Micron vs Taiwan Semiconductor Manufacturing: Який виробник AI-чипів зараз є кращою покупкою?

Ключові моменти
Обидві компанії продемонстрували значне зростання прибутків і, як очікується, це триватиме у 2026 році.
Однак, оцінки акцій Micron та TSMC значно відрізняються.
Це має підґрунтя, і одна з них зараз виглядає як очевидна вигідна пропозиція.
- 10 акцій, які нам подобаються більше, ніж Micron Technology ›
Вибух витрат на штучний інтелект за останні кілька років призвів до того, що багато компаній побачили стрибок своїх прибутків, і акції виробників напівпровідників були одними з найбільших бенефіціарів.
Двома з найкращих показників у секторі за останній рік є Micron Technology (NASDAQ: MU) та Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) -- також відома як TSMC. Зростання TSMC на 92% за останній рік було б вражаючим, якби не було абсолютно затьмарене майже 300% зростанням ціни акцій Micron за той же період.
Чи створить штучний інтелект першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яка називається "Незамінний монополіст", що надає критичні технології, які потрібні Nvidia та Intel. Продовжуйте »
Але інвестори завжди повинні дивитися в майбутнє. І хоча обидві ці компанії продемонстрували феноменальні результати та мають дуже позитивні прогнози на 2026 рік, я думаю, що одна з них є набагато кращою покупкою прямо зараз для довгострокових інвесторів.
Що рухає результатами цих виробників чипів?
Немає сумнівів, що штучний інтелект був рушійною силою як для Micron, так і для TSMC у нещодавніх результатах.
Micron спеціалізується на чипах пам’яті, попит на які останнім часом різко зріс. Це пов’язано з тим, що чипи GPU та інші прискорювачі штучного інтелекту потребують значних обсягів спеціалізованих чипів, які називаються пам’ять з високою пропускною здатністю (HBM). Цей попит нещодавно зріс, оскільки нові моделі штучного інтелекту використовують більше параметрів і більші контекстні вікна, що потребує більше оперативної пам’яті.
Micron є одним із трьох основних постачальників чипів HBM. Раптовий стрибок попиту призвів до дефіциту в усій галузі, що призвело до підвищення цін. Як наслідок, Micron спостерігає хороше зростання відвантажень бітів для своїх чипів, але ціноутворення є головним фактором її чудового зростання прибутків.
Taiwan Semiconductor є найбільшим у світі контрактним виробником чипів. Її частка зросла за останні кілька років, оскільки попит на більш передові чипи зростає швидше, ніж загальний ринок, і TSMC має найкращі виробничі технології у світі. Практично кожний висококласний чип штучного інтелекту виходить з потужностей TSMC.
TSMC також змогла підвищити ціни на тлі сильного попиту на свою продукцію. Вона підвищила ціни на свої найсучасніші чипи на початку цього року та планує підвищувати ціни щорічно. Оскільки вона запускає свій найновіший процес чипів, N2, вона стягує значну премію за кремнієвий пластин за попереднє покоління (хоча теоретично може друкувати більше чипів на пластині). Тим не менш, більшість її зростання пов’язана з друкуванням, пакуванням та відправкою більшої кількості чипів.
Наскільки стійкі прибутки?
Обидві компанії Micron та TSMC готові до зростання прибутків у 2026 році, але довгострокові інвестори повинні дивитися далеко за межі поточного року. Компанія з конкурентною перевагою на її ринку може надійно виробляти зростання прибутків рік за роком.
TSMC зарекомендувала себе як технологічного лідера серед контрактних виробників чипів. Вона має підтримувати цю перевагу з двох ключових причин. По-перше, вона генерує значно більше доходів, ніж конкуренти, що дає їй більше грошей для інвестування в дослідження та розробки для своїх технологій наступного покоління. Це забезпечує її здатність підтримувати технологічне лідерство та вигравати контракти рік за роком. По-друге, у неї більше потужностей, ніж у будь-якого з її конкурентів. Хоча великий клієнт може перенести частину своєї роботи до конкурента, навряд чи TSMC втратить всю роботу виробника чипів. Розширення нових потужностей займає роки та потребує значних первинних капіталовкладень.
Micron, на жаль, не виглядає, щоб вона мала значну конкурентну перевагу. Чипи пам’яті є більш-менш товаром. І хоча пакування для пам’яті з високою пропускною здатністю може забезпечити певну диференціацію між виробниками чипів, Micron не виглядає, щоб вона мала лідерство в цьому відношенні.
Це означає, що цінова влада Micron не буде довговічною. Оскільки виробник чипів та його конкуренти вводять більше потужностей для задоволення попиту на чипи пам’яті, ціни будуть знижуватися. Це серйозно вплине на прибутки, зрештою призводячи до падіння. Це шаблон, який спостерігається знову і знову. Керівництво Micron заявило, що очікує, що дефіцит триватиме до 2027 року. Аналітики погоджуються, прогнозуючи стрімке зростання прибутків наступного року. Однак вони бачать різке падіння прибутків у фінансових роках 2028 і 2029.
Що є кращою покупкою?
Навіть з очікуваним падінням прибутків, коли рівновага попиту та пропозиції повертається до балансу, Micron може бути кращою покупкою, ніж TSMC, на основі ринкових оцінок.
Насправді, акції Micron торгуються лише за 6,5 раза від оцінок майбутніх прибутків. І з очікуваним подальшим зростанням прибутку на акцію в 2027 році акції торгуються трохи менше ніж за 4 рази від прибутків наступного року. Але перш ніж інвестори надто зрадіють цій дуже дешевій оцінці, важливо поставити її в контекст оцінки акцій під час попередніх циклів прибутків. Історично Micron торгувалася за 3-6 разів від прибутків на піку своїх циклів прибутків. Як наслідок, множник 4 рази від прибутків 2027 року є приблизно справедливою вартістю акцій сьогодні.
TSMC, з іншого боку, торгується майже за 24 рази від прибутків. Однак вона добре позиціонується для довгострокового зростання прибутків. Аналітики очікують зростання прибутку на акцію на 37% цього року та 24% у 2027 році. Це зростання має тривати до кінця десятиліття, оскільки довгостроковий прогноз керівництва передбачає середньорічне зростання доходів на 25% з 2025 по 2029 рік.
Керівництво вже переглянуло цей прогноз один раз, і історично воно надавало інвесторам консервативні прогнози. Компанія повинна продемонструвати сильніші валові маржі в прогнозованому періоді, оскільки вона підвищує ціни та запускає свої найновіші процеси чипів, що призведе до сильного та стабільного зростання чистого прибутку, що перевищує зростання доходів. Як наслідок, акції TSMC виглядають недооціненими сьогодні.
Отже, хоча акції Micron виглядають так, ніби вони торгуються за справедливу ціну зараз, інвестори, які купують акції, роблять ставку на те, що поточний цикл прибутків триватиме довше, ніж очікують більшість аналітиків, або що пік циклу прибутків виявиться вищим. На відміну від цього, інвестори можуть отримати вигідну ціну на TSMC зараз на основі її очікуваного зростання протягом наступних двох років та довгострокового прогнозу керівництва, який історично виявився відносно консервативним.
Чи варто купувати акції Micron Technology зараз?
Перш ніж купувати акції Micron Technology, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor нещодавно визначила, що, на їхню думку, це 10 найкращих акцій для інвесторів зараз... і Micron Technology не була однією з них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 503 861 доларів!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 026 987 доларів!*
Слід зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 884% — це перевищення ринку порівняно з 179% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
* Прибутковість Stock Advisor станом на 29 березня 2026 року.
Адам Леві має позиції в Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має позиції в і рекомендує Micron Technology та Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.