Ось чого очікувати, коли Федрезерв оголосить своє останнє рішення щодо процентної ставки в середу

У тому, що може бути останнім засіданням Джерома Пауелла як голови Федеральної резервної системи, очікується, що він очолить своїх колег-політологів до ще однієї обережної паузи, оскільки вперта інфляція та стійкий ринок праці поки що не залишають місця для зниження процентних ставок.

Рішення в середу відбудеться на тлі високих цін на енергоносії та центрального банку, який протягом п’яти років перевищував свою ціль щодо інфляції в 2%, водночас ринок праці був слабким, але не в скрутному становищі. Це не рецепт пом’якшення, принаймні поки що.

"Щодо подвійного мандату, вони скажуть, що ми приблизно на стабільному ринку праці", - сказав Роджер Фергюсон, економіст і колишній віце-голова Федрезерву, телеканалу CNBC. "Щодо інфляційного боку мандату, [є] ще багато роботи, з наполегливою інфляцією в 3% [інфляційний рівень], і я сподіваюся, що вони стверджуватимуть: 'ми трохи почекаємо, щоб побачити, як все це розгортатиметься'."

Подібним чином економіст Goldman Sachs Девід Мерікл очікує, що заява після засідання "ймовірно, визнає кращі новини з ринку праці та вищі показники інфляції, але залишить чинне керівництво політикою без змін. Ми очікуємо сильного консенсусу щодо збереження поточної позиції на даний момент, з лише однією незгодою, як і в березні".

Отже, враховуючи відсутність драми щодо рішення щодо ставки - ринки оцінюють 100% ймовірність того, що FOMC залишиться на місці - увага повністю переключиться на Пауелла.

Якщо не станеться нічого несподіваного, призначений наступник голови, Кевін Варш, має всі шанси вступити на посаду, коли термін повноважень Пауелла закінчиться в травні.

Перехід затьмарює звичайну сигнальну цінність прес-конференції Пауелла після засідання.

Інфляція є ключовим фактором

Прес-конференція Пауелла після засідання, зазвичай ретельно відстежувана ринками подія, може розглядатися як менш корисний орієнтир для майбутніх кроків політики, ніж це прощання лідера центрального банку, який мав один із найбільш суперечливих стосунків із президентом в історії інституту.

"Якби Пауелл залишався, я б намагався прочитати більше між рядків того, що він говорить на прес-конференції", - сказав Джеррі Темпельман, колишній старший аналітик Нью-Йоркського Федрезерву, а зараз віце-президент з економічних та фіксованих доходів в Mutual of America Capital Management. "Але враховуючи той факт, що, швидше за все, Кевін Варш незабаром стане головою Федрезерву, вся супутня мова тощо, ймовірно, стане менш важливою."

З точки зору комунікації, Темпельман очікує, що Федрезерв зосередиться на інфляції, яка останнім часом становила 3% без урахування продуктів харчування та енергії, використовуючи бажаний показник центрального банку.

Ціни на сиру нафту коливаються навколо 100 доларів за барель, а середня ціна по країні на бензин знову зростає, зараз близько 4,18 долара за галон, що ще більше ускладнює шлях Федрезерву.

Хоча посадовці Федрезерву часто ігнорують такі стрибки як тимчасові, вони також залишаються обережними щодо довгострокового впливу, якщо бойові дії на Близькому Сході загостряться.

"Інфляція продовжувала бути значно вищою за очікування будь-кого та значно вищою за ціль Федрезерву", - сказав Темпельман. "Всі очікують, що це буде останнє засідання Джея Пауелла. Я думаю, також є дуже мало невизначеності щодо того, яким буде рішення, а саме, що на цьому засіданні не буде змін у грошово-кредитній політиці, і що з червневого засідання Федрезерв ... очолюватиме Кевін Варш."

Що буде робити Пауелл далі?

Однак це не означає, що майбутнє Пауелла буде вирішено. Поточний голова має можливість залишатися в центральному банку протягом останніх двох років свого терміну як губернатора. Поки що він не надав жодних вказівок на те, що він робитиме.

На березневому засіданні він сказав, що не покине посаду, поки не буде завершено розслідування щодо ремонту в штаб-квартирі Федрезерву. Джинін Пірро, окружний прокурор округу Колумбія, передала розслідування офісу генерального інспектора Федрезерву, що політично розчистило шлях для затвердження Варша.

Однак невідомо, чи це задовольнить планку "добре і по-справжньому закінчено", яку Пауелл встановив у березні для свого відходу.

"Я не впевнений, що передача цього розслідування з Міністерства юстиції в інше місце дійсно повністю вирішує питання завершення цього", - сказав Фергюсон. "Я не впевнений, що якби я сидів на його місці або [був одним із] його радників, я б сказав: 'давайте дамо зелене світло'."