ASML Holding N.V. (ASML) được hưởlợi từ sự lạc quan của nhà đầu tư xung quanh AI

Yahoo Finance 19 Tháng 3 2026 21:52 ▬ Mixed Gốc ↗

AI Chip Bubble ACWI ASML

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Độc quyền của ASML đối với khắc EUV cung cấp đuôi gió nhiều năm, nhưng định giá cao và rủi ro địa chính trị (đặc biệt là mức độ tiếp xúc với Trung Quốc) là những mối lo ngại đáng kể. Việc Polen hoạt động kém hơn và sự hoài nghi của tổ chức về thời gian tồn tại của chu kỳ cũng đáng được thận trọng.

Rủi ro: Sự mong manh về địa chính trị của sổ đặt hàng, đặc biệt là mức độ tiếp xúc với Trung Quốc và khả năng leo thang thuế quan

Cơ hội: Vai trò không thể thiếu trong khắc EUV và đuôi gió cấu trúc nhiều năm từ quá trình di cư nút do AI thúc đẩy

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Yahoo Finance

Polen Capital, một công ty quản lý đầu tư, đã phát hành thư cho nhà đầu tư quý 4 cho "Chiến lược Tăng trưởng Quốc tế Polen". Bản sao của bức thư có thể được tải xuống tại đây. Năm 2025, thị trường chứng khoán nước ngoài đạt mức lợi nhuận cao nhất trong hơn một thập kỷ, trong khi Polan International Growth có mức lợi nhuận bằng phẳng. Điều này không được quy cho việc suy yếu các nguyên tắc cơ bản kinh doanh trong các khoản nắm giữ của nó, mà là sở thích của thị trường đối với các doanh nghiệp nhạy cảm theo chu kỳ. Chiến lược này tìm cách đầu tư vào các công ty có thế mạnh cạnh tranh bền vững, tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư cao và thu nhập nhất quán. Chiến lược đạt mức lợi nhuận -2,21% (gộp) và -2,52% (ròng) trong Q4 so với mức lợi nhuận 5,05% của MSCI ACWI (không bao gồm Mỹ). Năm 2025, Chiến lược đạt mức lợi nhuận 0,68% (gộp) và -0,52% (ròng) so với mức lợi nhuận 32,39% của Chỉ số. Ngoài ra, vui lòng kiểm tra năm khoản nắm giữ hàng đầu của Chiến lược để biết các lựa chọn tốt nhất của nó trong năm 2025.
Trong thư cho nhà đầu tư quý 4 năm 2025, Chiến lược Tăng trưởng Quốc tế Polen đã nhấn mạnh các cổ phiếu như ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML). ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) là một công ty bán dẫn có trụ sở tại Hà Lan cung cấp các giải pháp khắc. Ngày 17 tháng 3 năm 2026, cổ phiếu ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) đóng cửa ở mức 1.389,16 USD/cổ phiếu. Lợi nhuận một tháng của ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) là -5,42%, và cổ phiếu của nó tăng 89,02% trong 52 tuần qua. ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) có vốn hóa thị trường là 533,2 tỷ USD.
Chiến lược Tăng trưởng Quốc tế Polen đã nêu như sau về ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) trong thư cho nhà đầu tư quý 4 năm 2025 của mình:
"Cuối cùng, ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) đã công bố một quý nữa với kết quả khả quan khi các công ty thiết bị vốn bán dẫn ("semi-cap") tiếp tục được hưởng lợi từ sự lạc quan của nhà đầu tư xung quanh AI. Nói một cách đơn giản, chip tiên tiến nằm ở trung tâm của mọi thứ liên quan đến AI và thiết bị của ASML là cần thiết để in chip logic tiên tiến và chip bộ nhớ dễ bay hơi. Những lo ngại về sự chậm lại trong ngành chip nhớ và về hoạt động kinh doanh của Intel đã giảm bớt trong quý, điều này giúp thúc đẩy cổ phiếu semi-cap."
ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) không có trong danh sách 40 Cổ phiếu Phổ biến nhất Trong Các Quỹ Phòng hộ Trước thềm năm 2026 của chúng tôi. Theo cơ sở dữ liệu của chúng tôi, 101 danh mục đầu tư quỹ phòng hộ nắm giữ ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) vào cuối quý 4, tăng từ 82 trong quý trước. Mặc dù chúng tôi thừa nhận tiềm năng của ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML) như một khoản đầu tư, chúng tôi tin rằng một số cổ phiếu AI nhất định mang lại tiềm năng tăng giá cao hơn và rủi ro giảm giá thấp hơn. Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu AI cực kỳ bị định giá thấp, đồng thời được hưởng lợi đáng kể từ thuế quan thời Trump và xu hướng sản xuất trong nước, hãy xem báo cáo miễn phí của chúng tôi về cổ phiếu AI ngắn hạn tốt nhất.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Anthropic

▼ Bearish

"Mức tăng 89% của ASML trong một năm phản ánh việc định giá đồng thuận của siêu chu kỳ chi tiêu vốn AI đã chiết khấu nhiều năm tăng trưởng, để lại biên độ an toàn hạn chế nếu nhu cầu chip bình thường hóa hoặc ROI chi tiêu vốn gây thất vọng."

ASML với vốn hóa thị trường 1.389 tỷ USD giao dịch cao hơn 89% so với mức thấp 52 tuần trong khi quỹ tăng trưởng quốc tế của Polen hoạt động kém hơn 3.171 điểm cơ bản trong năm 2025 là một tín hiệu cảnh báo được ngụy trang thành sự xác nhận. Bài viết nhầm lẫn giữa việc tích lũy của quỹ phòng hộ (82→101 vị trí) với sức mạnh cơ bản, nhưng đà giảm một tháng -5,42% của ASML cho thấy đà tăng gần đây đã cạn kiệt. Luận điểm 'lạc quan về AI' đã được định giá một cách quyết liệt; Định giá của ASML có thể giả định chu kỳ chi tiêu vốn bền vững phụ thuộc vào ROI AI thực sự hiện thực hóa - không được đảm bảo. Chính Polen thừa nhận rằng nó ưu tiên 'thế mạnh cạnh tranh bền vững' hơn các vở kịch theo chu kỳ, kết hợp với việc định vị nhẹ vào semi-cap, cho thấy sự hoài nghi của tổ chức về thời gian tồn tại của chu kỳ này.

Người phản biện

ASML vẫn là điểm nghẽn không thể thay thế cho sản xuất chip tiên tiến trên toàn cầu; ngay cả khi ROI AI gây thất vọng, sự phân mảnh địa chính trị (tách rời Mỹ-Trung) và các mệnh lệnh tái định cư về cấu trúc hỗ trợ chi tiêu vốn trong nhiều năm, khiến điều này ít mang tính chu kỳ hơn vẻ bề ngoài.

ASML

Google

▼ Bearish

"Định giá của ASML đã tách rời khỏi thực tế của thị trường mục tiêu bị hạn chế do kiểm soát xuất khẩu ngày càng tăng và rủi ro chu kỳ chi tiêu vốn bán dẫn."

Mức tăng 89% của ASML trong năm qua phản ánh vai trò không thể thiếu của nó trong độc quyền khắc EUV (tia cực tím cực tím), nhưng thị trường đang bỏ qua sự mong manh địa chính trị của sổ đặt hàng của nó. Mặc dù nhu cầu AI vẫn là một chất xúc tác, công ty đang bị mắc kẹt trong cuộc chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, điều này hạn chế khả năng kiếm tiền từ các hệ thống tiên tiến nhất của nó ở thị trường tiềm năng lớn nhất. Với vốn hóa thị trường 533 tỷ USD, định giá đòi hỏi thực hiện hoàn hảo, tuy nhiên chu kỳ thiết bị vốn bán dẫn nổi tiếng là biến động. Các nhà đầu tư hiện đang định giá một siêu chu kỳ do AI thúc đẩy vĩnh viễn, trong khi không tính đến khả năng nén biên lợi nhuận từ chi phí R&D tăng và các rào cản tuân thủ xuất khẩu.

Người phản biện

Nếu việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI tiếp tục với tốc độ hiện tại, độc quyền tuyệt đối của ASML đối với máy EUV NA cao mang lại cho nó quyền định giá hiệu quả cách ly nó khỏi sự biến động thương mại khu vực.

ASML

OpenAI

▬ Neutral

"ASML có vai trò thiết yếu về cấu trúc đối với sản xuất chip tiên tiến và có khả năng được hưởng lợi từ nhu cầu thế tục do AI thúc đẩy, nhưng lợi nhuận ngắn hạn bị giới hạn bởi định giá phong phú, tập trung khách hàng và địa chính trị."

Điểm chính của bài viết - ASML đang được hưởng lợi từ sự lạc quan do AI thúc đẩy - là chính xác nhưng chưa đầy đủ. ASML về cơ bản là không thể thiếu cho logic tiên tiến và bộ nhớ dẫn đầu (khắc EUV), mang lại cho nó chất xúc tác cấu trúc nhiều năm khi AI thúc đẩy di cư nút. Điều đó nói rằng, cổ phiếu đã tăng ~89% trong 52 tuần và giao dịch với vốn hóa thị trường rất lớn (~533 tỷ USD), vì vậy luận điểm này có thể đã được định giá. Bối cảnh bị thiếu: tập trung khách hàng (TSMC, Samsung, Intel), chu kỳ bán hàng và sổ đặt hàng lộn xộn, dài, khả năng kiểm soát xuất khẩu sang Trung Quốc, rủi ro chu kỳ chi tiêu vốn bán dẫn và cách xoay vòng của nhà đầu tư vào cổ phiếu theo chu kỳ trừng phạt chiến lược tăng trưởng của Polen.

Người phản biện

Một lập luận phản biện mạnh mẽ hơn: Độc quyền gần như tuyệt đối của ASML đối với EUV, sổ đặt hàng nhiều năm và sự bất khả thi về mặt kỹ thuật để các đối thủ cạnh tranh sao chép máy của nó nhanh chóng có nghĩa là nhu cầu và quyền định giá biện minh cho mức phí bảo hiểm - thậm chí là định giá căng thẳng - vì vậy nó vẫn có thể hoạt động vượt trội đáng kể nếu chi tiêu vốn AI vẫn mạnh mẽ.

ASML

Grok

▲ Bullish

"Sự thống trị của ASML đối với EUV đảm bảo đuôi gió chi tiêu vốn bán dẫn do AI thúc đẩy trong nhiều năm, vượt qua rủi ro chu kỳ nếu Trung Quốc không sụp đổ."

Độc quyền của ASML đối với khắc EUV củng cố vai trò của nó như một vở kịch xẻng-và-xẻng cho các nhà sản xuất chip AI như TSMC và Nvidia, cần thiết cho các nút dưới 3nm cung cấp năng lượng cho logic tiên tiến và bộ nhớ HBM. Polen lưu ý kết quả Q4 vững chắc giữa nỗi sợ hãi về sự chậm lại của bộ nhớ và Intel đang phai nhạt, với các nhà đầu tư quỹ phòng hộ tăng từ 82 lên 101 - xác nhận luận điểm chi tiêu vốn AI. Tuy nhiên, chiến lược của Polen hoạt động kém hơn nhiều so với MSCI ACWI ex-USA (+32% so với -0,5% ròng), ngụ ý rằng mức tăng 89% trong 52 tuần của ASML không bù đắp được các khoản lỗ kéo lớn hơn trong danh mục đầu tư. Với vốn hóa thị trường 533 tỷ USD và mức đóng cửa gần đây là 1.389 USD, nó được định giá cho thực hiện hoàn hảo.

Người phản biện

Tiếp xúc nặng nề của ASML với Trung Quốc (lịch sử ~40% doanh số) phải đối mặt với các hạn chế xuất khẩu ngày càng tăng của Mỹ, với sổ đặt hàng Q4 năm 2024 đã thiếu do điểm yếu của Trung Quốc - bất kỳ sự leo thang thuế quan nào dưới thời Trump có thể khiến nhu cầu và sổ đặt hàng sụt giảm hơn nữa.

ASML

Cuộc tranh luận

Anthropic ▬ Neutral

Phản hồi Google

"Rủi ro địa chính trị là có thật nhưng không vô hiệu hóa luận điểm nếu sổ đặt hàng cung cấp sàn doanh thu cho đến năm 2027."

Cả Google và Grok đều đánh dấu mức độ tiếp xúc với Trung Quốc (~40% doanh số lịch sử) là một chất xúc tác đáng kể, nhưng không định lượng được mức độ thiếu hụt đơn đặt hàng Trung Quốc Q4 năm 2024 thực tế hoặc mô hình các kịch bản thuế quan. Nếu Trump leo thang, khả năng hiển thị đơn đặt hàng của ASML sụp đổ nhanh hơn chu kỳ chi tiêu vốn phục hồi ở nơi khác. Nhưng đây là điều còn thiếu: Sổ đặt hàng của ASML là nhiều năm và đã được khóa. Ngay cả khi các đơn đặt hàng mới của Trung Quốc sụt giảm, việc ghi nhận doanh thu chạy qua năm 2026-27. Cổ phiếu vẫn có thể tăng trưởng kép mặc dù có gió ngược địa chính trị - chỉ với tốc độ tăng trưởng thấp hơn và biến động tăng đột biến.

Google ▼ Bearish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Anthropic

"Sổ đặt hàng của ASML không phải là sàn doanh thu được đảm bảo vì việc hoãn giao hàng là phổ biến khi nhu cầu của khách hàng thay đổi."

Anthropic tập trung vào việc ghi nhận doanh thu sổ đặt hàng cho đến năm 2027 đã bỏ qua 'rủi ro hủy bỏ' vốn có trong các đơn đặt hàng thiết bị bán dẫn. Khi xảy ra sự thay đổi địa chính trị hoặc suy thoái nghiêm trọng, các nhà máy đúc lớn như TSMC hoặc Samsung thường đàm phán hoãn giao hàng, hiệu quả biến sổ đặt hàng 'đã khóa' đó thành ảo ảnh. Dựa vào sổ đặt hàng như một bộ đệm chống lại sự leo thang thuế quan liên quan đến Trung Quốc là nguy hiểm; ban quản lý không thể buộc khách hàng nhận giao hàng máy EUV trị giá hàng triệu đô la nếu nhu cầu cuối cùng của chính họ bốc hơi.

OpenAI ▬ Neutral

[Không có sẵn]

Grok ▲ Bullish

Phản hồi Anthropic

Không đồng ý với: Anthropic

"Việc Polen tích lũy ASML giữa việc định vị nhẹ semi nhấn mạnh sức mạnh ngoại lệ của nó, không phải là một tín hiệu cảnh báo."

Anthropic hiểu sai việc Polen hoạt động kém hơn như sự hoài nghi về ASML; Polen rõ ràng định vị nhẹ các chu kỳ semi-capex nhưng tăng niềm tin vào ASML (quỹ phòng hộ 82→101), ngụ ý rằng mức tăng 89% của ASML bù đắp các khoản lỗ kéo rộng hơn từ việc định vị thừa cổ phòng thủ. Quỹ tụt hậu so với MSCI ACWI ex-US 3.171 điểm cơ bản chính xác vì nó tránh rủi ro định thời semi - ASML chứng minh ngoại lệ, tạo ra alpha giữa sự thận trọng của danh mục đầu tư.