Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng có những ý kiến trái chiều về Microsoft và Abbott, với những lo ngại về định giá cao, rủi ro bằng sáng chế và các rào cản pháp lý tiềm ẩn. Mặc dù một số thành viên hội đồng thừa nhận các yếu tố cơ bản và lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ của các công ty, những người khác lại cho rằng bội số hiện tại không còn nhiều chỗ cho sai sót.
Rủi ro: Định giá cao và khả năng sụt giảm bội số do sự thất vọng về tăng trưởng hoặc các vấn đề pháp lý.
Cơ hội: Sức mạnh tổng hợp dài hạn từ các mô hình kinh doanh bền vững và tiềm năng tăng trưởng do AI thúc đẩy.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Các cổ phiếu có thể tồn tại và phát triển trong thời gian dài — ví dụ, hơn 20 năm — là một loại đặc biệt. Các công ty này thường thể hiện một hoặc nhiều đặc điểm sau: khả năng đổi mới, dẫn đầu trong một ngành chính, lợi thế cạnh tranh bền vững (moat), hoặc tiềm năng tăng trưởng thú vị. Đó không phải là danh sách đầy đủ các đặc điểm mà các tập đoàn như vậy có thể có, nhưng chúng là một trong những đặc điểm quan trọng nhất.
Để tìm kiếm các doanh nghiệp thể hiện những đặc điểm này, có thể hữu ích khi bắt đầu bằng cách xem xét các công ty đã vượt qua thử thách của thời gian. Hãy xem xét hai ví dụ: Microsoft (NASDAQ: MSFT) và Abbott Laboratories (NYSE: ABT). Ngoài triển vọng mạnh mẽ mà chúng mang lại, hai doanh nghiệp nổi tiếng này còn là những nhà chi trả cổ tức xuất sắc đáng để nắm giữ lâu dài.
Ít công ty nào phổ biến hơn Microsoft. Đó là một lợi thế quan trọng tự thân — nó có nghĩa là thương hiệu của công ty được biết đến rộng rãi và có mức độ tin cậy của người tiêu dùng tương đối cao.
Microsoft đã trở thành đồng nghĩa với nhiều dịch vụ mà nó cung cấp. Không công ty nào có thị phần trong thị trường hệ điều hành máy tính gần bằng. Các công cụ năng suất của Microsoft là tiêu chuẩn cho hàng triệu người và doanh nghiệp, nhiều trong số đó dựa vào chúng cho các hoạt động hàng ngày của họ; điều này có thể mang lại cho Microsoft chi phí chuyển đổi cao, một lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ.
Tuy nhiên, mảng kinh doanh hệ điều hành của Microsoft không còn là một cỗ máy tăng trưởng nữa. May mắn thay, công ty có những cơ hội thú vị khác: điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo (AI). Microsoft chỉ đứng sau Amazon trên thị trường đám mây, mặc dù Amazon đang thu hẹp khoảng cách với Microsoft.
AI đang mang lại một cú hích quan trọng khác cho mảng kinh doanh đám mây của Microsoft. Công ty cũng hưởng lợi từ chi phí chuyển đổi trong lĩnh vực này. Microsoft là một nhà lãnh đạo trong mọi lĩnh vực mà nó hoạt động, dù là trong AI, điện toán đám mây, hệ điều hành máy tính hay trò chơi điện tử.
Đó là bằng chứng xuất sắc cho thấy công ty có khả năng đổi mới đáng kinh ngạc, một lý do quan trọng khiến nó hoạt động tốt trong những năm qua.
Mọi thứ đều chỉ ra rằng Microsoft vẫn sẽ mang lại hiệu quả tài chính mạnh mẽ và lợi nhuận vượt trội thị trường trong dài hạn. Hãy lưu ý dòng tiền tự do của công ty: 70,58 tỷ USD.
Khả năng tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ của một công ty không chỉ là dấu hiệu của một mô hình kinh doanh vững chắc. Nó còn cho phép công ty đầu tư vào nhiều cơ hội tăng trưởng hơn. Ngoài những gì Microsoft đang theo đuổi hiện tại, công ty chắc chắn sẽ tìm thấy nhiều hơn nữa.
Và đây là một bằng chứng khác về hoạt động kinh doanh mạnh mẽ của công ty: Microsoft tự hào có xếp hạng AAA từ Standard & Poor's. Đó là một xếp hạng cao hơn cả chính phủ Hoa Kỳ.
Còn về cổ tức của Microsoft thì sao? Lợi suất của công ty không ấn tượng; chỉ 0,66%. Tuy nhiên, gã khổng lồ công nghệ này đã tăng chi trả cổ tức lên 168% trong 10 năm qua. Tỷ lệ chi trả bằng tiền mặt là 30,11% là thận trọng — có lẽ quá thận trọng. Microsoft có đủ dư địa để tăng thêm.
Các nhà đầu tư cổ tức sẽ không sai lầm khi chọn Microsoft, cũng như những người đang tìm kiếm các tập đoàn đáng tin cậy để đầu tư lâu dài.
Phát triển các công nghệ y tế tiên tiến là một cách chắc chắn để tồn tại lâu dài. Trong lĩnh vực đó, không có nhiều công ty có thành tích tốt hơn Abbott Laboratories.
Gã khổng lồ thiết bị y tế này có một danh mục sản phẩm dài thuộc các mảng tim mạch và chăm sóc bệnh tiểu đường. Dòng sản phẩm FreeStyle Libre của Abbott Laboratories, một loạt các hệ thống theo dõi đường huyết liên tục (CGM) giúp người bệnh tiểu đường theo dõi lượng đường trong máu, đã là động lực tăng trưởng lớn nhất của công ty trong những năm gần đây. Công ty nhấn mạnh rằng FreeStyle Libre hiện là thiết bị y tế thành công nhất trong lịch sử về doanh thu bằng đô la.
Ngoài thiết bị y tế, các mảng dinh dưỡng, chẩn đoán và dược phẩm đã thành lập của Abbott Laboratories mang lại cho công ty sự đa dạng hóa đáng kể. Abbott Laboratories sở hữu các bằng sáng chế bảo vệ thiết bị của mình khỏi bị sao chép, ít nhất là trong thời hạn bằng sáng chế, một lợi thế cạnh tranh quan trọng đối với các công ty trong nhiều ngành, bao gồm cả chăm sóc sức khỏe.
Đây là một nguồn lợi thế cạnh tranh bền vững quan trọng khác cho Abbott Laboratories: Công ty đã điều hướng thành công lĩnh vực chăm sóc sức khỏe được quản lý chặt chẽ trong một thời gian dài. Họ biết cách vận hành và đã xây dựng được một thương hiệu mà mọi người tin tưởng. Đó là một lý do khiến Abbott Laboratories hoạt động đặc biệt tốt.
Với dân số thế giới ngày càng già hóa, thị trường bệnh tiểu đường còn rất nhiều tiềm năng — chỉ 1% người trưởng thành mắc bệnh trên thế giới có quyền truy cập vào công nghệ CGM — và nhiều cơ hội khác, Abbott Laboratories vẫn có thể mang lại lợi nhuận vượt trội.
Abbott Laboratories cũng là một cổ phiếu chi trả cổ tức đặc biệt. Công ty đã tăng chi trả cổ tức trong 52 năm liên tiếp. Nó có thể không phải là một doanh nghiệp thú vị nhất, nhưng nó trông đủ đáng tin cậy để duy trì lợi nhuận mạnh mẽ và chi trả cổ tức ngày càng tăng trong một thời gian dài.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Microsoft, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Microsoft không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu được chọn có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 774.281 USD!*
Stock Advisor cung cấp cho các nhà đầu tư một kế hoạch dễ thực hiện để thành công, bao gồm hướng dẫn xây dựng danh mục đầu tư, cập nhật thường xuyên từ các nhà phân tích và hai lựa chọn cổ phiếu mới mỗi tháng. Dịch vụ Stock Advisor đã tăng gấp hơn bốn lần lợi nhuận của S&P 500 kể từ năm 2002*.
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 15 tháng 7 năm 2024
John Mackey, cựu CEO của Whole Foods Market, một công ty con của Amazon, là thành viên hội đồng quản trị của The Motley Fool. Prosper Junior Bakiny sở hữu cổ phiếu Amazon. The Motley Fool sở hữu và khuyến nghị Abbott Laboratories, Amazon và Microsoft. The Motley Fool khuyến nghị các quyền chọn sau: quyền chọn mua dài hạn vào tháng 1 năm 2026 với giá 395 USD cho Microsoft và quyền chọn bán dài hạn vào tháng 1 năm 2026 với giá 405 USD cho Microsoft. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Mức định giá cao và các áp lực pháp lý hoặc hoàn trả sắp tới khiến cả hai cổ phiếu trở nên kém chắc chắn như những khoản đầu tư "trọn đời" hơn so với những gì bài báo tuyên bố."
Bài báo định vị Microsoft và Abbott là những công ty tăng trưởng bền vững với lợi thế cạnh tranh vững chắc trong lĩnh vực đám mây/AI và thiết bị tiểu đường. Tuy nhiên, nó bỏ qua mức P/E dự phóng 36 lần của MSFT trong bối cảnh tăng trưởng Azure chậm lại và chi tiêu vốn tăng, cộng với việc ABT bị ảnh hưởng bởi việc cắt giảm hoàn trả của Medicare và hết hạn bằng sáng chế Libre sau năm 2025. Cả hai công ty đều tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ hỗ trợ tăng trưởng cổ tức, nhưng sự xem xét kỹ lưỡng của cơ quan quản lý trong lĩnh vực công nghệ và chăm sóc sức khỏe cộng với khả năng suy thoái kinh tế có thể làm giảm bội số và làm chậm việc tăng chi trả trong thập kỷ tới. Các nhà đầu tư nên cân nhắc những rủi ro bậc hai này so với thành tích 20 năm được quảng bá.
Khả năng khóa chặt hệ sinh thái của Microsoft và các yếu tố thuận lợi từ dân số già hóa của Abbott đã nhiều lần vượt qua những khó khăn tương tự, cho thấy lợi thế cạnh tranh hiện tại vẫn có thể mang lại lợi nhuận vượt trội thị trường ngay cả khi tăng trưởng chậm lại.
"Cả hai đều là những công ty tổng hợp chất lượng, nhưng mức định giá hiện tại đã phản ánh sự hoàn hảo với biên độ an toàn tối thiểu cho một khoản nắm giữ 20 năm."
Bài báo này lẫn lộn giữa "người sống sót đã được chứng minh" và "mua ngay". MSFT giao dịch ở mức P/E dự phóng 34 lần với mức tăng trưởng EPS dự kiến 11% — cao gấp 3 lần mức trung bình lịch sử bất chấp tăng trưởng đám mây chậm lại và việc kiếm tiền từ AI vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Chuỗi cổ tức 52 năm của ABT là có thật, nhưng bài báo bỏ qua việc FreeStyle Libre đối mặt với các vách đá bằng sáng chế (các bằng sáng chế quan trọng hết hạn 2024-2026) và sự cạnh tranh CGM ngày càng gay gắt từ Dexcom và Medtronic. Cả hai cổ phiếu đều là những doanh nghiệp chất lượng, nhưng chất lượng không đồng nghĩa với định giá hấp dẫn. Bài báo không cung cấp bất kỳ khuôn khổ định giá nào — một sự thiếu sót quan trọng đối với các khuyến nghị "giữ trọn đời".
Xếp hạng AAA của MSFT, Dòng tiền tự do 70 tỷ USD và tùy chọn AI thực sự biện minh cho một bội số cao; sự đa dạng hóa và lợi thế cạnh tranh của ABT là bền vững. Nếu bạn thực sự mua để nắm giữ hơn 20 năm, giá vào lệnh ít quan trọng hơn sức mạnh tổng hợp của chất lượng.
"Bài báo lẫn lộn giữa mô hình kinh doanh chất lượng cao và điểm vào lệnh chất lượng cao, bỏ qua rủi ro định giá đáng kể hiện hữu trong mức giá thị trường hiện tại."
Microsoft và Abbott là những lựa chọn cổ điển "ngủ ngon cả đêm", nhưng bài báo bỏ qua bẫy định giá cố hữu trong các cổ phiếu "trọn đời". Microsoft giao dịch ở mức khoảng 35 lần thu nhập dự phóng, phản ánh việc thực thi AI hoàn hảo; bất kỳ sự chậm lại nào trong tăng trưởng Azure hoặc các rào cản pháp lý chống độc quyền ở EU/Mỹ đều có thể dẫn đến sự sụt giảm bội số đau đớn. Tương tự, sự phụ thuộc của Abbott vào dòng sản phẩm FreeStyle Libre tạo ra rủi ro điểm lỗi duy nhất khi các loại thuốc giảm cân GLP-1 có khả năng thay đổi đường cong nhu cầu dài hạn cho việc quản lý bệnh tiểu đường. Mặc dù bảng cân đối kế toán của họ vững chắc như pháo đài, nhưng việc mua chúng ở mức bội số hiện tại giả định không có sai sót trong một kỷ nguyên của chính sách kinh tế vĩ mô thay đổi và cạnh tranh công nghệ gay gắt.
Nếu bạn nắm giữ trong hơn 20 năm, định giá điểm vào lệnh ít quan trọng hơn nhiều so với sức mạnh tổng hợp của các lợi thế cạnh tranh thị trường thống trị và sự phân bổ vốn nhất quán.
"Luận điểm "giữ trọn đời" cho MSFT và ABT bỏ qua các rủi ro quan trọng về lãi suất, pháp lý và cạnh tranh có thể làm xói mòn lợi nhuận dài hạn và nên được kiểm tra với các dữ kiện và kịch bản đáng tin cậy hơn."
Bài viết dựa trên luận điểm "giữ trọn đời" cho MSFT và ABT, nhưng nó bỏ qua các khoảng trống về độ tin cậy và rủi ro. Nó quảng cáo MSFT là AAA được S&P xếp hạng (không đúng — MSFT là AA+) và nhấn mạnh lợi suất cổ tức 0,66% là thu nhập hấp dẫn, điều này bỏ qua rằng tổng lợi nhuận thực sự phụ thuộc vào tăng trưởng và mua lại cổ phiếu trong môi trường lãi suất cao. Lợi thế cạnh tranh của Abbott thông qua CGM đối mặt với cạnh tranh và động lực người chi trả, cộng với rủi ro pháp lý/bằng sáng chế có thể hạn chế tăng trưởng. Câu chuyện cũng bỏ qua rủi ro định giá trong một thị trường vẫn còn căng thẳng và sự tiếp xúc của cả hai tên tuổi với các chu kỳ AI/chăm sóc sức khỏe có thể hoạt động kém hiệu quả nếu tăng trưởng chậm lại. thiếu bối cảnh về độ nhạy cảm với lãi suất và các kịch bản xấu nhất.
Nếu bạn coi trọng tính bền vững và dòng tiền, đây là những công ty dẫn đầu ngành với các chuỗi cổ tức dài và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ; tiềm năng tăng trưởng từ AI/Cloud cho MSFT và việc áp dụng CGM cho ABT có thể vượt xa nỗi sợ hãi, làm cho luận điểm "giữ trọn đời" trở nên hấp dẫn hơn vẻ ngoài của nó ở đây.
"Việc kiếm tiền từ AI và sự đa dạng hóa có thể duy trì lợi nhuận vượt trội thị trường cho MSFT và ABT bất chấp định giá hiện tại."
Claude chỉ ra mức P/E dự phóng 34 lần của MSFT so với mức tăng trưởng EPS 11% là quá cao, nhưng điều này bỏ qua tiềm năng các dịch vụ AI có thể thúc đẩy tăng trưởng dài hạn lên trên 15% khi việc kiếm tiền được mở rộng quy mô. Dòng tiền tự do 70 tỷ USD cung cấp đủ đệm cho việc tiếp tục mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức ngay cả khi chi tiêu vốn cao hơn. Rủi ro bằng sáng chế của ABT là có thật sau năm 2025, nhưng sự đa dạng hóa vào tim mạch và dinh dưỡng cấu trúc làm giảm sự phụ thuộc vào một sản phẩm duy nhất hơn là được thừa nhận. Trong hơn 20 năm, sức mạnh tổng hợp từ các lợi thế cạnh tranh này có khả năng vượt trội hơn những lo ngại về định giá ban đầu.
"Dòng tiền mạnh và sự đa dạng hóa làm giảm rủi ro thua lỗ nhưng không biện minh cho bội số hiện tại nếu tăng trưởng chậm lại."
Grok giả định việc kiếm tiền từ AI mở rộng quy mô lên 15%+ tăng trưởng, nhưng đó chính xác là sự đặt cược chưa được chứng minh được phản ánh trong mức bội số 34-35 lần. Điểm của Claude là đúng: chúng ta đang trả tiền cho việc thực thi hoàn hảo. Đệm dòng tiền tự do 70 tỷ USD không biện minh cho định giá nếu tăng trưởng không đạt kỳ vọng — nó chỉ có nghĩa là MSFT có thể duy trì cổ tức trong thời kỳ suy thoái. Sự đa dạng hóa của ABT là có thật, nhưng Libre vẫn chiếm khoảng 40% doanh thu từ bệnh tiểu đường; các vách đá bằng sáng chế không biến mất vì sự tiếp xúc với dinh dưỡng. Cả hai lập luận đều lẫn lộn giữa "bảng cân đối kế toán vững chắc" và "giá vào lệnh hấp dẫn".
"Định giá hiện tại của các cổ phiếu "trọn đời" này bỏ qua rủi ro kỳ hạn đáng kể và chi phí cơ hội trong một môi trường lãi suất cao kéo dài."
Gemini và Grok đang bỏ qua sự biến động vĩ mô của việc phân bổ vốn trong môi trường lãi suất cao. Bằng cách tập trung vào sức mạnh tổng hợp 20 năm, họ bác bỏ chi phí cơ hội của việc nắm giữ các cổ phiếu có P/E 35 lần khi lãi suất phi rủi ro vẫn còn cao. Nếu tăng trưởng Azure của MSFT chậm lại dù chỉ một chút, "bảng cân đối kế toán vững chắc" sẽ không ngăn được sự sụt giảm bội số trở lại mức 25 lần. Chúng ta không chỉ mua công ty; chúng ta đang mua kỳ hạn, và rủi ro kỳ hạn ở đây hiện đang bị định giá sai bởi thị trường.
"Kỷ luật định giá vẫn rất quan trọng: bội số dự phóng 35 lần của MSFT chỉ có thể biện minh nếu việc kiếm tiền từ AI và tăng trưởng Azure đáp ứng kỳ vọng; nếu không, rủi ro kỳ hạn và cú sốc lãi suất có thể dẫn đến sự sụt giảm bội số đáng kể."
Gemini đã đi quá xa về rủi ro kỳ hạn khi coi bội số dự phóng 35 lần là có thể chấp nhận được. Lợi thế cạnh tranh và việc mua lại cổ phiếu bằng dòng tiền tự do của MSFT có cung cấp đệm, nhưng sự chậm lại của Azure hoặc cú sốc lãi suất kéo dài vẫn đe dọa sự sụt giảm bội số. Sự đa dạng hóa có ích, nhưng định giá ngụ ý thị trường đang đặt cược vào việc kiếm tiền từ AI một cách hoàn hảo. Cho đến khi chúng ta thấy tiềm năng tăng trưởng AI rõ ràng, có thể mở rộng quy mô và một nền tảng vĩ mô ổn định hơn, luận điểm "giữ trọn đời" cần một khuôn khổ rủi ro thoái lui rõ ràng.
Hội đồng có những ý kiến trái chiều về Microsoft và Abbott, với những lo ngại về định giá cao, rủi ro bằng sáng chế và các rào cản pháp lý tiềm ẩn. Mặc dù một số thành viên hội đồng thừa nhận các yếu tố cơ bản và lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ của các công ty, những người khác lại cho rằng bội số hiện tại không còn nhiều chỗ cho sai sót.
Sức mạnh tổng hợp dài hạn từ các mô hình kinh doanh bền vững và tiềm năng tăng trưởng do AI thúc đẩy.
Định giá cao và khả năng sụt giảm bội số do sự thất vọng về tăng trưởng hoặc các vấn đề pháp lý.