WBD , Шлях Paramount до регуляторів може бути простішим, ніж угода з Netflix

<p>Через день після того, як <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> стала переможцем у боротьбі за медіагіганта <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a>, зростає кількість запитань щодо подальшого регуляторного шляху компаній.</p>
<p>Рада директорів <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">WBD</a> заявила в четвер, що переглянута пропозиція Paramount у розмірі 31 долар за акцію була кращою за існуючу пропозицію від <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>, що спонукало стрімінгову платформу оголосити про повний вихід з угоди та відкрити шлях для Paramount. </p>
<p>Піднята <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">пропозиція Paramount</a> — зросла з 30 доларів за акцію — була останньою в <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">серії кроків</a>, які вона зробила після ворожої пропозиції наприкінці минулого року щодо купівлі WBD. Спочатку вона програла в ціновій війні компанії Netflix, яка запропонувала 27,75 доларів за акцію.</p>
<p>Остання пропозиція Paramount також включала комісію за розірвання угоди у розмірі 7 мільярдів доларів, якщо угода не отримає схвалення регуляторних органів. І, згідно з поданням у п'ятницю, вона вже сплатила комісію за розірвання угоди у розмірі 2,8 мільярда доларів, яку WBD заборгувала Netflix, якщо угода зірветься.</p>
<p>Але експерти медіаіндустрії заявили, що угода Paramount, швидше за все, пройде державну перевірку, ніж коли в ній брав участь Netflix.</p>
<h2><a href=""/>Netflix проти Paramount</h2>
<p>Співгенеральні директори Netflix Тед Сарандос і Грег Пітерс заявили в четвер, що "більше не є фінансово привабливим" відповідати на підвищену пропозицію Paramount.</p>
<p>Хоча керівники Netflix заявили, що вони "дуже впевнені" у тому, що їхня угода <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">отримає схвалення</a>, злиття об'єднало б дві провідні стрімінгові сервіси — Netflix і Paramount+ — і потенційно могло б призвести до підвищення цін для споживачів та зменшення конкуренції.</p>
<p>На початку грудня Трамп заявив, що угода Netflix-WBD "може стати проблемою" через збільшення частки ринку, яку отримав би Netflix, заявивши, що він <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">буде залучений</a>. Раніше цього місяця він <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">відмовився від цих коментарів</a>, заявивши, що угода буде на розсуд Міністерства юстиції.</p>
<p>І хоча розмір об'єднаної компанії Netflix і WBD був одним з найбільших антимонопольних перешкод для компаній, це питання все ще може виникнути для Paramount.</p>
<p>Як Paramount, так і WBD мають розгалужені портфелі телевізійних мереж, на додаток до Paramount+, який досяг 78,9 мільйона підписників, згідно з останнім звітом про прибутки, і HBO Max, який налічував 131,6 мільйона підписників на кінець 2025 року.</p>
<p>Керівництво Paramount стверджувало, що однією з переваг їхньої пропозиції було те, що угода з медіакомпанією викличе менше державного контролю. Батько генерального директора Paramount Skydance Девіда Еллісона, співзасновник <a href="/quotes/ORCL/">Oracle</a> Ларрі Еллісон, відомий своїми тісними стосунками з президентом <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Дональдом Трампом</a>. </p>
<p>Зять Трампа, Джаред Кушнер, <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">підтримує</a> угоду Paramount, згідно з поданням до Комісії з цінних паперів та бірж.</p>
<p>Проте запропонована Paramount угода зазнала критики за потенційне фінансування суверенними фондами Саудівської Аравії, Абу-Дабі, Об'єднаних Арабських Еміратів та Катару. Компанія <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">раніше заявляла</a>, що ці структури погодилися відмовитися від усіх прав управління, включаючи представництво в раді директорів.</p>
<p>Генеральний прокурор Каліфорнії <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Роб Бонта</a>, демократ, попередив у четвер увечері, що злиття "ще не відбулося", і що Департамент юстиції Каліфорнії, який проводить відкрите розслідування щодо угоди, буде ретельно її розглядати.</p>
<p>А сенатор-демократ від Массачусетсу Елізабет Воррен заявила в заяві, що злиття Paramount і WBD є "антимонопольною катастрофою, що загрожує вищими цінами та меншим вибором для американських сімей".</p>
<h2><a href=""/>Потенціал для меншої кількості проблем</h2>
<p>Аналітики Raymond James заявили, що вважають, що угода Paramount-WBD може становити значно менший ризик для отримання схвалення регуляторних органів, ніж угода з Netflix.</p>
<p>У п'ятничній нотатці аналітики зазначили, що регуляторний шлях для Paramount "значно легший", ніж для Netflix, хоча це не буде "легкою прогулянкою".</p>
<p>"Звичайно, існують нові виклики з цією угодою щодо новин, кабельних мереж, міжнародних лінійних мереж тощо, але ми все ще вважаємо, що угода WBD/PSKY є більш прийнятною в цілому", — написали аналітики. "І, особливо після реакції на угоду WBD/NFLX, ми вважаємо, що політичне становище PSKY у нинішньої адміністрації США набагато сильніше, ніж у Netflix".</p>
<p>Аналітики зазначили, що залишаються питання щодо того, як Міністерство юстиції визначить конкурентний ринок для компаній, і вони припустили, що Netflix, ймовірно, вирішив не відповідати на вищу пропозицію Paramount через те, що "ймовірно, буде жорсткий регуляторний огляд".</p>
<p>У п'ятничній нотатці аналітики Morningstar висловили подібні думки. Аналітики заявили, що цей крок був правильним як для Netflix, так і для Paramount, оскільки вони вважали, що Netflix без потреби переплачував за стрімінгові та студійні активи WBD.</p>
<p>Примітно, що Paramount прагнула придбати всю WBD, включаючи її платні телевізійні мережі, такі як CNN, TBS і TNT, тоді як Netflix хотів лише студійні та стрімінгові активи компанії.</p>
<p>"На нашу думку, це найкращий результат для акціонерів Warner, оскільки ми вважали, що з вищою ймовірністю швидкого схвалення регуляторними органами та невизначеністю щодо вартості та ризику мережевого бізнесу, який вони зберегли б, найкращою пропозицією було б 30 доларів готівкою", — написали аналітики.</p>
<p>Аналітики додали, що не очікують, що Paramount зіткнеться з будь-якими регуляторними проблемами під час процесу затвердження.</p>
<h2><a href=""/>"Горизонтальна консолідація"</h2>
<p>Джозеф Калменовиц, доцент фінансів у Simon Business School Університету Рочестера, заявив, що час подання пропозиції Paramount, ймовірно, був стратегічним.</p>
<p>"Девід Еллісон не просто перехитрив голлівудську раду директорів — він ідеально розрахував регуляторний цикл", — сказав Калменовиц. "Популістська філософія "велике — це погано" минула; дружнє до угод керівництво повернулося".</p>
<p>Тим не менш, Парен Кнаджян, партнер консультаційної фірми EisnerAmper, заявив, що регуляторний шлях для Paramount залишається складним і не є завершеною справою. У той час як занепокоєння щодо угоди Netflix-WBD в основному стосувалося бібліотечного контенту, угода Paramount-WBD є значно більшим зусиллям з "горизонтальної консолідації" між кабельним телебаченням, спортом, стрімінгом та новинами, сказав він.</p>
<p>"Я думаю, що найбільше, на чому ми зосередимося, це концентрація інтелектуальної власності під одним дахом", — сказав Кнаджян CNBC. "Яку силу це дає цій новій сутності з точки зору можливості стягувати більше?"</p>
<p>Кнаджян сказав, що Paramount також зіткнеться з політичними проблемами, не тільки з боку державних та федеральних політиків, але й через об'єднання CNN і CBS під одним дахом, на додаток до <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">занепокоєння щодо блокбастерних франшиз</a>, таких як "Зоряний шлях" і "Гаррі Поттер".</p>
<p>Зрештою, схвалення угоди залежатиме від того, на які поступки доведеться піти двом компаніям, щоб розвіяти будь-які побоювання щодо можливої медіамонополії.</p>
<p>"Регуляторний тиск, політичний тиск — це те, що, безумовно, затримає угоду і зробить її складнішою, і я думаю, що значні поступки будуть необхідні для її проходження.</p>
<p>Існує так багато факторів. Це набагато складніше, ніж багато інших угод, які ми бачили в минулому", — сказав Кнаджян.</p>
<p>– Ліліан Ріццо з CNBC зробила внесок у цей звіт.</p>