Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Bất chấp khả năng tan băng giữa Mỹ và Trung Quốc, những lợi ích mà các nhà xuất khẩu hàng may mặc châu Á thu được từ việc đa dạng hóa do thuế quan thúc đẩy khó có thể đảo ngược do các dịch chuyển chuỗi cung ứng mang tính cấu trúc và năng lực đã ăn sâu ở Việt Nam và Bangladesh. Tuy nhiên, tình trạng dư thừa công suất, biến động tiền tệ và nén biên lợi nhuận đặt ra những rủi ro đáng kể.
Rủi ro: Nén biên lợi nhuận do dư thừa công suất và chiến tranh giá cả trên nhiều trung tâm sản xuất.
Cơ hội: Đầu tư vào các nhà cung cấp logistics và REIT công nghiệp khu vực được hưởng lợi từ sự phân mảnh vĩnh viễn của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Ngay cả khi cuộc gặp có tính chất quan trọng ở Bắc Kinh kết thúc vào thứ Sáu, và Tổng thống Donald Trump lên chuyên cơ Air Force One sau khi thiết lập một vẻ ngoài hữu nghị với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, mô tả đó là một "chuyến thăm đáng kinh ngạc" mà "rất nhiều vấn đề khác nhau" đã được giải quyết, các lãnh đạo doanh nghiệp và nhà kinh tế trên khắp châu Á đã theo dõi với một chút bất an.
Các quốc gia trong khu vực đã cố gắng đánh giá xem sự tan băng giữa hai siêu cường kinh tế có thể ảnh hưởng đến họ như thế nào—cả về mặt gây bất ổn cán cân quyền lực khu vực và về mặt thương mại. Với tình hình toàn cầu vốn đã mong manh, cuộc chiến ở Trung Đông ảnh hưởng đến giá năng lượng và khí đốt, các quốc gia châu Á lo ngại rằng những thay đổi khó lường trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung hoặc các mức thuế đột ngột có thể gây ra một cuộc suy thoái kinh tế khu vực khác.
Xem thêm từ WWD
Không có gì bí mật khi sự thù địch giữa Mỹ và Trung Quốc đã chuyển hướng các đơn đặt hàng may mặc và sản xuất khỏi Trung Quốc, với Việt Nam và Bangladesh trở thành những nước hưởng lợi chính. Ấn Độ, Campuchia, Sri Lanka và các quốc gia cung ứng khác cũng nằm trong số những người chiến thắng. Các nhà xuất khẩu châu Á hiện lo sợ rằng bất kỳ sự ổn định nào giữa Trump và Tập Cận Bình có thể làm chậm đà đó hoặc đẩy một số nguồn cung trở lại hệ sinh thái công nghiệp lớn hơn của Trung Quốc.
Kể từ chuyến thăm cấp nhà nước cuối cùng của Tổng thống Trump tới Bắc Kinh vào năm 2017, những rủi ro đã trở nên cao hơn nhiều đối với khu vực, khi căng thẳng địa chính trị Mỹ-Trung gia tăng, bao gồm cả sự thù địch kinh tế được đánh dấu bằng các mối đe dọa về thuế quan trả đũa lên tới 140% đối với hàng hóa Trung Quốc.
Hai ngày qua dường như báo hiệu một sự thay đổi về giọng điệu.
Phát biểu tại Đại lễ đường Nhân dân trước khi các cuộc họp bắt đầu một cách nghiêm túc, ông Tập Cận Bình lưu ý rằng thế giới đã đến "một ngã rẽ mới".
Ông nói: "Chúng ta nên là đối tác chứ không phải đối thủ, đạt được thành công cho nhau, cùng nhau phát triển thịnh vượng và định hình một con đường đúng đắn để các nước lớn trong kỷ nguyên mới chung sống với nhau".
Tổng thống Trump thể hiện sự tương hỗ và tại bữa tiệc nhà nước đã nói chuyện nồng ấm, sử dụng những từ như "đoàn kết" và "cùng nhau".
Tuy nhiên, các nhà sản xuất trên khắp khu vực cho biết họ từ lâu đã cho rằng căng thẳng Mỹ-Trung là có tính cấu trúc và kéo dài. Điều này thể hiện rõ qua việc các thương hiệu Mỹ đã tích cực đa dạng hóa nguồn cung, trong khi các nhà sản xuất Trung Quốc đã tận dụng làn sóng bằng cách chuyển hoạt động sang Việt Nam, Campuchia và Thái Lan để tránh thuế quan và duy trì quyền tiếp cận người tiêu dùng Mỹ.
Theo dữ liệu từ Văn phòng Dệt may và May mặc (OTEXA) thuộc Bộ Thương mại Hoa Kỳ, xuất khẩu hàng may mặc của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm mạnh khoảng 53%, từ 3,61 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm trước xuống còn 1,70 tỷ USD trong năm nay.
Phần lớn sự sụt giảm đó đã được bù đắp bằng sự gia tăng mạnh mẽ trong xuất khẩu từ các quốc gia châu Á khác.
Khi Mỹ và Trung Quốc có dấu hiệu ấm lên, các nhà sản xuất cho biết có một thực tế khác cần xem xét: Trung Quốc vẫn ghi nhận thặng dư thương mại toàn cầu kỷ lục 1,2 nghìn tỷ USD vào năm ngoái, nhấn mạnh sự thống trị tiếp tục của nước này trong sản xuất thế giới.
Các lãnh đạo doanh nghiệp Ấn Độ đã nhìn nhận sự thân mật hiện tại ở Bắc Kinh với sự lo lắng.
Hoa Kỳ chiếm khoảng 28% kim ngạch xuất khẩu dệt may của Ấn Độ, trị giá khoảng 10 tỷ USD mỗi năm.
Ông Raja M. Shanmugam, chủ tịch Hiệp hội các nhà xuất khẩu Tirupur (TEA), và là chủ sở hữu kiêm người sáng lập Warsaw International, một công ty sản xuất và xuất khẩu hàng may mặc hàng đầu có trụ sở tại Tirupur, nói với Sourcing Journal rằng chiến lược "Trung Quốc cộng một" sau Covid ban đầu đã làm dấy lên hy vọng cho các nhà xuất khẩu Ấn Độ.
"Chính sách Trung Quốc cộng một sau Covid đã mang lại sự thịnh vượng cho doanh nghiệp. Nhưng không may, nó đã sớm kết thúc vì những vấn đề khác—chiến tranh Nga-Ukraine và những thứ khác. Triển vọng không thể đạt được một cách trọn vẹn. Bây giờ chúng ta đang đối mặt với rất nhiều thăng trầm. Với khủng hoảng năng lượng, sức tiêu thụ thị trường giảm đối với các sản phẩm may mặc," ông nói.
Có sự tăng trưởng ở Tirupur—một trong những cụm xuất khẩu lớn nhất ở Ấn Độ—với kim ngạch xuất khẩu đạt 4,2 tỷ USD trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm nay. Nhưng, ông lập luận, chính sách Trung Quốc cộng một đã không lan tỏa hoàn toàn trong ngành.
"Sự thịnh vượng có thể lớn hơn nhiều, niềm vui có thể lớn hơn nhiều, nhưng nó đang diễn ra một cách hỗn loạn," ông nói, cho rằng điều này là do sự thay đổi địa chính trị, chiến tranh Nga-Ukraine, cũng như sự không chắc chắn lớn xung quanh thuế quan trong năm qua.
Ông nói thêm rằng tình hình hiện tại không nên được xem là mang tính quyết định theo bất kỳ cách nào.
"Tất cả chúng ta đều biết về những quyết định xoay chiều của Trump, và rằng mọi thứ thường bị đảo ngược hoặc thay đổi. Đối với chúng tôi, còn có một yếu tố bổ sung—thị trường nội địa đã tăng trưởng nhanh chóng, và gần 4 tỷ USD trong năm tài chính vừa qua, điều này đã mang lại sự trấn an lớn."
Ở các quốc gia khác nơi có sự gia tăng sản xuất lớn hơn, nỗi sợ rằng các thương hiệu và nhà bán lẻ Hoa Kỳ sẽ xây dựng lại mối quan hệ trực tiếp với Trung Quốc thay vì tiếp tục chuỗi cung ứng phân mảnh là rất có thật.
Việt Nam trở thành một trong những trung tâm sản xuất phát triển nhanh nhất thế giới, thu hút hàng tỷ USD đầu tư trực tiếp nước ngoài từ cả các công ty phương Tây và Trung Quốc. Ngành công nghiệp may mặc của Campuchia, sử dụng hàng trăm nghìn lao động, cũng hưởng lợi từ sự dịch chuyển này. Việt Nam hiện chiếm khoảng 22% thị trường hàng may mặc của Hoa Kỳ.
Đối với các quốc gia như Campuchia, nơi đầu tư của Trung Quốc tài trợ mạnh mẽ cho việc xây dựng nhà máy và các khu công nghiệp, tình hình tạo ra một sự cân bằng tinh tế. Xuất khẩu hàng may mặc của Campuchia sang Hoa Kỳ đã tăng 17,6% trong cùng thời kỳ.
"Có lo ngại rằng người mua có thể hợp nhất trở lại," một nhà xuất khẩu hàng may mặc có trụ sở tại Dhaka, người cung cấp hàng cho các nhà bán lẻ lớn của Hoa Kỳ và yêu cầu giấu tên cho biết. "Trung Quốc vẫn có cơ sở hạ tầng tốt nhất, thời gian quay vòng nhanh nhất và mạng lưới nhà cung cấp sâu nhất."
Ở Bangladesh, ngành hàng may mặc—chiếm khoảng 80% doanh thu xuất khẩu—đã hưởng lợi lớn từ sự di chuyển nguồn cung ra khỏi Trung Quốc. Ngay cả khi nhập khẩu hàng may mặc vào Hoa Kỳ giảm mạnh trong quý đầu tiên của năm nay, Bangladesh đã xuất khẩu 2,04 tỷ USD hàng may mặc sang Hoa Kỳ, so với 1,70 tỷ USD của Trung Quốc trong cùng thời kỳ.
"Đã có sự sụt giảm 56% trong nhập khẩu hàng may mặc từ Trung Quốc của Hoa Kỳ, vì vậy rõ ràng là có một số tác động. Nhưng Trung Quốc đang chuyển dịch khỏi phân khúc hàng may mặc giá rẻ," Giáo sư Mustafizur Rahman, thành viên danh dự tại viện nghiên cứu Centre for Policy Dialogue (CPD) có trụ sở tại Dhaka, nói với Sourcing Journal.
Ông giữ quan điểm rằng không có lý do cấp bách để lo sợ.
"Có một khát vọng hòa bình, và chấm dứt cuộc chạy đua chiến tranh thương mại do các mức thuế trả đũa của Hoa Kỳ do Tổng thống Trump nêu ra vào năm ngoái gây ra trong khu vực. Nhận thức của tôi là nếu có sự hòa giải giữa hai nước, nó cũng sẽ có tác động tích cực đến chúng ta. Môi trường toàn cầu, vốn đang ngày càng trở nên hỗn loạn, có thể sẽ có một số tác động làm dịu đi," ông nói.
"Nhưng tôi cũng không mong đợi họ sẽ trở thành bạn thân. Chúng ta có thể mong đợi một sự kiềm chế nhất định đối với sự căng thẳng hiện tại. Họ biết giới hạn nên được đặt ở đâu," ông nói thêm.
"Dù sao thì Trung Quốc cũng đang kiểm soát chuỗi cung ứng—dù trực tiếp hay gián tiếp—thông qua Bangladesh, Việt Nam và các quốc gia khác," ông Mohiuddin Rubel, cựu giám đốc Hiệp hội Các nhà sản xuất và Xuất khẩu Hàng may mặc Bangladesh (BGMEA) cho biết.
Ông lặp lại quan điểm của ông Rahman rằng Trung Quốc khó có thể tiếp tục tập trung vào sản xuất giá rẻ.
"Các danh mục hàng may mặc giá rẻ đã chuyển sang Bangladesh, Ấn Độ và Pakistan. Chi phí lao động của Trung Quốc đã tăng lên rất nhiều. Không có lợi cho họ khi tập trung vào lĩnh vực hàng may mặc trừ khi đó là các mặt hàng có giá trị gia tăng hoặc chuyên dụng. Bangladesh không còn chỉ là một lựa chọn thay thế, mà là nhà cung cấp chính trong các danh mục này," ông nói.
Nhìn chung, ông đồng ý với các ý kiến khác trên khắp khu vực rằng sự ổn định toàn cầu đã trở thành ưu tiên lớn hơn vào thời điểm này.
Các công đoàn và đại diện người lao động cũng chỉ ra rằng đây không chỉ đơn thuần là cuộc gặp gỡ giữa các siêu cường đối địch ở Bắc Kinh, mà là về việc làm thế nào hàng nghìn nhà máy trên khắp châu Á—và hàng triệu công nhân may mặc trong khu vực—sẽ duy trì sinh kế của họ trong những năm tới.
Bất chấp tất cả sự ấm áp và biểu tượng được thể hiện ở Bắc Kinh tuần trước, phần lớn ngành sản xuất của châu Á vẫn không tin rằng sự cạnh tranh chiến lược sâu sắc hơn giữa Washington và Bắc Kinh đã biến mất.
Nhưng sau nhiều năm thuế quan, chiến tranh thương mại và những thay đổi đột ngột trong mô hình nguồn cung, ngay cả sự giảm căng thẳng tạm thời cũng đang được theo dõi chặt chẽ tại các nhà máy và trung tâm xuất khẩu trên khắp khu vực.
Tốt nhất từ WWD
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc đa dạng hóa nguồn cung cấp cấp thấp ra khỏi Trung Quốc có khả năng sẽ kéo dài bất kể sự ổn định ngắn hạn nào giữa Tập và Trump."
Bài báo mô tả sự tan băng tiềm năng giữa Mỹ và Trung Quốc là một điều rõ ràng tiêu cực đối với các nhà xuất khẩu hàng may mặc châu Á đã hưởng lợi từ sự đa dạng hóa do thuế quan thúc đẩy, trích dẫn sự sụt giảm trong các lô hàng của Trung Quốc và sự gia tăng cho Việt Nam (thị phần 22% tại Mỹ) và Bangladesh (xuất khẩu 2,04 tỷ USD). Tuy nhiên, bài báo đánh giá thấp mức độ lạm phát chi phí lao động của Trung Quốc và sự chuyển dịch có chủ ý ra khỏi hàng may mặc giá rẻ khiến việc đảo ngược trở nên khó xảy ra. Sự ấm lên ngoại giao tạm thời thậm chí có thể thúc đẩy nhu cầu tổng thể thông qua sự không chắc chắn thấp hơn. Việc định tuyến lại chuỗi cung ứng mang tính cấu trúc, đã diễn ra từ năm 2018, dường như bền vững hơn so với những gì khẩu hiệu trên tiêu đề gợi ý.
Nếu Trump đình chỉ hoặc bãi bỏ hoàn toàn thuế quan, quy mô, cơ sở hạ tầng và tích hợp dọc không đối thủ của Trung Quốc có thể nhanh chóng giành lại các đơn đặt hàng tầm trung mà các trung tâm thay thế không thể cạnh tranh về tốc độ hoặc chi phí.
"Một sự *tạm dừng* thuế quan không phải là một sự *đảo ngược* thuế quan, và sự đa dạng hóa chuỗi cung ứng đã trở nên đủ mang tính cấu trúc đến mức sự ấm áp mang tính biểu tượng giữa Tập và Trump một mình sẽ không làm sụp đổ nó — nhưng sự không chắc chắn về chính sách sẽ làm giảm định giá trên các nhà xuất khẩu châu Á cho đến khi sự rõ ràng về thuế quan xuất hiện."
Bài báo mô tả sự tan băng giữa Tập và Trump là mối đe dọa đối với những người hưởng lợi từ chuỗi cung ứng châu Á, nhưng bỏ lỡ thực tế cấu trúc: sự sụt giảm 53% xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ phản ánh tác động của thuế quan, không phải ma sát tạm thời. Ngay cả khi giọng điệu mềm mỏng, kiến trúc thuế quan vẫn còn đó. Việt Nam (thị phần 22% hàng may mặc tại Mỹ) và Bangladesh (xuất khẩu 2,04 tỷ USD) đã xây dựng năng lực thực sự và lợi thế chi phí lao động — không phải thời gian vay mượn. Rủi ro thực sự không phải là sự hợp nhất trở lại Trung Quốc; mà là một thỏa thuận ngừng thuế quan cho phép thặng dư thương mại 1,2 nghìn tỷ USD của Trung Quốc tiếp tục không bị kiểm soát, dẫn đến các biện pháp bảo hộ *mới* ở những nơi khác. Bài báo nhầm lẫn sân khấu ngoại giao với sự đảo ngược chính sách.
Nếu sự hòa dịu giữa Trump và Tập là chân thực, việc giảm thuế quan có thể xảy ra nhanh hơn sự đảo ngược các dịch chuyển chuỗi cung ứng mang tính cấu trúc — và lợi thế cơ sở hạ tầng của Trung Quốc đủ thực tế đến mức ngay cả việc giảm thuế quan khiêm tốn cũng có thể gây áp lực giảm biên lợi nhuận cho các công ty Việt Nam/Bangladesh trước khi họ xây dựng được sức mạnh định giá.
"Sự thay đổi cấu trúc trong sản xuất toàn cầu hiện nay độc lập với các chu kỳ ngoại giao, vì các công ty Hoa Kỳ ưu tiên khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng hơn là tiết kiệm chi phí biên của việc tìm nguồn cung ứng trực tiếp từ Trung Quốc."
Thị trường đang hiểu sai sự tan băng 'bạn thù' này như một sự trở lại với toàn cầu hóa. Trên thực tế, chúng ta đang chứng kiến sự thể chế hóa của 'Trung Quốc cộng một'. Ngay cả khi thuế quan ổn định, các nhà bán lẻ Hoa Kỳ đã chi hàng tỷ đô la để giảm thiểu rủi ro chuỗi cung ứng; họ sẽ không từ bỏ Việt Nam hoặc Bangladesh chỉ vì một buổi chụp ảnh ở Bắc Kinh. Rủi ro thực sự không phải là sự đảo ngược dòng chảy thương mại, mà là kịch bản 'Trung Quốc đội lốt' nơi các công ty Trung Quốc tiếp tục thống trị thông qua FDI ở Đông Nam Á, giữ cho thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ dai dẳng. Các nhà đầu tư nên nhìn xa hơn sự hòa giải trên tiêu đề và tập trung vào các nhà cung cấp logistics như FedEx (FDX) hoặc các REIT công nghiệp khu vực được hưởng lợi từ sự phân mảnh vĩnh viễn của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Nếu Hoa Kỳ và Trung Quốc đạt được một thỏa thuận thương mại toàn diện bao gồm việc giảm thuế quan đáng kể, hiệu quả chi phí của hệ sinh thái công nghiệp trưởng thành của Trung Quốc có thể thúc đẩy một cuộc 'tái nội địa hóa' nhanh chóng các đơn đặt hàng trở lại đại lục, nghiền nát biên lợi nhuận của các nhà sản xuất Đông Nam Á.
"Những thay đổi sản xuất bền vững ở châu Á sang Việt Nam, Bangladesh và Ấn Độ khó có thể đảo ngược nhanh chóng, vì vậy bất kỳ lợi ích nào từ sự tan băng giữa Tập và Trump phụ thuộc vào sự bình thường hóa chính sách kéo dài thay vì sự lắng dịu tạm thời."
Mặc dù hội nghị thượng đỉnh Bắc Kinh đánh dấu một sự lắng dịu, nhưng những tác động thực tế đối với châu Á có vẻ trái chiều. Một giọng điệu ấm áp hơn giữa Mỹ và Trung Quốc có thể làm giảm sự biến động do thuế quan gây ra và trấn an các nhà xuất khẩu rằng việc đa dạng hóa ra khỏi Trung Quốc sẽ không làm chệch hướng tăng trưởng. Tuy nhiên, bài báo đánh giá thấp mức độ củng cố của việc điều chỉnh chuỗi cung ứng: Việt Nam, Bangladesh và Ấn Độ đã đạt được quy mô, nhưng logic 'Trung Quốc cộng một' vẫn còn nguyên vẹn khi Trung Quốc chuyển lên bậc thang giá trị và các đối thủ cạnh tranh khu vực theo đuổi lợi ích hiệu quả. Rủi ro khu vực vẫn nghiêng về các biện pháp đảo ngược chính sách (thuế quan, kiểm soát công nghệ) và các cú sốc bên ngoài như giá năng lượng hoặc sự hỗn loạn ở Trung Đông có thể nhanh chóng làm mất ổn định nhu cầu. Đối với các nhà sản xuất châu Á, sự biến động có thể giảm, nhưng xu hướng đa dạng hóa kéo dài nhiều năm vẫn tiếp diễn.
Nhưng một sự lắng dịu mạnh mẽ hơn giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ có thể khuyến khích Trung Quốc đẩy nhanh việc nâng cấp chuỗi cung ứng của mình hoặc mở rộng trợ cấp để giữ các ngành công nghiệp quan trọng trong nước, làm giảm bớt một số lợi ích đa dạng hóa. Và bởi vì các biến động chính sách — thuế quan hoặc cấm công nghệ — có thể xuất hiện trở lại nhanh chóng với một chu kỳ bầu cử hoặc một điểm nóng chiến lược, sự lắng dịu rõ ràng có thể chỉ là nhất thời.
"Quy tắc xuất xứ tạo ra các rào cản bền vững mà FDI không thể dễ dàng vượt qua đối với các nhà xuất khẩu châu Á."
Gemini hạ thấp mức độ thực thi các quy tắc xuất xứ của Hoa Kỳ, yêu cầu hơn 50% hàm lượng địa phương đối với hàng may mặc của Việt Nam và Bangladesh để giữ nguyên lợi ích thuế quan, điều này ngăn chặn sự lách luật FDI dễ dàng của Trung Quốc. Điều này kết hợp với cảnh báo về thặng dư của Claude để cho thấy một thỏa thuận ngừng thuế quan thay vào đó có thể củng cố lợi ích năng lực khu vực. Rủi ro bị bỏ qua là biến động tiền tệ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận mỏng nếu đồng đô la suy yếu trước tin tức về sự lắng dịu.
"Quy tắc xuất xứ làm chậm việc tái nhập cảnh của Trung Quốc nhưng không ngăn chặn được nó; ràng buộc thực sự là chi phí chuyển đổi của nhà bán lẻ, không phải kiến trúc thuế quan."
Điểm thực thi quy tắc xuất xứ của Grok là vững chắc, nhưng đánh giá thấp các cách thức lách luật của Trung Quốc: liên doanh, cổ phần thiểu số và nguồn cung cấp linh kiện vẫn có thể chuyển giá trị trở lại các nhà cung cấp đại lục trong khi vẫn giữ nguyên trạng thái thuế quan đối với hàng hóa thành phẩm. Ràng buộc thực sự không phải là quy định — mà là sự chấp nhận sự phức tạp của nhà bán lẻ. Rủi ro tiền tệ là có thật nhưng thứ yếu; áp lực giảm biên lợi nhuận do dư thừa công suất ở Việt Nam/Bangladesh (cả hai đều đang chạy đua để lấp đầy khoảng trống của Trung Quốc) đặt ra mối đe dọa gần hơn so với các biến động ngoại hối.
"Dư thừa công suất sản xuất khu vực kết hợp với nhu cầu của Hoa Kỳ suy yếu sẽ kích hoạt một cuộc chiến giá cả, nén biên lợi nhuận bất kể chính sách thương mại hay nguồn gốc chuỗi cung ứng."
Claude nói đúng về rủi ro dư thừa công suất ở Việt Nam và Bangladesh, nhưng nhóm đang bỏ qua thực tế về phía cầu: chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ đang hạ nhiệt. Nếu chiến lược 'Trung Quốc cộng một' dẫn đến dư thừa công suất sản xuất ngay khi nhu cầu của Hoa Kỳ suy yếu, chúng ta không đang xem xét một cuộc tranh luận về chuỗi cung ứng — chúng ta đang xem xét một cuộc chiến giá cả nghiền nát biên lợi nhuận. Các nhà bán lẻ sẽ sử dụng các trung tâm này để chống lại nhau, bất kể ai sở hữu nhà máy, buộc các công ty yếu nhất trong khu vực phải đào thải.
"Kỷ luật giá của nhà bán lẻ trên các mạng lưới đa trung tâm sẽ thúc đẩy nén biên lợi nhuận bất kể tình trạng thuế quan."
Claude đã chỉ ra đúng về tình trạng dư thừa công suất và sự bám dính của thuế quan, nhưng một rủi ro lớn hơn bị bỏ qua là sức mạnh định giá của nhà bán lẻ trong một thiết lập đa trung tâm. Ngay cả với sự lắng dịu, các nhà bán lẻ thời trang sẽ tiến hành các cuộc chiến giá trên khắp Việt Nam, Bangladesh và Ấn Độ để bảo vệ thị phần, làm giảm biên lợi nhuận trước khi bất kỳ sự giảm thuế quan bền vững nào có ý nghĩa. Thêm vào đó là chi phí phòng ngừa ngoại hối dai dẳng và áp lực tài chính từ chu kỳ vốn lưu động trong một lĩnh vực tiêu dùng quay vòng nhanh. Rủi ro thực sự là nén biên lợi nhuận, không phải là phân bổ lại khối lượng thuần túy.
Bất chấp khả năng tan băng giữa Mỹ và Trung Quốc, những lợi ích mà các nhà xuất khẩu hàng may mặc châu Á thu được từ việc đa dạng hóa do thuế quan thúc đẩy khó có thể đảo ngược do các dịch chuyển chuỗi cung ứng mang tính cấu trúc và năng lực đã ăn sâu ở Việt Nam và Bangladesh. Tuy nhiên, tình trạng dư thừa công suất, biến động tiền tệ và nén biên lợi nhuận đặt ra những rủi ro đáng kể.
Đầu tư vào các nhà cung cấp logistics và REIT công nghiệp khu vực được hưởng lợi từ sự phân mảnh vĩnh viễn của chuỗi cung ứng toàn cầu.
Nén biên lợi nhuận do dư thừa công suất và chiến tranh giá cả trên nhiều trung tâm sản xuất.