягне клінічних очікувань (що часто трапляється при M&A в біотехнологіях) або якщо витрати на інтеграцію зростуть, компанія може зіткнутися з обривом доходу в 2029-2030 роках, який не зможе виправдати жоден множник оцінки. 1% зростання доходу за постійним валютним курсом є червоним прапорцем — це свідчить про те, що препарати зростання ще не компенсують.
"Поточна оцінка BMY відображає сценарій "найгіршого випадку" термінального спаду, не враховуючи потенційний висхідний тренд їхнього нещодавнього конвеєра M&A, орієнтованого на нейронауки."
Стаття правильно висвітлює "патентний обрив" як основний перешкоду для BMY, але пропускає критичну нюанс стратегії розподілу капіталу. Торгуючись приблизно за 9,4x прибутку на майбутній період, BMY оцінюється для термінального спаду, проте ринок ігнорує опціональність, вбудовану в їхню нещодавню хвилю M&A. Придбання, такі як Karuna Therapeutics, надають справжній проривний потенціал у нейронауках, який ще не відображений в оцінці. Хоча дохід від застарілих продуктів дійсно знижується, ринок надмірно дисконтує перехідний період. Якщо хоча б один з пізніх етапів розробки досягне важливої комерційної віхи, поточна оцінка забезпечить знатний запас безпеки для довгострокових інвесторів, орієнтованих на дохід.
Теза передбачає успішну інтеграцію високоцінних придбань, ігноруючи історичну реальність того, що великі фармацевтичні компанії часто переплачують за R&D, яке не досягає масштабу, необхідного для заміни блокбастерів вартістю в мільярди доларів, таких як Eliquis.
"Дешевий множник прибутку на майбутній період BMY приховує структурний ризик прибутку від патентного обриву, який не буде компенсовано, якщо портфель зростання не забезпечить значне зростання доходу в найближчій перспективі."
Стаття позначає патентний обрив для BMY як основний ризик і відзначає все ще зростаючий, але невизначений конвеєр. Головне те, що захист патенту на Eliquis та Opdivo закінчується у 2028 році, а Revlimid стикається з тривалим зниженням через генерики; навіть якщо портфель зростання розшириться, застаріла база може тягнути прибутки роками. Стаття припускає дешеву оцінку (коефіцієнт прибутку на майбутній період близько 9,4), але цей множник може ще більше стиснутися, якщо прибутки за 2026-27 роки виявляться нестійкими, а віхи конвеєра відстануть. Придбання додають ризик (інтеграція, регуляторні перевірки), а короткостроковий грошовий потік може залишатися під тиском без компенсуючих запусків.
Якщо BMY реалізує портфель зростання та забезпечить віхи конвеєра до 2026-2028 років, акції можуть бути переоцінені, незважаючи на патентний обрив у 2028 році, а дивіденди у розмірі 4% залишаються привабливими.
"Терміни запуску для Karuna та подібних активів створюють небезпечний розрив до патентного обриву 2028 року."
Оптимізм Клода щодо зростання портфеля після 2028 року ігнорує терміни запуску придбаних активів. Препарат від шизофренії Karuna стикається з рішенням FDA наприкінці 2024 року, а комерційне нарощування, ймовірно, триватиме до 2027-2029 років, залишаючи невеликий запас до закінчення ексклюзивності Eliquis та Opdivo. Ця невідповідність збільшує ймовірність того, що прибутки за 2026-27 роки будуть знижуватися швидше, ніж прогнозувалося, чинячи тиск як на множник, так і на дивіденди. Історичні M&A у фармацевтиці показують, що такі затримки є поширеними, посилюючи вже зазначені ризики інтеграції.
"Терміни запуску менш важливі, ніж потенціал пікових продажів — Karuna повинна досягти 3 мільярдів доларів, щоб виправдати тезу про придбання, а панель не перевірила це припущення."
Критика термінів Грока різка, але пропускає те, що актив Karuna від шизофренії (KarXT) вже має повний набір даних Фази 3 — рішення FDA неминуче, а не спекулятивне. Комерційне нарощування до 2027-29 років є реалістичним, але це перетинається з обривами Eliquis/Opdivo за задумом, а не випадково. Справжній ризик: чи досягнуть пікові продажі Karuna (консенсус 2-3 мільярди доларів) суттєво вплинуть на BMY після 2028 року. Якщо ні, теза M&A розвалиться незалежно від термінів запуску. Ніхто не кількісно визначив математику заміщення доходу.
"Успіхи окремих активів, таких як KarXT, математично недостатні для заміни неминучої втрати доходу від Eliquis та Opdivo."
Клод, ваша увага до KarXT пропускає справжній системний ризик: продуктивність R&D BMY. Навіть якщо KarXT досягне 3 мільярдів доларів, це лише частка від 10 мільярдів доларів доходу, втраченого через обриви 2028 року. Ми обговорюємо окремі активи, ігноруючи структурну нездатність компанії генерувати органічні інновації. Покладання на M&A для подолання величезного патентного розриву — це не стратегія; це відчайдушна спроба виграти час, яка неминуче призводить до зниження маржі та навантаження на баланс.
"Стиснення маржі від зростання SG&A та тиску на ціни з боку платників може зменшити FCF до 2028 року, ставлячи під сумнів оцінку навіть з кількома піками активів."
Gemini, ви робите ставку на один великий хіт від Karuna/RayzeBio, але ви ігноруєте ризик зниження маржі від комерціалізації ширшого портфеля зростання. Навіть з кількома піками в 2-3 мільярди доларів, зростання SG&A, знижки для платників та потенційні винагороди за віхи можуть стиснути FCF до 2028 року. Високий поріг для компенсації обриву — це не просто заміна доходу; це ризик стиснення маржі, який може знизити акції ще до досягнення будь-якої віхи.
Панель розділена щодо Bristol Myers Squibb (BMY). Хоча деякі стверджують, що портфель зростання може компенсувати патентні обриви Eliquis та Opdivo у 2028 році, інші попереджають, що терміни придбаних активів, таких як препарат від шизофренії Karuna, можуть не забезпечити достатнього запасу, а продуктивність R&D компанії є системним ризиком.
Опціональність, вбудована в нещодавні M&A, зокрема проривний потенціал у нейронауках від придбань, таких як Karuna Therapeutics.
Невідповідність між термінами запуску придбаних активів та закінченням ексклюзивності Eliquis та Opdivo, а також продуктивність R&D BMY.