TFI’s Bedard оптимістичний щодо U.S. LTL, але деякі з його проблем залишаються

Ален Бедар, генеральний директор TFI International, ніколи не соромився обговорювати проблеми своїх U.S. LTL операцій, які компанія побудувала з придбання UPS Freight у 2021 році.

На попередній конференції з аналітиками він сказав, що U.S. LTL операції TFI були «занадто жирними». На іншій конференції він назвав деякі практики групи «дурними».

Бедар останнім часом був більш позитивно налаштований щодо перспектив сектору. Але на понедільній конференції з аналітиками після розкриття складного фінансового звіту, навіть попри оптимістичний прогноз, Бедар знову підняв проблеми U.S. LTL сектору TFI, які, на його думку, ще не були повністю подолані.

Його заяви прозвучали на тлі зміни у розкритті фінансової звітності TFI, яка більше не дозволяє порівнювати показники U.S. LTL у TFI з канадськими LTL. Фінансові звіти обох були об’єднані в один, що, можливо, принесе полегшення команді U.S., оскільки цифри ніколи не були сприятливими порівняно з їхніми колегами у Великій Півночі.

Об’єднаний скоригований коефіцієнт операційних витрат для North American LTL у TFI погіршився до 95,3% з 93,1% з першого кварталу 2025 року, але тепер неможливо подивитися на це число і знати про відносний напрямок операцій канадських та U.S.

Похвала для керівної команди

Навіть обговорюючи деякі з проблем, що залишаються, в U.S. LTL, Бедар у понеділок похвалив людей, які керують цими операціями.

«Ми все ще в стані наполегливо працювати, щоб наблизитися до рівня обслуговування наших конкурентів», — сказав Бедар.

Пізніше він сказав, що U.S. LTL операції TFI (NYSE: TFII) мають «стабільність на комерційній стороні» і «у нас багато чого хорошого відбувається з нашою командою. Всі вони заряджені після трьох років дуже складного періоду для нас».

Але огляд Бедаром його операцій свідчив про наявність основних проблем, які все ще потребуватимуть багато роботи для вирішення.

«Наша служба поступово знову покращується», — сказав він. «Клієнти починають бачити нас у можливо іншому світлі. Ці хлопці нарешті прибирають все по поличках. Ми ще далекі від ідеалу, але ми покращуємося».

Як перевізник LTL, Бедар сказав: «Найгірше, що може бути, — це намагатися продавати послугу, і ця послуга не є».

Перевізник LTL «повинен забрати вантаж, а потім ми не приїжджаємо. Це не дуже добре, правда? Отже, це те, над чим працюють операційні хлопці».

Він також згадав про подальше скорочення відсотка претензій компанії. (Відсоток претензій на вантаж у 0,6% у першому кварталі був незмінним порівняно з роком.)

Проблеми з попереднім власником

Де Бедар був найбільш критичним, так це щодо того, як UPS керувала своїми LTL операціями. «Культура — це культура старих днів «laissez faire», і я особливо не турбуюся», — сказав Бедар. «Ви скажете, Ален, ви купили компанію п’ять років тому».

Бедар сказав, що раніше культура була культурою «монополії». Він також сказав, що U.S. LTL операції TFI тепер є «дисконтним перевізником порівняно з деякими моїми конкурентами, і причина в тому, що наша служба не там, де вона повинна бути».

Він відновив попередню критику щодо того, що щільність в U.S. операціях є тягарем. «Ми кажемо нашим комерційним хлопцям: не давайте мені клієнта, для якого мені доведеться проїхати 70 миль, щоб забрати відправлення», — сказав він. «Це не те, що я хочу. Я хочу щось ближче до мого терміналу, щоб покращити мою щільність. Я хочу більше відправлень на зупинку, щоб покращити мою вартість на відправлення».

Але навіть обговорюючи старі критичні зауваження, Бедар і фінансовий директор Девід Саперштейн були оптимістичними щодо ринку вантажів, незважаючи на фінансовий звіт, який на поверхні показав мало покращень рік до року.

Прихильники Wall Street компанії

Незважаючи на всі обговорення складного ринку, акції TFI зростають. Вони зросли приблизно на 73,3% за останні 52 тижні та на 32,1% за останній місяць.

Фінансовий звіт був достатньо хорошим, щоб команда транспортних досліджень Bank of America (BOA) на чолі з Кеном Хоекстером підвищила рейтинг TFI з Neutral до Buy після виходу звіту.

TFI у своєму фінансовому звіті оцінив EPS другого кварталу в 1,50–1,60 доларів США на акцію, заявивши, що не буде виходити за ці межі через невизначеність щодо торгівлі між Мексикою, США та Канадою. Звіт BOA зазначив, що їхня оцінка становила 1,28 долара США, а консенсус Wall Street — 1,31 долара США.

«Ми бачимо потенціал для сильного генерування готівки, ідіосинкратичного покращення операцій U.S. LTL, а також потенціал від сприятливої динаміки спеціальних/плоских вантажних тарифів», — зазначив BOA у своєму аналізі.

У відповідь на запитання аналітика щодо сегменту Truckload компанії, дохід якого трохи менший, ніж об’єднані LTL операції, Бедар сказав, що умови почали покращуватися. «Наші клієнти зараз питають: «Чи можете ви нам допомогти?» — сказав Бедар. «Вони кажуть: «Чи можемо ми бути партнерами? Тому що завжди одна й та сама історія, коли ринки починають затягуватися, відправники хочуть бути партнерами з вантажниками».

Захопливий ринок плоских вантажівок призвів до питань аналітиків про те, як TFI отримує вигоду. Бедар сказав, що спеціалізовані вантажні операції компанії, які включають спадщину Daseke, зміцнюються разом із зростанням тарифів на плоскі вантажівки.

Але на конференції з нагоди першого кварталу Бедар сказав, що інвестиції в такі сфери, як технології та фінансові системи в спадщині Daseke, означають, що «ми починаємо бачити трохи світла в кінці тунелю з точки зору попиту. Тому я відчуваю себе дуже добре щодо того, де ми зараз».

«Наша вартість за милю зросла, і ми проїжджаємо більше миль на вантажівку на тиждень», — сказав він. Продуктивність також покращилася, сказав Бедар, оскільки команда «робить більше з меншого», оскільки скоротила розмір свого автопарку. Автопарк вантажівок TFI скоротився на 8,4% порівняно з роком.

У LTL як Бедар, так і Саперштейн сказали, що показники першого кварталу були більш впливовими, ніж зазвичай, через зимову погоду в січні та лютому. Але, за їхніми словами, березень був сильним, а квітень продовжив цю тенденцію, кожен з них зріс приблизно на 8% за обсягом порівняно з роком.

Бедар сказав, що U.S. LTL операції не відчували органічного зростання «протягом тривалого часу». Але, за їхніми словами, показники другого кварталу, ймовірно, будуть принаймні незмінними порівняно з попереднім роком. Це покращення, оскільки кілька ключових показників операцій TFI LTL були негативними рік до року, включаючи дохід до палива та дохід на сто фунтів.

«Я думаю, ми нарешті перегорнемо дуже складний 2023, 2024 і 2025 рік, 2025 рік був найгіршим з трьох», — сказав Бедар. «Я думаю, що 26 рік стане перехідним роком до значно кращого майбутнього для нас у кварталах, що настануть».