Рантинг Райана Коэна про 'пустих людей' попереджає Корпоративну Америку — і ради директорів

Це не звично, коли генеральний директор великої публічної компанії націлює практично всіх у корпоративній Америці. З іншого боку, GameStop (GME) і її вуличний генеральний директор завжди були трохи незвичними.
Ось чому ніхто особливо не був шокований у лютому, коли Райан Коэн з GameStop звернувся до соціальних мереж із різким постом, що критикує керівництво Америки за внутрішню спрямованість, відірваність від реальності та більшу зацікавленість в іміджі, ніж у результатах. Його критика була дуже сильною. Але фраза, яка справді звернула на себе увагу всіх, була його посиланням на "пустих людей", яких він вважає марноюватим місцем у радах директорів корпорацій.
Як бачить Коен, менеджери рівня C в країні повністю втратили з поля зору свою основну місію бізнесу: доставляти цінність клієнтам, акціонерам та співробітникам.
Це звучить дуже драматично, але аргумент Коэна лише торкається поверхні набагато більшого (і важливого) розмови, яку Уолл-стріт повинен вести про те, як ринки оцінюють компанії, розподіляють капітал та винагороджують керівництво. Це саме той тип речей, про які інвестори завжди спокійно скаржаться в коридорах рад директорів — і якщо генеральний директор GameStop і його божевільні прихильники доб'ються свого, ці скарги збираються стати набагато голоснішими.
Давайте розглянемо докладніше, про що Коэн лютує, як це вписується у ширшу дискусію про корпоративну стратегію та що все це означає для інвесторів, які намагаються вирішити, куди вкласти свої гроші.
Розгортання всього, про що йде мова в атаці Райана Коэна на корпоративну Америку, займе кілька хвилин, тому що це було більше есе, ніж пост у соціальних мережах.
Перш за все, точка зору Коэна була такою: корпоративні керівники просто більше не синхронізовані з економічною реальністю. Він вважає, що менеджери покладали процес вище за продуктивність, жертвуючи довгостроковою стратегією задля досягнення короткострокового задоволення у формі квартальних заголовків.
Генеральний директор GameStop додав, що забагато рад директорів стали ізольованими від реальних наслідків. Він вважає, що директори та керівники компаній не мають відповідальності та експертизи, необхідних для прийняття сміливих рішень, саме тому чому Коэн назвав їх "пустими".
Коэн каже, що існує просто забагато корпоративних жирних котів без реального "шкіряного інтересу", і те, як вони ліниво пливуть, врешті-решт розтрощить ринки, які наразі підтримують економіку США.
"Якщо ми продовжимо наповнювати наші C-рівні адміністраторами замість операторів, ми втратимо своє перевагу", - написав він.
"Ми побачимо, як іконичні американські франшизи порожніють від комісій, керуються на користь внутрішніх осіб, тоді як справжні власники — акціонери — залишаються з нічим".
Це дуже гостра річ, але мова Коэна не повинна нікого здивувати.
Трансформація GameStop була неспокійною, і Коэн важко працює над тим, щоб допомогти бізнесу еволюціонувати від мему для волатильності акцій у технологічно орієнтованого ритейлера з сильним майбутнім. Коэн стикається з тиском з усіх боків, тому можна сказати, що у чоловіка низька стерпливість до поганого керівництва.
Але він також відчуває пульс, коли йдеться про розчарування інвесторів.
Акціонери стали набагато голоснішими з часу пандемії щодо структур управління, розподілу капіталу та доходів. COVID-19 показав інвесторам, що компанії з жорсткими структурами та ланцюгами постачань слід уникати за будь-якої ціни, і повідомлення Коэна, безумовно, відгукується цим ширшим настроєм.
"Нам потрібні керівники, які ставляться до капіталу акціонерів з такою ж повагою, як і до своїх власних заощаджень", - написав Коэн.
"Ера безризикових внутрішніх осіб повинна закінчитися".
Коротко кажучи: існує велика різниця між керівництвом, яке керує, і керівництвом, яке виконує. Райан Коэн закликає акціонерів вимагати більше від своїх рад.
Це добре розважає, коли генеральний директор високопрофільного бренду починає вказувати на системні слабкості в корпоративній Америці. Але його слова також можуть мати деякі реальні ринкові наслідки.
Насамперед, рантинг Коэна дає обліковій відповідальності рад директорів належну популярність.
Коли генеральний директор публічно розкритикує те, що він вважає "пустою" управлінням, це тисне на ради, щоб вони виправдовували себе. Тепер їм потрібно довести свою незалежність та експертизу, а також довести, що вони додають цінність акціонерам.
Це не тривіальні речі. Моделі ризику, оцінки ESG та стратегії проксі-голосування всі враховують склад рад директорів. Зміни в інвесторських настроях мають хвилеподібний ефект на те, як оцінюються та компенсуються ради — тому кожна рада в Америці повинна слухати попереджувальні постріли Коэна.
Слова генерального директора GameStop також мають значення, якщо ви розглядаєте можливість інвестування в компанії середнього капіталу або історії повороту.
Оцінка компанії Коэна завжди була волатильною, і вона не знаходиться в одному лізі з іншими великими ритейлерами. Але розмір не ізолює цих великих імен від відповідальності чи від історії керівництва, яка починає перероблювати інвесторські настрої. Ринкові капіталізації середнього розміру почнуть поводитися як більші, і Уолл-стріт варто звернути на це увагу.
Але якщо нічого іншого, ваш ключовий висновок з ранту Коэна повинен бути таким: корпоративне управління — це не проксі-питання. Це питання продуктивності, і будь-яка рада, яка відмахується від відповідальності, ризикує поганою продуктивністю. Акціонери мають голосніший голос та більше інструментів, ніж раніше, і Коэн вважає, що давно вже час їм використовувати цей голос для впливу на довгостроковову стратегію.
Навіть якщо ви не погоджуєтеся з його агресивною мовою, це важлива розмова. Генеральний директор GameStop хоче, щоб керівники та інвестори справді спілкувалися один з одним так, як цього не було довгий час. На вимогливому ринку капіталу акціонерам краще сподіватися, що ці розмови принесуть плоди.
На дату публікації Неш Ріггінс не мав (ні безпосередньо, ні опосередковано) позицій у будь-яких з цінних паперів, згаданих у цій статті. Вся інформація та дані в цій статті надаються виключно інформаційними цілями. Ця стаття була спочатку опублікована на Barchart.com