Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các chuyên gia thảo luận về tiềm năng của Apple (AAPL) trong lĩnh vực AI, với những quan điểm trái chiều về chiến lược xử lý trên thiết bị, tăng trưởng dịch vụ và rủi ro pháp lý. Họ đồng ý rằng chu kỳ iPhone 18 Pro và chi phí AI trên thiết bị là yếu tố quan trọng đối với mục tiêu giá 366 USD.
Rủi ro: Áp lực pháp lý tại Trung Quốc và EU có thể ảnh hưởng cấu trúc đến luận điểm mở rộng biên lợi nhuận mảng dịch vụ của Apple.
Cơ hội: Một chu kỳ iPhone 18 Pro thành công và tỷ lệ gắn kết bền vững cho AI trên thiết bị có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của Apple hướng tới mục tiêu 366 đô la.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Cổ phiếu Apple (AAPL) đã nhích lên trong giao dịch sớm vào ngày 17 tháng 7 khi nhà phân tích cấp cao của HSBC, Nicolas Cote-Colisson, đưa ra một báo cáo lạc quan ủng hộ nhà sản xuất iPhone. Đà tăng ban đầu đã giúp AAPL tạm thời giành lấy danh hiệu "công ty giá trị nhất thế giới" theo vốn hóa thị trường từ Nvidia (NVDA).
Tuy nhiên, vào cuối ngày, cổ phiếu Apple đã thu hẹp đà tăng trong ngày, với vốn hóa thị trường của nó lại trượt xuống dưới mức của Nvidia. Mặc dù vậy, AAPL đã vượt trội hơn NVDA trong năm nay, hiện đang tăng khoảng 20% tính từ đầu năm đến nay.
Sự vượt trội của cổ phiếu AAPL vào năm 2026 phản ánh sự thay đổi trong cách các nhà đầu tư nhìn nhận sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI).
Trong khi các "gã khổng lồ" công nghệ đổ hàng tỷ đô la vào các trung tâm dữ liệu đắt tiền, Apple đang được tưởng thưởng xứng đáng cho cách tiếp cận có kỷ luật, chi tiêu thấp; thay vì chi tiêu quá mức cho cơ sở hạ tầng AI, họ sử dụng các máy chủ đám mây riêng và xử lý trên thiết bị.
Apple đang triển khai các khả năng trí tuệ nhân tạo trên cơ sở cài đặt hơn 2,5 tỷ thiết bị đang hoạt động, tạo ra các cơ hội kiếm tiền đáng kể mà không yêu cầu chi tiêu cơ sở hạ tầng quy mô lớn.
Mặc dù có hiệu suất mạnh mẽ từ đầu năm đến nay, nhà phân tích Cote-Colisson của HSBC kỳ vọng cổ phiếu Apple sẽ tăng mạnh hơn nữa trong nửa cuối năm 2026.
Trong một ghi chú nghiên cứu sáng nay, ông đã nâng cấp "gã khổng lồ" này lên "Mua" và tăng đáng kể mục tiêu giá lên 366 đô la, cho thấy tiềm năng tăng giá hơn 10% từ mức hiện tại.
"Dòng sản phẩm vững chắc và khả năng AI được cải thiện của Apple sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh số bán phần cứng," Cote-Colisson nói với khách hàng, đồng thời cho biết thêm các ứng dụng AI cũng sẽ "thúc đẩy doanh thu Dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn."
Trong ghi chú nghiên cứu của mình, nhà phân tích HSBC đã trích dẫn một dòng sản phẩm phần cứng mạnh mẽ kéo dài nhiều năm, bao gồm iPhone 18 Pro vào mùa thu này, iPhone Air được mong đợi vào đầu năm 2027 và kính thông minh trong tương lai.
Tỷ suất cổ tức nhỏ 0,33% là một lý do bổ sung để sở hữu AAPL trong dài hạn.
Lưu ý rằng các nhà phân tích khác trên Phố Wall cũng đồng ý với quan điểm tích cực của Cote-Colisson về cổ phiếu AAPL.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự dẫn trước ngắn hạn về vốn hóa thị trường của $AAPL so với $NVDA chỉ mang tính hình thức; nếu không có sự tăng tốc rõ ràng dựa trên AI về phần cứng/Dịch vụ, mức định giá cao cấp của nó vẫn dễ bị tổn thương trong khi sự thống trị về cơ sở hạ tầng AI của $NVDA tiếp tục."
Bài báo coi việc Apple (AAPL) vượt qua Nvidia (NVDA) trong thời gian ngắn là sự xác nhận cho chiến lược AI trên thiết bị có kỷ luật của họ so với việc chi tiêu vốn ồ ạt của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Tuy nhiên, động thái này chỉ là thoáng qua, và mức tăng 20% từ đầu năm đến nay của AAPL vẫn còn kém xa mức tăng trưởng nhờ AI của NVDA trong giai đoạn 2025-2026. Mức giá mục tiêu 366 USD của HSBC (ngụ ý mức tăng khoảng 10% từ mức khoảng 332 USD) dựa trên chu kỳ iPhone 18 Pro, iPhone Air năm 2027 và sự mở rộng biên lợi nhuận Dịch vụ từ các tính năng AI trên 2,5 tỷ thiết bị. Điểm còn thiếu: Tăng trưởng Dịch vụ của Apple đã chậm lại, nhu cầu iPhone tại Trung Quốc vẫn yếu và AI trên thiết bị có thể không thúc đẩy chu kỳ nâng cấp phần cứng cần thiết để biện minh cho việc định giá lại từ mức P/E tương lai là 29 lần. Lợi suất 0,33% là không đáng kể.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là cách tiếp cận 'kỷ luật' của Apple thực chất là một cách nói giảm nói tránh cho việc chậm chân trong lĩnh vực AI tạo sinh; nếu các mô hình trên thiết bị hoạt động kém hơn so với các đối thủ đám mây và không thể thúc đẩy một chu kỳ siêu tăng trưởng trong việc thay thế iPhone hoặc tỷ lệ đính kèm Dịch vụ, thì việc định giá lại được HSBC ngụ ý sẽ sụp đổ.
"Apple đang chuyển đổi thành công từ mô hình tăng trưởng phụ thuộc vào phần cứng sang nền tảng dịch vụ dựa trên AI, giúp giảm thiểu rủi ro cho biên lợi nhuận của mình so với các công ty cơ sở hạ tầng AI thuần túy."
Sự thay đổi vốn hóa thị trường của Apple với Nvidia phần lớn là nhiễu, nhưng sự thay đổi tâm lý cơ bản là đáng kể. Thị trường đang chuyển dịch từ 'những người chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI' sang 'những người chiến thắng trong việc kiếm tiền từ AI'. Chiến lược xử lý trên thiết bị và đám mây riêng của Apple tránh được các chu kỳ chi tiêu vốn làm giảm biên lợi nhuận của các hyperscaler. Với P/E dự phóng khoảng 28 lần, Apple đang định giá cho sự mở rộng biên lợi nhuận lớn do dịch vụ dẫn dắt. Nếu chu kỳ iPhone 18 Pro kích hoạt một chu kỳ siêu tăng trưởng phần cứng, mục tiêu 366 đô la là có thể đạt được. Tuy nhiên, sự phụ thuộc vào tăng trưởng 'Dịch vụ' để biện minh cho mức định giá này là rủi ro; nếu chi tiêu của người tiêu dùng gặp khó khăn, hệ sinh thái biên lợi nhuận cao của Apple sẽ dễ bị tổn thương hơn nhiều so với những gì bài báo ngụ ý.
Nếu các tính năng AI trên thiết bị của Apple không thúc đẩy một chu kỳ nâng cấp phần cứng đáng kể, cổ phiếu sẽ gặp khó khăn trong việc biện minh cho mức định giá cao cấp của nó khi tăng trưởng dịch vụ chững lại.
"Sự vượt trội của $AAPL từ đầu năm đến nay là có thật nhưng được thúc đẩy bởi sự nén bội số trong cơ sở hạ tầng AI, chứ không phải sự kiếm tiền từ Dịch vụ đã được chứng minh — mục tiêu 366 đô la thiếu sự thuyết phục khi xem xét mức tăng 20% của cổ phiếu và việc bài báo thiếu các chi tiết cụ thể về biên lợi nhuận hoặc mức độ chấp nhận."
Bài báo đánh đồng một khoảnh khắc trong ngày — $AAPL lần đầu vượt $NVDA về vốn hóa thị trường — với một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư. Quan trọng hơn: mức tăng 20% YTD của $AAPL so với hiệu suất kém của $NVDA thực sự báo hiệu sự dịch chuyển khỏi các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng AI tốn nhiều vốn sang việc kiếm tiền từ AI trên thiết bị. Mục tiêu 366 đô la của HSBC (tiềm năng tăng 10% từ mức giá ngụ ý ~333 đô la) là khiêm tốn đối với một cổ phiếu đã tăng 20% YTD, cho thấy biên độ an toàn hạn chế. Bài báo cung cấp không có chi tiết nào về các giả định mở rộng biên lợi nhuận Dịch vụ, tỷ lệ chấp nhận iPhone 18, hoặc các mối đe dọa cạnh tranh từ AI trên thiết bị của Android. Lợi suất cổ tức 0,33% là không đáng kể và giống như nội dung bổ sung.
Nếu sự vượt trội của $AAPL phản ánh sự xoay vòng khỏi các cổ phiếu chi tiêu vốn, thì đó là tính chu kỳ, không phải cấu trúc — ngay khi các hyperscalers chứng minh được AI ROI, dòng vốn sẽ đảo ngược. AI trên thiết bị cũng đối mặt với một trần doanh thu khó khăn: người dùng đã sở hữu phần cứng; tỷ lệ gắn kết Dịch vụ có thể không biện minh cho sự cường điệu.
"Apple có thể duy trì đà tăng trưởng nhờ sự phát triển của mảng Dịch vụ được hỗ trợ bởi AI và hệ sinh thái thiết bị, có khả năng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận và định giá lại ngay cả khi Nvidia dẫn đầu về phần cứng AI."
Bài viết coi $AAPL là một đối tượng hưởng lợi từ AI trong khi hạ thấp sự thống trị liên tục của Nvidia trong hệ sinh thái máy tính và phần mềm AI. Luận điểm phản bác mạnh mẽ nhất là tiềm năng tăng trưởng AI của Apple phụ thuộc vào việc kiếm tiền gia tăng từ mảng Dịch vụ và hiệu quả trên thiết bị/đám mây riêng tư, điều này có thể không mang lại lợi nhuận vượt trội nếu việc áp dụng AI chậm lại hoặc nếu chi phí phần cứng tăng. Dòng sản phẩm dự kiến (iPhone 18 Pro, iPhone Air) mang tính đầu cơ và có thể không chuyển thành sự gia tăng doanh thu trong ngắn hạn, và mức định giá cao đối với một mảng kinh doanh phần cứng đã trưởng thành khiến Apple dễ bị tổn thương trước các cú sốc kinh tế vĩ mô, rủi ro pháp lý hoặc biến động tiền tệ gây áp lực lên biên lợi nhuận dịch vụ.
Nvidia vẫn là bức tường thành thực sự về phần cứng và phần mềm AI, và những lợi ích về AI của Apple có thể chỉ khiêm tốn hoặc tạm thời; nếu nhu cầu AI hạ nhiệt, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và bội số định giá của AAPL có thể bị thu hẹp thay vì mở rộng.
"Lợi thế về quyền riêng tư trên thiết bị có thể tồn tại, nhưng AI trên đám mây đã trở thành hàng hóa đang đe dọa mức phí bảo hiểm biên lợi nhuận Dịch vụ của Apple bất kể chu kỳ phần cứng."
Claude đã chỉ ra chính xác tính chu kỳ của sự luân chuyển, nhưng bỏ lỡ rằng lợi thế về quyền riêng tư của AI trên thiết bị có thể tạo ra một "moat" bền vững ở các thị trường được quản lý như EU/Trung Quốc, duy trì tỷ lệ đính kèm Dịch vụ ngay cả khi không có siêu chu kỳ. Rủi ro thực sự chưa được đề cập: nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (hyperscalers) biến các API AI trên đám mây thành hàng hóa, phí bảo hiểm đám mây riêng của Apple sẽ bốc hơi, nén biên lợi nhuận nhanh hơn bất kỳ bản làm mới phần cứng nào.
"Các ràng buộc pháp lý ở Trung Quốc và EU sẽ buộc Apple phải thỏa hiệp mô hình đám mây riêng của mình, làm mất đi sự mở rộng biên lợi nhuận Dịch vụ cần thiết để biện minh cho các bội số định giá hiện tại."
Lý thuyết 'hào kinh tế về quyền riêng tư' của Grok tại Trung Quốc chỉ là ảo ảnh. Môi trường pháp lý của Bắc Kinh yêu cầu chủ quyền dữ liệu trong nước, buộc Apple phải hợp tác với các nhà cung cấp trong nước như Baidu, điều này làm suy yếu chính 'đám mây riêng tư' mà bạn trích dẫn. Claude đã đúng về sự xoay vòng theo chu kỳ, nhưng cả hai bạn đều bỏ qua áp lực chống độc quyền theo quy định ở EU và các vụ kiện của DOJ. Nếu Apple buộc phải mở hệ sinh thái của mình, luận điểm về việc mở rộng biên lợi nhuận Dịch vụ — cốt lõi của mục tiêu 366 đô la — sẽ gặp nguy cơ về cấu trúc.
"Rủi ro pháp lý là có thật nhưng còn chậm; bài kiểm tra định giá trước mắt là liệu iPhone 18 Pro có thúc đẩy tỷ lệ đính kèm Dịch vụ đủ cao để biện minh cho mức P/E 28 lần trong tương lai mà không cần một chu kỳ siêu phần cứng hay không."
Điểm quy định của Trung Quốc đối với Gemini là sắc bén, nhưng lại phóng đại mối đe dọa. Apple đã hoạt động theo các quy tắc dữ liệu của Bắc Kinh thông qua các mối quan hệ đối tác iCloud với các thực thể nhà nước — đây không phải là một sự cọ xát mới. Rủi ro thực sự chưa được xem xét: nếu chống độc quyền của EU buộc khả năng tương tác, Apple sẽ mất sức mạnh định giá đối với Dịch vụ, nhưng đó là rủi ro đuôi vào năm 2026+. Ngắn hạn (2025), tỷ lệ chấp nhận iPhone 18 Pro quan trọng hơn nhiều so với các kết cục pháp lý. Không ai định lượng được 'AI trên thiết bị' thực sự tiêu tốn bao nhiêu chi phí R&D của Apple so với lợi ích từ Dịch vụ — khoảng cách đó là nơi mức giá 366 đô la tồn tại hoặc sụp đổ.
"Chi phí nhạy cảm rõ ràng đối với AI trên thiết bị là cần thiết để xác thực luận điểm 366 đô la; chi phí không định lượng có nguy cơ làm giảm biên lợi nhuận."
Luận điểm của Claude về việc không định lượng chi phí AI trên thiết bị so với lợi ích từ mảng Dịch vụ chạm đến lỗ hổng cốt lõi. Nếu không có mô hình chi phí minh bạch cho R&D, tích hợp và chu kỳ làm mới phần cứng tiềm năng, sự mở rộng biên lợi nhuận Dịch vụ ngụ ý có thể bị thổi phồng. Ngay cả với chu kỳ nâng cấp iPhone, nếu AI trên thiết bị duy trì chi phí phát triển cao hơn hoặc không chuyển hóa thành tỷ lệ gắn bó bền vững, bội số của Apple có thể bị nén lại. Một phân tích độ nhạy nghiêm ngặt về tiết kiệm chi phí trên thiết bị so với trên đám mây là cần thiết để xác thực luận điểm 366 đô la.
Các chuyên gia thảo luận về tiềm năng của Apple (AAPL) trong lĩnh vực AI, với những quan điểm trái chiều về chiến lược xử lý trên thiết bị, tăng trưởng dịch vụ và rủi ro pháp lý. Họ đồng ý rằng chu kỳ iPhone 18 Pro và chi phí AI trên thiết bị là yếu tố quan trọng đối với mục tiêu giá 366 USD.
Một chu kỳ iPhone 18 Pro thành công và tỷ lệ gắn kết bền vững cho AI trên thiết bị có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của Apple hướng tới mục tiêu 366 đô la.
Áp lực pháp lý tại Trung Quốc và EU có thể ảnh hưởng cấu trúc đến luận điểm mở rộng biên lợi nhuận mảng dịch vụ của Apple.