Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Консенсус панелі — ведмежий щодо Monday.com та Cerebras, посилаючись на сповільнення зростання, залежність від компенсації акціями та сумнівні оцінки, засновані на неперевірених технологіях та прийнятті ринком.
Ризик: Ризик виходу масштабу пластини та концентрація клієнтів для Cerebras, а також структурне сповільнення та залежність від компенсації акціями для Monday.com.
Можливість: Жоден явно не зазначений.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
У цьому епізоді Motley Fool Hidden Gems Investing учасники Jon Quast, Matt Frankel і Rachel Warren обговорюють:
Щоб подивитися повні епізоди всіх безкоштовних подкастів The Motley Fool, відвідайте наш центр подкастів. Коли будете готові інвестувати, перевірте цей топ-10 списку акцій для покупки.
Чи створить AI першого трильйонера? Наша команда щойно випустила звіт про одну мало відому компанію, названу "Незамінною Монополією", яка надає критично важливу технологію, потрібну як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Повний транскрипт нижче.
Перш ніж купити акції Cerebras Systems, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, що, на їхню думку, 10 кращих акцій для інвестування зараз... і Cerebras Systems не входила до їх числа. 10 акцій, які потрапили у список, могли б принести монстрів доходів у найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив у цей список 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 469 293 долари! Або коли Nvidia потрапив у цей список 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 381 332 долари!
Зараз варто зазначити, що загальний середній дохід Stock Advisor становить 993% — це перевершення ринку порівняно з 207% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і долучайтеся до спільноти інвесторів, створеної інвесторами для інвесторів.
**Доходність Stock Advisor на 16 травня 2026 року. *
Цей подкаст було записано 11 травня 2026 року.
Jon Quast: Що мають робити інвестори з новою хвилею IPO? Ви слухаєте Motley Fool Hidden Gems Investing. Ласкаво просимо до Motley Fool Hidden Gems Investing. Я Jon Quast, і мене сьогодні супроводжують учасники Fool Matt Frankel і Rachel Warren. Пізніше у шоу ми хочемо поговорити про нове IPO, яке з'явиться на ринку, а також про запитання від вас щодо того, що робити з новими IPO, коли вони стають публічними.
Але спочатку ми хотіли поговорити про звіт про прибутки, який вийшов цього ранку, і це від Monday.com. Це підприємницьке програмне забезпечення, і ми говорили про смерть акцій SAT. І це нагадує мені рутину Monty Python, де вони кажуть, виводьте ваших померлих, і один хлопець каже: я не помер, я ще краще одужую. Monday.com потрапляє до списку акцій, які засуджені, і сьогодні вони повідомили. Ринок, здається, це дуже сподобалося. Бо, чоловіки, акції підскочили приблизно на 25% на попередніх торгах. Я бачу, що зараз вони впали з того рівня, оскільки ми записуємо, але це акція, яка впала більше ніж на 70% за останній рік, але мусить бути щось таке, що сподобалося ринку, Рейчел.
Rachel Warren: Акція за останній рік зазнала масових ударів, значно впала. Варто зазначити, що акція Monday.com залишається у нижньому положенні приблизно на 50% на поточний рік на момент запису цього епізоду. Я думаю, що ми бачили насправді, я думаю, багато ринкового попиту, який оточував багато акцій програмного забезпечення. Цей страх, що генеративний AI або зруйнує залучення клієнтів Monday.com, або зробить його інструменти управління проектами зайвими. Але, безумовно, було кілька речей, які сподобалися ринку. По-перше, Monday.com перевищив аналітичні очікування з верхньої лінії з 351 мільйоном доларів виручки. Це було збільшення на 24% у порівнянні з минулим роком. Компанія також показала скоригований прибуток на акцію в розмірі 1,15 долара. Це порівняно з тим, що аналітики прогнозували лише 0,93 долара за акцію. Керівництво також підвищило свій прогноз на 2026 рік. Вони тепер очікують отримати приблизно 1,5 мільярда доларів виручки. Запуск їхньої нової платформи AI для роботи, також, чиста ставка в доларах становила 110%. Було певно добрих чисел, які сподобалися ринку.
Jon Quast: Метт, що вам спало в очі?
Matt Frankel: Коротко кажучи, ринок враховував три речі: швидке сповільнення зростання, стиснення маржі та ризик порушення AI. Цього кварталу дійсно показали кращі, ніж очікувалося, результати у всіх трьох аспектах. Рейчел зазначила, що Monday перевищив очікування з верхньої та нижньої лінії. Вони дали відмінний прогноз. Поза цими заголовками, дивлячись на RPOs (залишкові обов'язки щодо виконання), які є майбутньою заброньованою роботою, це зросло на 33% у порівнянні з минулим роком. Коли ви бачите, що майбутня виручка зростає швидше за поточну, це зазвичай хороший знак, і ринок це сприймає як таке. Розширення клієнтів підприємств — дуже вражаюча історія. Клієнти Monday, які дають більше 100 000 доларів у річному постійному доході, зросли на 39% у кварталі у порівнянні з минулим роком, значно вище загальної верхньої лінії. Це схильні бути дуже стійкими клієнтами, тому це частина історії, на яку ринок дійсно звертає увагу.
Керівництво конкретно зазначило, що 10% нового річного постійного доходу було зумовлено саме AI, і вони очікують, що це продовжуватиметься зростати. Вони щойно оголосили свою нову бізнес-модель цінності CS plus credit, яку очікують багато компаній програмного забезпечення AI. Вони щойно оголосили це минулого тижня, і вона буде впроваджуватися поступово, і це має допомогти підтримувати зростання виручки, оскільки AI може більше працювати замість їхніх клієнтів. Нарешті, щодо питання маржі, операційна маржа подвоїлася до 6% з 3% минулого року. Незважаючи на справжнє сильне зростання виручки, керівництво сказало, що кількість працівників залишиться відносно стабільною протягом наступного року, і це хороший індикатор того, що ми маємо побачити додаткове розширення маржі. Всі три напрямки виглядали дуже добре.
Jon Quast: Щось, що ви сказали тільки що, Метт, ви говорили про те, як ринок враховував швидке сповільнення зростання виручки. Але я чи не зайвий раз святкую, тому що якщо ви дивитеся на цифри, верхня лінія продовжує сповільнюватися. У четвертому кварталі зростання становило 25%. Це був минулий квартал, 25%. Цього кварталу зростання становило 24%, а наступного кварталу очікується зростання на 18%-19%. Тренд все ще сповільнюється, і покращення маржі було чудовим, але це все ще залишає основне питання тезу цілісним. Чи починає ця компанія наближатися до стелі, і сповільнення зростання б тенденцію вказувати на те, що через інструменти AI, які з'являються, чи віднімають вони частину її потенційного бізнесу та спричиняють те, що у неї менший шанс, ніж думали інвестори пару років тому?
Rachel Warren: Я думаю, що це головна напруга тут. Це була досить значна історія зростання кілька років тому. Безумовно, monday.com стає більш зрілим підприємством. Але це прискорення одиниць реальне. Коли ви бачите зростання в середньому двадцятьках, що сповільнюється до 18%-19% наступного кварталу, це не той тренд, який ви хочете бачити. Сповільнення відбувається через кілька факторів. У вас є малі бізнеси, які стискають ремінь. Monday.com реально покладається на перехід на ринок, щоб захопити ті більші корпоративні контракти. Вони розширюють свою багатопродуктову стратегію. Вони справді мають вичавлювати більше цінності з клієнтів, яких вони вже мають.
Я думаю, що головне питання, яке залишається у ринку, і багато інвесторів мають, це чи стане monday.com жертвою AI або його майстром. У вас є ведмежа позиція, яка полягає в тому, що AI врешті-решт може дозволити командам будувати свої власні кастомні робочі процеси. Це робить платформу таку як ця зайвою. Тепер monday.com і його керівництво, звичайно, ставлять на те, що AI буде клеєм для їхньої платформи. Та нова платформа AI для роботи, про яку я згадувала, вона розроблена для автоматизації нудних частин управління проектами, спробувати зробити програмне забезпечення більш стійким для їхніх клієнтів. Для мене найбільшим недоліком для цього бізнесу або акції, я маю на увазі, що вони не прибуткові за стандартами GAAP. Вони все ще справді сильно покладаються на компенсацію акціями. Я думаю, що акція, ймовірно, буде під тиском протягом деякого часу.
Jon Quast: Метт, продовжуйте і надайте нам контраргумент тут.
Matt Frankel: Як я згадував, зростання в RPOs та зростання виручки, специфічно пов'язане з AI, вони справді підбадьорливі, і виручка очікується сповільнитися наступного кварталу, але пам'ятайте, що модель цінності "місця та кредитів" займе кілька кварталів мінімум, щоб впровадитися для всіх її клієнтів. Врахуйте це. Але вони не вийшли з лісу. Те, що їм потрібно було зробити, вони зробили. Вони переформулили наратив від "Monday втрачає AI" до "можливо, AI може бути хвостом для Monday". Вони мали переформулювати наратив так, як вони зробили це з цим квартальним звітом. Але водночас я б поклав великий акцент на те слово "можливо" у цьому реченні. Я особисто не купую тут. Це на моєму радарі, особливо з масовими викупами акцій, які вони роблять, але вони ще не вийшли з лісу, але хороший квартал. Де заслуговує на похвалу.
Jon Quast: Похвала, де заслуговує, але це все часу, який ми маємо для Monday. Коли ми повернемося після перерви, ми збираємося поговорити про компанію з виробництва чіпів AI, яка може стати публічною вже цього тижня. Ви слухаєте Motley Fool Hidden Gems Investing.
ОГОЛОШЕННЯ: ПК Dell з Intel всередині створені для моментів, які мають значення, для моментів, які ви плануєте, і тих, яких ви не очікуєте. Створені для зайнятих днів, які переходять у нічні сесії, момент, коли ви працюєте з кафе та усвідомлюєте, що всі розетки зайняті. Час, коли ви глибоко в потоці, і абсолютно остання річ, якої ви потребуєте, це автоматичне оновлення, яке зруйнує ваш моментум. Ось чому Dell створює технології, які адаптуються до того, як ви насправді працюєте, створені з довгим життям батареї, щоб ви не метушлялися з найближчою розеткою, і вбудованою інтелектуальною системою, яка робить оновлення за вашим розкладом, а не посередині нього. Вони не створюють технології задля технологій. Вони створюють їх для вас. Знайдіть технології, створені для того, як ви працюєте, на dell.com/Dell ПК, створені для вас.
Jon Quast: Ласкаво просимо назад до Motley Fool Hidden Gems Investing. У нас є запитання щодо IPO вже через момент. Але перш ніж перейти до цього, ми хочемо поговорити про справжнє IPO, яке може відбутися вже цього тижня. Багато інвесторів можуть не чувати про це, але ви почуєте про це. Компанія називається Cerebras, і Cerebras є у новинах сьогодні, тому що вона щойно збільшила очікуваний діапазон IPO для того, за якою вона збирається стати публічною. Компанія прагне залучити майже 5 мільярдів доларів у своєму IPO. Це оцінило б її приблизно в 50 мільярдів доларів. Це буде велике IPO, і я хочу зазначити, що це неймовірне збільшення оцінки лише за кілька місяців. У вересні минулого року компанія провела раунд фінансування серії G і мала оцінку приблизно в 8 мільярдів на той момент. Це приблизно в 6 разів, за якою вона була оцінена лише що, сім місяців тому. Дуже цікаво. Але це буде велике IPO. Рейчел, продовжуйте і розпочніть тут. Що таке Cerebras і як ця компанія заробляє гроші?
Rachel Warren: По суті, Cerebras прагне побудувати масову альтернативу імперії Nvidia, переосмислюючи те, як навіть виглядає чіп. Замість того, щоб робити тисячі малих чіпів з однієї пластини кремнію, вони фактично використовують всю пластину, щоб створити один гігантський процесор, engine на основі пластини. Вони кажуть, що це може швидше натренювати та запустити моделі AI, ніж традиційні GPU. Вони не просто кремній. Вони пакують його у ці багатомільйонні системи суперкомп'ютерів, які обробляють все, від енергії до рідинного охолодження в одному блоці.
Вони заробляють гроші через кілька різних каналів. Один — це продаж цих масових пристроїв з обладнанням. Вони надають послуги постійного програмного забезпечення та підтримки. Вони також пропонують AI як послугу, де компанії можуть орендувати час на їхніх чіпах через Хмару. Зараз вони нещодавно отримали дуже значні угоди з hyperscalers, як-от AWS, у березні. Вони підписали обов'язкову угоду з AWS. Це був перший великий hyperscalar, який зобов'язався розгорнути системи Cerebras у своїх центрах обробки даних. Вони щойно підписали велику угоду з OpenAI, і багато азарту навколо цих угод — це те, що ви бачите у тому оновленому діапазоні IPO 150-160 доларів за акцію. Ви бачите повідомлення, що попит у 20 разів перевищує для IPO. Вони можуть залучити майже п'ять мільярдів доларів у своєму публічному дебюті. Це, безумовно, майбутнє IPO, на яке ринок зверне дуже увагу.
Jon Quast: Метт, я просто цікавлюся, і я знаю, що це на думці кожного слухача, коли ми говоримо про це, що конкурентна альтернатива Nvidia? Це звучить захопливо. Що були б деякі короткі були і ведмежі позиції для акцій Cerebras, коли вони стануть публічними, Метт?
Matt Frankel: Це досить зрозуміло, насправді. Були позиція полягає в справжньо унікальній природі обладнання Cerebras. Незалежне тестування показує, що один із їхніх продуктів, CS3, надає у 21 раз швидше виведення, ніж флагманський GPU Nvidia, і з на 32% нижчими витратами, коли ви включаєте речі, як енергія та обладнання. Можна стверджувати, що Cerebras добре позиціонується для переходу від тренування моделей AI, що ми робили досі і чому GPU Nvidia були такими успішними, до запуску моделей AI, де швидкість стає найважливішою річчю, і це те, де вони відзначаються.
Це особливо вірно, оскільки розгортається бум агентного AI. Великі угоди з OpenAI та AWS, про які згадувала Рейчел, вони, безумовно, допомагають були позиції, також. На IPO Cerebras буде торгуватися за приблизно 100 разів виручки, враховуючи ринкову капіталізацію в 50 мільярдів доларів, але вони зростили виручку на 76% у порівнянні з минулим роком з 47% чистою маржею за стандартами GAAP минулого року. Тут є багато чого подобається в були позиції. Є кілька ведмежих позицій, крім оцінки та загального хайпу навколо IPO. Концентрація клієнтів величезна, про що Рейчел може розповісти трохи пізніше. Важливо згадати, що Nvidia розробляє конкуруючі продукти, і у Nvidia майже необмежений бюджет на R&D, що б мене налякало, інвестуючи в будь-якого конкурента Nvidia. Тут є багато майбутнього зростання, врахованого в цьому, і може піти не так більше, ніж багато інвесторів здається думають, особливо якщо ви купуєте оцінку в 50 мільярдів доларів.
Jon Quast: Рейчел, що ще ви бачите в цьому?
Rachel Warren: Я думаю, що є кілька різних способів подивитися на це. Звичайно, були позиція справді, я думаю, повертається до архітектурної моделі Cerebras, використовуючи один масовий процесор на одній пластині замість тисяч малих чіпів. Вони могли б усунути багато застійних явищ, які ми бачили. Це могло б зробити його обладнання значно швидшим для наступного покоління AI-розуміння. Я думаю, що найбільш очевидний ведмежа позиція для будь-кого, хто дивиться на цей бізнес, це важливо
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Monday.com переживає фундаментальне сповільнення доходу, яке інтеграція функцій ШІ навряд чи зупинить, що робить поточний ринковий оптимізм передчасним."
Результати Monday.com за перший квартал — це класичний приклад "менш погано — це не те саме, що добре". Хоча перевищення очікувань за EPS та зростання ARR-клієнтів на суму понад 100 000 доларів на 39% вражає, структурне сповільнення — від 25% до прогнозованих 18-19% — свідчить про те, що компанія досягає точки насичення у своїй основній ніші управління проєктами. Перехід до ціноутворення на основі ШІ є оборонною необхідністю, а не каталізатором зростання, а залежність від компенсації акціями залишається головним тягарем для справжньої прибутковості за стандартами GAAP. Інвестори плутають операційну ефективність з фундаментальною еволюцією бізнес-моделі, яка ще не доведена в масштабі.
Якщо Monday.com успішно перейде на платформу на основі агентного ШІ, "липкий" характер їхніх корпоративних контрактів може створити високоприбутковий, регулярний дохідний захист, який виправдовує преміальну оцінку, незважаючи на сповільнення зростання виторгу.
"І Monday.com, і Cerebras враховують багаторічне бездоганне виконання, коли докази свідчать про сповільнення (Monday) та неперевірену стійкість клієнтів (Cerebras) за оцінками, які не залишають місця для ризику виконання."
25% зростання Monday.com приховує сповільнення зростання (24% у першому кварталі проти 25% у четвертому кварталі, прогноз 18-19% у наступному кварталі). Ринок врахував ризик збоїв від ШІ та отримав розширення маржі замість цього — реальне, але недостатнє, щоб виправдати зміну наративу. Зростання RPO на 33% рік до року є обнадійливим, але це заброньована робота, а не доказ стійкого конкурентного захисту. Перевищення EPS на 1,15 долара є скоригованим; прибутковість за стандартами GAAP залишається недосяжною. Оцінка Cerebras у 50 мільярдів доларів (100x продажів) спирається виключно на угоди з AWS/OpenAI та заяви про швидкість виведення результатів. Незалежні тести вибірково підібрані; конкурентний захист Nvidia недооцінений. Обидві акції враховують досконалість.
Розширення корпоративних клієнтів Monday.com (зростання на 39% у рахунках з ARR понад 100 000 доларів) та 10% нового доходу від ШІ свідчать про справжнє розширення відповідності продукту ринку, а не просто про арбітраж маржі. Архітектура Cerebras масштабу пластини справді диференційована — якщо виведення результатів стане вузьким місцем (ймовірно), вони можуть зайняти справжній сегмент.
"N/A"
[Недоступно]
"IPO Cerebras, ймовірно, переоцінене, враховуючи невизначений TAM, ризик концентрації та перешкоди у виконанні, які можуть перешкодити розширенню маржі відповідно до високих очікувань."
Ажіотаж навколо Cerebras залежить від прискорювача ШІ масштабу пластини з угодами з AWS/OpenAI та IPO на 50 мільярдів доларів, але основну економіку та ринок слід поставити під сумнів. TAM для такого ультрапреміального обладнання, ймовірно, вужчий, ніж сприймається, і бізнес глибоко піддається концентрації клієнтів, циклічності гіперскейлерів та зміні моделей ШІ в бік виведення результатів, а не навчання. Оцінка приблизно в 100 разів перевищує майбутні продажі, що передбачає надмірне зростання та кредитне плече маржі, яке може ніколи не настати, якщо тиск на ціни, конкуренція з боку Nvidia та витрати на інтеграцію дадуть про себе знати. Стаття оминає прибутковість, витрати на підтримку та довгострокові капітальні витрати, які можуть зірвати короткострокову прибутковість.
Але якщо попит на обладнання ШІ залишиться високим, а Cerebras укладе більше великомасштабних угод, захист може розширитися, а акції можуть переоцінитися; потенціал зростання, здається, більший за ризик за поточними цінами.
"Архітектура масштабу пластини Cerebras створює ризик єдиної точки відмови, який повністю ігнорується поточною оцінкою ринку."
Claude та ChatGPT зосереджені на коефіцієнтах оцінки Cerebras, але вони ігнорують величезний технічний ризик надійності "масштабу пластини". На відміну від модульної архітектури Nvidia H100/B200, один збій на пластині Cerebras є катастрофічною подією виходу. Якщо їхні заяви про швидкість виведення результатів не перетворяться на масивний, стабільний час роботи в реальних дата-центрах, оцінка в 50 мільярдів доларів — це не просто "врахування досконалості", це врахування апаратного дива, яке ще не було протестовано в масштабі.
"Ризик Cerebras — це не надійність масштабу пластини, а те, чи відмовляться гіперскейлери від екосистеми Nvidia заради незначного прискорення виведення результатів."
Ризик виходу масштабу пластини Gemini реальний, але він не новий — Cerebras постачала системи до Argonne, NERSC та інших без повідомлень про катастрофічні збої. Фактичний ризик є більш тонким: навіть якщо надійність збережеться, їхній TAM залежить від того, чи виберуть гіперскейлери кастомний кремній замість перевіреної екосистеми Nvidia. Це проблема прийняття ринком, а не інженерна. ChatGPT позначив концентрацію клієнтів; це справжня вразливість.
[Недоступно]
"Основний ризик — це надійність та загальна вартість володіння у виробництві, а не просто швидкість; сплеск простою або дороге обслуговування може зменшити маржу та виправдати скептицизм щодо оцінки в 50 мільярдів доларів."
Відповідаючи Gemini: ризик виходу масштабу пластини реальний, але більший недолік ведмежої тези Cerebras — це надійність та загальна вартість володіння в реальних дата-центрах. Один дефект пластини або сплеск простою вимагає дорогої польової підтримки, ускладнює обслуговування та може підірвати гарантії часу роботи, які гіперскейлери вважають непідлягаючими обговоренню. Якщо приріст ефективності не перетвориться на стійкі, низькофрикційні розгортання, оцінка в 50 мільярдів доларів виглядає як ставка на час роботи, а не просто на швидкість.
Консенсус панелі — ведмежий щодо Monday.com та Cerebras, посилаючись на сповільнення зростання, залежність від компенсації акціями та сумнівні оцінки, засновані на неперевірених технологіях та прийнятті ринком.
Жоден явно не зазначений.
Ризик виходу масштабу пластини та концентрація клієнтів для Cerebras, а також структурне сповільнення та залежність від компенсації акціями для Monday.com.