Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель скептично ставиться до довгострокових перспектив постачальників ШІ-обладнання через обмеження потужності, геополітичні ризики та завищені оцінки. Вони погоджуються, що "витрати на розбудову ШІ" можуть не призвести до стійкого зростання прибутків для постачальників.
Ризик: Обмеження потужності та геополітичні ризики (тайванська знижка, експортні обмеження)
Можливість: Не виявлено
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Індустрія чіпів ШІ охоплює набагато більше, ніж Nvidia, улюблениця Уолл-стріт.
Виробники чіпів, спеціальне виробниче обладнання та навіть власні розробки виграли від буму ШІ.
Ці чотири компанії можуть щорічно збільшувати прибутки більш ніж на 20% протягом наступних років.
Розбудова штучного інтелекту (ШІ) триває. Гіперскейлери ШІ витратять цього року приблизно 725 мільярдів доларів, значна частина з яких піде на центри обробки даних та чіпи й обладнання, що їх живлять.
У дискусіях про акції ШІ Nvidia отримує багато похвали, і не без причини. Гігант графічних процесорів (GPU) був беззаперечним лідером, продаючи переважну більшість чіпів GPU для ШІ, що використовуються в центрах обробки даних протягом останніх кількох років. Але кілька інших компаній роблять ШІ можливим і не отримують належної уваги.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Ці чотири напівпровідникові акції тихо захоплюють величезну цінність, оскільки розбудова ШІ триває. Вони, ймовірно, продовжуватимуть демонструвати виняткове зростання протягом наступних років, тому варто придивитися уважніше.
Nvidia та більшість інших компаній-виробників чіпів насправді не виробляють власної продукції. Натомість вони звертаються до таких виробників, як Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM). Taiwan Semi є провідним світовим виробником, і значно. Вона займає приблизно 72% світового ринку виробництва за доходом і має найбільші потужності та найсучасніші виробничі технології.
Taiwan Semi та ширша напівпровідникова промисловість історично були циклічними, але поточний бум ШІ настільки величезний, що компанія продовжує зростати. Пам'ятайте, навіть поза межами ШІ, майже кожна технологія використовує чіпи на певному рівні. Taiwan Semi демонструвала блискучі бізнес-результати протягом останніх кількох років, і аналітики очікують, що компанія продовжить зростати прибутки в середньому на 22% щорічно протягом наступних трьох-п'яти років.
Nvidia продовжуватиме стикатися з конкуренцією, оскільки ринок ШІ зростає. Broadcom (NASDAQ: AVGO) вже був присутній у центрах обробки даних зі своїми мережевими чіпами, але він досяг великого успіху зі своїми XPUs: спеціалізованими прискорювальними чіпами ШІ, які він може розробляти для конкретних потреб клієнтів. Така кастомізація забезпечує ефективність і надає гіперскейлерам ШІ альтернативного постачальника чіпів.
Серед клієнтів XPU від Broadcom — Alphabet, OpenAI та Anthropic. Генеральний директор Hock Tan вважає, що дохід компанії від чіпів ШІ може перевищити 100 мільярдів доларів наступного року. Це значний каталізатор зростання для бізнесу, який у 2025 році заробив 63,8 мільярда доларів доходу. Сплеск ШІ стимулював прогноз зростання Broadcom. Аналітики оцінюють, що компанія зростатиме прибутки зі стрімким щорічним темпом 49% протягом наступних трьох-п'яти років.
Зазирніть глибше в ланцюжок постачання чіпів ШІ, і ви знайдете ASML Holding (NASDAQ: ASML). Простіше кажучи, ASML створює та продає спеціалізоване обладнання, яке Taiwan Semiconductor та інші виробники потребують для виробництва чіпів. Особливість ASML полягає в тому, що нідерландська компанія є єдиним у світі постачальником машин для екстремальної ультрафіолетової літографії, які друкують надзвичайно дрібні візерунки на чіпах. ASML має буквальну монополію на цю технологію.
ASML пережила кілька неспокійних років; вона потрапила в геополітичні напруження щодо експортного контролю між Сполученими Штатами та Китаєм. Ці перешкоди все ще трохи присутні, але це не зупинило зростання ASML, оскільки потреба в інвестиціях у ШІ продовжує зростати. Компанія повідомила про сильні результати першого кварталу 2026 року завдяки імпульсу ШІ, і аналітики прогнозують, що ASML зростатиме прибутки в середньому майже на 30% щорічно протягом наступних трьох-п'яти років.
На найглибшому рівні екосистеми ШІ знаходиться Arm Holdings (NASDAQ: ARM). Arm спеціалізується на архітектурі набору команд, фундаментальній мові чіпа, для центральних процесорних пристроїв (CPU) та інших чіпів, що використовуються майже в усіх типах електронних пристроїв. Клієнти Arm поставили понад 350 мільярдів чіпів на сьогодні, створивши величезну встановлену базу технологій. Незліченна кількість пристроїв, від iPhone до персональних комп'ютерів, використовують чіпи з розробками Arm, і Arm отримує роялті та комісії з кожного чіпа, який постачають її клієнти.
Нещодавно Arm оголосила про розширення свого бізнесу, представивши власний чіп CPU для ШІ, щоб скористатися стрімким попитом на CPU для ШІ. Arm очікує, що чіп надійде в повномасштабне виробництво пізніше цього року, що стане значним каталізатором зростання протягом наступних трьох-п'яти років, коли він буде нарощуватися. Аналітики з Уолл-стріт оцінюють, що Arm зростатиме прибутки в середньому майже на 25% щорічно протягом цього періоду.
Перш ніж купувати акції Taiwan Semiconductor Manufacturing, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз... і Taiwan Semiconductor Manufacturing не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.
Згадайте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якби ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 477 813 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якби ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 320 088 доларів!
Зараз варто зазначити, що загальний середній прибуток Stock Advisor становить 986% — значно вищий за показник 208% S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибуток Stock Advisor станом на 26 травня 2026 року. ***
Justin Pope має позиції в Alphabet. The Motley Fool має позиції та рекомендує ASML, Alphabet, Broadcom, Nvidia та Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди та думки Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Геополітичні ризики та ризики потужностей недооцінені порівняно з агресивними прогнозами прибутків, вбудованими в ці чотири показники."
У статті правильно зазначено, що TSM, AVGO, ASML та ARM розташовані глибше в стеку ШІ, ніж Nvidia, і мають прогнози зростання EPS від 22% до 49%. Однак вона оминає концентрований ризик Тайваню для TSM, триваючі експортні обмеження Китаю для ASML та той факт, що кастомні XPU від AVGO все ще залежать від потужностей TSMC, які можуть бути обмежені. Новий ШІ-CPU від Arm також виходить на ринок, який вже домінується розробками AMD та Intel. З капітальними витратами в 725 мільярдів доларів у 2026 році, які вже враховані в мультиплікаторах вище 30x майбутніх прибутків, будь-яка пауза в витратах на ШІ призведе до швидшого стиснення цих показників, ніж у самої Nvidia.
Навіть якщо геополітика чи втома від капітальних витрат вплинуть, структурна потреба в передових кремнієвих рішеннях залишається настільки гострою, що темпи зростання в 25-30% все одно матеріалізуються, а мультиплікатори збережуться.
"Акції постачальників виграють від обсягу капітальних витрат на ШІ, але 20-50% CAGR прибутків у статті передбачають відсутність стиснення маржі, відсутність геополітичних збоїв та повну реалізацію початкових запусків продуктів — кожне з яких є суттєвим припущенням."
Стаття плутає "витрати на розбудову ШІ" зі стійким зростанням прибутків для постачальників. Так, 725 мільярдів доларів капітальних витрат проходять через ланцюжок, але маржа фабрик стискається (валовий прибуток TSMC ~54% проти історичних 60%+), а кастомні чіпи (XPU Broadcom) витісняють продажі GPU з вищою маржею. 49% CAGR прибутків для Broadcom передбачає матеріалізацію понад 100 мільярдів доларів доходу від ШІ-чіпів; це спекулятивно. Монополія ASML на EUV реальна, але геополітичні експортні обмеження залишаються реальною ризиковою подією. Гра з CPU від Arm є початковою — моделі роялті не масштабуються так, як дохід від продукції. Стаття розглядає опціональність постачальника як певність.
Якщо гіперскейлери дійсно стикаються з обмеженнями поставок GPU, а кастомні кремнієві рішення Broadcom/справді зменшують TAM Nvidia, тоді ці постачальники отримують реальне розширення маржі, а не просто обсягу. Стаття може недооцінювати, скільки з цих 725 мільярдів доларів надходить до гравців, відмінних від Nvidia, протягом 3-5 років.
"Поточні прогнози зростання для цих лідерів напівпровідникової промисловості надзвичайно чутливі до стійкості капітальних витрат гіперскейлерів, що залишається недоведеним за межами короткострокової перспективи."
Стаття правильно визначає "кирки та лопати" золотої лихоманки ШІ, але ігнорує величезні премії за оцінку, які вже закладені в ці показники. Наприклад, ARM торгується за майбутні мультиплікатори P/E, які часто перевищують 80x, враховуючи досконалість, яка не залишає жодного поля для помилок у зростанні роялті. Хоча TSM залишається незамінною фабрикою, інвестори недооцінюють премію геополітичного ризику — зокрема, "тайванську знижку" — яка може спричинити скорочення оцінки незалежно від зростання прибутків. Broadcom та ASML сильні, але їхній успіх залежить від того, чи збережуть гіперскейлери поточну інтенсивність капітальних витрат. Якщо рентабельність інвестицій у ШІ залишатиметься недосяжною, ці постачальники обладнання зіткнуться з жорстким зниженням оцінки, оскільки очікування зростання будуть переглянуті до реальності.
Якщо розбудова ШІ представляє парадигмальний зсув в обчислювальній інфраструктурі, а не циклічну бульбашку, ці компанії фактично є новими "комунальними підприємствами" цифрової епохи, що виправдовує преміальні оцінки як довгострокова необхідна інфраструктура.
"Наступні 12–24 місяці покажуть, чи зможуть ці чотири бенефіціари підтримувати двозначне зростання прибутків, залежно від продовження видимих капітальних витрат на ШІ від гіперскейлерів."
Гарний погляд на ширший ланцюжок поставок ШІ, але стаття схиляється до неминучості. Найсильніший контраргумент: капітальні витрати на ШІ, ймовірно, будуть зосереджені на початку, тому видимість прибутків у 2026 році залежить від продовження попиту гіперскейлерів та стійкості капітальних витрат. Якщо зростання сповільниться — через повільніший цикл обчислень ШІ, обмеження пам'яті або політичні/геополітичні обмеження на модернізацію фабрик — TSM, ASML, Broadcom та Arm зіткнуться з ризиками маржі та зростання. XPU Broadcom можуть зіткнутися з конкуренцією та ціновим тиском; потужності EUV ASML залишаються вузьким місцем; модель роялті Arm залежить від розширення бази встановленого обладнання в умовах конкуренції за інтелектуальну власність. Оцінки вже можуть відображати оптимістичне зростання.
Контраргумент: стійкість капітальних витрат на ШІ може перевершити очікування; гіперскейлери мають багаторічну потребу в потужностях, а ці гравці мають закріплені довгострокові контракти, які захищають маржу. Якщо капітальні витрати залишаться високими, теза статті про зростання на 20%+ для чотирьох показників насправді може здійснитися.
"Обмеження електромережі становлять зв'язуюче обмеження для розгортання капітальних витрат на ШІ, яке може зірвати зростання прибутків постачальників раніше, ніж оцінки чи геополітика."
Попередження Gemini про оцінку ігнорує структурне обмеження: розгортання ШІ гіперскейлерами стикається зі стінами доступності електроенергії, причому споживання електроенергії центрами обробки даних, за прогнозами, подвоїться до 2026 року. Це обмежує використання потужностей TSM та ASML, навіть якщо капітальні витрати залишаться високими, тиснучи на припущення про зростання на 25%+ по всій лінії. Тайванські та експортні ризики є другорядними порівняно з тим, чи зможуть чіпи фактично живитися в масштабі.
"Обмеження потужності затримують, а не запобігають, близькому зростанню постачальників, але створюють жорсткий обрив у 2027-2028 роках, який оцінки не враховують."
Обмеження потужності Grok є реальним, але перебільшеним як *обмеження* зростання. Гіперскейлери активно вирішують цю проблему — угоди про купівлю відновлюваної енергії (PPA), власні ядерні реактори, підвищення ефективності. Вузьким місцем є не капітальні витрати 2026 року; це 2027-2028 роки, коли потужність стане обмежуючим фактором. TSM та ASML все ще бачать зростання на 20%+ до 2026 року, тому що капітальні витрати *передбачаються* до того, як виникнуть проблеми з потужністю. Теза статті щодо 2026 року виживає; реальний ризик зниження оцінки — це 2028 рік, коли темпи зростання різко нормалізуються.
"Обмеження електромережі наразі змушують гіперскейлерів обмежувати розгортання центрів обробки даних, створюючи негайний стелю для зростання обладнання, яку ринок ігнорує."
Claude не враховує негайний вплив проблеми з потужністю. Це не проблема 2028 року; вона вже змушує гіперскейлерів відкладати введення в експлуатацію центрів обробки даних. Якщо доступність електроенергії змусить перейти від кластерів GPU високої щільності до більш ефективних, спеціалізованих кремнієвих рішень, теза "кирок та лопат" зміниться. Кастомні кремнієві рішення Broadcom виграють, але ризик використання потужностей TSM зростає, якщо загальний обсяг обчислень буде обмежений потужністю мережі. Ми враховуємо пікове використання, яке мережа не може підтримувати.
"Найближчі обмеження мережі/потужності можуть швидше, ніж очікує Claude, обмежити використання гіперскейлерів, спричинивши раніше тиск на маржу у 2026 році."
Часові рамки обмеження потужності Claude на 2027-28 роки передбачають стабільне використання; я б наполягав на більш терміновому прочитанні: вузькі місця в мережі та потужності вже затримують введення в експлуатацію центрів обробки даних, а не просто відсувають його. Якщо гіперскейлери раніше перейдуть на більш енергоефективні ШІ-кремнієві рішення, найближчі динаміки маржі для TSM, ASML та Broadcom можуть погіршитися швидше, ніж передбачає ваша теза. Це робить 2026 рік реальним риковим роком для розширення мультиплікаторів, а не просто коригуванням наприкінці.
Панель скептично ставиться до довгострокових перспектив постачальників ШІ-обладнання через обмеження потужності, геополітичні ризики та завищені оцінки. Вони погоджуються, що "витрати на розбудову ШІ" можуть не призвести до стійкого зростання прибутків для постачальників.
Не виявлено
Обмеження потужності та геополітичні ризики (тайванська знижка, експортні обмеження)