Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель погоджується, що кастомні ASIC будуть зростати і є критично важливими для виведення ШІ, але темпи та масштаби їхнього впровадження залишаються невизначеними. Екосистема програмного забезпечення Nvidia та ефективність GPU створюють значні бар'єри для швидкого заміщення.
Ризик: Перехід до кастомних ASIC може бути повільнішим, ніж очікувалося, через програмний захист Nvidia та ефективність GPU, що обмежує близьке переоцінювання безфабричних розробників ASIC, таких як Broadcom та Marvell.
Можливість: Довгостроковий потенціал зростання спеціалізованих напівпровідників для виведення ШІ, зумовлений вимогами гіперскейлерів до вартості та енергоефективності.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Кастомні процесори від Marvell та Broadcom стають все більш важливими для провідних технологічних компаній.
Broadcom та Marvell спостерігають масове зростання, зумовлене ШІ, з великими клієнтами, такими як Alphabet та Microsoft, що підписують угоди.
Taiwan Semiconductor має унікальну позицію, щоб отримати вигоду від буму апаратного забезпечення ШІ, незалежно від того, які процесори користуються попитом.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) вже багато років є провідною акцією в галузі штучного інтелекту (ШІ), її ціна зросла на 600% за останні три роки. Але після того, як компанія повідомила про свої вражаючі результати за жовтень, сталося дещо дивне: ціна її акцій впала.
Це не провина Nvidia, і інвестори не мали вагомих причин карати акцію. Але після тривалого та вражаючого зростання Nvidia стає важко підтримувати динаміку ціни акцій.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Однією з причин може бути те, що інвестори усвідомлюють, що бум ШІ має набагато більше простору для зростання поза домінуванням графічних процесорів (GPU) Nvidia. Зокрема, кастомні кремнієві процесори все частіше розглядаються як наступна ітерація попиту на апаратне забезпечення ШІ.
Це чудова новина для Marvell (NASDAQ: MRVL), Broadcom (NASDAQ: AVGO) та Taiwan Semiconductor (NYSE: TSM). Ось чому ці акції можуть набрати обертів, поки акції Nvidia беруть перепочинок.
Протягом багатьох років універсальні GPU Nvidia були домінуючою формою процесорів для центрів обробки даних. Ці чіпи чудово підходять для загальних завдань обчислень ШІ та можуть використовуватися в широкому спектрі застосунків штучного інтелекту.
Але провідні світові технологічні компанії також починають усвідомлювати, що кастомні напівпровідники мають певні переваги над універсальними GPU. Зокрема, вони можуть налаштовувати процесори для більш ефективної роботи з їхніми конкретними моделями або системами ШІ.
У гіперконкурентному просторі технологій ШІ це може мати вирішальне значення для випередження. Ось чому те, що роблять Marvell та Broadcom, стає все більш важливим.
Продажі спеціалізованих кастомних інтегральних схем (ASIC) Broadcom для клієнтів подвоїлися в першому кварталі компанії до 8,4 мільярда доларів. Alphabet є провідним клієнтом, і компанія нещодавно підписала угоду з Broadcom про розширення дизайнів клієнтів для Tensor Processing Units (TPU) Alphabet для центрів обробки даних ШІ Alphabet до 2031 року.
Більше продажів ШІ ще попереду. Керівництво Broadcom оцінює, що доходи компанії від штучного інтелекту досягнуть 100 мільярдів доларів до наступного року.
Marvell перебуває в подібній позиції. Компанія розробляє кастомні рішення ASIC для великих технологічних компаній, включаючи Microsoft. Компанія повідомила про сильне зростання, зумовлене ШІ, у 2026 році, загальний обсяг продажів зріс на 42% до 8,2 мільярда доларів.
Marvell також є ключовим партнером з розробки для пропрієтарних чіпів Trainium Amazon, а Nvidia оголосила в березні, що інвестує 2 мільярди доларів у Marvell, з партнерством, яке надає клієнтам Nvidia доступ до ASIC Marvell. Це приклад того, як кастомні чіпи Marvell та Broadcom, ймовірно, працюватимуть разом, а не повністю замінюватимуть GPU Nvidia для потреб обчислень ШІ.
Якщо ви хочете отримати вигоду від буму апаратного забезпечення ШІ, але не хочете вирішувати, хто з Nvidia, Marvell чи Broadcom буде найбільшим переможцем, тоді ваш вибір – Taiwan Semiconductor, також відома як TSMC.
На відміну від цих компаній, TSMC виробляє процесори. Компанія займає 70% частки ринку у світовому виробництві процесорів і ще більш вражаючі 90% частки ринку в передових процесорах штучного інтелекту.
Продажі TSMC зросли на 41% у першому кварталі до 35 мільярдів доларів, а її чистий прибуток зріс на 58% до 3,49 долара на американський депозитарний розписку (ADR). Керівництво прогнозує зростання продажів на 30% за весь 2026 рік.
Генеральний директор TSMC C.C. Wei назвав ШІ "мегатрендом" на останньому дзвінку компанії щодо прибутків і вважає, що його компанія продовжить отримувати вигоду зі зростаючого попиту на виробництво процесорів ШІ. Оскільки технологічні компанії все ще потребують GPU Nvidia, а також кастомного кремнію, TSMC ідеально розташована, щоб отримати вигоду від усіх потреб у процесорах ШІ, незалежно від того, які процесори виграють.
Немає гарантії, що акції TSMC, Broadcom та Marvell перевершать Nvidia до 2030 року, але я думаю, що тенденція до кастомного кремнію дає цим компаніям хороший шанс зробити це. Недавні дані від Semianalysis оцінюють, що TPU Google можуть зменшити їхні витрати на обчислення на 62% порівняно з використанням процесорів Nvidia. Раніше цього року Microsoft представила свій власний кастомний чіп Maia 200 для висновків ШІ, який вона розробила у співпраці з Marvell. Microsoft стверджує, що чіп "драматично покращить економіку генерації токенів ШІ".
Провідні світові компанії ШІ, Anthropic та OpenAI, також рухаються в напрямку кастомних чіпів. Anthropic вже розширила співпрацю з Broadcom для доступу до 3,5 гігават потужності TPU Broadcom та Google, починаючи з наступного року.
Очікується, що кастомні процесори ASIC зростуть приблизно на 45% цього року, порівняно з показником зростання GPU у 2026 році на 15%. Оскільки цей зсув триває, Marvell, Broadcom та Taiwan Semiconductor можуть побачити значне зростання цін своїх акцій, коли інвестори скористаються наступною хвилею апаратного забезпечення ШІ.
Перш ніж купувати акції Broadcom, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз… і Broadcom не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розглянемо, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 477 813 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 320 088 доларів!
Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 986% — випередження ринку порівняно з 208% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 25 травня 2026 року. ***
Кріс Найджер не має позицій у жодній із згаданих акцій. The Motley Fool має позиції та рекомендує Alphabet, Broadcom, Marvell Technology, Nvidia та Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Висловлені погляди та думки є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Екосистемний захист Nvidia та ризики концентрації TSMC роблять перевищення показників кошика кастомних напівпровідників до 2030 року менш імовірним, ніж припускає стаття."
Стаття правильно вказує на прискорення попиту на кастомні ASIC з боку гіперскейлерів, а траєкторія доходів Broadcom від ШІ та виграші Marvell у дизайні з Microsoft/Amazon забезпечують конкретну видимість доходів до 2031 року. Однак вона недооцінює здатність Nvidia захоплювати суміжні з ASIC робочі навантаження через свій хмарний сервіс DGX Cloud та програмне забезпечення CUDA, а також 30% зростання продажів TSMC у 2026 році, яке вже враховано в ціні з коефіцієнтом понад 30x до майбутніх прибутків. Геополітичний ризик концентрації в TSMC та потенційне стиснення маржі, оскільки більше дизайнів переходить до внутрішніх розробок, залишаються невирішеними, обмежуючи ймовірність стабільного перевищення показників Nvidia до 2030 року.
Навіть якщо Nvidia збереже програмне домінування, кастомні ASIC можуть скоротити 20-30% її ринку центрів обробки даних до 2030 року, оскільки робочі навантаження з виведенням, чутливі до витрат, перемістяться, обмежуючи розширення мультиплікатора NVDA, одночасно підвищуючи мультиплікатори AVGO та MRVL.
"Зростання кастомних ASIC є реальним, але стаття не надає жодних доказів оцінки того, що AVGO або MRVL зможуть перевершити NVDA до 2030 року, коли обидві стикаються зі стисненням маржі, а Nvidia може вийти на ринок кастомних чіпів у великих масштабах."
Стаття змішує дві окремі тенденції, не доводячи заміщення. Кастомні ASIC *будуть* зростати — це правда. Але порівняння 45% зростання ASIC проти 15% зростання GPU є оманливим: обидва можуть зростати одночасно. Більш критично: стаття цитує дані за 2026 рік, ніби вони актуальні, а потім прогнозує до 2030 року без жодної системи оцінки. 90% частка TSMC у виробництві чіпів ШІ є реальною, але AVGO та MRVL є безфабричними розробниками — вони не отримують виробничої маржі. Справжнє питання не в тому, чи існують кастомні напівпровідники; а в тому, чи можуть AVGO/MRVL підтримувати зростання EPS на 20%+, коли TSMC вже враховує бум ШІ, а валові маржі Nvidia (70%+) значно перевершують їхні (~50-55%).
Якщо кастомні напівпровідники дійсно перевершують GPU за вартістю та ефективністю, Nvidia просто розробляє кастомні чіпи сама — і має готівку, таланти та відносини з клієнтами, щоб робити це швидше, ніж AVGO або MRVL можуть масштабуватися. Стаття припускає, що ці компанії володіють майбутнім кастомних напівпровідників; вони можуть бути лише субпідрядниками в ньому.
"Перехід від навчання моделей ШІ до високооб'ємного виведення структурно сприятиме кастомним ASIC над універсальними GPU, зміщуючи захоплення вартості від незалежних від обладнання чіпів до кастомно налаштованих напівпровідників."
Перехід до кастомних напівпровідників (ASIC) є структурною реальністю, а не просто тенденцією. У той час як Nvidia домінує в навчанні загального призначення, фаза "виведення" ШІ — де криється справжній довгостроковий обсяг — вимагає енергоефективності та оптимізації витрат, які надають Broadcom та Marvell. Інтеграція Broadcom у стек гіперскейлерів (Google, Meta) створює захисний рів, якого бракує моделі Nvidia, орієнтованій на GPU. TSMC залишається останнім "золотим дном", але інвестори повинні враховувати премію за геополітичний ризик, притаманну Тайваню. Стаття правильно визначає зсув до ефективності витрат на токен, що сприяє спеціалізованим напівпровідникам над універсальним підходом GPU, роблячи AVGO та MRVL привабливими довгостроковими компаундами.
Теза ігнорує ефект "програмного блокування" екосистеми CUDA від Nvidia, який робить перехід на кастомні напівпровідники величезним інженерним ризиком та ризиком міграції для розробників. Якщо моделі ШІ продовжуватимуть швидко розвиватися, гнучкість GPU може залишатися більш цінною, ніж ефективність ASIC фіксованого призначення.
"Протягом наступних 4–6 років індивідуальні ASIC забезпечать значне зростання витрат та ефективності, що може змістити лідерство на ринку на користь Broadcom, Marvell та TSMC, навіть якщо Nvidia залишиться ключовим гравцем."
Стаття стверджує, що Broadcom, Marvell та TSMC перевершать Nvidia до 2030 року завдяки зсуву апаратного забезпечення ШІ до кастомних ASIC. Ця теза має сенс: індивідуальні чіпи можуть оптимізувати для конкретних моделей та робочих навантажень, а великі клієнти прагнуть до зростання витрат та ефективності. Однак екосистема Nvidia GPU — програмне забезпечення, інструментарій та масштабоване розгортання — залишається потужним захистом, що означає, що перехід до повних індивідуальних напівпровідників може бути повільнішим та поступовішим, ніж стверджується. Додаткові ризики включають оптимістичні темпи прийняття ШІ, цикли капітальних витрат, потенційні обмеження поставок та геополітичний ризик Тайваню, який може порушити виробництво. Оцінки вже можуть відображати сприятливе переоцінювання апаратного забезпечення ШІ, роблячи потенціал зростання залежним від відчутних етапів впровадження.
Екосистема Nvidia глибоко вкорінена і може адаптувати операції в масштабі; міграція до кастомних ASIC може бути поступовою, а не замінюючою в межах вікна 2030 року, що підриває тезу.
"Щквартальні програмні ітерації Nvidia перевершують 18-місячні цикли ASIC, обмежуючи зростання частки AVGO/MRVL у виведенні."
Твердження Gemini про те, що обсяг виведення сприяє ефективності AVGO та MRVL, ігнорує дорожню карту Blackwell від Nvidia, яка вже націлена на токени виведення менше 200 Вт за допомогою програмних налаштувань. Цикли розробки ASIC з TSMC все ще тривають понад 18 місяців; Nvidia щоквартально випускає оновлення CUDA, які гіперскейлери можуть прийняти без нових випусків кремнію. Цей розрив у швидкості зберігає більшість робочих навантажень виведення на GPU до 2028 року, приглушуючи будь-яке переоцінювання для безфабричних розробників ASIC.
"Програмна гнучкість не компенсує економіку робочих навантажень виведення, коли кастомні напівпровідники доведені та амортизовані."
Grok змішує швидкість циклу розробки з реальною швидкістю розгортання. Так, Nvidia щоквартально випускає оновлення CUDA — але гіперскейлери не приймають їх без перевірки точності виведення та вартості за токен порівняно з кастомними напівпровідниками, які вже виробляються. Maia від Microsoft та TPU від Google не були затримані через затримку випуску; вони були випущені, тому що дельта ефективності виправдала інженерні зусилля. Щоквартальний темп Nvidia важливий для навчання; економіка виведення сприяє фіксованому кремнію після перевірки.
"Доступність GPU та швидкість виходу на ринок наразі переважають граничні переваги в ефективності кастомних ASIC для гіперскейлерів."
Клод, ти пропускаєш капіталомісткість "виведення" зсуву. Хоча ти стверджуєш, що кастомні напівпровідники неминучі, ти ігноруєш, що гіперскейлери зараз вкладають мільярди в GPU Nvidia саме тому, що вони не можуть чекати 18-місячних циклів валідації ASIC, про які згадував Grok. Ми спостерігаємо сплеск "достатньо добре", де сира доступність GPU переважає граничну ефективність кастомних напівпровідників. Доки потужності CoWoS від TSMC не перестануть бути основним вузьким місцем, перехід до ASIC буде другорядним, а не первинним, драйвером зростання.
"Програмне блокування та витрати на перенесення уповільнять міграцію до кастомних напівпровідників, зберігаючи домінування GPU Nvidia у виведенні довше, ніж очікує ринок."
Акцент Gemini на "ефективності виведення" як єдиному драйвері ризикує недооцінити програмний захист. Навіть якщо AVGO/MRVL пропонують нижчу вартість за токен, гіперскейлери стикаються з залежностями від CUDA/CuDNN, оптимізаціями моделей та знайомістю інструментарію, що уповільнює міграцію. Екосистема Nvidia може амортизувати капітал і все ще захоплювати нові робочі навантаження виведення за допомогою програмних налаштувань та хмарних опцій, таких як DGX Cloud, зберігаючи перехід поступовим до 2028-29 років і обмежуючи близьке переоцінювання AVGO/MRVL.
Панель погоджується, що кастомні ASIC будуть зростати і є критично важливими для виведення ШІ, але темпи та масштаби їхнього впровадження залишаються невизначеними. Екосистема програмного забезпечення Nvidia та ефективність GPU створюють значні бар'єри для швидкого заміщення.
Довгостроковий потенціал зростання спеціалізованих напівпровідників для виведення ШІ, зумовлений вимогами гіперскейлерів до вартості та енергоефективності.
Перехід до кастомних ASIC може бути повільнішим, ніж очікувалося, через програмний захист Nvidia та ефективність GPU, що обмежує близьке переоцінювання безфабричних розробників ASIC, таких як Broadcom та Marvell.