Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Незважаючи на ралі геополітичного полегшення, учасники групи висловлюють занепокоєння щодо сповільнення зростання, стійкої інфляції та надмірної залежності від прибутків технологічних компаній. Вони погоджуються, що розбіжність ринку з макроекономічною реальністю може призвести до швидкої переоцінки, якщо дані за другий квартал підтвердять слабкість першого кварталу.
Ризик: Надмірна залежність ринку від прибутків технологічних компаній та сповільнення економіки зі стійкою інфляцією, що може призвести до швидкої переоцінки, якщо дані за другий квартал підтвердять слабкість першого кварталу.
Можливість: Жоден явно не зазначений.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Індекс S&P 500 ($SPX) (SPY) у четвер закрився з приростом +0,58%, індекс Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) закрився з приростом +0,05%, а індекс Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) закрився з приростом +0,84%. Ф'ючерси на червень на S&P E-mini (ESM26) зросли на +0,59%, а ф'ючерси на Nasdaq E-mini (NQM26) зросли на +0,88%.
Фондові індекси відновилися після ранкових втрат у четвер і закрилися вище, причому S&P 500 і Nasdaq 100 досягли нових історичних максимумів. Акції відскочили після повідомлення Axios про те, що США та Іран досягли угоди про продовження припинення вогню на шістдесят днів і про початок переговорів щодо ядерної програми Ірану, при цьому президент Трамп ще має схвалити умови. Меморандум про взаєморозуміння передбачатиме, що судноплавство через Ормузьку протоку буде "необмеженим", а Іран зобов'язаний буде вилучити всі міни з протоки протягом 30 днів. Ціни на сиру нафту втратили +3% зростання на цій новині.
Акції спочатку знизилися в четвер після нових ударів США по Ірану, які підвищили ціни на сиру нафту та посилили сумніви щодо неминучого закінчення війни. США завдали ударів по іранських військових цілях вдруге цього тижня, а Кувейт заявив, що відреагував на іранські ракетні та дронові загрози.
Акції також знайшли підтримку в четвер на тлі сприятливих для ФРС економічних новин США. Індекс основних витрат на особисте споживання (PCE) за квітень, улюблений показник інфляції ФРС, зріс, як і очікувалося. Крім того, нові замовлення на капітальні товари в квітні несподівано знизилися, тижневі заявки на допомогу по безробіттю зросли більше, ніж очікувалося, а ВВП за перший квартал був переглянутий у бік зниження. Крім того, продажі нових будинків у квітні впали більше, ніж очікувалося. Дохідність 10-річних казначейських облігацій втратила ранкове зростання і знизилася на -2 б.п. до 4,46%.
Тижневі початкові заявки на допомогу по безробіттю в США зросли на +5 000 до 215 000, що свідчить про слабший ринок праці, ніж очікувалося (211 000).
Витрати на особисте споживання в США за квітень зросли на +0,5% м/м, що відповідає очікуванням. Особистий дохід за квітень не змінився м/м, що слабше, ніж очікувалося (+0,4% м/м).
Індекс основних витрат на особисте споживання (PCE) за квітень, улюблений показник інфляції ФРС, зріс на +3,3% р/р, що відповідає очікуванням і є найбільшим зростанням за 2,5 роки.
Нові замовлення на капітальні товари поза оборонним сектором без урахування літаків та запчастин у квітні несподівано впали на -1,1% м/м проти очікуваного зростання на +0,4% м/м і найбільшого падіння за рік.
ВВП США за перший квартал був переглянутий у бік зниження до +1,6% (р/р у річному обчисленні), що слабше, ніж очікувалося (без змін на +2,0%). Особисте споживання за перший квартал було переглянуто вниз до +1,4% з раніше повідомлених +1,6%, а індекс основних витрат на особисте споживання (PCE) за перший квартал був переглянутий вгору до 3-річного максимуму в +4,4% з раніше повідомлених +4,3%.
Продажі нових будинків у США за квітень впали на -6,2% м/м до 622 000, що слабше, ніж очікувалося (660 000).
Жорсткі коментарі ФРС були негативними для акцій та облігацій. Губернатор ФРС Ліза Кук заявила, що інфляція рухається в неправильному напрямку, і вона буде готова підвищити процентні ставки, якщо це триватиме. Крім того, президент Федерального резервного банку Міннеаполіса Ніл Кашкарі заявив, що ціни споживачів у США все ще "занадто високі", і зниження інфляції залишається його головним пріоритетом. Крім того, президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалем заявив, що інфляція значно перевищує цільовий показник, очікування зростають, і ФРС повинна реагувати на вищі реальні ставки підвищенням політики.
Ціни на сиру нафту втратили +3% зростання в четвер і закінчили день лише трохи вище після того, як Axios повідомив, що США та Іран досягли попередньої угоди про продовження припинення вогню на 60 днів і початок переговорів щодо ядерної програми Ірану. Ціни на нафту спочатку підскочили в четвер після того, як сили США збили чотири іранські дрони, випущені по комерційному судну, і вразили стартовий майданчик поблизу Ормузької протоки. Крім того, Міністерство фінансів США додало Іранську організацію Перської затоки до свого списку санкцій, пов'язаних з Іраном, щоб запобігти отриманню Іраном прибутку від суден, що проходять через Ормузьку протоку, шляхом стягнення мит. Крім того, Ізраїль посилив атаки на Ліван і заявив, що його сухопутні війська просунуться далі в країну, що потенційно ускладнить переговори між США та Іраном щодо тимчасової мирної угоди.
Ринки дисконтують 0% ймовірність зниження ставки FOMC на -25 б.п. на наступному засіданні FOMC 16-17 червня.
Загалом сприятливий сезон звітності за перший квартал добігає кінця. Станом на четвер, 83% з 482 компаній S&P 500, які звітували про прибутки за перший квартал, перевищили оцінки. Прибутки S&P 500 за перший квартал, за прогнозами, зростуть на +12% р/р, згідно з Bloomberg Intelligence. За винятком технологічного сектора, прибутки за перший квартал, за прогнозами, зростуть приблизно на +3%, що є найнижчим показником за два роки.
Зарубіжні фондові ринки в четвер закрилися змішано. Euro Stoxx 50 закрився з падінням -0,25%. Шанхайський композитний індекс Китаю відновився з 5-тижневого мінімуму і закрився з приростом +0,12%. Японський індекс Nikkei Stock Average закрився з падінням -0,47%.
Процентні ставки
Червневі 10-річні казначейські облігації (ZNM6) у четвер закрилися з приростом +4,5 тіків. Дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася на -2,8 б.п. до 4,455%. Ціни на червневі казначейські облігації відновилися після ранкових втрат і зросли до 2-тижневого максимуму, а дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася до 2-тижневого мінімуму 4,432%. Казначейські облігації зросли в четвер на тлі сприятливих для ФРС економічних новин. Тижневі заявки на допомогу по безробіттю зросли більше, ніж очікувалося, нові замовлення на капітальні товари за квітень несподівано знизилися, ВВП за перший квартал був переглянутий у бік зниження, а індекс основних витрат на особисте споживання (PCE) за квітень, улюблений показник інфляції ФРС, зріс, як і очікувалося. Крім того, продажі нових будинків за квітень впали більше, ніж очікувалося. Казначейські облігації зберегли свої позиції завдяки солідному попиту на аукціоні казначейства США на 7-річні облігації на суму 44 мільярди доларів, який мав коефіцієнт покриття пропозицій 2,52, що краще, ніж середній показник за 10 аукціонів (2,50).
Казначейські облігації спочатку знизилися в четвер після того, як ціни на сиру нафту WTI зросли більш ніж на +3%, що підвищило інфляційні очікування. Крім того, жорсткі коментарі губернатора ФРС Лізи Кук, президента Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалема та президента Федерального резервного банку Міннеаполіса Ніла Кашкарі підірвали ціни на казначейські облігації, оскільки вони висловили занепокоєння щодо стійко високої інфляції.
Дохідність європейських державних облігацій знизилася в четвер. Дохідність 10-річних німецьких облігацій Bund знизилася на -2,5 б.п. до 2,962%. Дохідність 10-річних британських gilt знизилася до 5-тижневого мінімуму 4,791% і закрилася з падінням -4,4 б.п. до 4,814%.
Показник економічних настроїв у єврозоні за травень зріс на +0,3 до 93,5, що сильніше, ніж очікувалося (без змін на 93,0).
Головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн заявив, що вплив війни в Ірані займе більше часу, щоб проявитися на ринку праці, і "друга хвиля" енергетичного шоку для єврозони триватиме деякий час.
Свопи дисконтують 89% ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на +25 б.п. на наступному засіданні 11 червня.
Рух акцій у США
Виробники мікросхем та акції, пов'язані з інфраструктурою ШІ, зросли в четвер, очоливши ширший ринок. ARM Holdings Plc (ARM) закрилася з приростом понад +11%, а Advanced Micro Devices (AMD) та Qualcomm (QCOM) закрилися з приростом понад +4%. Крім того, Sandisk (SNDK) та Marvell Technology (MRVL) закрилися з приростом понад +3%, а Seagate Technology Holdings Plc (STX) та Broadcom (AVGO) закрилися з приростом понад +1%.
Акції, пов'язані з дронами, зросли в четвер після того, як Wall Street Journal повідомив, що адміністрація Трампа розглядає угоди про фінансування з групою компаній-виробників дронів. Unusual Machines (UMAC) закрилася з приростом понад +59%, а Red Cat (RCAT) закрилася з приростом понад +34%. Крім того, AIRO Group Holdings (AIRO) закрилася з приростом понад +21%, а AeroVironment (AVAV) та Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) закрилися з приростом понад +14%.
Snowflake (SNOW) закрилася з приростом понад +36% після звітування про дохід за перший квартал у розмірі 1,39 мільярда доларів, що краще, ніж консенсус (1,33 мільярда доларів), і підвищивши свій прогноз доходу від продуктів на 2027 рік до 5,84 мільярда доларів з попередньої оцінки 5,66 мільярда доларів, що значно вище консенсусу (5,68 мільярда доларів).
Dollar Tree (DLTR) закрилася з приростом понад +17%, очоливши зростання в S&P 500 після звітування про скоригований прибуток на акцію за перший квартал у розмірі 1,74 долара, що сильніше, ніж консенсус (1,55 долара), і підвищивши свою оцінку скоригованого прибутку на акцію на 2027 рік до 6,70-7,10 доларів з попередньої оцінки 6,50-6,90 доларів, що вище консенсусу (6,69 доларів).
Agilent (A) закрилася з приростом понад +16% після підвищення прогнозу доходу на весь рік до 7,39-7,49 мільярда доларів з попередньої оцінки 7,3-7,5 мільярда юанів, що вище консенсусу (7,39 мільярда доларів).
Best Buy (BBY) закрилася з приростом понад +15% після прогнозу порівнянних продажів у другому кварталі на рівні +1,00%, що сильніше, ніж консенсус (зниження на -0,32%).
Hormel Foods (HRL) закрилася з приростом понад +12% після звітування про скориговану операційну маржу за другий квартал у розмірі 9,9%, що сильніше, ніж консенсус (8,9%).
Heico (HEI) закрилася з приростом понад +11% після звітування про чисті продажі за другий квартал у розмірі 1,38 мільярда доларів, що значно вище консенсусу (1,25 мільярда доларів).
Cargurus Inc (CARG) закрилася з приростом понад +4% після того, як Barclays розпочав покриття акцій з рекомендацією "надваговий" та цільовою ціною 35 доларів.
Photronics (PLAB) закрилася з падінням понад -36% після прогнозу скоригованого прибутку на акцію за третій квартал у розмірі 39-45 центів, що слабше, ніж консенсус (54 центи).
Symbotic (SYM) закрилася з падінням понад -9% після того, як Softbank Group, як повідомляється, продає 5,6 мільйона акцій свого пакету акцій SYM у незареєстрованій блочній угоді за ціною від 51 до 53,63 долара за акцію.
Tyson Foods (TSN) закрилася з падінням понад -6% після оголошення про відставку генерального директора Кінга після п'яти років.
Trade Desk (TTD) закрилася з падінням понад 5% після того, як Rothschild & Co Redburn відновив покриття акцій з рекомендацією "продавати" та цільовою ціною 11 доларів.
HP Inc. (HPQ) закрилася з падінням понад -2% після зниження верхньої межі прогнозу прибутку на акцію на весь рік до 2,90-3,10 доларів з попереднього прогнозу 2,90-3,20 доларів, посилаючись на зростання витрат на пам'ять та зберігання.
Звіти про прибутки (29.05.2026)
American Woodmark Corp (AMWD), Atlantic International Corp (ATLN), Buckle Inc/The (BKE), Critical Metals Corp (CRML), Genesco Inc (GCO), Liberty Live Holdings Inc (LLYVA), Navan Inc (NAVN), Pioneer Bancorp Inc/NY (PBFS), Richtech Robotics Inc (RR), Whitestone REIT (WSR).
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Ралі базується на попередній угоді, яка потребує схвалення Трампом на тлі триваючих військових дій, і не показує полегшення від яструбиної риторики ФРС або стійких 3,3% базового індексу споживчих витрат."
Ринки досягли рекордів на непідтверджених повідомленнях про перемир'я між США та Іраном, які скасували +3% стрибок цін на нафту та знизили ризик Ормузької протоки. Однак стаття недооцінює той факт, що угода все ще потребує схвалення Трампом, відбувається після нових ударів США та збігається з ескалацією з боку Ізраїлю в Лівані. Слабкий ВВП за перший квартал на рівні +1,6%, зростання заявок на допомогу по безробіттю та базовий індекс споживчих витрат на 2,5-річному максимумі +3,3% р/р з'явилися поряд з трьома яструбиними спікерами ФРС. Ринки оцінюють нульову ймовірність зниження ставки в червні. Технологічні та AI-імена очолили зростання, тоді як ширше зростання прибутків поза технологіями становить лише +3%. Перемир'я може виявитися недовгим, якщо переговори зайдуть у глухий кут.
М'які дані плюс нижчі ціни на нафту все ще можуть полегшити фінансові умови, щоб продовжити переоцінку множника навіть без червневого зниження ставки.
"Ринок ігнорує прискорення базового індексу споживчих витрат до 2,5-річного максимуму, роблячи ставку на те, що ФРС знизить ставки, - ставка, яка спрацює лише в тому випадку, якщо геополітичне перемир'я витримає, А зростання не здивує подальшим зниженням."
Заголовок кричить "ралі полегшення від геополітики", але справжня історія похована: цей ринок оцінює паузу ФРС на тлі погіршення фундаментальних показників. ВВП за перший квартал переглянуто вниз до 1,6%, базовий індекс споживчих витрат на рівні 3,3% р/р (найвищий показник за 2,5 роки), заявки на допомогу по безробіттю зростають, замовлення на капітальні товари впали на 1,1% м/м. Три представники ФРС щойно сигналізували про яструбиність. Перемир'я в Ірані - це шум, нафта втратила все зростання. Що насправді рухає SPX/NDX до рекордів? Технологічні прибутки (83% перевищення оцінок) та ейфорія AI (ARM +11%, AMD +4%), але якщо виключити технології, прибутки за перший квартал зросли лише на 3% р/р - найслабший показник за два роки. Ринок робить ставку на те, що ФРС поступиться, незважаючи на стійку інфляцію та пом'якшення ринку праці. Це крихка основа.
Якщо ФРС щиро вірить, що інфляційний шок є тимчасовим, а на ринку праці є надлишкова пропозиція (зростання заявок на допомогу по безробіттю, слабкі замовлення на капітальні товари), тоді пауза ВИПРАВДАНА, і ринок правильно позиціонований перед засіданням FOMC 16-17 червня, особливо якщо угода з Іраном витримає, а ціни на енергоносії стабілізуються.
"Ринок небезпечно перекуплений, а рекордні максимуми маскують ослаблення економічного фундаменту та залежність від геополітичної волатильності, яка залишається вкрай нестабільною."
Реакція ринку на перемир'я в Ірані - це класичний рефлекс "купи чутки", який ігнорує базове макроекономічне погіршення. Хоча Nasdaq 100 досяг рекордних максимумів, ми спостерігаємо чітке розходження: прибутки за перший квартал поза технологіями зросли лише на 3%, а перегляд ВВП за перший квартал у бік зниження до 1,6% поряд зі зростанням заявок на допомогу по безробіттю сигналізує про охолодження економіки, яке не може підтримати поточні мультиплікатори оцінки. Ралі надмірно залежить від імпульсу AI-інфраструктури та крихкої геополітичної новини. Якщо перемир'я провалиться, або якщо ФРС збереже свою яструбину позицію, незважаючи на сповільнення зростання, ринок зіткнеться з болісною переоцінкою, оскільки наратив про "м'яку посадку" втратить свій якір.
Сила прибутків, пов'язаних з AI, таких як значне перевищення оцінок Snowflake та ралі ARM, свідчить про те, що структурні зростання продуктивності відокремлюють технології від ширшого економічного застою.
"Це ралі є ставкою на геополітичне полегшення, а не стійким макроекономічним зростанням, і є вразливим, якщо інфляція залишиться високою або напруженість в Ірані знову загостриться."
Ралі після заголовків Axios виглядає як класична ставка на полегшення, а не як стійкий висхідний тренд. Коротко: S&P 500 та Nasdaq досягли нових максимумів на історії про перемир'я/переговори, але базові драйвери залишаються крихкими. Яструбина риторика ФРС зберігається, а інфляція залишається занадто високою для спокою; прибутки в середньому солідні, але широта вузька, і темпи переглядів мають значення. Оцінки завищені, а коливання цін на нафту можуть швидко переоцінити ризикові активи. Новини, пов'язані з Іраном, непрозорі; якщо перемир'я зупиниться або санкції зміняться, настрої можуть змінитися. Рух може відображати позиціонування перед червневим засіданням FOMC, а не стійку макроекономічну зміну.
Навіть якщо новини з Ірану виявляться правдивими, ринок може згаснути, оскільки інфляція залишається стійкою, а ФРС залишається готовою до подальшого посилення; оцінки високі, а широта вузька, тому ралі полегшення навколо геополітики часто зупиняється, коли з'являються реальні дані.
"Яструбині сигнали ФРС та стійка інфляція створюють вищий ризик розвороту, ніж будь-яке передбачуване відокремлення AI від слабких макроекономічних даних."
Claude правильно відзначає вузьку широту прибутків, але ризик, що ігнорується, полягає в тому, що три яструбині спікери ФРС плюс стійкий базовий індекс споживчих витрат на рівні 3,3% роблять будь-який червневий поворот малоймовірним, навіть якщо зростання сповільниться далі. Ця розбіжність між зростанням, керованим технологіями, та макроекономічною реальністю може розкритися швидше, ніж очікувалося, якщо дані за другий квартал підтвердять слабкість першого кварталу без відповідного полегшення інфляції від нижчих цін на нафту. Перемир'я, що потребує схвалення Трампом, додає ще один рівень крихкості до ставки на полегшення.
"Стійке перемир'я в Ірані може надати ФРС політичне прикриття для паузи в червні, не втративши довіри до боротьби з інфляцією, що робить поточне позиціонування менш крихким, ніж припускає група."
Grok правильно вказує на ризик схвалення Трампом, але всі ігнорують пастку часу: якщо перемир'я витримає до засідання FOMC 16-17 червня, ціни на нафту залишаться низькими, і це *пом'якшить* фінансові умови достатньо, щоб виправдати паузу ФРС, незважаючи на стійкий базовий індекс споживчих витрат. Ринок не робить ставку на те, що ФРС поступиться, він робить ставку на те, що геополітичне полегшення + слабке зростання = дозвіл на паузу, не виглядаючи при цьому "голубом". Це насправді логічно, а не крихко. Реальний ризик полягає в тому, якщо переговори проваляться *після* того, як ФРС сигналізує про паузу.
"Випуск казначейських зобов'язань та стійка інфляція змусять довгострокові ставки зрости, роблячи паузу ФРС недостатньою для підтримки поточних мультиплікаторів акцій."
Теза Клода про "пастку часу" ігнорує фіскальну реальність: Казначейство США в даний час затоплює ринок казначейськими векселями для фінансування величезного дефіциту, що підтримує жорсткість ліквідності незалежно від фінансових умов, зумовлених нафтою. Навіть якщо ФРС зробить паузу, поєднання 3,3% базового індексу споживчих витрат та сповільнення економіки створить стагфляційний імпульс, який змусить довгострокові ставки зрости. Ринок не дисконтує паузу; він дисконтує помилку політики.
"Довгострокові ставки та ширші кредитні спреди можуть зірвати ралі, навіть якщо пауза ФРС витримає."
Критика ліквідності від Gemini є переконливою, але вона перебільшує випуск векселів, не враховуючи ризик тривалості. Навіть при значному обсязі випуску казначейських векселів, короткостроковий сегмент може залишатися ліквідним, якщо ФРС сигналізує про достовірну паузу; більший ризик полягає в зростанні довгострокових ставок, оскільки зростання розчаровує, але інфляція залишається стійкою. Якщо кредитні спреди компаній розширяться, а капітальні витрати на AI не перетворяться на стійкі прибутки, швидка переоцінка може вдарити по акціях, незважаючи на паузу.
Незважаючи на ралі геополітичного полегшення, учасники групи висловлюють занепокоєння щодо сповільнення зростання, стійкої інфляції та надмірної залежності від прибутків технологічних компаній. Вони погоджуються, що розбіжність ринку з макроекономічною реальністю може призвести до швидкої переоцінки, якщо дані за другий квартал підтвердять слабкість першого кварталу.
Жоден явно не зазначений.
Надмірна залежність ринку від прибутків технологічних компаній та сповільнення економіки зі стійкою інфляцією, що може призвести до швидкої переоцінки, якщо дані за другий квартал підтвердять слабкість першого кварталу.