Net Power (NPWR) Звіт про прибутки за 1 квартал 2026 року

Джерело зображення: The Motley Fool.

ДАТА

Вівторок, 12 травня 2026 року, 8:30 ранку за східним часом

УЧАСНИКИ ДЗВІНКА

- Головний виконавчий директор — Деніел Райс

- Президент і головний операційний директор — Марк Горстман

- Головний фінансовий директор — Лі Шуман

Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]

Повний транскрипт конференц-дзвінка

Деніел Райс: Дякую, Брайс, і доброго ранку всім. Сьогодні зі мною Марк Горстман, наш Президент і головний операційний директор; і Лі Шуман, який нещодавно приєднався до нас як наш новий головний фінансовий директор. Лі має багатий досвід у фінансуванні енергетичних проєктів, і ми раді, що він з нами в цей вирішальний період історії нашої компанії. Дозвольте мені представити Марка та Лі, висловивши кілька коментарів щодо макроекономічної ситуації, а потім ми відкриємо лінію для запитань. Попит на електроенергію продовжує зростати, і я думаю, всі вже розуміють, що основним джерелом нової генерації електроенергії в осяжному майбутньому будуть газові електростанції. Доступність, надійність і масштабованість неперевершені.

Відмінність штучного інтелекту від інших видів навантаження полягає в тому, що вартість електроенергії дуже незначна для економіки ШІ. Це в основному тому, що вартість електроенергії становить лише 10% від загальної вартості ШІ. Левова частка витрат припадає на GPU, витрати на мережу та корпус дата-центру. ШІ став гонкою, яка вирішуватиметься швидкістю та масштабом, керованими доступністю електроенергії, а не її вартістю. Енергетичні проєкти швидко еволюціонували від очікування підключення до мережі до пошуку електроенергії за межами лічильника. Комбінації генерації еволюціонували від великих турбін до сотень поршневих двигунів, з'єднаних разом для досягнення того ж валового вихідної потужності.

Тепловий показник, вартість в нічний час і географія стали набагато менш важливими. На цьому ринку найважливішими є швидкість, масштаб і прийняття громадою. На щастя, енергетична промисловість США, особливо та, що обертається навколо природного газу, готова задовольнити цей попит. Ми є частиною цієї екосистеми з дуже конкретною місією перетворити природний газ на найдешевшу форму чистої стабільної енергії. Чиста енергія опускається в списку за важливістю, але це не означає, що якби чиста, надійна енергія була доступна в ті ж терміни та масштаби, що й інноваційні варіанти, є велика ймовірність, що її слід було б вибрати. Ось де ми знаходимося сьогодні.

Ми поставили себе у відмінне становище, щоб запропонувати чисте стабільне рішення, яке може забезпечити першу електроенергію цього десятиліття за привабливою ціною з можливістю зниження до менш ніж 100 доларів за мегават-годину. Це може бути досягнуто в Західному Техасі, де є багато дешевого газу для виробництва електроенергії та достатньо потужностей для зберігання захопленого CO2 шляхом його поєднання з підвищеним видобуванням нафти. Ця перевірена програма може забезпечити розробку понад 10 гігават чистої стабільної генерації електроенергії за менш ніж 100 доларів за мегават-годину. Спроба зробити це в іншому місці призведе до 20-30% вищої вартості електроенергії, але найбільшою витратою будуть довші терміни, більші ризики та менший масштаб.

Для нас головне буде полягати в тому, чи зможемо ми досягти швидкості та масштабу, щоб залучити попит сьогодні, і чи готовий ринок прийняти EOR як життєздатний шлях для уловлювання вуглецю. Важливість доступності енергії сьогодні є найвищою. Як я щойно згадував, нам потрібно якомога більше природного газу для виробництва електроенергії. На щастя, ми в чудовому становищі. Але окремо, глобальний енергетичний шок, спричинений війною в Ірані, висвітлив важливість енергетичної безпеки для природного газу та нафти. США, як найбільший виробник обох товарів, наразі переважно захищені від шоку поставок.

Однак ситуація стала важливим уроком для людей, що нафтова екосистема не обмежується лише бензином для автомобілів. Це авіаційне паливо, це пластмаси, це добрива, все незамінне в масштабах і за ціною, які потрібні світу. Отже, якщо сучасна цивілізація та якість життя є незамінними, то й нафта, що, власне, повертає мене до мишоловки, яку ми розробляємо.

Ми розробляємо циркулярну енергетичну екосистему, яка використовує 2 найважливіші джерела енергії на цій планеті, використовуючи дешевий, надійний природний газ для виробництва надійної, дешевої електроенергії в масовому масштабі та використовуючи технології для уловлювання майже всього виробленого CO2, а потім використовуючи цей CO2 для допомоги у видобутку нафти, яка інакше не могла б бути видобута. Те, що залишається в резервуарі назавжди, — це наш захоплений CO2. Ми вважаємо, що це правильне рішення для того, що потрібно США в осяжному майбутньому: більше виробництва електроенергії з природного газу, більше внутрішнього видобутку нафти, загалом менше викидів.

Щодо викидів протягом життєвого циклу, наш розрахунок аналізу викидів протягом життєвого циклу, підтверджений третьою стороною, або LCA, оцінюється приблизно в 210 грамів CO2-еквіваленту на кіловат-годину, що надзвичайно вигідно порівняно з незменшеним комбінованим циклом близько 440 грамів CO2-еквіваленту на кіловат-годину та вугіллям понад 900 грамів на кіловат-годину. Тож, якщо покращення довкілля важливе для вас, цей продукт відповідає цій вимозі. Ми продовжимо нашу публічну кампанію, щоб спонукати покупців до нашого бачення чистої стабільної енергії. Хороша новина полягає в тому, що ми очікуємо отримати відповіді на це протягом найближчих місяців.

Як Марк розповість за секунду, ми зробили все можливе з інженерної та технологічної точки зору, щоб розробити безпечне чисте стабільне енергетичне рішення. Перш ніж ми перейдемо до зобов'язання значних сум капіталу для забезпечення додаткового обладнання, нам потрібно переконатися, що попит з боку клієнтів не тільки існує, але й зобов'язаний нашим проєктам. Тому ми зараз проходимо цей процес з нашим стратегічним радником, щоб допомогти визначити, які потенційні клієнти відповідають нашим термінам і нашому баченню. Можу сказати вам, що не всі хочуть асоціюватися з видобутком нафти, і це нормально.

Але якщо ніхто не хоче асоціюватися з EOR, навіть незважаючи на екологічні та соціальні переваги, які приносить ця екосистема, яку ми створюємо, краще дізнатися про це до того, як ми зобов'яжемося до неї додатковий капітал. Проєкти, які ми просуваємо, допомагають зробити світ кращим, чистішим і безпечнішим місцем. Але, на нашу думку, прийняття ринком залежатиме від 3 речей. По-перше, чи робимо ми це достатньо швидко? Швидкість справді важлива на цьому ринку. По-друге, чи робимо ми це достатньо масштабно? Масштаб також справді важливий на цьому ринку. І по-третє, чи достатньо це чисто?

І що ще важливіше, чи відповідають клієнти нашій енергетичній екосистемі використання природного газу для створення [біль від] електроенергії та використання CO2 для виробництва більшої кількості нафти для підтримки якості життя сучасного суспільства. Для нас це очевидно. Але знову ж таки, ми не клієнти. Ми лише творці цих рішень. Тому в фоновому режимі ми просуваємо детальне проєктування та фінансування проєкту, розуміючи, що вони зливаються як фінішна лінія з комерційним відведенням. Ми просуваємо всі 3 одночасно. З цим я передаю слово Марку, щоб він розповів про чудовий прогрес, якого ми досягли, наближаючи рішення до етапу FID та комерціалізації. Марку?

Марк Горстман: Дякую, Денні. Доброго ранку всім. Я хочу розглянути 3 сфери сьогодні вранці: структуру комерційного відведення, виконання проєкту Permian Phase 1 та оновлення нашого прогресу з нашим ключовим технологічним партнером Entropy. Дозвольте мені почати з відведення. Переходячи до слайду 5. Ми залучили стратегічного радника для керівництва офіційним процесом відведення для проєкту Permian Phase 1. Угода про відведення є умовою для фінансування проєкту та основним комерційним доказом існування стійкого ринку для нашого чистого енергетичного продукту. Цей слайд показує комерційну структуру, яку ми розробили навколо пропозиції розгортання NET Power. Гнучкість тут навмисна.

Перше розгортання становить 80 мегават, підключене до мережі через Oncor та ERCOT, з використанням фіксованої ціни довгострокової PPA як структури відведення та секвестрації CO2 за допомогою інфраструктури EOR Oxy. Друге та третє розгортання вводять опціональність: або продовження постачання в мережу, або колокація за межами лічильника у більшому масштабі. Усі 3 фази використовують інфраструктуру EOR Oxy для секвестрації. Слайд 6 показує повну картину того, що ми будуємо, і терміни досягнення цього. Проєкт Permian Phase 1 — це комерційне розгортання чистого енергетичного продукту, чиста потужність 80 мегават, захоплення CO2 понад 90% на орендованій ділянці від Oxy поблизу Мідленда, штат Техас.

Ми продовжуємо націлюватися на FID у другій половині 2026 року з комерційною експлуатацією на початку 2029 року. Проєкт поєднує конфігурацію комбінованого циклу на природному газі з технологією уловлювання вуглецю після спалювання від Entropy. Постачання електроенергії здійснюється через мережу потужністю 80 мегават. CO2 на 100% відводиться Oxy за попередніми умовами, які ми просуваємо до остаточної угоди. Як згадувалося, ділянка має потенціал для масштабування до 800 мегават, 10 одиниць на тій самій ділянці, що є значною частиною комерційної історії, яку ми розповідаємо покупцям, які хочуть гарантії обсягу з часом. Щодо постачання газу, ми націлені на Меморандум про взаєморозуміння з великим постачальником у другому кварталі, а потім на переговори про остаточні угоди.

Щодо закупівель та обладнання з довгим терміном виготовлення, ми виконуємо методичну програму випуску, яка паралельно з нашими робочими потоками відведення та фінансування. Пакети газових турбін Siemens RPS, приблизно 77 мільйонів доларів, законтрактовані та становлять перше виконане зобов'язання щодо обладнання. Електропідстанція та лінія підключення генератора та згенеровані [нерозбірливо] заплановані на червень. HRSG, парова турбіна-генератор та повітряний конденсатор заплановані на липень. І, найімовірніше, обладнання PCC, абсорбційні вежі та системи регенерації аміну — у вікні з серпня по вересень. Нарешті, я хочу висвітлити нашу роботу над структурою розбивки продукту, що лежить в основі всього цього. Ми визначили 8-10 пакетів обладнання плюс 10-20 окремих блоків.

Це основа нашого повторюваного дизайну чистого енергетичного продукту: один раз замовити та побудувати багато. Кожне рішення, яке ми приймаємо щодо цього проєкту, зменшує витрати на одноразове проєктування для майбутніх розгортань. Переходячи до слайду 7. Кілька оновлень щодо наших відносин з Entropy та технологічної основи, що стоїть за ними. Угода про спільну розробку з Entropy є найважливішим найближчим корпоративним результатом. JDA регулює комерційні умови, за якими NET Power буде ліцензувати та комерціалізувати розчинну технологію PCC на основі аміну від Entropy для виробництва електроенергії в США до 2032 року на ексклюзивній основі. Entropy може внести до 49% власного капіталу для майбутніх розгортань, починаючи з проєкту Permian Phase 1.

Ми узгоджені щодо комерційної структури та маємо намір завершити цю угоду у другому кварталі. Entropy має підтверджений досвід. Glacier Phase 1 працює вже понад 3 роки, демонструючи захоплення з газових компресорів у комерційному масштабі. Glacier Phase 2, як очікується, буде запущено у другому кварталі 2026 року. Це на тій самій ділянці, але розширюється за рахунок більшої кількості компресорів і інтегрує газову турбіну з CCS у комерційному масштабі, захоплюючи 160 000 тонн на рік. Коли це буде запущено, це ще більше підтвердить основну технологічну інтеграцію, на якій будується проєкт Permian. Це значна подія зі зниження ризиків для нашого проєкту та для обговорення відведення.

Проєкт Permian є наступним прямим масштабуванням технології PCC. Дві турбіни по 35 мегават, 380 000 тонн CO2 на рік, TRL 8-9. Це не нова конфігурація. Це дисципліноване масштабування продемонстрованого дизайну та технології. З цим я передаю слово Лі для фінансового оновлення.

Нед Шуман: Дякую, Марк, і доброго ранку всім. Я буду коротким. Я радий бути на першому квартальному дзвінку як CFO NET Power. Я з нетерпінням чекаю можливості познайомитися з багатьма з вас протягом наступних кварталів. Я провів значну частину 25 років, розробляючи, фінансуючи та реструктуризуючи енергетичну інфраструктуру, теплову, відновлювану, розподілену в різних структурах та ринкових циклах. Загалом, я брав участь у енергетичних угодах на суму понад 10 мільярдів доларів. Нещодавно я очолював фінансування енергетики в Javelin Global Commodities. До цього я був CFO в WattBridge Energy, де ми залучили трохи більше 2 мільярдів доларів для розробки портфеля газових пікових електростанцій потужністю 2,4 гігавата в Техасі.

До цього я працював у [нерозбірливо] Mirant, яка пізніше стала GenOn і згодом була придбана NRG, розробляючи, фінансуючи, оптимізуючи, реструктуризуючи та продаючи енергетичні активи в країні та за кордоном. Я також працював зі стартапами розробників відновлюваної енергії для успішної розробки проєктів та укладання банківських угод у зовсім іншій структурі, ніж великі, більш усталені організації. Це важливий контекст, тому що ситуація NET Power — це те, що я впізнаю: актив з потенціалом для контрактних грошових потоків, перевірена базова технологія та структура капіталу, яку потрібно будувати з нуля. Це робота, яку я вмію робити, і саме тому я радий зайняти цю посаду.

Крім того, базуючись на моєму досвіді роботи з NET Power за останній місяць, мені зрозуміло, що команда має досвід і прагнення виконати важку роботу для реалізації проєкту Permian і подальших проєктів. Переходячи до наших фінансів. Ми закінчили перший квартал приблизно з 319 мільйонами доларів готівки та еквівалентів готівки та без боргу. Ми понесли кілька одноразових витрат, пов'язаних із призупиненням програми спалювання Oxy, і очікуємо, що майбутні витрати будуть більше пов'язані з програмою PCC. Наші витрати на G&A досить низькі, приблизно 8-9 мільйонів доларів на квартал, що дає нам досить довгий шлях до досягнення FID.

Ми очікуємо, що витрати зростуть у найближчі місяці, оскільки ми випускаємо критичні довгострокові замовлення, щоб дотримуватися графіка проєкту. Як Денні згадав у своїх виступах, ми залишаємося обачними у виділенні капіталу для цього першого проєкту, позитивні ознаки для першого проєкту та майбутніх проєктів дадуть нам впевненість у зниженні ризиків випуску довгострокових замовлень та потенційному забезпеченні додаткового обладнання. Щодо економіки проєкту, цільовий показник TIC залишається в діапазоні 475-575 мільйонів доларів. З точки зору фінансування, ми націлені на інвестиції в власний капітал від NET Power у діапазоні 125-175 мільйонів доларів, а решта капіталу надходитиме у вигляді боргу та участі в власному капіталі від Entropy.

У нас є капітал на балансі, щоб фінансувати це сьогодні, і достатньо сухого пороху, щоб почати роботу над наступними фазами першого проєкту або наступним проєктом в іншому місці Західного Техасу. Як згадував Денні, процес комерційного відведення є найважливішою найближчою подією, цільовий показник 100 доларів за мегават-годину або краще підтримує банківську привабливість проєкту та відповідний профіль прибутковості. Цей ціновий рівень помітно нижчий за інші чисті стабільні варіанти, що частково зумовлено застосуванням EOR та доступом до дешевого природного газу. Я з нетерпінням чекаю можливості надати більше оновлень у наступних кварталах. Давайте відкриємо лінію для запитань.