Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Ризик: Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.
Можливість: Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Існують різні аспекти AI, включаючи центри обробки даних, чіпи, гіперскейлери та самі інтелектуальні платформи.
Інша область зростаючого інтересу – це ланцюг постачання напівпровідників.
Пам'ять, зокрема, переживає сплеск попиту.
На початку століття інвестори могли б вважати ідею компанії, яка досягає ринкової капіталізації в 1 трильйон доларів, досить химерною.
Сьогодні існує понад дюжина компаній, які роблять це твердження, а гігант чіпів штучного інтелекту Nvidia зараз торгується за ринковою капіталізацією понад 5 трильйонів доларів. Якщо оцінки не знизяться різко через те, що AI зіткнеться з серйозною перешкодою, більше компаній, ймовірно, перевищать ринкову капіталізацію в трильйон доларів.
Чи створить AI першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", яка надає критичні технології, які потрібні Nvidia та Intel. Продовжуйте »
Насправді, це вже сталося. Зустрічайте цю акцію AI, що займається "лопатами та інструментами", яка нещодавно приєдналася до Meta Platforms, Tesla та Broadcom у Клубі трильйона доларів.
Яка неймовірна динаміка компанії з виробництва комп'ютерної пам'яті Micron Technology (NASDAQ: MU). Акція зросла більш ніж на 227% цього року та на 867% за останній рік (станом на 28 травня).
Основна причина, чому Micron та кілька інших пов'язаних акцій різко зросли, – це величезний попит на пам'ять, яка стала важливою частиною історії AI. Чіпмейкери, такі як Nvidia, потребують пам'яті, щоб вона безпосередньо знаходилася на їхніх графічних процесорах (GPU), які є ключем для навчання великих мовних моделей. Пам'ять потрібна для подачі даних на GPU.
Оскільки Nvidia та інші чіпмейкери будують більш просунуті GPU та масштабують кластери GPU, їм потрібна більше пам'яті для швидшої обробки даних. Існують різні типи пам'яті, але Micron виробляє тип, який називається динамічною випадковою пам'яттю (DRAM), яка зазвичай використовується в застарілих технологіях, таких як комп’ютери та мобільні телефони.
Більш недавно Micron розробила більш складний продукт пам'яті під назвою пам'ять із високою пропускною здатністю (HBM), яка по суті складає кілька чипів DRAM. Це краще для GPU, оскільки зменшує відстань, яку дані повинні пройти, щоб дістатися до них.
У березні Micron оголосила, що розробила нову модель HBM під назвою HBM4 з 36 гігабайтами 12-Gi пам'яті, спеціально розроблену для платформи GPU Vera Rubin від Nvidia.
Згідно з дослідженнями ринку компанії Counterpoint, Micron займала 23% світового ринку DRAM за доходами на кінець 2025 року, поступаючись лише Samsung (36%) та SK Hynix (32%). На глобальному ринку HBM Micron займала 21% ринку на кінець минулого року, все ще поступаючись SK Hynix (57%) та Samsung (22%).
Однак частка Micron більш ніж подвоїлася з 9% на кінець 2024 року.
Під час другого квартального звіту про прибутки Micron за фінансовий рік 2026 року у березні генеральний директор Sanjay Mehrotra повідомив аналітикам Wall Street у підготовленій промові, що попит на DRAM та флеш-пам'ять NAND, яку також виробляє Micron, очікується на 50% від загального доступного ринку компанії цього року вперше в історії.
Крім того, Mehrotra заявив, що попит на DRAM та NAND цього року, ймовірно, буде обмежений пропозицією. Прогнозується, що відвантаження DRAM цього року зростуть на низьких 20% відсотка, трохи вище попереднього прогнозу Micron.
Аналітик UBS Timothy Arcuri нещодавно шокував ринок, більш ніж triple його цільову ціну на Micron з 535 доларів за акцію до 1625 доларів, найвищої на Wall Street. Акція зараз торгується близько 900 доларів.
У дослідницькій записці Arcuri заявив, що він і його команда очікують, що дефіцит DRAM триватиме принаймні до середини 2028 року, а дефіцит NAND триватиме до кінця 2027 року.
"Ми вважаємо, що ринок почне застосовувати до акцій більш 'нормальний' коефіцієнт, і [Micron] продовжить переоцінюватися в міру того, як з'являтимуться деталі про структурні зміни, спричинені AI в усій пам'яті", - сказав Arcuri.
Micron зараз торгується за майже 42,5 рази відносно прибутку за минулий рік, вище її 10-річного середнього показника приблизно 22 рази.
Однак AI не було в картині десятиліття тому, як зараз, і Micron та інші постачальники пам'яті, ймовірно, ніколи не відчували такого попиту. Це новий день для цього підсектору, тому акція повинна торгуватися з коефіцієнтом вище її 10-річного середнього.
Однак Micron торгується майже вдвічі вище за її нормальний коефіцієнт і пов'язана з торгівлею AI, що робить її вразливою, якщо капітальні витрати, пов'язані з AI, сповільняться.
Саме тому я б не робив Micron великою позицією. Я думаю, що інвестори можуть володіти нею, але, ймовірно, на даний момент варто почати з меншої позиції та поступово нарощувати її за допомогою доларового усереднення.
Перш ніж купувати акції Micron Technology, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, що, на їхню думку, це 10 найкращих акцій для інвесторів зараз… і акції Micron Technology не були однією з них. 10 акцій, які увійшли до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапила до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 463 900 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 294 401 долар!
Слід зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 978% — перевищення ринку порівняно з 211% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 30 травня 2026 року. *
Bram Berkowitz не має позицій у жодних згаданих акціях. The Motley Fool має позиції та рекомендує Broadcom, Meta Platforms, Micron Technology, Nvidia та Tesla. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Micron's valuation already prices in flawless execution through the next memory cycle, leaving little margin if AI capex growth slows before 2027."
Micron's 42.5x trailing multiple already embeds sustained DRAM/HBM shortages through 2028, yet the article underplays how quickly memory cycles reverse once capex responds. SK Hynix still holds 57% HBM share; Samsung's scale could flood supply faster than UBS models assume if AI training spend plateaus post-2026. The 227% YTD run and 50% data-center TAM claim ignore that NAND/DRAM have historically seen 30-50% ASP collapses within 18 months of peak demand signals. Dollar-cost averaging does not mitigate valuation compression risk if Nvidia's next platform delays shift HBM4 orders.
Structural AI demand has broken the old cycle; constrained supply until mid-2028 plus Micron's share doubling to 21% in HBM could justify rerating well above historical averages even if growth moderates.
"Micron's valuation assumes a multi-year supply shortage that is neither guaranteed nor priced conservatively, leaving limited margin of safety after a 867% run."
Micron's $1T milestone is real, but the article conflates milestone with investment thesis. Yes, AI demand for memory is structural—HBM shipments are genuinely supply-constrained through 2027-28. But MU trades at 42.5x trailing P/E, nearly 2x its historical norm, pricing in years of margin expansion that depends on supply staying tight. UBS's $1,625 target assumes DRAM scarcity holds; one major fab ramp (Samsung, SK Hynix, or new entrants) breaks that assumption. The article buries the real risk: cyclical memory stocks have repeatedly disappointed after euphoric runs. Micron's 867% YoY gain already prices substantial upside.
If supply constraints persist through 2028 as UBS models, and AI capex accelerates (not decelerates), Micron's margins could sustain 35%+ EBITDA levels, justifying a 25-30x forward multiple—making $1,625 plausible rather than euphoric.
"Micron is transitioning from a cyclical commodity player to a structural AI monopoly, justifying a permanent re-rating of its valuation multiples."
Micron’s inclusion in the trillion-dollar club reflects a fundamental shift in memory from a cyclical commodity to a strategic bottleneck for AI infrastructure. High-bandwidth memory (HBM) is no longer an optional component; it is a structural dependency for GPU clusters. While the 42.5x trailing P/E looks stretched, it ignores the margin expansion inherent in transitioning from standard DRAM to premium HBM products. However, investors must be wary of the 'bullwhip effect'—if hyperscalers like Microsoft or Meta pause their massive capital expenditure cycles, Micron’s supply-constrained narrative could evaporate, leaving them with excess capacity and collapsing margins in a highly capital-intensive industry.
The memory market remains notoriously cyclical, and history shows that when supply finally catches up to demand, pricing power vanishes, often leading to massive inventory write-downs and valuation compression.
"MU's valuation and exposure to cyclical memory demand imply AI tailwinds are unlikely to sustain a durable re-rating without a clear, ongoing uplift in memory pricing and capex."
Despite AI narratives boosting memory demand, Micron's story hinges on cyclical DRAM/NAND cycles and questionable durability of AI-driven pricing power. The article leans on a 50% TAM claim and supply constrained outlook, but history shows memory cycles swing with capex and inventory, and easing supply could deflate margins long before AI demand permanently re-rates. MU trades near 42x trailing earnings versus a 10-year avg around 22x, a premium that requires not just balanced demand but persistent pricing power. HBM is a niche, and Nvidia's Vera Rubin ramp remains uncertain; a slowdown in AI spending or GPU capex could compress MU's multiple. Near-term upside exists, but long-run risk is skewed bearish.
If AI capex stays elevated and memory pricing remains tight, MU could sustain a high multiple and keep gaining; the piece understates the momentum in hyperscaler spending and the durability of AI-driven demand. In a scenario where AI compute demand proves stickier than expected, MU could re-rate rather than roll over.
"HBM manufacturing complexity extends Micron's pricing power beyond standard memory cycle timelines."
ChatGPT's cycle warning overlooks how HBM's TSV and yield barriers differ from prior DRAM ramps, limiting Samsung's ability to flood supply before 2027. This technical moat, paired with Micron's 21% HBM share target, could sustain 35%+ margins even if hyperscaler capex slows post-2026. The 42x multiple may embed less euphoria than claimed if these constraints persist.
"Technical barriers to HBM supply are less predictive than Samsung's actual capex execution and yield ramp—which the panel hasn't quantified."
Grok's TSV yield argument is testable but unverified here. Samsung's 3nm HBM4 ramp timeline matters more than theoretical barriers—if they hit 2026 volume targets, Micron's margin durability collapses regardless of technical moats. Nobody's flagged Samsung's actual capex plans or yield curves. That's the real supply constraint to model, not engineering difficulty.
"Micron's reliance on HBM is exacerbated by the loss of the Chinese legacy DRAM market, creating a binary outcome for their margins."
Claude, you are right to focus on Samsung's capex, but you’re ignoring the 'China factor.' Micron’s exclusion from the Chinese market due to regulatory bans is a permanent structural headwind that the article and this panel ignore. While you debate HBM yields, Micron is losing massive volume in legacy DRAM to CXMT. This forces Micron to over-index on HBM for growth, making their margin profile dangerously fragile if AI demand faces even a minor correction.
"China bans may be a temporary/regression risk, but MU's real vulnerability is how long AI-driven pricing power lasts; a post-2026 slowdown could erode margins and the HBM ramp more than China."
Gemini, the China ban argument reads as permanent headwind, but I think it's more of a regression risk than a structural ceiling—MU can pivot to non-China demand and compensate. The real, under-appreciated risk is the duration of AI-driven pricing power: even with HBM share, a post-2026 slowdown in hyperscaler capex could compress margins and threaten the assumed 21% HBM ramp more than any China setback.
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.