Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панелісти погоджуються, що геополітичні стрибки цін на нафту та інфляційні побоювання є найближчими перешкодами, але вони не погоджуються щодо стійкості попиту та впливу прибутків Nvidia на настрої ринку. Ключовим ризиком є шок інфляції, спричинений нафтою, або геополітична ескалація, тоді як ключовою можливістю є потенційне переоцінювання ринку Nvidia.
Ризик: Шок інфляції, спричинений нафтою, або геополітична ескалація
Можливість: Прибутки Nvidia потенційно переоцінюють ринок вище
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Ф'ючерси на червневий S&P 500 E-Mini (ESM26) впали на -0,41%, а ф'ючерси на червневий Nasdaq 100 E-Mini (NQM26) впали на -0,30% цього ранку, що свідчить про нижче відкриття на Волл-стріт, оскільки ціни на нафту продовжують зростати на тлі протистояння між США та Іраном.
Ціна нафти WTI зросла більш ніж на +1% у понеділок на тлі перспектив тривалого закриття Ормузької протоки. Президент США Дональд Трамп заявив у неділю на своїй платформі в соціальних мережах: «Для Ірану час спливає, і їм краще рухатися, ШВИДКО, інакше від них нічого не залишиться». Ці заяви посилили побоювання, що конфлікт може перейти в більш активну військову фазу, затримуючи будь-яку нормалізацію руху через водний шлях. Іранське інформаційне агентство Ісламської Республіки цитувало представника Міністерства оборони, який заявив, що іранські збройні сили «повністю готові протистояти будь-якій новій потенційній атаці з боку США та ізраїльського режиму проти країни». Тим часом, дрон спричинив пожежу на електростанції на атомній електростанції Барака в Об'єднаних Арабських Еміратах у неділю, а Саудівська Аравія заявила, що перехопила три дрони.
Дохідність 10-річних казначейських облігацій у понеділок зросла на один базисний пункт до 4,61%, оскільки вищі ціни на нафту підживлювали інфляційні побоювання. Інвестори зараз оцінюють 70% ймовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів до кінця року та повністю враховують це рішення до березня 2027 року.
Цього тижня увага інвесторів зосереджена на звіті про прибутки від чіпового гіганта Nvidia, протоколах останнього засідання ФРС щодо політики та свіжому пакеті економічних даних США.
У торговій сесії в п'ятницю основні фондові індекси Волл-стріт закрилися різким зниженням. Акції чіпів впали, причому Arm Holdings (ARM) впала більш ніж на -8%, ставши лідером падіння в Nasdaq 100, а Micron Technology (MU) знизилася більш ніж на -6%. Крім того, акції, пов'язані з криптовалютами, впали після того, як Bitcoin знизився більш ніж на -2%, причому Coinbase Global (COIN) впала більш ніж на -7%, а MARA Holdings (MARA) знизилася більш ніж на -6%. Крім того, акції туристичних компаній впали на тлі зростання цін на нафту, причому United Airlines (UAL) та American Airlines (AAL) впали більш ніж на -3%. З позитивного боку, DexCom (DXCM) зріс більш ніж на +6% і став лідером зростання за відсотками в S&P 500 та Nasdaq 100 після того, як активний інвестор Elliott Investment Management придбав частку в компанії та досяг угоди про введення двох незалежних директорів до ради.
Економічні дані, опубліковані в п'ятницю, показали, що промислове виробництво в США зросло на +0,7% м/м у квітні, що краще очікувань +0,3% м/м, а виробництво в обробній промисловості зросло на +0,6% м/м, що краще очікувань +0,2% м/м. Окремо, індекс виробничої активності Empire State в США за травень несподівано зріс до 4-річного максимуму 19,6, що краще очікувань 7,3.
«Виробництво вже нарощувало темпи на початку цього року, чому сприяло стійке зростання виробництва комп'ютерів та електроніки завдяки буму ШІ та зменшенню невизначеності, пов'язаної з тарифами», — зазначив Олівер Аллен з Pantheon Macroeconomics. «Але побоювання щодо потенційного порушення ланцюгів поставок через війну на Близькому Сході, схоже, зараз забезпечують значний додатковий стимул, оскільки компанії прискорюють замовлення та створюють страхові запаси».
Ф'ючерси на ставки США оцінюють 99,1% ймовірності відсутності зміни ставки та 0,9% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні FOMC у червні.
Цього тижня всі погляди будуть прикуті до Nvidia (NVDA), оскільки титан ШІ-чіпів готується звітувати про результати першого кварталу в середу. Інвестори очікують, що компанія впевнено перевищить прогнози Волл-стріт і надасть сильні рекомендації на поточний квартал. Роздрібні продавці, такі як Walmart (WMT), Home Depot (HD), The TJX Companies (TJX), Lowe’s (LOW), Target (TGT) та Ross Stores (ROST), а також такі відомі компанії, як Analog Devices (ADI), Keysight Technologies (KEYS), Intuit (INTU) та Deere & Company (DE), також мають представити свої квартальні результати цього тижня.
Учасники ринку також будуть стежити за протоколами засідання ФРС від 28-29 квітня, які мають бути опубліковані в середу. Минулого місяця FOMC залишив процентні ставки без змін, але три посадовці висловили незгоду з пом'якшенням у заяві центрального банку після засідання, віддавши перевагу більш нейтральній мові, яка передбачає, що наступним кроком може бути як зниження, так і підвищення. Протоколи допоможуть прояснити, скільки не голосуючих політиків також підтримали такий зсув. Економісти HSBC зазначили, що «протоколи квітневого засідання повинні показати значне обговорення перспектив та ризиків, пов'язаних з інфляцією та інфляційними очікуваннями». Тим часом, губернатори ФРС Крістофер Воллер та Майкл Барр, а також президент ФРБ Філадельфії Анна Полсон та президент ФРБ Річмонда Том Баркін, заплановані до виступів цього тижня.
Інвестори також будуть стежити за офіційним складанням присяги Кевіна Варша як голови ФРС, оскільки Джером Пауелл зараз виконує обов'язки про темпора, після закінчення його терміну в п'ятницю. Повідомляється, що затвердження пана Варша очікує остаточного оформлення документів, включаючи підпис президента та підтвердження продажу деяких активів. Він може скласти присягу вже в понеділок.
Крім того, спостерігачі ринку будуть стежити за випуском економічних даних США. Попередні опитування менеджерів із закупівель у США за травень для виробництва та послуг стануть головною подією, яка надасть важливу інформацію про те, як економіка працює в третій місяць конфлікту на Близькому Сході. Також приверне увагу остаточне читання індексу споживчих настроїв Мічиганського університету за травень. Інші варті уваги дані включають незавершені продажі житла, первинні заявки на допомогу з безробіття, індекс виробництва ФРБ Філадельфії, дозволи на будівництво (попередні), початок будівництва житла та індекс провідних економічних показників Conference Board.
Економічний календар США на понеділок переважно порожній.
На ринку облігацій дохідність еталонних 10-річних казначейських облігацій США становить 4,61%, що на +0,26% більше.
Індекс Euro Stoxx 50 вранці знизився на -0,28%, оскільки глухий кут між США та Іраном продовжував штовхати ціни на нафту вгору, знижуючи апетит до ризику. Акції компаній з секторів розкоші, будівництва та автомобілебудування були серед найбільших аутсайдерів у понеділок. Акції туристичних компаній також впали на тлі зростання цін на нафту, а Ryanair попередив про слабші, ніж очікувалося, тенденції ціноутворення влітку. Обмежуючи втрати, зросли акції енергетичних та медіа компаній. Ціни на нафту незначно зросли в понеділок після того, як президент США Дональд Трамп висловив розчарування Іраном і попередив, що «час спливає», через кілька годин після того, як дрони атакували атомну електростанцію в Об'єднаних Арабських Еміратах. Тим часом, дохідність державних облігацій єврозони залишалася на багаторічних максимумах у понеділок, оскільки інвестори турбувалися про інфляційний вплив тривалого конфлікту між США та Іраном. Грошові ринки наразі оцінюють понад два підвищення ставки ЄЦБ до кінця року, перше з яких очікується в червні. Цього тижня інвестори уважно стежитимуть за попередніми даними PMI єврозони за травень. «Ми очікуємо, що композитний PMI єврозони залишиться в зоні помірного скорочення, хоча вищі терміни доставки продовжуватимуть спотворювати виробничий PMI вгору», — зазначив Даніель Крал з Oxford Economics. Учасники ринку також стежитимуть за остаточними даними інфляції єврозони за квітень та індексом ділової впевненості Ifo Німеччини за травень. Крім того, уваги заслуговує останній економічний прогноз Європейської комісії для регіону. У корпоративних новинах Publicis (PUB.P.DX) зріс більш ніж на +2% після того, як рекламна група погодилася купити американську компанію з обміну даними LiveRamp за угодою, повністю оплаченою готівкою, вартістю близько 2,2 мільярда доларів.
Економічний календар єврозони на понеділок переважно порожній.
Азійські фондові ринки сьогодні закрилися зі зниженням. Індекс Shanghai Composite Китаю (SHCOMP) закрився зі зниженням на -0,09%, а японський індекс Nikkei 225 Stock Index (NIK) закрився зі зниженням на -0,97%.
Індекс Shanghai Composite Китаю сьогодні закрився незначним зниженням, оскільки серія слабких внутрішніх економічних даних негативно вплинула на настрої. Офіційні дані, опубліковані в понеділок, показали, що економічна активність Китаю несподівано сповільнилася в квітні, незважаючи на стійкий експорт, посиливши тиск на Пекін щодо введення додаткових заходів для підтримки зростання. Роздрібні продажі, показник споживання, сповільнилися в квітні до найнижчого темпу зростання з 2022 року. Крім того, промислове виробництво, інвестиції в основний капітал та сектор нерухомості демонстрували ознаки слабкості, не виправдавши очікувань економістів. Головний економіст Nomura по Китаю Тін Лу заявив, що розчаровуючі дані щодо економічної активності Китаю за квітень свідчать про те, що Пекіну, можливо, доведеться посилити політичну підтримку для стабілізації зростання. Однак залишається незрозумілим, чи будуть політики діяти швидко, оскільки стійкі показники економічного зростання в першому кварталі та міцний експорт знизили очікування щодо заходів стимулювання в найближчій перспективі. Акції сільськогосподарських компаній впали в понеділок після того, як Білий дім заявив, що Пекін зобов'язався щорічно купувати американську сільськогосподарську продукцію на суму щонайменше 17 мільярдів доларів з 2026 по 2028 рік. Акції споживчих товарів також знизилися. Однак втрати бенчмарк-індексу були обмежені, оскільки акції чіпів зросли після того, як американські чиновники сигналізували під час дводенного саміту в Пекіні минулого тижня, що обмеження на експорт напівпровідників не є головним фокусом. У корпоративних новинах Li Auto впала більш ніж на -14% в Гонконзі після того, як дебют її оновленого флагманського позашляховика не зміг розвіяти побоювання інвесторів щодо посилення конкуренції на автомобільному ринку Китаю. Увага інвесторів тепер звернена до Народного банку Китаю, який має оголосити базові ставки кредитування країни пізніше цього тижня. Економісти очікують, що річна ставка кредитування залишиться незмінною на рівні 3,00%, а 5-річна LPR — на рівні 3,50%.
Китайське промислове виробництво в квітні зросло на +4,1% р/р, що слабше очікувань +6,0% р/р.
Китайські роздрібні продажі в квітні зросли на +0,2% р/р, що слабше очікувань +2,0% р/р.
Китайські інвестиції в основний капітал несподівано впали на -1,6% р/р за період січень-квітень, що слабше очікувань +1,7% р/р.
Рівень безробіття в Китаї в квітні становив 5,2%, що краще очікувань 5,3%.
Японський індекс Nikkei 225 Stock Index сьогодні закрився зі зниженням на тлі поглиблення розпродажу японських державних облігацій через зростання інфляційних побоювань. Глухий кут щодо війни в Ірані штовхнув ціни на нафту вгору на токійських торгах, причому президент США Трамп попередив Тегеран, що «час спливає» щодо мирної угоди. Крім того, атомна електростанція в Об'єднаних Арабських Еміратах зазнала нападу, а Саудівська Аравія заявила, що перехопила три дрони, що підкреслює ризики для крихкого перемир'я. Акції компаній з секторів нерухомості та автомобілебудування очолили падіння в понеділок. Тим часом, японські державні облігації різко впали в понеділок на тлі посилення інфляційного тиску та фіскальних побоювань. Дохідність 10-річних облігацій Японії зросла на 10 базисних пунктів до рівнів, останній раз спостерігалися в 1996 році, тоді як дохідність 30-річних облігацій країни підскочила на 20 базисних пунктів до найвищого рівня з моменту їх випуску в 1999 році, перш ніж обидва показники дещо скоротили своє зростання. Дохідність JGB слідувала за зростанням дохідності казначейських облігацій США, яка в п'ятницю досягла найвищого рівня за рік, оскільки зростання цін на нафту підживлювало інфляційні побоювання. Побоювання щодо державних витрат також чинили тиск на JGB після того, як Reuters повідомив у понеділок, що уряд Японії, ймовірно, випустить нові боргові зобов'язання для фінансування запланованого додаткового бюджету, спрямованого на пом'якшення економічного удару від конфлікту на Близькому Сході. Цього тижня інвестори зосередяться на попередніх даних ВВП Японії за перший квартал, які дадуть уявлення про силу базового попиту. Дані щодо інфляції в країні за квітень також будуть уважно відстежуватися, надаючи ключову інформацію для політики Банку Японії, оскільки ціновий тиск розширюється. Індекс волатильності Nikkei, який враховує передбачувану волатильність опціонів Nikkei 225, закрився зі зростанням на +3,64% до 30,79.
Рух акцій у США перед відкриттям ринку
Більшість акцій з групи "Магніфічні сім" показали незначне зниження на передринкових торгах, причому Tesla (TSLA) впала майже на -1%, а Meta Platforms (META) — приблизно на -0,8%.
UnitedHealth Group (UNH) впала більш ніж на -4% на передринкових торгах після того, як Berkshire Hathaway продала свою повну частку в медичному страховику.
Applied Materials (AMAT) впала більш ніж на -1% на передринкових торгах після того, як Morgan Stanley знизив рейтинг акцій з "Надваговий" до "Рівний".
Деякі акції чіпів намагаються відновитися на передринкових торгах, причому Micron Technology (MU) та Marvell Technology (MRVL) зросли більш ніж на +1%.
Dominion Energy (D) підскочила більш ніж на +15% на передринкових торгах після повідомлень про те, що NextEra Energy веде переговори про купівлю компанії.
Ви можете побачити більше рухів акцій перед відкриттям ринку тут
Сьогоднішні звіти компаній США: Понеділок - 18 травня
Evolution Metals & Technologies (EMAT), Brady (BRC), Agilysys (AGYS), PrimeEnergy Resources (PNRG), SCHMID Group (SHMD), Gossamer Bio (GOSS), OS Therapies (OSTX), FatPipe (FATN), The Cato Corporation (CATO), Sachem Capital (SACH).
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Прибутки Nvidia та стійкість виробництва, зумовлена ШІ, обмежать геополітичне падіння цього тижня."
Стаття наголошує на геополітичному зростанні цін на нафту та інфляційних побоюваннях як на основних найближчих перешкодах, причому ф'ючерси вказують на зниження, а ймовірність підвищення ставок зростає до 70% до кінця року. Проте вона недооцінює, як квітневе перевищення промислового виробництва на +0,7% та показник Empire State 19,6 вже враховують прискорення попиту, зумовлене ШІ, а також резервне накопичення. Звіт Nvidia у середу залишається домінуючим каталізатором; сильне перевищення та підвищений прогноз можуть швидко переоцінити поточний коефіцієнт 11,6x до вищого рівня, навіть якщо прибутковість 10-річних облігацій залишиться близько 4,61%. Протокол ФРС, ймовірно, покаже обмежені розбіжності, а не яструбиний поворот.
Швидка ескалація, що призведе до закриття Ормузької протоки, або прямі удари можуть підняти WTI вище 90 доларів за кілька днів, перекривши будь-який позитив від Nvidia або даних і змусивши до більш різкого переоцінки як акцій, так і шляху ФРС.
"Попит у виробничому секторі прискорюється, незважаючи на геополітичний шум, але інфляційний наратив зумовлений психологією цін на нафту, а не базовим ціновим тиском — спостерігайте, чи підтвердить прогноз Nvidia силу попиту, чи сигналізує про обережність."
Стаття представляє це як простий сценарій "ризик-відхід": напруженість в Ірані → стрибок цін на нафту → інфляційні побоювання → зростання ймовірності підвищення ставок → падіння акцій. Але дані, приховані тут, розповідають іншу історію. Промислове виробництво США щойно показало 4-річний максимум індексу Empire State (19,6 проти 7,3 очікуваних), промислове виробництво перевищило +0,7% проти +0,3%, і сама стаття зазначає, що компанії прискорюють замовлення через побоювання щодо ланцюгів поставок. Це попит, а не знищення попиту. 70% ймовірність підвищення ставки розрахована лише на основі цін на нафту, а не на фактичних даних про інфляцію. Тим часом, слабкість Китаю та волатильність японських облігацій свідчать про те, що реальний ризик — це дефляція/стагфляція, а не неконтрольована інфляція. Прибутки Nvidia в середу будуть справжнім показником — якщо прогноз виправдається, це падіння — це шум.
Ціна на нафту на +1% — це історичний шум, і стаття змішує риторику Трампа з реальною військовою ескалацією; Ормузька протока насправді не закрита, а вартість страхування судноплавства ще не зросла настільки, щоб свідчити про врахування реального порушення поставок.
"Поєднання зростаючої інфляції, зумовленої енергетикою, та переходу до нового голови ФРС створює середовище, в якому коефіцієнти акцій, ймовірно, стиснуться, незалежно від короткострокової сили прибутків, пов'язаних з ШІ."
Ринок зараз зосереджений на премії за геополітичний ризик у цінах на нафту, але справжнім структурним зрушенням є перехід до середовища вищих ставок на довший термін, яке зараз закріплюється інфляційними побоюваннями, зумовленими фіскальною політикою. Хоча стаття висвітлює бум ШІ як позитивний фактор, розбіжність між сильним промисловим виробництвом та реакцією ринку облігацій свідчить про те, що ми наближаємося до режиму «погані новини — це погані новини». Якщо прибутковість 10-річних казначейських облігацій утримається вище 4,6%, оцінки акцій — особливо в технологічному секторі з високими коефіцієнтами — зіткнуться зі значним тиском, незалежно від прибутків Nvidia. Ринок недооцінює потенціал помилки політики, оскільки ФРС переходить під нове керівництво.
«Накопичення резервних запасів», згадане Pantheon, може призвести до несподіваного перевищення прибутків у промисловому та напівпровідниковому секторах, потенційно відокремлюючи акції від стрибка прибутковості облігацій.
"Короткострокове падіння залежить в першу чергу від макроекономічного ризику, зумовленого нафтою через іранський глухий кут; якщо Nvidia не надасть вищий прогноз, а протокол ФРС не буде голубним, ринок, ймовірно, продовжить знижуватися."
Сьогоднішній сценарій на перший погляд виглядає ведмежим: ф'ючерси вказують на негативне відкриття, оскільки ціни на нафту зростають через глухий кут в Ірані, а Nvidia та протокол ФРС нависають. Але фон не є однорідно негативним. Сигнали з промислового сектора США, включаючи квітневе промислове виробництво та індекс Empire State, вказують на здоровий внутрішній попит та капітальні витрати, пов'язані з ШІ, які можуть підтримати прибутки, незважаючи на вищі витрати на енергоносії. Ринок врахував червневе утримання ставки з обмеженим ризиком зниження на даний момент, а звіт Nvidia може здивувати позитивно, тоді як протокол ФРС може натякати на терпіння політики, а не на агресію. Ключовим ризиком є шок інфляції, спричинений нафтою, або геополітична ескалація, яка може перекрити будь-яку підтримку прибутків.
Найсильнішим контраргументом є те, що Nvidia може розчарувати або надати консервативний прогноз, а протокол ФРС може закріпити яструбиний ухил, підвищивши ставки та чинячи тиск на акції навіть за наявності пристойних даних.
"Прискорення тарифів може завищити дані виробництва, тоді як ризики розмотування керованих позик можуть посилити тиск на продаж технологічних акцій."
Claude правильно відзначає перевищення показника Empire State як позитивне для попиту, але не враховує, що прискорення, зумовлене тарифами, може завищити показники без підтримки замовлень до 3 кварталу. Якщо ціни на нафту залишаться вище 80 доларів, ті ж виробники зіткнуться зі стисненням прибутку, яке одні лише капітальні витрати на ШІ не компенсують. Ніхто не пов'язав волатильність японських облігацій з потенційним вимушеним продажем американських технологічних акцій через розмотування керованих позик, що може посилити будь-яке розчарування від Nvidia, незалежно від протоколу ФРС.
"Прискорення тарифів та розмотування керованих позик є реальними ризиками, але жоден з них не спростовує базовий сигнал попиту, якщо прибутки 2 кварталу його підтвердять."
Ризик розмотування керованих позик Grok реальний, але залежить від часу — BoJ не сигналізував про негайне посилення політики, тому вимушений ліквідація залишається ризиком, а не базовим сценарієм. Більш нагальним є те, що прискорення тарифів, що завищує показник Empire State, не спростовує сам сигнал попиту. Якщо замовлення триватимуть до кварталу прибутків 2 кварталу, це будуть реальні капітальні витрати, а не просто запаси. Аргумент про стиснення прибутку передбачає, що ціни на нафту залишаться вище 80 доларів; при 75-78 доларах виробники їх поглинуть. Прибутки Nvidia в середу вирішать це швидше, ніж протокол ФРС.
"Зростаючий випуск казначейських облігацій та QT створюють вакуум ліквідності, який стисне коефіцієнти акцій незалежно від окремих перевищень прибутків."
Grok та Claude ігнорують витік ліквідності. Реальна загроза — це не лише нафта чи керовані позики, а й одночасне поповнення TGA (Казначейського загального рахунку) та QT (кількісне посилення) з боку Казначейства. Навіть якщо Nvidia перевищить очікування, величезний обсяг нового випуску облігацій, необхідний для фінансування дефіциту за 4,6% прибутковості, витіснить коефіцієнти акцій. Ми спостерігаємо структурне стиснення ліквідності, яке робить «перевищення прибутків» неактуальним, якщо вартість капіталу фактично обмежує купівельну спроможність.
"Сила Nvidia може компенсувати деяке стримування ліквідності, але реальний ризик полягає в ширшій стабільності фінансування керованих позик та позабіржової ліквідності, а не лише у випуску облігацій."
Gemini, ви вказуєте на реальний ризик ліквідності від QT та поповнення TGA, але теза спирається на один канал. Якщо Nvidia надасть вищий прогноз (спекулятивно), це може компенсувати стримування, підтримуючи апетит до ризику в мега-капітальних технологічних компаніях та капітальних витратах на ШІ, навіть при вищих ставках. Більшою невідомістю є стабільність фінансування керованих позик та позабіржової ліквідності під час загострень, а не лише випуск облігацій. Ліквідність — це спектр, а не один обрив.
Панелісти погоджуються, що геополітичні стрибки цін на нафту та інфляційні побоювання є найближчими перешкодами, але вони не погоджуються щодо стійкості попиту та впливу прибутків Nvidia на настрої ринку. Ключовим ризиком є шок інфляції, спричинений нафтою, або геополітична ескалація, тоді як ключовою можливістю є потенційне переоцінювання ринку Nvidia.
Прибутки Nvidia потенційно переоцінюють ринок вище
Шок інфляції, спричинений нафтою, або геополітична ескалація