Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các diễn giả đồng ý rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng (quỹ token hóa, lưu ký, stablecoin) là có thật và mang tính tích cực, nhưng luận điểm 'tác nhân AI tự trị như tác nhân kinh tế' trong tương lai gần là mang tính đầu cơ do các thách thức về pháp lý, trách nhiệm pháp lý, quản trị và kỹ thuật, đặc biệt là 'Vấn đề Oracle' và tính cuối cùng của việc thanh toán.
Rủi ro: 'Vấn đề Oracle' đối với các tác nhân tự trị và việc thiếu trách nhiệm pháp lý rõ ràng cho các hành động của chúng.
Cơ hội: Việc xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế và mang tính tích cực bởi các tổ chức như State Street, BNY Mellon và Western Union.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
- State Street (<a href="https://247wallst.com/companies/STT/">NYSE:STT</a>) và Galaxy ra mắt quỹ thanh khoản token hóa, trong khi BNY Mellon (<a href="https://247wallst.com/companies/BK/">NYSE:BK</a>) đang xây dựng dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số cho tổ chức tại Abu Dhabi, và Western Union (<a href="https://247wallst.com/companies/WU/">NYSE:WU</a>) ra mắt USDPT, một stablecoin được quản lý bằng đô la trên Solana.
- Andreessen Horowitz đã đóng quỹ crypto trị giá 2,2 tỷ USD với kỳ vọng rằng các AI agent tự hành sẽ hoạt động như những tác nhân kinh tế độc lập trong vòng 5 năm, thúc đẩy các tổ chức tài chính lớn xây dựng cơ sở hạ tầng on-chain và các LP chuyển vốn sang các mạng lưới blockchain.
- Nhà phân tích đã dự báo đúng về NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu của mình và BNY Mellon không nằm trong đó. Nhận ngay MIỄN PHÍ tại đây.
Andreessen Horowitz đã đóng quỹ crypto thứ năm của mình với một luận điểm nghe như khoa học viễn tưởng: các AI agent tự hành nắm giữ ví crypto, kiếm thu nhập, chi trả cho việc tính toán và hoạt động như những tác nhân kinh tế độc lập trong vòng 5 năm.
Bài thuyết trình mô tả các agent tạo ra giá trị "bằng cách tạo ra dịch vụ, viết phần mềm, tạo nội dung, về cơ bản trở thành nhân viên cho, cho một agent khác hoặc cho con người." Một số nhóm đã "xây dựng một bộ khung cho phép agent có khả năng chi trả cho việc tính toán của chính mình hoặc bất kỳ tài nguyên nào cần thiết để tiếp tục tồn tại." Người trình bày thừa nhận rằng "nghe có vẻ điên rồ," đồng thời lập luận rằng "với đường cong hàm mũ mà AI đang đi theo, không quá khó để tin rằng trong 5 năm nữa, các mô hình sẽ thông minh và có năng lực đến mức có thể tự mình tạo ra giá trị trong một xã hội tư bản." Một câu hỏi tiếp theo: "Liệu chúng sẽ làm việc cho chúng ta hay chúng ta sẽ làm việc cho chúng?" Câu trả lời được đưa ra là "có lẽ là sự kết hợp của cả hai."
Nhà phân tích đã dự báo đúng về NVIDIA vào năm 2010 vừa công bố danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu của mình và BNY Mellon không nằm trong đó. Nhận ngay MIỄN PHÍ tại đây.
Trong đợt huy động vốn 2,2 tỷ USD, các LP đã thể hiện sự quan tâm. "hiện tại mọi người đều rất tập trung vào AI." Khả năng phòng thủ của Crypto: "bạn không thể vibe code USDC, bạn không thể có một dự án cuối tuần và cuối cùng xây dựng thứ gì đó như Hyperliquid." Một số LP đã hỏi về việc tài trợ các lệnh gọi vốn bằng stablecoin và "bắt đầu chuyển một phần hoạt động kinh doanh hiện tại của họ lên on-chain."
Dòng giao dịch gần đây ủng hộ luận điểm này. State Street (NYSE:STT) và Galaxy đã ra mắt quỹ thanh khoản token hóa, với các khả năng dịch vụ quỹ token hóa được lên kế hoạch từ Luxembourg vào cuối năm 2026. BNY Mellon (NYSE:BK), Finstreet và ADI Foundation đang xây dựng dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số cho tổ chức tại Abu Dhabi. Western Union (NYSE:WU) đã ra mắt USDPT, một stablecoin được quản lý bằng đô la trên Solana, hợp tác với Fireblocks.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc chuyển đổi sang thương mại M2M tự trị, do AI điều khiển đòi hỏi phải chuyển đổi từ các đường ray ngân hàng cũ sang cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi có thể lập trình được."
Luận điểm của Andreessen Horowitz về các tác nhân AI tự trị như những tác nhân kinh tế không chỉ là về 'tiền điện tử'; đó là một khoản đặt cược vào cơ sở hạ tầng thương mại máy-với-máy (M2M). Trong khi bán lẻ tập trung vào giá token, câu chuyện thực sự là hệ thống hậu cần của tổ chức — State Street (STT) và BNY Mellon (BK) xây dựng các lớp lưu ký và thanh toán. Nếu các tác nhân AI trở nên tự trị, chúng yêu cầu thanh toán không lưu ký, có thể lập trình 24/7, điều mà các đường ray ngân hàng truyền thống không thể cung cấp. Điều này tạo ra một TAM khổng lồ cho các lớp thanh toán dựa trên stablecoin như những gì đang được xây dựng trên Solana. Tuy nhiên, những rào cản pháp lý đang bị xem nhẹ nghiêm trọng; SEC và các cơ quan quản lý toàn cầu có khả năng sẽ coi các tác nhân tự trị, tự cấp vốn là một cơn ác mộng đối với việc tuân thủ KYC/AML, có khả năng làm chậm lại việc áp dụng.
Trách nhiệm pháp lý của một tác nhân tự trị vẫn chưa được xác định; nếu một tác nhân phạm tội gian lận hoặc vi phạm lệnh trừng phạt, không rõ ai sẽ chịu gánh nặng hình sự và tài chính, có khả năng buộc phải yêu cầu 'con người trong vòng lặp' làm mất đi luận điểm tự trị.
"Cơ sở hạ tầng token hóa TradFi đang tiến triển đều đặn, nhưng mốc thời gian 5 năm về sự độc lập của tác nhân AI của a16z phụ thuộc vào những bước nhảy vọt chưa được chứng minh về độ tin cậy và quy định."
Việc huy động vốn 2,2 tỷ USD của a16z báo hiệu niềm tin mạnh mẽ của LP vào sự kết hợp AI-tiền điện tử, với các gã khổng lồ TradFi như State Street (STT) ra mắt các quỹ thị trường tiền tệ token hóa (nhắm mục tiêu 10 nghìn tỷ USD+ tiền mặt), BNY Mellon (BK) mở rộng lưu ký sang Abu Dhabi và Western Union (WU) phát hành stablecoin USDPT trên Solana cho các dịch vụ chuyển tiền. Điều này xây dựng các đường ray trên chuỗi thực sự, có khả năng mở khóa lợi suất RWA token hóa (3-5% so với 0% tiền mặt ngân hàng). Nhưng luận điểm 'tác nhân AI tự trị như tác nhân kinh tế' trong 5 năm tới bỏ qua sự mong manh của AI — các tác nhân hiện tại bị ảo giác, thiếu quyền tự chủ và cần sự giám sát của con người. Dự kiến sẽ có những chiến thắng token hóa gia tăng cho STT/BK/WU (P/E ~12x, tỷ suất cổ tức 3%+), không phải là sự đột phá khoa học viễn tưởng.
Nếu chi phí tính toán AI giảm 10 lần nhờ tăng hiệu quả và các mô hình đạt ngưỡng AGI vào năm 2028, các tác nhân tự cấp vốn có thể khởi động một nền kinh tế trên chuỗi trị giá hơn 1 nghìn tỷ USD, biến những người hoài nghi thành những người nắm giữ cổ phiếu.
"Cơ sở hạ tầng tiền điện tử của tổ chức đang tiến triển bất kể tính khả thi của tác nhân, nhưng bài báo trộn lẫn việc áp dụng cơ sở hạ tầng thực tế với kinh tế AI đầu cơ để tạo ra sự khẩn cấp giả tạo."
Bài báo trộn lẫn ba câu chuyện riêng biệt: luận điểm AI-tác nhân đầu cơ của a16z, việc xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử thực sự của tổ chức và việc áp dụng stablecoin. Các giao dịch cơ sở hạ tầng (STT, BK, WU) là có thật và mang tính tích cực đối với lưu ký/đường ray — nhưng chúng không yêu cầu tác nhân tự trị để thành công. Mốc thời gian 5 năm cho tác nhân là tiếp thị vốn mạo hiểm, không phải là sự đồng thuận về kỹ thuật. Điều đang bị bỏ lỡ: (1) rủi ro pháp lý xung quanh trách nhiệm pháp lý của tác nhân và hoạt động tài chính tự trị vẫn chưa được giải quyết, (2) các tổ chức này đang phòng ngừa rủi ro, không đặt cược — họ đang xây dựng các đường ray trên chuỗi bất kể tác nhân có xuất hiện hay không, (3) tuyên bố 'các LP chuyển vốn lên chuỗi' thiếu chi tiết về quy mô hoặc cam kết.
Nếu các tác nhân tự trị xuất hiện như những tác nhân kinh tế khả thi trong vòng 5 năm, các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng (STT, BK, WU) sẽ có lợi thế người đi đầu trong lưu ký/thanh toán và có thể thấy lợi nhuận vượt trội; việc bác bỏ luận điểm của a16z là 'tiếp thị vốn mạo hiểm' có thể đánh giá thấp khả năng tăng trưởng theo cấp số nhân của AI.
"Các ma sát về pháp lý và quản trị, chứ không phải tính khả thi về kỹ thuật, là những nút thắt cổ chai chính sẽ quyết định liệu luận điểm AI-tác nhân 5 năm có thể kiếm tiền được hay không."
Luận điểm của Andreessen Horowitz phụ thuộc vào việc các tác nhân AI hoạt động như những tác nhân kinh tế tự trị, điều này có thể đẩy nhanh cơ sở hạ tầng trên chuỗi (quỹ token hóa, lưu ký, stablecoin) và chuyển hướng phân bổ LP sang các mô hình được hỗ trợ bởi AI. Tuy nhiên, bài báo bỏ qua những yếu tố cản trở thiết yếu: ai chịu trách nhiệm cho các hành động tự trị, các quy định pháp lý nào tồn tại, rủi ro bảo mật từ các tác nhân tập hợp vốn và các cơ chế quản trị để thực thi hợp đồng giữa các tác nhân. Ngay cả với vốn và nhân tài, các mô hình doanh thu khả thi đòi hỏi các hệ sinh thái có thể mở rộng, tuân thủ và các đường ray thanh toán mạnh mẽ — không rõ ràng trong khung thời gian 5 năm. Sự cường điệu có thể báo hiệu sự quan tâm đến tiền điện tử được hỗ trợ bởi AI, nhưng lợi nhuận có ý nghĩa phụ thuộc vào sự rõ ràng về pháp lý và quản trị có thể thực thi, không chỉ là khả năng công nghệ.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là các rào cản pháp lý và quản trị có thể ngăn cản việc triển khai thực tế các tác nhân tự trị, đẩy bất kỳ hoạt động kiếm tiền nào vượt xa 5 năm và biến sự cường điệu hiện tại thành một rủi ro bị định giá sai.
"Các tác nhân AI tự trị không thể hoạt động như những tác nhân kinh tế nếu không giải quyết được vấn đề oracle, vấn đề này vẫn là một nút thắt kỹ thuật lớn chưa được giải quyết."
Claude đã đúng khi tách biệt cơ sở hạ tầng khỏi sự cường điệu về tác nhân, nhưng mọi người đang bỏ qua 'Vấn đề Oracle' đối với các tác nhân này. Nếu các tác nhân là những tác nhân kinh tế tự trị, chúng cần các nguồn cấp dữ liệu thời gian thực, chống giả mạo để thực thi các hợp đồng thông minh. Các oracle hiện tại (như Chainlink) là các điểm lỗi tập trung. Nếu không có lớp oracle phi tập trung, độ trễ thấp, các tác nhân tự trị về cơ bản là mù quáng, khiến luận điểm 'tác nhân kinh tế' trở thành một khởi đầu không khả thi bất kể những đột phá về pháp lý hay tính toán.
"Các giải pháp Oracle đang tiến triển nhanh chóng, nhưng thông lượng blockchain vẫn là nút thắt cổ chai quan trọng để mở rộng quy mô các tác nhân tự trị."
Phê bình oracle của Gemini bỏ lỡ tiến bộ nhanh chóng: Chainlink CCIP cho phép dữ liệu xuyên chuỗi, chống giả mạo ở độ trễ dưới một giây, với Pyth và RedStone cạnh tranh trên Solana. Rủi ro thực sự bị bỏ qua là thông lượng — 50k TPS của Solana sụp đổ dưới 1 tỷ+ tác nhân thực hiện giao dịch M2M 24/7, buộc phải dựa vào L2 chưa được chứng minh hoặc sharding, điều này có thể phân mảnh thanh khoản và làm tăng chi phí cho các quỹ token hóa STT/BK.
"Mở rộng thông lượng không giải quyết được nghịch lý thanh toán của tổ chức — các L2 bị phân mảnh tạo ra cơn ác mộng lưu ký cho State Street và BNY Mellon."
Phê bình thông lượng của Grok là có thật, nhưng nó trộn lẫn hai vấn đề. 50k TPS của Solana không phải là nút thắt cổ chai — đó là tính cuối cùng của việc thanh toán. Ngay cả khi các tác nhân nhóm các giao dịch ngoài chuỗi thông qua các rollup, việc thanh toán cuối cùng cho dịch vụ lưu ký STT/BK yêu cầu xác nhận nguyên tử, có thể kiểm toán trên chuỗi. Các L2 bị phân mảnh giải quyết tốc độ nhưng phá vỡ 'nguồn chân lý duy nhất' mà dịch vụ lưu ký của tổ chức yêu cầu. Đây không phải là vấn đề của Solana; đó là một sự căng thẳng cơ bản giữa sự phi tập trung và khẩu vị rủi ro của tổ chức mà chưa ai giải quyết được.
"Quản trị và trách nhiệm pháp lý là những yếu tố quyết định thực sự đối với các tác nhân AI tự trị; các oracle mạnh mẽ đơn thuần không giải quyết được trách nhiệm giải trình trong lưu ký/thanh toán trên chuỗi."
Phê bình 'vấn đề oracle' của Gemini là hợp lệ để nêu bật rủi ro dữ liệu, nhưng nó bỏ lỡ nút thắt lớn hơn: quản trị và trách nhiệm pháp lý đối với các hành động tự trị. Ngay cả với các nguồn cấp dữ liệu chống giả mạo dưới một giây, bạn vẫn cần sự giải trình rõ ràng giữa những người lưu ký và các cơ quan quản lý. Nếu quyết định của một tác nhân gây ra tổn thất trong lưu ký hoặc vi phạm thanh toán xuyên biên giới, ai sẽ chịu trách nhiệm — nhà cung cấp dữ liệu, nhà thiết kế tác nhân, người vận hành hay các tổ chức? Nếu không có điều đó, luận điểm vẫn còn mang tính đầu cơ.
Các diễn giả đồng ý rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng (quỹ token hóa, lưu ký, stablecoin) là có thật và mang tính tích cực, nhưng luận điểm 'tác nhân AI tự trị như tác nhân kinh tế' trong tương lai gần là mang tính đầu cơ do các thách thức về pháp lý, trách nhiệm pháp lý, quản trị và kỹ thuật, đặc biệt là 'Vấn đề Oracle' và tính cuối cùng của việc thanh toán.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế và mang tính tích cực bởi các tổ chức như State Street, BNY Mellon và Western Union.
'Vấn đề Oracle' đối với các tác nhân tự trị và việc thiếu trách nhiệm pháp lý rõ ràng cho các hành động của chúng.