Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель обговорює кроки Berkshire у першому кварталі 2026 року, причому більшість висловлює обережність щодо значного збільшення Абелем частки в Alphabet. Хоча цей крок розглядається як ставка на рови, увімкнені ШІ, учасники панелі висловлюють занепокоєння щодо регуляторних ризиків та потенційної ерозії переваг даних Google, що може вплинути на траєкторію зростання Google Cloud.
Ризик: Регуляторні перешкоди для Alphabet, зокрема потенційні мандати щодо обміну даними, які можуть обмежити траєкторію зростання Google Cloud та стиснути маржу.
Можливість: Зростання Google Cloud, кероване ШІ, з потенціалом попиту на ШІ, керованого продуктом, та зростання доходів навіть з обмеженнями даних.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Воррен Баффет пішов у відставку з посади генерального директора Berkshire Hathaway 31 грудня, а Грег Абель не гаяв часу, щоб заявити про себе.
Абель повністю позбувся 16 позицій Berkshire у першому кварталі, включаючи Amazon, і отримання прибутку, ймовірно, не є повною історією.
Тим часом Абель зробив ключову акцію штучного інтелекту (AI) однією з п'яти найбільших холдингів.
Трильйонна компанія, яку допоміг побудувати Воррен Баффет, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), увійшла на незвідану територію у 2026 році. З відходом Оракула з Омахи з посади генерального директора 31 грудня, Berkshire вперше за більш ніж півстоліття має нового керівника.
Наступник Баффета, Грег Абель, не гаяв часу, щоб заявити про себе. Протягом першого кварталу Абель вийшов з 16 позицій, включаючи короля електронної комерції Amazon (NASDAQ: AMZN). Водночас він більш ніж потроїв частку своєї компанії в материнській компанії Google Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG), яка зросла більш ніж на 15 500% з моменту свого первинного публічного розміщення.
Чи створить ШІ першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, названу "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Одним із найбільш вражаючих кроків першого кварталу, як показано у Формі 13F Berkshire Hathaway, було те, що Абель схвалив продаж усіх 2 276 000 акцій Amazon.
Можна стверджувати, що цей крок був передбачуваний. Баффет у своєму останньому кварталі на посаді генерального директора позбувся 77% частки Berkshire в Amazon. Продажі такого масштабу майже завжди означають, що холдинг отримує відставку.
Найбільш логічною причиною для Абеля відправити Amazon у відставку є фіксація значних прибутків. Berkshire вперше придбала акції Amazon у першому кварталі 2019 року. З урахуванням спліту акцій, акції Amazon зросли приблизно з $80 до понад $200 за останні сім років.
Але отримання прибутку, ймовірно, не є повною історією.
Хоча платформа хмарної інфраструктури Amazon, Amazon Web Services (AWS), зростає стрімко, а її онлайн-маркетплейс досі домінує, новий керівник Berkshire є прихильником цінності. Серед історично дорогого фондового ринку, коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) Amazon, що становить 32, виділяється з усіх неправильних причин.
Готовність Абеля продати третину позицій Berkshire у першому кварталі свідчить про його зосередженість на цінності та бажання сконцентрувати активи своєї компанії у своїх найкращих ідеях.
На протилежному боці спектру наступник Воррена Баффета зробив Alphabet однією з п'яти найбільших холдингів. Форма 13F Berkshire показує, що було куплено 36 403 656 акцій класу A (GOOGL), і відкрита нова позиція шляхом придбання 3 585 215 акцій класу C (GOOG).
Абель, як і Оракул з Омахи, завжди віддавав перевагу бізнесам зі стійкими ровами. Alphabet має віртуальну монополію на пошук в Інтернеті через Google. За даними GlobalStats, Google забезпечує від 89% до 93% глобального пошукового трафіку за останнє десятиліття.
Окрім контролю над найвідвідуванішим сайтом (Google), Alphabet також є материнською компанією стрімінгової платформи YouTube, другого за відвідуваністю соціального сайту. Досить сказати, що він користується винятковою потужністю ціноутворення на рекламу.
Це настільки божевільно, що виглядає неправдоподібно. pic.twitter.com/7GRVgy6BRs
-- Joseph Carlson (@joecarlsonshow) 29 квітня 2026 року
Платформа хмарної інфраструктури Alphabet, Google Cloud, зростає ще швидше, ніж AWS. Інтеграція генеративного ШІ та можливостей великих мовних моделей у Google Cloud збільшила продажі на 63% у першому кварталі порівняно з попереднім роком. Alphabet на наших очах перетворюється на "грошову корову" та ключового гравця в галузі ШІ.
Але понад усе, Alphabet традиційно пропонував інвесторам привабливу ціннісну пропозицію. Хоча Amazon залишається історично недорогим відносно свого майбутнього грошового потоку, це не вигідна угода, виходячи з перевіреного часом коефіцієнта P/E. Хоча Alphabet не зовсім "кричуща" вигідна угода на момент написання цього тексту наприкінці травня, його акції рік тому торгувалися лише за 17 разів від прибутку наступного року.
Перш ніж купувати акції Alphabet, подумайте про це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз... і Alphabet не був серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Згадайте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували $1 000 на момент нашої рекомендації, ви б отримали $463 900! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували $1 000 на момент нашої рекомендації, ви б отримали $1 294 401!
Зараз варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 978% — випередження ринку порівняно з 211% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибутковість Stock Advisor станом на 1 червня 2026 року. ***
Шон Вільямс має частки в Alphabet та Amazon. The Motley Fool має частки та рекомендує Alphabet, Amazon та Berkshire Hathaway. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Абель обмінює дисципліну диверсифікованої цінності Баффетта на концентровану експозицію на мега-кеп технології саме в той момент, коли стаття визнає, що оцінки історично дорогі."
Стаття представляє кроки Абеля як чистий філософський поворот — позбавлення від дорогого AMZN, потроєння ставки на "віртуальну монополію" GOOGL. Але ця розповідь затьмарює ризик термінів та небезпеку концентрації. Так, GOOGL торгується за 17x майбутніх прибутків порівняно з 32x AMZN, але цей розрив у оцінці існує з причин: маржа AWS структурно вища, опціонність реінвестування AMZN вища, а GOOGL стикається з реальними регуляторними перешкодами, які стаття не згадує. Більш тривожно: потроєння позиції в будь-якій окремій акції — навіть якісній — в період "історично дорогих" оцінок (згідно з самою статтею) є агресивним. Якщо ставки зростуть або ажіотаж навколо ШІ спаде, концентрована експозиція на мега-кеп технології стане пасивом, а не перевагою.
Крок Абеля може просто відображати те, що позиція Berkshire в AMZN стала занадто великою відносно нових можливостей, а інтеграція ШІ GOOGL у Cloud (зростання на 63% YoY) справді виправдовує переоцінку — тобто розрив у оцінці закривається, а не розширюється.
"Регуляторний ризик Alphabet для його основного монополії суттєво недооцінений відносно наративу зростання ШІ."
Стаття представляє повний вихід Amazon Абелем та потроєння Alphabet як рішучий пошук цінності, підкреслюючи монополію на пошук та 63% зростання Google Cloud, зумовлене ШІ. Однак дані 13F показують лише холдинги на кінець кварталу, а не терміни чи наміри, і попереднє скорочення Amazon на 77% Berkshire розпочалося під керівництвом Баффетта. Alphabet торгується за 17x майбутніх прибутків, але стикається з невирішеними антимонопольними засобами DOJ, які можуть зменшити його частку пошуку понад 90% протягом 2-3 років. Стаття також опускає той факт, що AWS Amazon все ще лідирує за маржею в хмарних обчисленнях, тоді як оцінка Alphabet вже зросла завдяки ентузіазму щодо ШІ.
Антимонопольні засоби історично потребують років для впровадження і рідко руйнують домінування грошового потоку, як це видно з попередніх справ Microsoft, тому рів Alphabet може залишатися недоторканим достатньо довго, щоб виправдати збільшення частки.
"Обертання Абеля в Alphabet відображає оборонну перевагу технологій з нижчими мультиплікаторами, а не фундаментальний зсув у довгостроковій інвестиційній стратегії Berkshire."
Ринок надмірно інтерпретує зміни портфеля Грега Абеля як фундаментальний зсув у філософії Berkshire. Хоча перехід від Amazon до Alphabet представлений як поворот до "цінності", це, швидше за все, тактичне перерозподіл капіталу до більш дешевої гри на основі ШІ. 32-кратний P/E Amazon є премією за його логістичний рів та домінування AWS, тоді як 17-кратний P/E Alphabet на майбутнє (як зазначено) означає, що ринок враховує значний регуляторний ризик або ерозію частки пошуку від генеративного ШІ. Абель не обов'язково відмовляється від зростання; він шукає запас міцності в технологічному секторі, який став дедалі спекулятивнішим. Це не "нова ера" для Berkshire; це класичний розподіл капіталу під тиском.
Цей крок може сигналізувати про те, що Абель вважає монополію пошуку Google структурно пошкодженою альтернативами пошуку на основі ШІ, що робить точку входу "цінності" класичною пасткою цінності.
"Перетасовка Абеля сигналізує про те, що Berkshire схиляється до Alphabet як ставки на ШІ-рів, але один квартал не є стійкою переконаністю, а потенціал зростання залежить від здатності Alphabet монетизувати ШІ на тлі регуляторних ризиків та ризиків рекламного ринку."
Сьогоднішній висновок: кроки Абеля в першому кварталі 2026 року показують, що Berkshire позбувається великої експозиції в Amazon та суттєво збільшує частку Alphabet, що є чітким нахилом до ровів, увімкнених ШІ. Продаж усіх 2 276 000 акцій AMZN при потроєнні частки Alphabet (36 403 656 класу A; 3 585 215 класу C) сигналізує про зміну цінності/моментуму: високий мультиплікатор Amazon та споживча експозиція проти переваг ШІ в рекламі/Cloud від Alphabet. Зростання хмарних обчислень Alphabet на 63% YoY та домінуюча позиція Google в рекламі підтримують бичачий сценарій; але 13F Berkshire — це знімок, а не теза. Найбільші ризики — це регуляторні перешкоди для Alphabet та потенційна м'якість монетизації ШІ в рекламі, плюс AWS залишається стійким драйвером прибутків для Amazon. Це виглядає як переважування на рівні кварталу, а не стійка переконаність.
Цей крок може бути прикрасою або податковим збором; один квартальний показник не є доказом довгострокового повороту, а грошові потоки Amazon все ще можуть бути центральними для ризик-скоригованої дохідності Berkshire.
"Ризик антимонопольного регулювання пошуку врахований у 17-кратному мультиплікаторі Alphabet, але опціонність Cloud, можливо, ні."
ChatGPT позначає 13F як знімок, але ніхто не кількісно оцінив, що насправді означає "потроєння" для ваги портфеля Berkshire. Якщо Alphabet зріс з 1,5% до 4,5% холдингів, це суттєва переконаність; якщо з 0,8% до 2,4%, це шум. Claude та Grok обидва посилаються на регуляторний ризик для пошукового рову Alphabet, але жоден не розглядає, чи антимонопольний розкол пошуку від DOJ впливає на траєкторію зростання Google Cloud на 63% — це відокремлені бізнеси. Це справжній бичачий сценарій, який, можливо, бачить Абель.
"Регуляторні засоби щодо пошуку можуть пошкодити рів даних Cloud та затримати розширення маржі, необхідне для виправдання збільшення частки."
Claude відокремлює засоби пошуку від траєкторії Cloud на 63%, але це ігнорує потенційний перелив: примусовий обмін даними або зміни за замовчуванням з боку DOJ можуть безпосередньо обмежити набори даних для реклами та ШІ, які живлять зростання Google Cloud. Якщо засоби зменшать переваги даних, маржа Cloud може залишатися стиснутою довше, ніж передбачає 17-кратний мультиплікатор, перетворюючи перерозподіл Абеля на пастку цінності, а не на чисту ставку на ШІ.
"Регуляторні мандати щодо обміну даними фундаментально зруйнують траєкторію зростання Google Cloud, керовану ШІ, перетворюючи поточну оцінку на пастку цінності."
Grok, ваш фокус на мандатах щодо обміну даними є критичною відсутньою ланкою. Якщо DOJ змусить Google розпакувати дані пошуку, зростання "Cloud" — це не просто окремий бізнес; він втрачає пропрієтарний маховик навчання ШІ, який виправдовує премію. Абель робить ставку на рів, який регулятори активно намагаються осушити. Якщо перевага даних буде юридично скомпрометована, 17-кратний мультиплікатор — це не вигідна угода, а відображення структурного пошкодження основного продукту ШІ.
"Засоби обміну даними, ймовірно, не знищать рів ШІ Alphabet; монетизація триватиме через API Cloud та Workspace, а бичачий сценарій базується на попиті на ШІ, керованому продуктом, а не на ексклюзивності даних."
Grok, ваш страх щодо обміну даними реальний, але не є універсальним вбивцею ровів. Засоби, ймовірно, не знищать ланцюжок створення вартості Cloud від Alphabet; навіть з обмеженнями даних, Google може монетизувати ШІ через API Cloud, інструменти на кшталт Vertex та інтеграції Workspace, підтримуючи зростання доходів. Більший ризик залишається швидкість монетизації та прийняття підприємствами, а не лише засоби або 63% зростання YoY. Якщо доступ до даних буде вимагатися, маржа може стиснутися, але бичачий сценарій базується на попиті на ШІ, керованому продуктом, а не лише на ексклюзивності даних.
Панель обговорює кроки Berkshire у першому кварталі 2026 року, причому більшість висловлює обережність щодо значного збільшення Абелем частки в Alphabet. Хоча цей крок розглядається як ставка на рови, увімкнені ШІ, учасники панелі висловлюють занепокоєння щодо регуляторних ризиків та потенційної ерозії переваг даних Google, що може вплинути на траєкторію зростання Google Cloud.
Зростання Google Cloud, кероване ШІ, з потенціалом попиту на ШІ, керованого продуктом, та зростання доходів навіть з обмеженнями даних.
Регуляторні перешкоди для Alphabet, зокрема потенційні мандати щодо обміну даними, які можуть обмежити траєкторію зростання Google Cloud та стиснути маржу.