Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng nhất trí rằng các chuỗi nhà hàng Mexico bình dân truyền thống đang gặp khó khăn do sự kết hợp của các vấn đề cơ cấu, chi phí thực phẩm cao và sự cạnh tranh gay gắt từ các mô hình fast-casual. Tương lai của các chuỗi này phụ thuộc vào việc liệu chi phí năng lượng và thực phẩm có bình thường hóa và lượng khách có phục hồi hay không.
Rủi ro: Lạm phát kéo dài và chi phí tiền lương/thuê nhà làm xói mòn sức mạnh định giá theo thời gian
Cơ hội: Hiệu quả hoạt động và lợi thế về công suất của các doanh nghiệp fast-casual
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Theo một số cách, ẩm thực Mexico thực sự đã trở nên Mỹ như bánh táo.
Văn hóa Mexico được thiết lập rộng rãi trong các nhà hàng ở Mỹ. Khoảng 11% nhà hàng tại Hoa Kỳ phục vụ đồ ăn Mexico, theo phân tích của Trung tâm Nghiên cứu Pew về dữ liệu từ SafeGraph - nơi quản lý thông tin về hàng triệu địa điểm quan tâm trên toàn cầu - và trang đánh giá người dùng Yelp.
Và trong khi Texas và California có nhiều nhà hàng Mexico nhất, phần lớn nước Mỹ đều có thể tiếp cận nền ẩm thực này.
"Phân tích này phát hiện ra rằng 85% các quận của Hoa Kỳ có ít nhất một nhà hàng Mexico. Ngược lại, các quận không có nhà hàng Mexico thường có dân số nhỏ. 15% các quận không có bất kỳ nhà hàng Mexico nào có khoảng 4 triệu người sinh sống. Con số này chỉ chiếm 1% tổng dân số Hoa Kỳ," theo Trung tâm Nghiên cứu Pew.
Tuy nhiên, sự phổ biến của ẩm thực Mexico đã khiến không gian này trở nên cực kỳ cạnh tranh. Nó dẫn đến việc nhiều chuỗi phát triển, sau đó vấp ngã và đóng cửa nhà hàng. Ví dụ, El Torito đã phát triển lên gần 200 địa điểm vào cuối những năm 80, và sau những lần đóng cửa gần đây, nó chỉ còn 21 địa điểm, theo trang web của họ.
El Torito từng là một tay chơi lớn
El Torito từng vận hành 187 nhà hàng tại 25 bang. Ngày nay, nó vận hành khoảng hai tá địa điểm ở California.
Năm 1989, chuỗi này đã được vinh danh bởi cuộc khảo sát Choice of Chains, được thực hiện bởi tạp chí thương mại Restaurants & Institutions. Cuộc khảo sát đã hỏi 2.000 hộ gia đình rằng họ đã đến thăm chuỗi nào trong số 75 chuỗi được liệt kê trong năm qua và họ thích chúng đến mức nào.
"El Torito, thuộc sở hữu của Restaurant Enterprises Group ở Irvine, đã đạt được thứ hạng tổng thể tốt nhất trong số các nhà hàng Mexico," theo Los Angeles Times.
Vào thời điểm đó, đối thủ cạnh tranh lớn nhất của chuỗi này là Taco Bell, xếp thứ hai trong cuộc khảo sát. Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc của chuỗi đó đã tạo ra thách thức cho các đối thủ, ngay cả những chuỗi cao cấp hơn, có chỗ ngồi như El Torito.
“Trong lĩnh vực kinh doanh đồ ăn nhanh Mexico, có Taco Bell — và có tất cả những người khác,” Jonathan Maze của Restaurant Business Online viết.
El Torito đã đóng cửa hơn 150 địa điểm
Không giống như nhiều chuỗi đối mặt với phá sản hoặc một cuộc khủng hoảng tài chính khác buộc phải đóng cửa, El Torito đã từ từ thu hẹp.
Sau đỉnh cao vào cuối những năm 1980, El Torito từ từ loại bỏ các nhà hàng. Tuy nhiên, vào năm 2005, theo một hồ sơ SEC, nó vẫn có 75 địa điểm trên khắp California, Arizona và Oregon.
Kể từ đó, chuỗi này đã từ từ đóng cửa các địa điểm, rời bỏ cả Arizona và Oregon. El Torito gần đây đã đóng cửa địa điểm ở Irvine, California, điều này tiếp tục xu hướng này.
"Trong ba năm qua, nhà hàng chuỗi Mexi-Cali — hiện thuộc sở hữu của Xperience Restaurant Group, còn được gọi là XRG — đã đóng cửa các địa điểm lâu năm ở Dana Point, Laguna Hills, Orange, Westminster và Tustin. Địa điểm Anaheim của nó đã tạm thời đóng cửa từ năm 2024 do hỏa hoạn," theo Orange County Register.
Chuỗi này, được thành lập năm 1954, "đã giúp phổ biến ẩm thực Mexico-Mỹ tại Hoa Kỳ cũng như Taco Tuesdays, ngày trong tuần khi tacos được giảm giá và thu hút đám đông," tờ báo bổ sung.
Các nhà hàng Mexico đã gặp khó khăn
Các nhà hàng Mexico, cùng với ngành công nghiệp nhà hàng rộng lớn hơn, đã gặp khó khăn do sự hội tụ của các yếu tố bất lợi.
Trong hơn ba thập kỷ theo dõi ngành nhà hàng, tôi hiếm khi thấy các nhà điều hành phải đối mặt với sự kết hợp của chi phí tăng cao, người tiêu dùng thận trọng và sự bất ổn kinh tế cùng một lúc.
“Dữ liệu khảo sát cho thấy ba trong số 10 người Mỹ đã giảm chi tiêu tại các cửa hàng bán lẻ và đi ăn ngoài ít thường xuyên hơn so với một năm trước,” theo một báo cáo của S&P Global Data từ tháng Ba.
Giá cả đã đóng một vai trò lớn trong việc khiến người Mỹ tránh xa các nhà hàng.
“Giá tiêu dùng cho thực phẩm ăn ngoài gia đình đã tăng 39,3% từ tháng 1 năm 2019 đến tháng 1 năm 2026. Để so sánh, chỉ số này tăng 19,2% trong bảy năm trước đó, từ tháng 1 năm 2012 đến tháng 1 năm 2019,” theo một báo cáo khác của S&P Global Data.
Tuy nhiên, gần một nửa số nhà điều hành nhà hàng ở Mỹ đã chứng kiến doanh số bán hàng của họ tăng lên.
Những khó khăn của El Torito không phải là duy nhất trong số các chuỗi Mexico.
On the Border Mexican Grill & Cantina đã nộp đơn xin phá sản Chương 11 vào tháng 3 năm 2025 sau nhiều năm doanh số giảm. Chuỗi này có khoảng 120 nhà hàng vào năm 2023 nhưng đã giảm xuống còn khoảng 80 đơn vị tại thời điểm nộp đơn, và đã đóng cửa 40 địa điểm hoạt động kém hiệu quả, theo Nation's Restaurant News.
Tijuana Flats đã nộp đơn phá sản Chương 11 vào tháng 4 năm 2024 và đóng cửa 11 nhà hàng như một phần của quá trình tái cấu trúc trước khi được bán cho chủ sở hữu mới, TheStreet đưa tin.
Rubio's Coastal Grill đã nộp đơn phá sản Chương 11 vào năm 2024 và đóng cửa 48 địa điểm trước khi xuất hiện dưới quyền sở hữu mới, theo TheStreet.
Abuelo's Mexican Restaurant đã nộp đơn phá sản Chương 11 vào tháng 9 năm 2025. Chuỗi này vận hành 16 địa điểm trên bảy bang, giảm từ mức đỉnh khoảng 40 nhà hàng, TheStreet đưa tin.
Chipotle, chuỗi Mexico lớn thứ hai ở Mỹ sau Taco Bell, đã chia sẻ một số thông tin chi tiết về lý do tại sao đối thủ của họ gặp khó khăn.
Ngay cả những chuỗi như Chipotle cũng bị ảnh hưởng bởi chi phí tăng cao. Chuỗi này báo cáo rằng chi phí thực phẩm, đồ uống và bao bì đạt 30,6% tổng doanh thu trong quý 2 năm 2024, tăng từ 29,7% một năm trước đó.
“Mức tăng là do lạm phát trên chi phí của một số nguyên liệu, chủ yếu là bơ và sữa, việc sử dụng nguyên liệu cao hơn, khi chúng tôi tập trung đảm bảo khẩu phần nhất quán và hào phóng, và sự thay đổi cơ cấu protein từ thành công của ưu đãi có thời hạn Smoked Brisket,” công ty chia sẻ trong thông cáo báo chí quý 2 năm 2024.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nhu cầu dài hạn đối với ẩm thực Mexico vẫn nguyên vẹn; các vụ đóng cửa được nêu trong bài viết chủ yếu là do các vấn đề cụ thể của công ty và áp lực chi phí trong ngắn hạn, không phải do sự sụp đổ mang tính cấu trúc của nhu cầu."
Tiêu đề về một chuỗi cửa hàng Mexico 72 năm tuổi đóng cửa 150 địa điểm nghe có vẻ đáng báo động, nhưng bức tranh tổng thể lại có nhiều sắc thái hơn. Nhu cầu của Mỹ đối với ẩm thực Mexico vẫn còn đáng kể (khoảng 11% nhà hàng; phổ biến rộng rãi). Điều đang thất bại không phải là nhu cầu mà là kinh tế đơn vị, dấu ấn lão hóa, và sự dịch chuyển cơ cấu sang các mô hình nhanh hơn, hiệu quả hơn. Các vụ đóng cửa tập trung vào các khái niệm cũ (El Torito, chuỗi khu vực) hơn là sự sụp đổ nhu cầu toàn diện, và tăng trưởng đang nghiêng về các đối thủ Mexico fast-casual (Chipotle, Qdoba) với năng suất tốt hơn và khả năng chống chịu lạm phát. Nếu chi phí năng lượng/thực phẩm cao trở lại bình thường và lượng khách hàng phục hồi, nhiều chuỗi trong số này có thể ổn định hoặc phục hồi; nếu không, mức suy giảm sẽ trở nên tồi tệ hơn.
Mặt trái: dữ liệu bị lệch về các chuỗi lâu đời, chi phối bởi California đang già hóa; rủi ro thực sự là sự chuyển dịch sang mô hình fast-casual và giao hàng với kinh tế đơn vị tốt hơn. Nếu lạm phát vẫn cao hoặc giá thuê vẫn ở mức cao, các đợt đóng cửa có thể phản ánh sự hợp nhất rộng hơn thay vì sự sụp đổ mang tính cấu trúc.
"Sự suy giảm của các chuỗi nhà hàng Mexico truyền thống báo hiệu một thất bại mang tính cấu trúc của mô hình phục vụ đầy đủ tầm trung, thay vì sự hạ nhiệt rộng rãi hơn đối với nhu cầu về chính ẩm thực đó."
Sự thu hẹp của các chuỗi nhà hàng truyền thống bình dân như El Torito và On the Border không chỉ đơn thuần là câu chuyện về chi phí thực phẩm tăng cao, mà còn là sự lỗi thời mang tính cấu trúc của mô hình ăn uống 'tầm trung'. Các nhà điều hành này đang bị kẹp giữa hai lằn ranh: họ thiếu hiệu quả vận hành và khả năng tiếp cận về giá của các chuỗi QSR như Chipotle (CMG) hay Taco Bell (YUM), nhưng lại không mang lại giá trị trải nghiệm đủ để biện minh cho mức giá dịch vụ đầy đủ trong thời đại lạm phát thực đơn lên tới 39%. Chúng ta đang chứng kiến sự chuyển dịch vĩnh viễn sang sự thống trị của mô hình 'fast-casual'. Thị trường đang cắt giảm một cách hiệu quả các diện tích bất động sản kém hiệu quả để tái phân bổ vốn vào các mô hình ăn uống có biên lợi nhuận cao hơn, ứng dụng công nghệ và quy mô nhỏ hơn.
Câu chuyện bi quan bỏ qua thực tế rằng những vụ đóng cửa này thường là các đợt thanh lý bất động sản chiến lược của các chủ sở hữu cổ phần tư nhân như XRG, điều này thực sự có thể cải thiện biên lợi nhuận EBITDA của danh mục đầu tư còn lại bằng cách loại bỏ các hợp đồng thuê có chi phí cao và hoạt động kém hiệu quả.
"Sự thất bại của El Torito phản ánh vị thế cạnh tranh bị mất vào tay Taco Bell và Chipotle, chứ không phải do sự sụp đổ của ngành đồ ăn Mexico—và những đối thủ mạnh nhất vẫn đang định giá và thu lợi nhuận bất chấp lạm phát."
Sự sụp đổ của El Torito từ 187 xuống còn 21 địa điểm là một triệu chứng, không phải bất ngờ. Bài báo gộp chung sự suy thoái cấu trúc (Taco Bell đã thắng áp đảo vào thập niên 80; các nhà hàng Mexico bình dân mất khả năng định giá) với những yếu tố cản trở chu kỳ (lạm phát, thận trọng của người tiêu dùng). Nhưng đây là điều chưa được xem xét kỹ: Chipotle (CMG) và Taco Bell (YUM) đang phát triển mạnh bất chấp áp lực chi phí tương tự. Tỷ lệ giá vốn hàng bán (COGS) 30,6% của CMG trong Q2/2024 tuy cao nhưng vẫn có thể quản lý được; chuỗi này đã tăng giá và lưu lượng khách vẫn giữ vững. El Torito thì không thể. Điều này cho thấy giá trị thương hiệu và hiệu quả hoạt động quan trọng hơn nhiều so với cách đặt vấn đề 'khủng hoảng nhà hàng Mexico'. Câu chuyện thực sự là sự củng cố cạnh tranh, không phải sự sụp đổ của cả phân khúc.
Nếu chi tiêu của người tiêu dùng tiếp tục sụt giảm mạnh và lưu lượng khách hàng tại các chuỗi QSR giảm sút ngay cả với Chipotle và Taco Bell, những 'người chiến thắng' có thể phải đối mặt với sự sụp đổ của chính mình — và cảnh báo vĩ mô trong bài viết (3 trên 10 người Mỹ cắt giảm chi tiêu tại nhà hàng) có thể là chỉ số dẫn đầu mà mọi người đang phớt lờ.
"Các chuỗi nhà hàng lâu đời của Mexico đối mặt với tình trạng mất thị phần không thể đảo ngược khi người tiêu dùng ưu tiên các lựa chọn thức ăn nhanh bình dân hơn giữa lạm phát chi phí dai dẳng."
Bài viết nêu bật sự co hẹp cấu trúc trong các chuỗi nhà hàng ngồi tại chỗ truyền thống của Mexico, với El Torito đã cắt giảm hơn 150 đơn vị kể từ đỉnh điểm cuối những năm 1980 và các đối thủ như On the Border và Rubio's nộp đơn xin bảo hộ Phá sản Chương 11 trong bối cảnh giá thực phẩm ăn ngoài tăng 39% kể từ năm 2019. Điều này phản ánh áp lực rộng từ chi phí nguyên liệu cao, người tiêu dùng thận trọng và sự cạnh tranh khốc liệt từ các mô hình fast-casual. Trong khi 85% các quận hạt vẫn có nhà hàng Mexico, dữ liệu cho thấy các khái niệm cũ hơn đang mất thị phần khi các nhà điều hành đóng cửa các địa điểm hoạt động kém hiệu quả mà không có tác nhân kích hoạt phá sản. Tỷ lệ chi phí thực phẩm 30,6% của Chipotle trong Q2 2024 nhấn mạnh phạm vi ảnh hưởng của lạm phát ngay cả với những người chơi mạnh hơn.
Tỷ lệ duy trì 11% nhà hàng phục vụ đồ ăn Mexico tại Mỹ và mức độ phủ sóng 85% trên toàn quốc cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn nguyên vẹn, ngụ ý rằng các đợt đóng cửa có thể phản ánh việc cắt tỉa cần thiết hơn là sự sụp đổ trên toàn ngành, với các nhà điều hành hiệu quả có khả năng hưởng lợi từ việc hợp nhất.
"Tình trạng lạm phát vĩ mô kéo dài và chi phí thuê mặt bằng/lao động có thể làm giảm sức mạnh định giá của CMG và YUM, vì vậy khả năng phục hồi của các thương hiệu này không phải là một hào rào bảo vệ được đảm bảo và biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp nếu nhu cầu suy yếu."
Luận điểm của Claude cho rằng CMG và YUM đang hưởng lợi từ áp lực chi phí đã bỏ qua rủi ro lạm phát dai dẳng và chi phí tiền lương/tiền thuê có thể bào mòn sức mạnh định giá theo thời gian; ngay cả những nhà lãnh đạo trong phân khúc 'fast-casual' cũng phải đối mặt với độ co giãn về lưu lượng khách và có thể chạm đến vách đá nhu cầu nếu người tiêu dùng tiếp tục thắt lưng buộc bụng. Câu chuyện nên nhấn mạnh độ nhạy vĩ mô và rủi ro bất động sản, chứ không chỉ đơn thuần là sự hợp nhất, bởi vì việc biên lợi nhuận bị bóp nghẹt trên toàn danh mục có thể phá vỡ hào kinh tế ngụ ý xoay quanh quy mô.
"Sự dịch chuyển khỏi các chuỗi cửa hàng Mexico truyền thống được thúc đẩy bởi sự sụp đổ của các mô hình dịch vụ thâm dụng lao động dưới áp lực tăng sàn lương theo quy định."
Claude, anh đang bỏ qua rủi ro đòn bẩy lao động. CMG và YUM không chỉ chiến thắng nhờ thương hiệu; họ thắng vì mô hình lấy kỹ thuật số làm trọng tâm và thông lượng cao của họ yêu cầu ít hơn 30% lao động trên mỗi đô la doanh thu so với các mô hình phục vụ tại chỗ truyền thống. Khi quy định mức lương tối thiểu 20 USD/giờ cho ngành thức ăn nhanh của California lan rộng ra toàn quốc, mô hình 'bình dân' không chỉ lỗi thời - mà còn không khả thi về mặt toán học. Câu chuyện thực sự không chỉ là 'giá trị thương hiệu', mà là sự sụp đổ hoàn toàn của mô hình dịch vụ thâm dụng lao động dưới các mức chi phí sàn quy định mới.
"Các quy định về lương gây thiệt hại như nhau cho mọi người; điều phân biệt người thắng kẻ thua là hiệu suất trên mỗi đô la lao động, không chỉ đơn thuần là cường độ lao động."
Lập luận về chi phí lao động của Gemini rất sắc bén, nhưng nó đã gộp chung hai áp lực khác nhau. Quy định mức lương tối thiểu 20 USD/giờ của California cũng áp dụng cho các chuỗi QSR thức ăn nhanh — CMG, Taco Bell đều phải đối mặt với mức sàn lương giống hệt nhau. Sự khác biệt thực sự không nằm ở cường độ lao động; mà là ở năng suất phục vụ. CMG phục vụ lượng khách trên mỗi giờ lao động gấp 3-4 lần so với El Torito. Vì vậy, câu chuyện vẫn là hiệu quả vận hành, chứ không phải sự sụp đổ do quy định. Các chuỗi truyền thống thua cuộc vì họ không thể đồng thời hấp thụ mức sàn lương *và* duy trì sức mạnh định giá. Các QSR có thể làm được vì khối lượng tăng nhanh hơn số lượng nhân viên.
"Các chuỗi truyền thống mất nhiều hơn từ chi phí cố định bất động sản quá lớn so với chỉ riêng chênh lệch về cường độ lao động."
Gemini phóng đại cú sốc tiền lương theo quy định là yếu tố quyết định. Mức sàn $20 của California tác động đến CMG và Taco Bell như nhau, nhưng lợi thế về năng suất của họ đã định giá mức lao động cao hơn; rủi ro không được đề cập là dấu chân bất động sản quá khổ của các chuỗi truyền thống mang chi phí chiếm chỗ cố định mà khối lượng một mình không thể bù đắp ngay cả khi tiền lương ổn định. Việc cắt giảm có thể giải phóng mặt bằng để chuyển đổi sang fast-casual, nhưng sự chuyển giao đó không tự động.
Hội đồng nhất trí rằng các chuỗi nhà hàng Mexico bình dân truyền thống đang gặp khó khăn do sự kết hợp của các vấn đề cơ cấu, chi phí thực phẩm cao và sự cạnh tranh gay gắt từ các mô hình fast-casual. Tương lai của các chuỗi này phụ thuộc vào việc liệu chi phí năng lượng và thực phẩm có bình thường hóa và lượng khách có phục hồi hay không.
Hiệu quả hoạt động và lợi thế về công suất của các doanh nghiệp fast-casual
Lạm phát kéo dài và chi phí tiền lương/thuê nhà làm xói mòn sức mạnh định giá theo thời gian