Чому я досі не купую акції Snowflake

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2.67%) щойно опублікувала ще один сильний квартал. Дохід від продуктів зріс на 30% рік до року до 1,23 мільярда доларів у четвертому фіскальному кварталі (закінчився 31 січня 2026 року), а невиконані зобов'язання за договорами (RPO) вражаюче зросли на 42% до 9,77 мільярда доларів. </p>
<p>Але я все ще не купую акції тут.</p>
<p>Так, зростання виручки Snowflake вражає. Але є дві проблеми: значні чисті збитки Snowflake та <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">оцінка</a>. Враховуючи високу ціну акцій сьогодні, бичачий сценарій все ще залежить від майбутнього перелому прибутковості, який просто не матеріалізується.</p>
<h2>Snowflake виконує зобов'язання, а прогнози стабільні</h2>
<p>Четвертий фіскальний квартал Snowflake, безумовно, містив деякі фактори, які зміцнили бичачий сценарій для <a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">акцій зростання</a>. Компанія, що займається хмарними даними для ШІ, мала чисте утримання доходу 125% -- і керівництво заявило, що Snowflake закінчила рік з 733 клієнтами, які генерують понад 1 мільйон доларів доходу від продуктів за останні 12 місяців -- на 27% більше рік до року. Вона також залучила 740 нових клієнтів у кварталі -- на 40% більше рік до року.</p>
<p>Крім того, результати компанії підкреслюють прискорення зростання доходу від продуктів. Темп зростання доходу від продуктів Snowflake рік до року на 30% у четвертому фіскальному кварталі був вищим за 29% зростання у третьому фіскальному кварталі. І її прискорення зростання RPO на 42% було ще більш вираженим; RPO компанії у третьому фіскальному кварталі збільшився на 37% рік до року.</p>
<p>Цей перелом у профілі зростання компанії відображає позиціонування Snowflake як бенефіціара ШІ, пояснив генеральний директор Snowflake Срідхар Рамасвамі у звіті про прибутки компанії за четвертий фіскальний квартал.</p>
<p>"Минулий рік був трансформаційним для кожного бізнесу, оскільки обіцянка ШІ стала реальністю, і Snowflake знаходиться в центрі революції корпоративного ШІ", -- сказав Рамасвамі.</p>
<p>Він продовжив:</p>
<blockquote>
<p>Понад десятиліття ми будували фундамент, який робить ШІ безпечним та масштабованим -- єдине джерело правди, міжхмарну сумісність та корпоративне управління. Тепер ми активуємо можливості агентів світового класу на цій платформі.</p>
</blockquote>
<p>І керівництво очікує подальшого сильного зростання. Snowflake прогнозує дохід від продуктів за 2027 фіскальний рік у розмірі 5,66 мільярда доларів, що означає зростання на 27% рік до року. А на перший квартал 2027 фіскального року, зокрема, прогнозується дохід від продуктів від 1,262 мільярда до 1,267 мільярда доларів, що також означає зростання на 27%.</p>
<h2>
<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
</h2>
<h3>Ключові показники</h3>
<h2>Де прибутки?</h2>
<p>Проблема? Snowflake все ще не є прибутковою за стандартами GAAP, і збитки не є незначними.</p>
<p>У четвертому фіскальному кварталі компанія повідомила про операційний збиток за стандартами GAAP у розмірі 318 мільйонів доларів. За весь фіскальний рік вона повідомила про чистий збиток за стандартами GAAP, що припадає на Snowflake, приблизно в 1,33 мільярда доларів -- значна сума для компанії з річним доходом лише 4,7 мільярда доларів.</p>
<p>Цей розрив між сильною історією зростання виручки та все ще негативним чистим прибутком за стандартами GAAP є головною причиною, чому я залишаюся обережним. Я міг би переглянути цю точку зору, якби акції торгувалися за набагато нижчою оцінкою. Але Snowflake наразі має <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">ринкову капіталізацію</a> близько 57 мільярдів доларів, що дає акціям коефіцієнт ціни до продажів близько 12. Така оцінка передбачає, що Snowflake не тільки незабаром досягне прибутковості, але й досягне значних прибутків у певний момент. Однак чистий збиток Snowflake за 2026 фіскальний рік у розмірі 1,33 мільярда доларів був насправді гіршим за її чистий збиток за 2025 фіскальний рік у розмірі 1,29 мільярда доларів.</p>
<p>Зрештою, Snowflake є чудовим бізнесом. І, можливо, їй потрібно агресивно інвестувати, щоб досягти успіху в надзвичайно конкурентному просторі хмарних даних, в якому вона працює -- тому ви не можете звинувачувати керівництво в цьому. Крім того, її останній квартал підтверджує ідею про те, що платформа стає все більш центральною, оскільки компанії модернізують свої стеки даних та розгортають інструменти ШІ. І її сигнали попиту -- від прискорення зростання доходу від продуктів до RPO -- вражають.</p>
<p>Тим не менш, я не купую акції Snowflake тут. Враховуючи її постійні збитки в надзвичайно конкурентному просторі та її високу оцінку, я просто думаю, що є кращі інвестиції для розгляду. Щодо акцій Snowflake, я поки що залишуся осторонь.</p>