МВФ відмовляється називати причину цього глобального хаосу. Починається з «Дональда» і закінчується на «Трампі» | Грег Джеріко

Останній «World Economic Outlook» МВФ змусив його визнати, що ситуація змінилася порівняно з попереднім оновленням у січні, коли він безтурботно сподівався, що все буде гаразд. Зараз переважно темрява та відчай.

Звіт МВФ у січні називався «Стабільність серед розбіжних сил»; тоді як остання оцінка має заголовок «Глобальна економіка в тіні війни» і починається словами: «Глобальні перспективи різко погіршилися після початку війни на Близькому Сході 28 лютого 2026 року».

Нехай я не буду хизуватися, але моя пропозиція в січні, що «стабільність» — це не слово для опису глобальної економіки, якщо ви відчайдушно намагаєтеся змусити божевілля Дональда Трампа виглядати нормальним, досить добре себе зарекомендувала.

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Як завжди, МВФ не бажає називати Дональда Трампа. Хоча він із задоволенням відзначає «триваючі наслідки постійного зростання цін на енергоносії з вторгнення Росії в Україну», МВФ говорить лише про «конфлікт на Близькому Сході», ніби він виник з нізвідки.

І як завжди, МВФ відмовляється визнавати змінену реальність світу.

Він залишається в ситуації, коли найбільше занепокоєння щодо інфляції викликають заробітна плата.

Він розумно зазначає, що «стандартна реакція урядової політики на стрибок цін на енергоносії полягає в тому, щоб центральні банки «дивилися крізь» це — тобто не підвищувати процентні ставки, оскільки процентні ставки не впливають на світові ціни на нафту та газ».

Однак він швидко додає, що це має відбуватися «лише доти, доки очікування інфляції залишаються добре закріпленими». Якщо очікування інфляції зростуть, МВФ попереджає про (ви здогадалися) «кругообіг заробітної плати та цін».

Дивно, але МВФ не згадує про кругообіг прибутків і цін. Незважаючи на те, що власні дослідження МВФ у 2023 році показали, що «зростання корпоративних прибутків становить майже половину збільшення інфляції в Європі за останні два роки, оскільки компанії збільшили ціни більше, ніж різке зростання вартості імпортованої енергії».

Можна було б подумати, що нещодавнє зростання цін на енергоносії може бути корисним для оцінки поточного зростання цін на енергоносії.

Але ні, МВФ залишається зацикленим на заробітній платі та необхідності підвищення процентних ставок, щоб утримати ці очікування інфляції.

Тож навіть тоді, коли заступник губернатора РБА Ендрю Гаузер зазначив у промові в Нью-Йорку, що «довгострокові очікування інфляції не зросли», спекулянти все одно припускають, що РБА підвищить ключову ставку в травні. На жаль, я думаю, вони мають рацію.

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Три сценарії трохи схожі на розміри кави Starbucks, де навіть найменший звучить величезним. Ось навіть у найкращому випадку все жахливо.

Поточний «поганий сценарій» полягає в тому, що Трамп, Ізраїль і Іран незабаром досягнуть угоди, і тому глобальне зростання сповільниться лише «помірно».

Потім є «несприятливий сценарій», коли все триває решту року, а нафта залишається близько 100 доларів США за барель.

Нарешті, «тяжкий сценарій» полягає в тому, що нічого не вирішиться, ціни на нафту досягнуть 125 доларів у 2027 році, ціни на газ збільшаться на 200% за той самий період, а ціни на продукти харчування збільшаться на 5% у 2026 році та 10% у 2027 році.

Навіть за поточним «поганим сценарієм» очікується, що глобальна економіка сповільниться порівняно з тим, що МВФ прогнозував у січні. Але за «несприятливим» і «тяжким» сценаріями глобальна економіка зросте лише на 2,0% цього року та 2,2% наступного року.

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Для контексту за останні 40 років глобальна економіка росла повільніше, ніж 2,2%, лише тричі — у 1992 році (глобальна рецесія), 2009 році (GFC) і 2020 році (Covid).

МВФ не прогнозує, що станеться з кожною країною за різними сценаріями, але навіть за поточним сценарієм очікується, що економіка Австралії зростатиме повільніше, ніж очікувалося в жовтні минулого року:

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

МВФ знизив прогноз зростання Австралії більше, ніж будь-яка інша країна. Навіть за найбільш оптимістичним сценарієм зростання на 0,5% гірше, ніж прогнозувалося в жовтні минулого року — найбільше зниження, ніж у всіх країнах G7.

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Дякую, Дональде.

МВФ не прогнозує рецесію — інфляція та безробіття (за найкращим сценарієм) не зростають значно:

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Але МВФ застерігає уряди від проведення популярних заходів, таких як «обмеження або субсидії на енергоносії, призначені для захисту домогосподарств і підприємств». Він турбується, як і РБА, що такі політики збільшать інфляцію, оскільки у всіх раптом з’явиться набагато більше грошей на витрати.

Це не проблема для скорочення РБА акцизного збору на паливо, оскільки ціни на бензин залишаються значно вищими, ніж до початку бомбардувань Ірану США та Ізраїлем:

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Якщо війна триватиме, уряд буде під тиском, щоб надати допомогу домогосподарствам, але й не збитковість бюджету.

На щастя, МВФ також вказує шлях.

Він зазначає, що «ціни на газ, ймовірно, будуть вражені більше, ніж ціни на нафту, через технічну складність відновлення виробництва та відносно низький рівень резервів».

Якщо графік не відображається, натисніть сюди

Те, що МВФ забув про інфляцію, зумовлену прибутком, не означає, що австралійський уряд також повинен це забути.

Газові компанії, які експортують ЗПГ з Австралії, будуть радіти війні, оскільки це підтримуватиме ціни на газ — і їхні прибутки — все вищими.

Зараз сенат розглядає можливість зміни способу оподаткування газу. Пропозиція профспілок ACTU про податок на експорт у розмірі 25% приноситиме приблизно 17 мільярдів доларів на рік.

Це більше, ніж достатньо, щоб компенсувати будь-які тимчасові заходи, які не тільки допоможуть домогосподарствам, але й допоможуть нам уникнути рецесії, якщо ситуація стане «несприятливою» або «тяжкою».