Від Максим Місіченко · BBC Business ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Учасники панельної дискусії погоджуються, що Royal Mail стикається зі значними операційними, регуляторними та трудовими проблемами, з системним приховуванням пошти та низькою ефективністю порівняно з цілями доставки. Ризик кримінальної відповідальності, примусової реструктуризації або тиску щодо приватизації є високим, і придбання Kretinsky може не забезпечити гарантованої опори.
Ризик: Доведена інституційна приховування пошти, що призводить до кримінальної відповідальності, примусової реструктуризації або тиску щодо приватизації
Можливість: Потенційне виділення GLS як окремої компанії з доставки посилок, що забезпечує міцнішу опору, ніж припускається крах M&A
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Співробітники Royal Mail кажуть, що їм наказали ховати пошту, щоб показати виконання цільових показників доставки
Листоноші з усієї Великобританії повідомили BBC, що їх просять переміщувати або ховати пошту від старших керівників, щоб створити враження виконання цільових показників доставки.
Вони розповіли BBC Your Voice, що менеджери часто кажуть їм "відвезти пошту на прогулянку", коли вони піднімають питання про те, що у них занадто багато посилок, щоб мати час доставляти ще й листи.
Керівництво Royal Mail має відповісти на запитання депутатів у вівторок щодо тривалих затримок доставки пошти, що впливають на мільйони людей по всій Великобританії.
Компанія заявила, що "дуже серйозно" ставиться до заяв про те, що листоноші ховають листи, і що 92% листів були доставлені вчасно.
Royal Mail має юридичне зобов'язання доставляти пошту першого класу шість днів на тиждень.
З моменту першої публікації заяв листонош про те, що їх постійно просили надавати пріоритет посилкам, у багатьох поштових відділеннях з'явилися оголошення, що нагадують співробітникам про необхідність доставки пошти першого класу.
Але без додаткових співробітників, скорочення понаднормових та постійного тиску щодо доставки посилок, вони кажуть, що часто неможливо доставляти й пошту.
Затримки спричиняють великі проблеми для громадськості, яка повідомляє про пропущені лікарняні прийоми та інші важливі листи.
Один клієнт, настільки розчарований затримками, тепер щовихідних їздить автобусом до свого місцевого поштового відділення, щоб забрати свою пошту самостійно.
"Принизливо і обманливо"
Десять листонош з різних поштових відділень, які говорили з нами на умовах анонімності, побоюючись втратити роботу, розповіли BBC, що фраза "відвезти пошту на прогулянку" є поширеною у їхньому робочому середовищі.
Один працівник сказав: "Скажімо, до нас приходить старший менеджер з-за меж поштового відділення, будь-яка пошта, що залишилася, буде прихована лінійними менеджерами.
"Її кладуть у візок (візок) і відвозять кудись, а вам повертають наступного дня."
Він пояснив, що коли хтось піднімає питання про те, що у них занадто багато посилок для доставки, щоб встигнути забрати пошту, "їм досить часто просто кажуть 'відвезти пошту на прогулянку'".
"Якщо хтось приходить ззовні, виглядає так, ніби ви розчистили маршрут, хоча насправді ви повернете її одразу ж, коли закінчите."
"Це принизливо і обманливо", - додає він.
Листоноша з Уельсу сказав: "Це просто означає, що наш бос може сказати, що всі маршрути вийшли з дверей, знаючи напевно, що вони не будуть доставлені."
Інший працівник сказав, що "відвезти пошту на прогулянку" означало, що "якщо б проводилися перевірки в поштовому відділенні, пошта першого класу не потрапила б у поле зору.
"Це означало, що маршрут міг бути класифікований як завершений... щоб маніпулювати успішністю доставки відділення."
Четвертий працівник сказав: "Вони просто намагаються прикрити себе, це означає, що листоноші змушені щодня брати пошту першого класу, навіть знаючи, що вони просто повернуть її назад."
Ofcom, регулятор зв'язку, оштрафував Royal Mail на 37 мільйонів фунтів стерлінгів за останні роки за погану ефективність доставки листів і попередив, що штрафи "ймовірно, продовжуватимуться", якщо не буде покращення.
У 2024-25 фінансовому році компанія доставила 77% пошти першого класу та 92,5% пошти другого класу вчасно, не досягнувши своїх цільових показників у 93% та 98,5% відповідно.
Royal Mail заявила BBC, що заяви листонош "не відображають, як працюють наші служби доставки".
"Ми б дуже серйозно поставилися до будь-яких припущень про те, що колеги ховають пошту", - сказав речник.
"Ми розслідуватимемо конкретні випадки, що виникли... де є місцеві проблеми, ми зосереджуємося на якнайшвидшому відновленні нормального обслуговування та підтримці клієнтів."
"Я забираю пошту сам"
Ентоні Лобо, пенсіонер, який живе у Веллінгу, Кент, настільки розчарований нерегулярною доставкою пошти, що щосуботи вранці він сам забирає свою пошту з поштового відділення Bexleyheath.
"Я не повинен цього робити, але [я роблю це], щоб уникнути клопоту, оскільки я отримую багато пошти. І якщо я не піду, вона просто лежатиме там."
Під час останньої поїздки Ентоні забрав 20 листів, деякі з NHS. Він каже, що скарги до Royal Mail нічого не змінили.
"Royal Mail - це величезна компанія, а я для них лише маленька мураха, тому я просто обираю легкий варіант і йду забирати пошту сам."
Профспілка працівників зв'язку (CWU), яка представляє поштових працівників, заявила, що збої в доставці пошти є результатом "низьких заробітних плат і поганих умов", які призвели до "кризи найму та утримання персоналу".
Речник CWU сказав: "Це знецінення роботи листоноші в поєднанні з токсичною управлінською культурою створило хаос і деморалізацію майже на кожному робочому місці по всій країні."
"Неможливо виконати робоче навантаження"
Royal Mail вже подала письмові свідчення до Комітету з питань бізнесу та торгівлі, щоб пояснити, чому так багато клієнтів не отримують пошту протягом днів, а іноді й тижнів.
Наріжним каменем її захисту є те, що правила доставки потребують змін, щоб пошта другого класу могла доставлятися рідше.
Компанія вже отримала дозвіл від регулятора Ofcom на реалізацію цього плану, і Royal Mail стверджує, що він добре працює в районах, де вона пілотувала нову систему.
Але троє співробітників з пілотних районів повідомили BBC, що це не так.
"Нічого насправді не покращилося, стало гірше", - сказав один. "Здається, що щотижня лінійні менеджери шукають новий спосіб звинуватити будь-які збої нової системи доставки листонош, а не дивитися на те, які збої насправді є."
Інший сказав, що моральний дух на найнижчому рівні за весь час.
"Це робить людей нещасними. Ви відчуваєте, що б'єте дохлого коня. Є люди, які хворіють, люди, які страждають від стресу.
"Я змиряюся з тим фактом, що я не можу виконати своє робоче навантаження. Це просто неможливо."
Речник Royal Mail сказав: "Ефективність доставки покращилася в пілотних районах, частка адрес, що отримують пошту щодня, збільшилася приблизно з 92% до приблизно 97%.
"Пілотні проекти показали нам, що працює, а що потребує коригування. Впровадження нашої нової моделі доставки призведе до більш надійної, ефективної та фінансово стійкої послуги для наших клієнтів."
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Якщо приховування пошти інституціоналізоване, як свідчать свідчення, показники ефективності Royal Mail ненадійні, що призведе до ескалації регуляторних заходів, потенційного кримінального розслідування та примусової операційної реструктуризації."
Royal Mail стикається зі структурною кризою, прихованою бухгалтерськими маніпуляціями. Десять працівників незалежно описують "відправлення пошти на прогулянку" — переміщення недоставленої пошти, щоб приховати її від інспекторів — що свідчить про системне шахрайство у звітності про ефективність. 77% показник доставки першокласної пошти вже не відповідає цільовому показнику 93%; якщо приховування пошти є поширеним явищем, фактична ефективність може бути на 10-15 відсоткових пунктів гіршою. Штрафи Ofcom у розмірі 37 мільйонів фунтів стерлінгів та попередження про "ймовірні" майбутні штрафи сигналізують про ескалацію регуляторних заходів. Реальний ризик: якщо ця практика буде доведена на інституційному рівні, Royal Mail зіткнеться з кримінальною відповідальністю, примусовою реструктуризацією або тиском щодо приватизації. Найсильнішим доказом у статті є послідовність свідчень десяти анонімних працівників з різних відділень.
Заперечення Royal Mail — що заяви "не відображають того, як працюють операції" — може бути правдоподібним, якщо фраза "відправити пошту на прогулянку" перебільшена або неправильно зрозуміла працівниками. 92% показник доставки другокласної пошти та 97% у пілотних районах свідчать про певну операційну компетентність; компанія може дійсно покращуватися, а розчарування працівників може змішувати законні операційні виклики з навмисним обманом.
"Розбіжність між наративом керівництва про "успіх пілотних проектів" та реальністю на передовій свідчить про те, що Royal Mail фундаментально не може виконати свої регуляторні мандати без масового, ймовірно, розбавлюючого, капітального або структурного перегляду."
Системне "приховування" пошти для маскування операційних збоїв є класичним показником компанії, що перебуває в термінальному занепаді, яка намагається узгодити універсальне зобов'язання щодо обслуговування (USO) з нерентабельною, трудомісткою моделлю. У той час як Royal Mail (IDS.L) переорієнтується на логістику, орієнтовану на посилки, регуляторні тертя та трудові заворушення свідчать про культуру "розбитого вікна", яка руйнує вартість бренду. З показником доставки першокласної пошти 77% проти цільового показника 93%, 37 мільйонів фунтів стерлінгів штрафів є лише прелюдією до потенційної структурної реструктуризації або державного втручання. Інвестори повинні ставитися до заяв про успіх "пілотних програм" з крайнім скептицизмом, оскільки вони, ймовірно, маскують канібалізацію послуг доставки листів для підтримки обсягу посилок.
Операційне "приховування" може бути раціональною, хоча й відчайдушною, спробою керувати застарілою інфраструктурою, яку фізично неможливо підтримувати відповідно до чинного трудового законодавства та змін обсягів, що свідчить про те, що перехід до моделі, орієнтованої на посилки, є єдиним життєздатним шляхом до довгострокової платоспроможності.
"Якщо керівництво не зможе швидко профінансувати або операційно забезпечити більше потужностей, шкода для репутації, а також регуляторні штрафи та трудові конфлікти суттєво вплинуть на фінанси та оцінку Royal Mail."
Ця історія є червоним прапорцем для операційної цілісності Royal Mail, регуляторного ризику та трудових відносин. Анонімні звіти співробітників про те, що менеджери ховають першокласну пошту, щоб приховати пропущені маршрути — у поєднанні з 77% ефективністю доставки першокласної пошти, нещодавніми штрафами Ofcom (приблизно 37 мільйонів фунтів стерлінгів історично) та скороченням понаднормових/тиском на найм — свідчать про структурні недоінвестиції на тлі зростання обсягів посилок. Короткострокові рішення (перевезення пошти на візках, місцеві прикриття) можуть тимчасово маскувати показники, але погіршують шкоду для клієнтів, призводять до більших штрафів, уваги депутатів та промислових дій, керованих CWU; все це загрожує доходам, прибутку та оцінці, якщо керівництво не інвестує більше потужностей або не перепроектує маршрути ефективно. Відсутній контекст: масштаб інцидентів, перевірка та дані про ефективність пілотних районів.
Це можуть бути окремі, анекдотичні випадки неправомірної поведінки, а не системне шахрайство; Royal Mail повідомляє про покращення в пілотних проектах і має дозвіл Ofcom на зміну правил доставки, які, якщо будуть виконані належним чином, можуть суттєво зменшити обсяг роботи та виправити пунктуальність без значних додаткових витрат.
"Звинувачення в приховуванні пошти сигналізують про системні збої в доставці, які можуть призвести до штрафів, страйків та ударів по доходам, що переважить зусилля CDS.L з реформ."
Цей викривальний матеріал про те, як співробітники Royal Mail ховають пошту для фальсифікації цілей доставки, підкреслює глибоку операційну гнилість International Distributions Services (CDS.L), з 77% своєчасної доставки першокласної пошти проти цільового показника 93%, що призводить до нових штрафів Ofcom (вже 37 мільйонів фунтів стерлінгів) та уваги депутатів. На тлі скорочення понаднормових, відсутності найму та пріоритету посилок, профспілкові заворушення загрожують страйками, що зменшує скорочення доходів від листів (структурно знижуються). У звіті CDS.L за 1 квартал 2025 фінансового року дохід склав 3,4 мільярда фунтів стерлінгів, але постійні збитки; це посилює ризики виконання в їхньому схваленому Ofcom пілотному проекті другокласної пошти, потенційно знижуючи довіру клієнтів та ціну акцій (торгується приблизно за 15x EV/EBITDA).
Пілотні проекти Royal Mail збільшили щоденне покриття доставки з 92% до 97%, підтверджуючи регуляторні реформи для сталої моделі на тлі неминучого зниження обсягів листів (зниження на 6% YoY), позиціонуючи посилки GLS для прибуткового зростання, тоді як штрафи залишаються керованими на рівні <1% доходу.
"Зниження маржі Royal Mail + ризик страйків CWU під час сезону посилок створюють спіраль смерті прибутковості, яку показники пілотних проектів не можуть компенсувати."
Grok цитує дохід за 1 квартал 2025 фінансового року у розмірі 3,4 мільярда фунтів стерлінгів, але не висвітлює колапс маржі — постійні збитки, незважаючи на масштаби, свідчать про те, що перехід до посилок не компенсує зниження обсягів листів достатньо швидко. ChatGPT правильно вказує на ризик трудових заворушень, але всі недооцінюють важіль тиску CWU: якщо страйки відбудуться під час пікового сезону посилок, єдиний вектор зростання Royal Mail буде знищено. Це другорядний ефект, який руйнує тезу "успіх пілотних проектів підтверджує модель".
"Системні операційні ризики збоїв можуть зірвати поглинання Kretinsky, яке є основним драйвером, що наразі підтримує ціну акцій."
Claude має рацію щодо важеля тиску CWU, але ви всі ігноруєте премію за придбання Kretinsky. Пропозиція EP Corporate Group за 370 пенсів за акцію передбачає оцінку, яка припускає, що Royal Mail може бути позбавлена своїх зобов'язань USO та оптимізована для обсягу посилок. Якщо скандал з "приховуванням пошти" призведе до перегляду національної безпеки або заблокує поглинання, акції втратять свою єдину опору. Ризик не тільки операційний; це повний крах стратегії виходу через M&A.
"Пропозиція про придбання не є надійною опорою для оцінки, оскільки регуляторне схвалення та потенційні кримінальні/регуляторні висновки можуть анулювати, переглянути або суттєво змінити угоду."
Премія за придбання Kretinsky не є гарантованою опорою — вона залежна: ретельна перевірка, результати національної безпеки від CMA/Державного секретаря та Ofcom, а також потенційна кримінальна/регуляторна відповідальність за доведене приховування пошти можуть дозволити EP переглянути умови, відмовитися від угоди або викликати коригування ціни/претензії щодо відшкодування, що випарує тезу про "опору"; інвестори повинні враховувати ризик угоди, а не припускати, що пропозиція звільняє Royal Mail від операційного або юридичного краху.
"Зростання обсягів посилок GLS забезпечує опору для оцінки через потенційне виділення, незалежно від скандалу з Royal Mail або угоди Kretinsky."
Фіксація на скандалі Royal Mail ігнорує ізоляцію GLS: дохід за 1 квартал 2025 фінансового року зріс на 10% YoY до 1,4 мільярда фунтів стерлінгів з маржею EBITDA >10%, що стимулює результати групи, тоді як листи знижуються на 6%. Пропозиція Kretinsky за 370 пенсів (~3 мільярди фунтів стерлінгів EV) враховує тягар USO; якщо угода зірветься через шахрайство/регуляторні проблеми, виділення GLS як окремої компанії з доставки посилок відкриє 12-15x EV/EBITDA проти 15x групи, забезпечуючи міцнішу опору, ніж припускається крах M&A.
Учасники панельної дискусії погоджуються, що Royal Mail стикається зі значними операційними, регуляторними та трудовими проблемами, з системним приховуванням пошти та низькою ефективністю порівняно з цілями доставки. Ризик кримінальної відповідальності, примусової реструктуризації або тиску щодо приватизації є високим, і придбання Kretinsky може не забезпечити гарантованої опори.
Потенційне виділення GLS як окремої компанії з доставки посилок, що забезпечує міцнішу опору, ніж припускається крах M&A
Доведена інституційна приховування пошти, що призводить до кримінальної відповідальності, примусової реструктуризації або тиску щодо приватизації