Bank aksjer har blitt knust i år. 2 av våre navn bør tåle stormen

<p>En tredobbelt usikkerhet — fra Iran-krigen til AI-forstyrrelser til privat kreditt — knuser finansaksjer i år. Selv om aksjene til Goldman Sachs og Wells Fargo har blitt fanget opp i nedtrekket, bør deres virksomheter i stor grad være beskyttet mot disse motvindene. Likevel har Club-aksjene Goldman Sachs og Wells Fargo blitt malt med samme pensel som den store finanssektoren. I en stor vending fra fjorårets styrke har Goldman falt 11 % i 2026, mens Wells har falt mer enn 20 % hittil i år. Vi mener ikke at disse aksjefallene gjenspeiler forretningsmessige fundamenter. Det er en tøff – men midlertidig – pill å svelge, og derfor tror vi at disse titans av Wall Street bør klare seg bra på den andre siden av de nåværende utfordringene. Krig med Iran Iran-krigen har ført til volatilitet i bankaksjer på grunn av bekymringer for at stigende oljepriser kan skade både forbruker- og forretningsklienter og føre til reduserte overskudd. Stigende oljepriser betyr høyere bensin- og dieselpriser ved pumpen og høyere drivstoffpriser som kreves for å fly fly — alt dette kan skape et inflasjonssjokk. I den sammenhengen kan det være vanskelig for Federal Reserve — selv under den neste sannsynlige Fed-sjefen Kevin Warsh — å kutte rentene. Det kan være dårlige nyheter for forbrukere som ser etter at lånekostnadene skal ned, for ikke å snakke om å bli presset av å betale mer for å kjøre og fly steder. Når forbrukerne føler seg presset, har de en tendens til å dempe forbruket, noe som kan føre til at de tar opp færre lån eller misligholder de de har. På forretningssiden kan de høyere drivstoffkostnadene legge press på marginene, ettersom energi er en stor, uunngåelig kostnad for selskaper også. I tillegg kan ledere bli mer nølende med å gjøre oppkjøp og gjennomføre børsnoteringer når tilliten til næringslivet svekkes. Det betyr at de ikke trenger investeringsbanktjenester like mye. De kan også se etter å låne mindre. "Alt dette betyr i hovedsak at vekstutsiktene [for banker] kan være tregere. Vi kan se flere mislighold hvis vi kommer inn i en versjon av en stagflasjonærmiljø," sa Bank of America-analytiker Ebrahim Poonawala til CNBC i et nylig intervju. Stagflasjon er når det er dempet økonomisk vekst, høy inflasjon og høy arbeidsledighet. Poonawala, som dekker Goldman Sachs, la til: "Det øker sannsynligheten for nedside risikoer i forhold til det som ville vært antatt for en uke eller en måned siden." Som en mer tradisjonell pengeinstituttbank er Wells Fargo mer eksponert for utlånrisiko og mindre for tilbakeslag i avtaler, mens Goldman Sachs er mer eksponert for færre fusjoner og oppkjøp. Goldman Sachs' globale bank- og markedsdivisjon, som inkluderer avtaledirektørene, stod for omtrent 77 % av den totale inntekten forrige kvartal. Inntektene fra investeringsbanken, det største segmentet, økte med 25 % år over år i fjerde kvartal. Svakhet i avtaler er mindre bekymring for Wells Fargos voksende investeringsbankvirksomhet. IB er inkludert i selskapets corporate- og investeringsbankdivisjon, som utgjorde 21 % av den totale inntekten forrige kvartal. Wells Fargo har gjort fremskritt for å utvide sin investeringsbankvirksomhet for å diversifisere bunnlinjen ytterligere og ikke være så avhengig av rentebasert inntekt, som utlån, som er underlagt Fed's rentebevegelser. Ja, disse risikoene er der ute. Men, som Zev Fima, en porteføljeanalytiker for Investing Club, sa: "Vi liker fortsatt bankene fordi vi tror at denne Iran-konflikten kan løses raskt nok til å unngå en resesjon." I en ironisk medvind for tiden er svingningene i aksjemarkedet faktisk en velsignelse for Goldmans tradingdesk, som henter inn gebyrer ved å tilby klienter komplekse opsjoner og swaps for å sikre risikoen. "Denne volatiliteten er Goldmans verden," sa Jim Cramer tirsdag. Han la til: "Jeg vil virkelig kjøpe den her. Akkurat her." På torsdag satte vi sammen en liste over aksjer å kjøpe, og Goldman Sachs var på den. Jeff Marks, klubbens direktør for porteføljeanalyse, påpekte at Goldman Sachs handlet til sin billigste P/E-multiplikator på flere år — mindre enn 14 ganger sine estimerte 12 måneders inntjening per aksje. På fredag sa Jim på CNBC: "Jeg tror Wells kommer tilbake. De har en god kvartal." Wells Fargos forward P/E er også på en historisk lav multiplikator på mindre enn 11 ganger. AI-forstyrrelsesrisikoer Økende AI-adopsjon har presentert en annen grunn til bekymring blant bankinvestorer. Finansaksjer sank i forrige måned på grunn av en viral rapport fra Citrini Research, som skisserte et dommedagsscenario for AI-adopsjon. Rapporten sa at arbeidsledigheten kan skyte i været til 10 % innen 2030 hvis maskiner erstatter white-collar-jobber, noe som resulterer i et stort fall i økonomisk vekst og mye mindre forbrukerutgifter. AI-bekymringene er overvurdert, ifølge Jim, og beskriver Citrini-rapporten som en "dystopisk fortelling" og "en strekk". Han argumenterte for at det vil bli opprettet mange flere jobber enn ødelagt ettersom AI blir mer integrert i arbeidsstyrken. Vi kjøpte til og med mer Wells Fargo-aksjer 24. februar under det AI-induserte salget og aksjene tilbake til vår kjøpe-ekvivalent 1-vurdering. Det er fordi vi tror at AI faktisk kan være en positiv for banker og øke inntjeningen. Både Wells Fargo og Goldman har innebygd generativ AI i sine egne virksomheter for å gjøre dem mer effektive. I februar rapporterte CNBC at Goldman har jobbet med Anthropic for å opprette AI-agenter for å automatisere en rekke interne roller. Før det utvidet Wells Fargo sitt AI-lederskapsteam i januar med utnevnelsen av Faraz Shafiq som leder for AI-produkter og -løsninger. Shafiq jobbet tidligere i Amazon Web Services, Verizon, AT &amp; T og Google. Bekymringer om privat kreditt Wall Street har vært på vakt over virkningen av privat kreditt på banker. En annen overreaksjon. "Jeg vet at ting er dårlige med bankene," sa Jim på fredag. "Det er knippe lån, hvorav ikke alle er dårlige." Høye innløsningsforespørsler for private kredittfond har kommet gjennom hele 2026. Blue Owl begrenset uttak fra et av sine fond med fokus på detaljhandel i forrige måned, noe som utløste frykt for et likviditetsproblem. Etter Blue Owl-nyheten rapporterte kapitalforvalterne Blackstone og BlackRock begge om økte innløsningsforespørsler. Morgan Stanley og et mindre kjent firma kalt Cliffwater rapporterte også om økninger i innløsningsforespørsler. Det raskt voksende private kredittmarkedet har tatt av de siste årene ettersom investorer ser etter mer fleksible, høyere avkastende utlånskalternativer til statsobligasjoner eller selskapsobligasjoner. Wall Streets største banker er involvert fordi private kredittfond låner penger fra dem for å øke størrelsen på lånene de tilbyr. Imidlertid er Goldman Sachs og Wells Fargo godt kapitalisert, slik det fremgår av resultatene fra Fed's stresstest i fjor sommer. Deres virksomheter er også diversifisert, og private markeder er ikke primære gebyrdrivere for noen av bankene. Faktisk sa professor Tomasz Piskorski ved Columbia Business School at banker er "rimelig godt beskyttet" mot frykt for private kreditt-smitte. Det er en vanlig misforståelse, ifølge Piskorski, at private kredittfond er en alvorlig risiko fordi banker i gjennomsnitt er støttet av 10 % egenkapital (kapital) og 90 % gjeld (forpliktelser). I teorien betyr det at selv et fall på 10 % i verdien av en banks eiendeler potensielt kan sette selskapet i fare for insolvens. Samme logikk gjelder imidlertid ikke for private kredittfond fordi disse ikke er strukturert på samme måte. I stedet argumenterte Piskorski for at disse kjøretøyene krever mye mer egenkapital. I motsetning til tradisjonelle banker finansieres private kredittfond med omtrent to tredjedeler egenkapital og en tredjedel gjeld i gjennomsnitt. "Det betyr at verdien av eiendelene må falle mye mer enn halvparten før bankene ... som låner til private kredittfond, blir påvirket," sa Piskorski i et intervju med CNBC. "Med andre ord har private kredittfond veldig store kapitalbuffere. Så det er ikke bankene – utlånerne til private kredittfond – som virkelig er eksponert – det er de begrensede partnerne som gir disse private kredittfondene med egenkapital," la Piskorski til. Privat kreditt var imidlertid en bekymring for oss da det gjaldt BlackRock — en aksje vi forlot tidligere i måneden fordi disse bekymringene ble for distraherende. Selv om det ikke er en stor del av virksomheten, eide vi aksjen på tesen om at private markeder ville bli mer mainstream blant retailinvestorer. Nylig svakhet i bransjen kan imidlertid skape en blokkering for bredere adopsjon. Mens han anerkjente problemene med privat kreditt, sa Jim på fredag: "Vi kommer til å se tilbake og si at dette ikke var 2007." Det året bygde utlån- og giringproblemer seg opp foran det som ville spiralisere inn i 2008-finanskrisen og den store resesjonen. (Jim Cramer's Charitable Trust er long GS, WFC. Se her for en fullstendig liste over aksjene.) Som abonnent på CNBC Investing Club med Jim Cramer vil du motta en handelsvarsel før Jim foretar en handel. Jim venter 45 minutter etter å ha sendt en handelsvarsel før han kjøper eller selger en aksje i porteføljen til hans veldedige stiftelse. Hvis Jim har snakket om en aksje på CNBC TV, venter han 72 timer etter å ha gitt handelsvarsel før han utfører handelen. OVENNE INVESTING CLUB-INFORMASJONEN ER UNDERLAGT VILKÅR OG BETINGELSER OG PERSONVERNBEKYMPING, SAMT VÅR ANSVARSFRASKRIFT. DET EKSISTERER INGEN FORVALTERPLIKT ELLER PLIKT, ELLER SKJES, SOM ET RESULTAT AV DIN MOTTAKELSE AV NOEN INFORMASJON LEVERT I FORBINDELSE MED INVESTING CLUB. INGEN SPESIFIKK UTFALL ELLER FORTJENESTE ER GARANTERT.