Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Учасники дискусії розділені щодо стійкості ринку, висловлюючи занепокоєння щодо вузьких драйверів ралі, геополітичних ризиків та потенційного розриву між капітальними витратами на AI та ширшим зростанням прибутків.
Ризик: Геополітичні ризики, такі як потенційне припинення угоди з Іраном або розворот цін на енергоносії, можуть відновити інфляційні очікування та повернути недавні прибутки ринку.
Можливість: Стійке зростання прибутків, зумовлене широким зростанням, а не вузьким лідерством технологічного сектора, може підтримати ралі ринку.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Індекс S&P 500 ($SPX) (SPY) сьогодні зріс на +0,76%, промисловий індекс Dow Jones ($DOWI) (DIA) – на +0,94%, а індекс Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) – на +1,19%. Червневі ф'ючерси E-mini S&P (ESM26) зросли на +0,81%, а червневі ф'ючерси E-mini Nasdaq (NQM26) – на +1,23%.
Індекси акцій сьогодні стрімко зростають, причому S&P 500 та Nasdaq 100 встановили нові історичні максимуми. Хвиля вражаючих результатів прибутків від виробників чипів та компаній, що займаються інфраструктурою штучного інтелекту, сьогодні підтримує зростання акцій та зміцнює оптимізм щодо безперервного темпу інвестицій в штучний інтелект. Advanced Micro Devices зросла більш ніж на +16% після того, як витрати на центри обробки даних збільшили її прогноз щодо річних продажів, а Super Micro Computer зросла більш ніж на +17% після того, як повідомила про покращення маржі та надійний прогноз прибутків.
Акції продовжили зростати, оскільки ціни на сиру нафту впали, а дохідність облігацій знизилася на тлі оптимізму щодо того, що США та Іран наближаються до мирної угоди. США вважають, що близькі до угоди з Іраном, щоб припинити війну, і президент Трамп призупинив військову ініціативу з направлення застряглих кораблів через Ормузьку протоку та заявив: "Досягнуто великого прогресу в напрямку повної та остаточної угоди з представниками Ірану". Він додав, що блокада США кораблів, що прямують до та з іранських портів, "залишатиметься в повній силі та дії" до досягнення угоди. Ціни на нафту впали до двотижневого мінімуму, а дохідність 10-річної казначейської облігації впала до однотижневого мінімуму 4,33%.
Axios повідомив, що США та Іран працюють над меморандумом про порозуміння на одній сторінці, який, якщо Іран прийме його, призведе до поступового відкриття Ормузької протоки та зняття блокади США з іранських портів. Ніщо ще не узгоджено, і детальні переговори щодо ядерної програми Ірану відбудуться пізніше в процесі. Крім того, головний дипломат Китаю, міністр закордонних справ Ван Ї, закликав до швидкого відкриття Ормузької протоки під час зустрічі зі своїм іранським колегою Аббасом Араччі в Пекіні сьогодні.
Акції зберегли свої позитивні тенденції на основі сприятливого звіту про зміну зайнятості за квітень ADP від Федеральної резервної системи, який показав, що компанії США додали 109 000 робочих місць, що нижче очікувань у 120 000.
Ціни на нафту марки WTI (CLM26) різко впали більш ніж на -5% до двотижневого мінімуму після того, як Axios повідомив, що США вважають, що близькі до угоди з Іраном, щоб припинити майже 10-тижневу війну. США бачать, як Іран відповідає протягом 48 годин на меморандум про порозуміння на одній сторінці, щоб припинити війну, що передбачало б зняття обома сторонами обмежень на Ормузьку протоку. Протока залишається по суті закритою, оскільки через протоку проходить близько п’ятої частини світової нафти та зрідженого природного газу. Goldman Sachs оцінює, що поточні збої призвели до виснаження майже 500 мільйонів барелів із глобальних запасів сирої нафти, а виснаження потенційно може досягти 1 мільярда барелів до червня.
Ринок дисконтує 6% ймовірності зниження ставки FOMC на -25 базисних пунктів на наступному засіданні FOMC 16-17 червня.
Результати звітності протягом цього сезону прибутків підтримують акції. Станом на сьогодні, 84% із 375 компаній S&P 500, які повідомили про прибутки за I квартал, перевищили очікування. Прогнозується, що прибутки S&P 500 за I квартал зростуть на +12% y/y, згідно з Bloomberg Intelligence. Якщо виключити технологічний сектор, прогнозується, що прибутки за I квартал зростуть приблизно на +3%, найслабші за два роки.
Закордонні фондові ринки сьогодні вищі. Euro Stoxx 50 піднявся до двотижневого максимуму та різко зріс на +2,43%. Шанхайський композитний індекс Китаю піднявся до двомісячного максимуму та закрився зростанням на +1,17%. Японський індекс Nikkei Stock Average не торгувався, оскільки ринки Японії були закриті на Національне свято.
Процентні ставки
Червневі 10-річні казначейські облігації (ZNM6) сьогодні зросли на +13 пунктів. Дохідність 10-річної казначейської облігації знизилася на -6,3 базисного пункту до 4,361%. Червневі казначейські облігації зросли до однотижневого максимуму сьогодні, а дохідність 10-річної казначейської облігації знизилася до однотижневого мінімуму 4,331%. Казначейські облігації зростають сьогодні на тлі падіння цін на сиру нафту більш ніж на -5% до двотижневого мінімуму, що пом’якшує інфляційні очікування. 10-річний рівень інфляції, розрахований за принципом breakeven, знизився до однотижневого мінімуму 2,417% сьогодні. Казначейські облігації зберегли свої позитивні тенденції після того, як дані про зміну зайнятості за квітень ADP виявилися нижчими за очікування, що є сприятливим фактором для політики Федеральної резервної системи.
Сьогодні Міністерство фінансів США заявило, що збереже свої квартальні аукціони державних облігацій для рефінансування без змін від минулого кварталу на рівні 125 мільярдів доларів і заявило, що бачить стабільне випуск купонів "протягом наступних кількох кварталів".
Дохідність державних облігацій Європи знижується сьогодні. Дохідність 10-річної німецької Bund впала до двотижневого мінімуму 2,963% і знизилася на -7,2 базисного пункту до 2,991%. Дохідність 10-річної британської облігації впала до однотижневого мінімуму 4,905% і знизилася на -12,5 базисного пункту до 4,936%.
У єврозоні, PPI за березень зріс на +2,1% y/y, що перевищує очікування на 1,8% y/y і є найшвидшим темпом зростання за рік.
Остаточний показник PMI за квітень у єврозоні було переглянуто вгору на +0,2 до 48,8 з попередньо повідомлених 48,6.
Swaps дисконтують 77% ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на +25 базисних пунктів на своєму наступному засіданні з питань політики 11 червня.
Акції США
Advanced Micro Devices (AMD) зросла більш ніж на +16%, щоб очолити зростання в Nasdaq 100 та очолити виробників чипів та компанії, що займаються інфраструктурою штучного інтелекту, після того, як повідомила про дохід за I квартал у розмірі 10,25 мільярда доларів, що перевищує консенсус у 9,89 мільярда доларів, та прогнозує дохід за II квартал у розмірі від 10,90 до 11,50 мільярдів доларів, що значно перевищує консенсус у 10,52 мільярда доларів. Super Micro Computer (SMCI) зросла більш ніж на +17%, щоб очолити зростання в S&P 500, після того, як прогнозувала чистий продаж за IV квартал у розмірі від 11,0 до 12,5 мільярдів доларів, середня величина якого значно перевищує консенсус у 11,16 мільярда доларів. Крім того, ARM Holdings Plc (ARM) зросла більш ніж на +10%, а Lam Research (LRCX) – більш ніж на +7%. Крім того, Applied Materials (AMAT), ASML Holding NV (ASML) та Qualcomm (QCOM) зросли більш ніж на +4%, а KLA Corp (KLAC) – більш ніж на +3%.
Акції авіакомпаній та оператори круїзних лайнерів сьогодні зростають, оскільки ціни на нафту марки WTI впали більш ніж на -5% до двотижневого мінімуму, що знижує витрати на паливо та покращує перспективи прибутковості компаній. United Airlines Holdings (UAL), Alaska Air Group (ALK), Carnival (CCL) та Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) зросли більш ніж на +5%, а Delta Air Lines (DAL) та Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) – більш ніж на +4%. Крім того, American Airlines Group (AAL) та Southwest Airlines (LUV) зросли більш ніж на +3%.
Акції гірничодобувних компаній сьогодні зростають разом із цінами на золото, срібло та мідь. Hecla Mining (HL) зросла більш ніж на +10%, а Coeur Mining (CDE) та Anglogold Ashanti (AU) – більш ніж на +7%. Крім того, Southern Copper (SCCO) та Barrick Mining (B) зросли більш ніж на +5%, а Newmont Corp (NEM) та Freeport McMoRan (FCX) – більш ніж на +4%.
Енергетичні виробники та сервісні компанії сьогодні відступають, оскільки ціни на нафту впали більш ніж на -5% до двотижневого мінімуму. Devon Energy (DVN) знизилася більш ніж на -6%, а APA Corp (APA) та Occidental Petroleum (OXY) – більш ніж на -5%. Крім того, Diamondback Energy (FANG), Valero Energy (VLO) та Phillips 66 (PSX) знизилися більш ніж на -4%, а Chevron (CVX) – більш ніж на -3%, щоб очолити програшів у промисловому індексі Dow Jones. Крім того, ConocoPhillips (COP), Exxon (XOM), Halliburton (HAL) та Marathon Petroleum (MPC) знизилися більш ніж на -3%.
Flex Ltd (FLEX) зросла більш ніж на +31% після того, як повідомила про чистий дохід за IV квартал у розмірі 7,48 мільярда доларів, що перевищує консенсус у 6,94 мільярда доларів, та прогнозує дохід у 2027 році у розмірі від 32,3 до 33,8 мільярдів доларів, що значно перевищує консенсус у 29,15 мільярда доларів.
DaVita (DVA) зросла більш ніж на +17% після того, як повідомила про загальний дохід за I квартал у розмірі 3,42 мільярда доларів, що перевищує консенсус у 3,34 мільярда доларів, та прогнозує прибуток на акцію, скоригований за результатами діяльності, на весь рік у розмірі від 14,10 до 15,20 доларів, середня величина якого значно перевищує консенсус у 14,11 доларів.
CVS Health (CVS) зросла більш ніж на +9% після того, як підвищила свій прогноз щодо скоригованого прибутку на акцію на весь рік до 7,30-7,50 доларів з попереднього прогнозу 7,00-7,20 доларів, що перевищує консенсус у 7,12 доларів.
Uber Technologies (UBER) зросла більш ніж на +6% після того, як повідомила про валові бронювання за II квартал у розмірі 53,72 мільярда доларів, що перевищує консенсус у 52,92 мільярда доларів.
Oscar Health (OSCR) зросла більш ніж на +2% після того, як повідомила про скоригований прибуток до оподаткування за I квартал у розмірі 727,1 мільйона доларів, що значно перевищує консенсус у 435,7 мільйона доларів.
Primoris Services (PRIM) знизилася більш ніж на -43% після того, як повідомила про дохід за I квартал у розмірі 1,56 мільярда доларів, що значно нижче консенсусу у 1,73 мільярда доларів.
TransMedics Group (TMDX) знизилася більш ніж на -20% після того, як повідомила про скоригований прибуток на акцію, розведений за результатами діяльності, у розмірі 30 центів за акцію, що значно нижче консенсусу у 59 центів.
CDW Corp (CDW) знизилася більш ніж на -19%, щоб очолити програшів у S&P 500 після того, як повідомила про скоригований прибуток на акцію за I квартал у розмірі 2,28 доларів, що нижче консенсусу у 2,30 доларів.
Coupang (CPNG) знизилася більш ніж на -11% після того, як повідомила про валову маржу за I квартал у розмірі 27%, що нижче консенсусу у 27,9%.
Звіти про прибутки (5/6/2026)
Albemarle Corp (ALB), Amcor PLC (AMCR), APA Corp (APA), Apollo Global Management Inc (APO), AppLovin Corp (APP), Atmos Energy Corp (ATO), Axon Enterprise Inc (AXON), Bio-Techne Corp (TECH), CDW Corp/DE (CDW), Cencora Inc (COR), CF Industries Holdings Inc (CF), Coherent Corp (COHR), CVS Health Corp (CVS), DoorDash Inc (DASH), Eversource Energy (ES), Exelon Corp (EXC), Fortinet Inc (FTNT), Global Payments Inc (GPN), Host Hotels & Resorts Inc (HST), Insulet Corp (PODD), Johnson Controls International (JCI), Kraft Heinz Co/The (KHC), Marriott International Inc/MD (MAR), MetLife Inc (MET), NiSource Inc (NI), NRG Energy Inc (NRG), PTC Inc (PTC), Realty Income Corp (O), Texas Pacific Land Corp (TPL), TKO Group Holdings Inc (TKO), Trimble Inc (TRMB), Uber Technologies Inc (UBER), Walt Disney Co/The (DIS), Warner Bros Discovery Inc (WBD).
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Ринок агресивно враховує геополітичне врегулювання, яке наразі є не більше ніж незобов'язуючим, непідписаним меморандумом про взаєморозуміння."
Ринок прогнозує сценарій "золотовласки": зростання прибутків, зумовлене AI, у поєднанні з геополітичною деескалацією. Хоча AMD та SMCI підтверджують ралі технологічного сектору відчутними перевищеннями доходів, загальний ейфорія ринку щодо потенційної мирної угоди з Іраном здається передчасною. Ми торгуємо на основі односторінкового меморандуму, який не підписано, але акції енергетичного сектора вже враховують постійний надлишок пропозиції. Якщо угода з Іраном застопориться — або якщо Ормузька протока залишиться точкою тертя — швидке падіння цін на енергоносії зміниться на протилежне, відновивши інфляційні очікування. Падіння 10-річної прибутковості до 4,33% передбачає геополітичну "повну безпеку", яка далеко не гарантована.
Якщо угода між США та Іраном буде фактично завершена, зростання світової пропозиції нафти може спричинити дефляційний шок, який змусить ФРС швидше змінити курс, ніж припускають поточні свопи, потенційно підживлюючи ще більший бульбашку акцій.
"Прибутки AMD та SMCI підтверджують багаторічне розширення центрів обробки даних для AI, з перевищенням доходів та прогнозів, що передбачає зростання прибутків сектора на 20%+ до 2026 року."
Дохід AMD за 1 квартал склав 10,25 млрд доларів (перевищив 9,89 млрд доларів за консенсусом), а прогноз на 2 квартал 10,9-11,5 млрд доларів значно перевищив 10,52 млрд доларів за оцінками, зумовлений центрами обробки даних (зростання MI300X), що свідчить про збереження циклу капітальних витрат на AI, незважаючи на високі оцінки напівпровідників (~40x форвардний P/E). Середня точка прогнозу SMCI на 4 квартал 11,75 млрд доларів перевищує 11,16 млрд доларів за консенсусом, маржа зростає до 14-16%. Ралі ігнорує зростання прибутків S&P поза технологічним сектором на +3% (найслабше за 2 роки). Падіння цін на нафту на -5% через непідтверджений Меморандум про взаєморозуміння між США та Іраном підтримує авіакомпанії (UAL +5%), але наражає загальний ринок на ризик геополітичного розвороту. Слабкий ADP (109 тис. проти 120 тис.) сигналізує про пом'якшення ринку праці, що є "голубиним" сигналом для ФРС, але натякає на рецесію.
Акції AI-інфраструктури, такі як AMD та SMCI, торгуються за захмарними мультиплікаторами (AMD 45x форвардний P/E) на прогнозах капітальних витрат, які можуть досягти піку, якщо гіперскейлери припинять витрати на тлі ослаблення макроекономіки (пропуск ADP). Непідтверджена угода з Іраном ризикує відскоком цін на нафту, відновленням інфляції та зниженням ймовірності зниження ставок.
"Сила прибутків технологічних компаній реальна, але ринок враховує угоду про мир з Іраном та зниження ставок ФРС на основі мізерних доказів, ігноруючи при цьому, що прибутки корпорацій поза технологічним сектором сповільнюються — класична дивергенція на пізній стадії циклу."
Стаття змішує три непов'язані позитивні фактори — прибутки технологічних компаній, надії на мир з Іраном та слабкі дані про зайнятість — в єдиний бичачий сценарій. Але основа крихка. AMD та SMCI перевищили показники капітальних витрат на центри обробки даних, але прибутки за 1 квартал поза технологічним сектором зросли лише на +3% р/р, найслабше за два роки. Угода з Іраном спекулятивна (48-годинне вікно для відповіді, односторінковий Меморандум про взаєморозуміння, відкладені ядерні переговори). Падіння цін на нафту на 5% допомагає авіакомпаніям, але маскує той факт, що ціни на нафту все ще високі; крах угоди знову ризикує інфляцією. Пропуск ADP (109 тис. проти 120 тис.) трактується як "голубиний" сигнал, але це один показник перед NFP; якщо п'ятничний звіт про зайнятість розчарує ще більше, наратив "м'якої посадки" трісне, і акції будуть переоцінені за вищими ставками.
Якщо угода з Іраном матеріалізується, і ціни на нафту стабілізуються на 15-20% нижче до червня, сьогоднішній продаж акцій енергетичних компаній на 3-6% виглядає передчасним, і загальні інфляційні очікування справді стиснуться, дозволивши ФРС знизити ставки в липні, незважаючи на сильні прибутки. 12% зростання прибутків технологічних компаній може підтримати оцінки, навіть якщо відбудеться стиснення мультиплікаторів.
"Ралі навряд чи буде стійким без відчутного, широкомасштабного зростання прибутків та чіткіших, стійких сигналів політики, що виходять за рамки заголовків."
Незважаючи на солідний відскок завдяки прибуткам компаній, пов'язаних з AI, сьогоднішнє ралі виглядає більше як ставка на ризик, ніж як стійке зростання. Драйвери вузькі (лідерство AMD/SMCI) і залежать від мінливих геополітичних заголовків (угода США-Іран) та шляху ФРС, який ще не матеріалізувався. Волатильність цін на нафту, м'якший показник ADP та прибутковість близько 4,33% свідчать про можливе повернення реальних ризиків політики/інфляції. Оцінки в деяких сегментах технологічного сектора завищені, широта ринку змішана, а наратив спирається на заголовки, а не на стійкий приріст прибутків. Якщо приріст прибутків зменшиться або заголовки стануть негативними, ринок може відступити до того, як макроекономічні каталізатори зміцняться.
Надійна угода з Іраном та триваючі капітальні витрати на AI можуть продовжити ралі, підтримуючи подальше розширення мультиплікаторів та зменшуючи макроекономічні перешкоди, навіть якщо ціни на нафту помірно відскочать.
"Ринок неправильно інтерпретує слабкі дані про ринок праці як каталізатор "м'якої посадки", ігноруючи небезпечну дивергенцію прибутків між AI-технологіями та ширшим індексом."
Клод, ти пропускаєш сигнал у пропуску ADP. Поки ти боїшся тріщини "м'якої посадки", ринок насправді враховує ринок праці "золотовласки" — достатньо слабкий, щоб закріпити зниження ставки у вересні, але достатньо сильний, щоб підтримати споживчі витрати. Реальний ризик — не звіт про зайнятість; це розрив між капітальними витратами на AI та прибутками поза технологічним сектором. Якщо домінування AMD у центрах обробки даних не витягне решту S&P 500 з його 3% спаду зростання, це ралі — пастка.
"Ненадійність ADP посилює ризик зниження NFP, загрожуючи капітальним витратам на AI через споживчу слабкість."
Gemini, твоя інтерпретація "золотовласки" ADP применшує ризики NFP — ADP розходився з даними про заробітну плату в 70% випадків за останні 5 років, часто недооцінюючи слабкість. Спад на ринку праці каскадом впливає на споживачів (XLY сьогодні без змін), обмежуючи бюджети капітальних витрат гіперскейлерів для серверів AMD MI300X та SMCI. +3% р/р поза технологічним сектором маскує ризик послідовного зниження на -1%, якщо п'ятничні дані про зайнятість розчарують, що призведе до пастки вузького ралі.
"Слабкість ринку праці загрожує капітальним витратам через фінансові витрати, а не попит — це відмінність, яка змінює часові рамки та масштаб ризику AMD/SMCI."
Пункт про розбіжність ADP-NFP у Grok є слушним, але обидва учасники плутають слабкість ринку праці з колапсом капітальних витрат. Витрати гіперскейлерів на AI не є дискреційними споживчими витратами — це структурні капітальні витрати, пов'язані з термінами навчання моделей, а не з даними про заробітну плату. Пропуск ADP у 109 тис. не зупинить нарощування MI300X. Реальний ризик каскаду: якщо NFP розчарує, І прибутковість залишиться високою, бюджети капітальних витрат зіткнуться з *фінансовим* тиском, а не зі зниженням попиту. Це другий порядок ефекту, який пропускається.
"Витрати на фінансування можуть обмежити капітальні витрати на AI, потенційно сповільнюючи нарощування MI300X та маржу SMCI і призводячи до згасання ралі."
Зосередженість Grok на розбіжності ADP-NFP пропускає ризик фінансового каналу. Навіть якщо заробітна плата коливатиметься, більший ризик для капітальних витрат на AI — це вартість фінансування та доступність боргу, оскільки ставки залишаються високими. Витрати гіперскейлерів чутливі до процентних витрат та доступу до ринків капіталу, а не лише до доходів. Якщо нарощування MI300X сповільниться або траєкторія маржі SMCI сповільниться через скорочення бюджетів капітальних витрат, "цикл AI" може виявитися циклічним, а не секулярним, і ралі може згаснути.
Учасники дискусії розділені щодо стійкості ринку, висловлюючи занепокоєння щодо вузьких драйверів ралі, геополітичних ризиків та потенційного розриву між капітальними витратами на AI та ширшим зростанням прибутків.
Стійке зростання прибутків, зумовлене широким зростанням, а не вузьким лідерством технологічного сектора, може підтримати ралі ринку.
Геополітичні ризики, такі як потенційне припинення угоди з Іраном або розворот цін на енергоносії, можуть відновити інфляційні очікування та повернути недавні прибутки ринку.