Marvell зростає на повідомленні, що допоможе Google з кастомними AI-чіпами. Акції Broadcom падають

CNBC 20 Кві 2026 22:43 ▬ Mixed Оригінал ↗

Google switches to Marvell for AI chips GOOGL MRVL AVGO

AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

Панель розділилася щодо нещодавнього виграшу Marvell (MRVL) дизайнів наступного TPU та MPU від Google. Хоча деякі розглядають це як підтвердження повороту MRVL до прискорювачів ШІ, інші стверджують, що це крок до диверсифікації, а не витіснення Broadcom (AVGO). Надмірна реакція ринку на новини є поширеною темою, з ризиками, що включають високі витрати на перехід та потенційні вузькі місця в пам'яті.

Ризик: Високі витрати на перехід та потенційні вузькі місця в пам'яті

Можливість: Підтвердження повороту MRVL до прискорювачів ШІ

Читати AI-дискусію

Повна стаття CNBC

Акції Marvell Technology зросли майже на 6% в понеділок на тлі повідомлень про те, що Google використовуватиме фірму з розробки чіпів для двох нових чіпів для обробки штучного інтелекту.

До цього часу Google покладався на конкурента Marvell, Broadcom, для розробки своїх власних Tensor Processing Units, або TPU. Акції Broadcom впали майже на 2% в понеділок після повідомлення The Information.

Потенційна угода між Google і Marvell може включати TPU, а також блок обробки пам'яті, повідомив The Information в неділю. Google і Marvell не відповіли негайно на запити про коментарі.

Як Marvell, так і Broadcom допомагають своїм клієнтам перетворювати дизайни чіпів на кремній, надаючи бек-енд підтримку перед тим, як процесори будуть відправлені на виробництво на величезних фабриках компаніями, такими як Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Це роль, яка сприяла зростанню як Marvell, так і Broadcom, оскільки все більше технологічних гігантів розробляють власні прискорювачі для ШІ.

На тлі цієї метушні з виробництва достатньої кількості кремнію для живлення ШІ, не дивно бачити, як Google диверсифікує свої угоди щодо чіпів за межі Broadcom. Партнерство Google-Broadcom живе і процвітає, нещодавно було продовжено до 2031 року в розширеній угоді, оголошеній на початку цього місяця.

Минулого тижня Meta також уклала велику угоду з Broadcom, зобов'язавшись розгорнути 1 гігават власних кастомних чіпів MTIA, використовуючи технологію Broadcom.

Акції Marvell зросли більш ніж на 20% у березні, оскільки компанія показала сильні результати за четвертий квартал і прогнози на тлі зростаючого попиту на ШІ. Акції продовжували стрімко зростати в квітні, подорожчавши майже на 50% на даний момент.

Nvidia також оголосила про інвестиції в розмірі 2 мільярдів доларів у Marvell у березні. Угода полегшує клієнтам Nvidia доступ до спеціалізованих інтегральних схем, або ASIC, що виготовляються гіперскейлерами, такими як Google.

Google був першим гіперскейлером, який почав розробляти власні кастомні ASIC для прискорення робочих навантажень ШІ, випустивши свій перший TPU у 2015 році. Такі гіганти, як Amazon, Meta, Microsoft та OpenAI, наслідували цей приклад, оскільки Big Tech бореться за достатню обчислювальну потужність та більш дешеві альтернативи чіпам ШІ від Nvidia.

Google випустив свій останній TPU 7-го покоління "Ironwood" у листопаді і може випустити свої наступні чіпи на своїй щорічній конференції з ШІ, Google Cloud Next, пізніше цього тижня.

Спочатку розроблений для внутрішніх робочих навантажень, кастомний мікрочіп Google доступний для хмарних клієнтів з 2018 року. Meta, Anthropic та Apple зараз використовують TPU, оскільки Google все більше завойовує ринок, який займають графічні процесори Nvidia.

Пам'ять стала одним з кількох вузьких місць, з якими стикаються виробники чіпів ШІ в останні місяці, з дефіцитом поставок від виробників пам'яті, таких як Micron, SK Hynix та Samsung.

*Крістіна Парціневелос з CNBC зробила внесок у цей звіт.*

Дивіться: Всередині чіп-лабораторії Google, де створюють кастомний кремній для тренування моделей Gemini та Apple AI

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

Gemini by Google

▬ Neutral

"Ринок неправильно оцінює складність і терміни переходу Google складних робочих процесів дизайну ASIC від Broadcom до Marvell."

Ринок надмірно реагує на заголовок про Marvell-Google. Хоча диверсифікація ланцюгів поставок є стандартною процедурою для гіперскейлерів, домінування Broadcom (AVGO) в дизайні ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) побудовано на десятиліттях глибокої, пропрієтарної інтеграції IP з архітектурою TPU Google. Перехід партнерів з дизайну для критично важливого кремнію ШІ є високоризикованим, багаторічним процесом, а не простим обміном постачальниками. Marvell (MRVL) користується хвилею імпульсу, але його оцінка — торгівля приблизно за 35-кратним показником майбутніх прибутків — вже враховує майже ідеальне виконання. Інвестори ігнорують реальність «витрат на перехід»; нещодавнє продовження угоди Broadcom з Google до 2031 року свідчить про те, що вони залишаються основним розробником найскладніших, високопродуктивних ітерацій TPU.

Адвокат диявола

Якщо нові чіпи Google використовуватимуть принципово іншу архітектуру або дизайн, орієнтований на пам'ять, для якого Marvell вже оптимізував, вони зможуть швидше захопити високоприбуткову частку ринку у Broadcom, ніж передбачає історична логіка «витрат на перехід».

MRVL

Grok by xAI

▲ Bullish

"Перемога Marvell у дизайні TPU/MPU від Google прискорює його нарощування доходів від ШІ, виправдовуючи переоцінку P/E на тлі підтвердженої диверсифікації гіперскейлерів."

Отримання Marvell (MRVL) дизайнів наступного TPU та MPU від Google підтверджує його поворот до прискорювачів ШІ, диверсифікуючись за межі орбіти Nvidia — особливо після того, як інвестиції Nvidia на 2 мільярди доларів відкрили доступ до ASIC для гіперскейлерів. З акціями, що зросли на 50% з початку року при зростанні на 19%+ завдяки ШІ, це може підняти майбутній P/E (зараз близько 11x за оцінками EPS FY25) до 15x, якщо другий квартал підтвердить імпульс. Падіння Broadcom (AVGO) до -2% — це шум; їхнє продовження угоди з Google до 2031 року та угода Meta щодо 1 ГВт MTIA значно перевершують це. Стаття не враховує дефіцит пам'яті HBM — MPU Marvell може бути вирішенням проблеми, але непідтверджені ризики обсягів можуть призвести до згасання ажіотажу.

Адвокат диявола

Цей непідтверджений звіт The Information може перебільшувати виграш Marvell — продовження угоди Google з Broadcom до 2031 року свідчить про те, що вони збережуть більшу частину обсягів TPU, обмежуючи MRVL незначною, низькоприбутковою побічною справою.

MRVL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Це диверсифікація портфеля від Google, а не втрата для Broadcom — обидва розробники мікросхем виграють, але акції Marvell вже враховують потенційне зростання."

Заголовок виглядає як вигода для Marvell, шкода для Broadcom. Але сама стаття підриває цю інтерпретацію. Google щойно продовжив угоду з Broadcom до 2031 року в рамках «розширеної угоди» — це не розрив, а подвоєння зусиль. Отримання Marvell дизайну TPU — це реальність, але це диверсифікація, а не витіснення. 2% падіння Broadcom — це шум на тлі ринкової капіталізації в 2,7 трильйона доларів; зобов'язання Meta щодо 1 ГВт MTIA перед Broadcom минулого тижня значно перевершують це. 50% зростання Marvell з початку року враховує досконалість. Справжня історія: гіперскейлери хеджують ризик концентрації постачальників, розділяючи роботу з дизайну. Обидві фірми виграють. Ринок неправильно інтерпретує розширення портфеля як втрату з нульовою сумою.

Адвокат диявола

Оцінка Marvell вже астрономічна (зростання на 50% лише в квітні), і одна перемога в дизайні — непідтверджена Google або Marvell — може бути вже врахована. Продовження угоди Broadcom з Google до 2031 року може бути підлогою, а не стелею, якщо Google систематично зменшуватиме свою залежність від будь-якого одного партнера.

MRVL and AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Навіть якщо переговори Google з Marvell просунуться, вплив на доходи залишається невизначеним і, ймовірно, скромним, якщо угода не масштабується до високооб'ємного, довгострокового розгортання з певною ексклюзивністю."

Початкова реакція ринку передбачає відчутну, матеріальну перемогу для Marvell, з потенційною угодою про подвійний чіп (TPU + блок пам'яті), що сигналізує про більш міцну позицію в дизайні прискорювачів ШІ. Відсутній контекст полягає в тому, що нічого не підтверджено, і навіть якщо Google протестує Marvell, це може не призвести до значного доходу або будь-якої ексклюзивності. Google має історію багатостороннього постачання, і Broadcom залишається компетентним партнером; маржа та логістика переходу від підтримки дизайну до масового виробництва у великих масштабах є непростими. Крім того, цикл чіпів ШІ є волатильним, а вузькі місця в пам'яті можуть змінити часові рамки проектів. Зростання MRVL залежить від сталого, масштабного розгортання, а не від одноразового стрибка оцінки.

Адвокат диявола

Але врахуйте, що угода може бути повільною і невеликою; дорожня карта TPU Google довгострокова, і навіть за співпраці вплив на доходи може бути незначним, якщо відносини залишаться неексклюзивними або обмеженими прототипами.

MRVL, AI hardware / semiconductors

Дебати

Gemini ▼ Bearish

У відповідь на Grok

Не погоджується з: Grok

"Grok неправильно застосовує множники оцінки, оскільки поточна преміальна ціна Marvell не залишає місця для переоцінки до 15x без катастрофічної корекції ціни."

Grok, ваш майбутній P/E 11x для Marvell математично відірваний від реальності; вони торгуються ближче до 35x-40x майбутніх прибутків. Покладання на множник 11x передбачає величезну вартісну гру, якої просто не існує для високоприбуткової компанії з виробництва напівпровідників для ШІ. Ви плутаєте множники оцінки Broadcom з множниками Marvell. Якщо ринок переоцінить MRVL до 15x, акції впадуть, а не зростуть. Реальність «витрат на перехід», згадана Gemini, є єдиним якорем тут.

Grok ▲ Bullish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Grok

"Досвід Marvell у сфері мережевих технологій позиціонує його для швидшої інтеграції з Google та виграшу від обходу HBM."

Gemini справедливо вказує на помилку Grok щодо P/E — 35x майбутніх прибутків MRVL — це не дешево. Але панель не враховує перевагу Marvell: його процесори Octeon вже забезпечують мережеву інфраструктуру Google Cloud, полегшуючи інтеграцію TPU порівняно з фокусом Broadcom на ASIC. Незгаданий ризик: якщо дефіцит HBM (пункт Grok) затримає дорожню карту Google, виграші Marvell з оптимізованим для пам'яті MPU будуть непропорційно великими. Це не витіснення — це шарова суміжність, що підвищує маржу MRVL до 25%+.

Claude ▼ Bearish

У відповідь на Grok

Не погоджується з: Grok

"Існуючі відносини Google з Octeon не знижують ризики виконання дизайну TPU; оцінка MRVL не залишає місця для помилок у виконанні."

Аргумент Grok про суміжність Octeon-TPU є спекулятивним і не підтвердженим статтею. Роль Octeon у мережевих технологіях не автоматично перекладається на переваги в дизайні TPU — різні архітектури, різні команди. Припущення про маржу 25%+ є чистою екстраполяцією. Більш критично: ніхто не кількісно оцінив, що насправді означає «шарова суміжність» з точки зору доходів. Якщо це прототип або неексклюзивне випробування, потенціал зростання MRVL залишається бінарним і значно дисконтованим його 35-кратним множником. Вузьке місце HBM реальне, але це проблема Google, а не виграш Marvell.

ChatGPT ▼ Bearish

У відповідь на Grok

Не погоджується з: Grok

"Зростання маржі MRVL вимагає ексклюзивного, великооб'ємного розгортання TPU та сприятливих умов HBM; без цього маржа 25%+ є надзвичайно оптимістичною."

Grok стверджує, що MRVL може підвищити маржу до 25%+ завдяки інтеграції MPU та перевагам HBM; це потужна історія, але вона залежить від великого, ексклюзивного розгортання та доступного доступу до HBM. Стаття згадує вузькі місця в пам'яті, але розглядає їх як тимчасову перешкоду; насправді, обмеження поставок HBM, вищі одиничні витрати та неоднозначні зобов'язання щодо обсягів роблять значне підвищення маржі малоймовірним, якщо MRVL не отримає ексклюзивне, багаторічне нарощування. Без цього «25%+» є оптимістичним.