Sự siết chặt ngắn hạn 4 lần của Avis là một món quà. Liệu ban quản lý có thể tận dụng nó?

Cổ phiếu Avis Budget (CAR) đã tăng gần 340% trong tháng qua và tăng gần 13% trong phiên giao dịch thứ Năm, được thúc đẩy bởi một đợt short squeeze.

Chắc chắn, đợt tăng giá này là ngoạn mục. Nhưng đối với công ty và ban lãnh đạo, "lý do tại sao" ít quan trọng hơn "tiếp theo là gì".

Họ đã được trao một cơ hội hiếm hoi, biến động để biến một sự bất thường về kỹ thuật thành một sự phục hồi tài chính trong thế giới thực.

Mọi Chuyện Đã Diễn Ra Như Thế Nào?

Tình hình bắt đầu vào tháng 2, khi việc tạm dừng tài trợ của liên bang khiến các nhân viên TSA làm việc không được trả lương. Các hàng đợi an ninh kéo dài từ 3 đến 4,5 giờ tại các trung tâm lớn, bao gồm Atlanta và Chicago, đẩy du khách về phía các chuyến đi đường bộ. Avis, với hơn 10.000 địa điểm trên toàn cầu, là người hưởng lợi trực tiếp. Hertz Global (HTZ) cũng hưởng lợi, với cổ phiếu của họ tăng 65% trong tháng qua.

Quỹ phòng hộ Pentwater Capital đã tích lũy cổ phiếu Avis và các quyền chọn mua (call options) đang có lãi trong khi cổ phiếu giao dịch dưới 100 đô la. Vào cuối tháng 3, gần một ngày đáo hạn quyền chọn lớn, Pentwater đã thực hiện một khối lượng lớn các quyền chọn, buộc phải giao hàng triệu cổ phiếu và làm giảm mạnh lượng cổ phiếu có sẵn để giao dịch. Với khoảng một nửa tổng số cổ phiếu có thể giao dịch đã bị bán khống, và một quỹ khác, SRS Investment Management, sở hữu gần một nửa công ty, lượng cổ phiếu đó đã mỏng manh. Cuối cùng, Pentwater đã xây dựng được 22% cổ phần tính đến cuối tháng 3. [1]

Tỷ lệ bán khống đứng ở mức 54% lượng cổ phiếu tự do giao dịch vào cuối tháng 3, khiến Avis trở thành cổ phiếu bị đặt cược chống lại nhiều nhất trong Russell 1000, với tỷ lệ ngày để bù đắp (days-to-cover ratio) xấp xỉ 7,3. Điều này có nghĩa là sẽ mất 7 ngày giao dịch trung bình để những người bán khống bù đắp các khoản cược của họ. Bị buộc phải bù đắp, những người bán khống đã mua lại cổ phiếu với khối lượng lớn. Các nhà giao dịch bán lẻ đã theo sau.

Đây là lý do tại sao cổ phiếu Uber có thể là lựa chọn tốt hơn so với Avis

Avis Có Thực Sự Hưởng Lợi Không?

Đây là câu hỏi mà hầu hết các bài báo bỏ qua: Liệu một đợt squeeze có khiến công ty cơ bản tốt hơn không?

Thận trọng mà nói, có, trong trường hợp của Avis, vì một lý do. Avis bước vào năm 2026 trong một tình thế bấp bênh. Họ có hơn 25 tỷ đô la nợ, khoản lỗ ròng gần một tỷ đô la và chỉ có khoảng 500 triệu đô la tiền mặt. Tăng trưởng doanh thu phẳng không mang lại lối thoát hữu cơ nào.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo hiện đang sử dụng đợt squeeze như một cứu cánh vốn thông qua một đợt chào bán tại thị trường (At-the-Market - ATM). Điều này cho phép họ bán tới 5 triệu cổ phiếu trực tiếp ra thị trường. Tại đỉnh điểm của đợt squeeze này, số cổ phiếu đó sẽ đại diện cho khoản bơm tiền hơn 2 tỷ đô la. Chắc chắn, con số này là nhỏ so với tổng nợ, nhưng công ty có thể thanh toán một phần đáng kể nợ lãi suất cao và biến đợt squeeze này thành một sự cải thiện nhỏ nhưng vĩnh viễn về sức khỏe tài chính của công ty.