Tiền mặt của Berkshire Đạt Kỷ lục 397 Tỷ USD Sau Khi Bán Hết Cổ phiếu Trong 2 Năm

Berkshire Cash Hits A Record $397 Billion After Selling Most Stocks In 2 Years

Hodet til Berkshire kan være ny, men ingenting har endret seg i forretningsmodellen.

I Berkshires første kvartal under Greg Abel, som etterfulgte Buffett i januar som Berkshires administrerende direktør, rapporterte selskapet lørdag en høyere driftsfortjeneste for første kvartal, selv om økonomisk usikkerhet tynget flere av dets forbrukerorienterte virksomheter. Det konglomeratet basert i Omaha, Nebraska, bygget av Warren Buffett og nå ledet av Greg Abel, rapporterte også et rekordhøyt kontantnivå, noe som gjenspeiler fortsatt vanskeligheter med å finne investeringer som oppfyller dets verdiorienterte prinsipper. Konglomeratet fortsatte også trenden med å avvikle aksjeporteføljen med de største salgene av egenkapitalverdipapirer i Q1 siden midten av 2024; det avduket også den første, beskjedne tilbakekjøpet av aksjer siden Q2 2024.

Fortjeneste fra Berkshires mange virksomheter økte med 18 % til 11,35 milliarder dollar, eller omtrent 7 891 dollar per Class A-aksje, fra 9,64 milliarder dollar året før. Nettoinntekt, inkludert fra investeringer i ordinære aksjer, mer enn doblet seg til 10,1 milliarder dollar, eller 7 027 dollar per Class A-aksje, fra 4,6 milliarder dollar, takket være en boost fra forbedrede forsikringsresultater i dets enorme forsikringsbransjer (Berkshire har tradisjonelt nedtonet relevansen av nettoinntekt, som på grunn av regnskapsregler inkluderer urealiserte gevinster og tap på aksjer den ikke har planer om å selge, og er derfor spesielt volatil i perioder med markedstresse).

Berkshires inntjening følges nøye fordi konglomeratets virksomheter, som spenner fra forsikring til jernbaner til energi og produksjon, gir et øyeblikksbilde av helsen til den amerikanske økonomien. Selskapet eier dusinvis av virksomheter, inkludert Geico, BNSF-jernbanen, Berkshire Hathaway Energy, Dairy Queen og See's Candies. Men selv om Berkshire noen ganger anses som et mikrokosmos av den bredere amerikanske økonomien, har dets fokus på forsikring og hardeiendommer ført til at det er ute av takt med bredere markedstrender, inkludert den rådende euforien over kunstig intelligens.

Bekymringer om økonomien har tatt toll på flere av Berkshires forbrukerorienterte virksomheter. Berkshire sa at økonomiske forhold tynget produktvirksomheter for bygg, som Clayton Homes mobile enhet, mens Forest River RV-enheten, Fruit of the Loom og Squishmallows-produsenten Jazwares rapporterte lavere omsetning midt i "høyere økonomisk usikkerhet" og lavere forbrukerkonfidence.

Forsikringsresultater fra selskapets samling av forsikringsbransjer steg til 1,7 milliarder dollar, opp omtrent 29 % fra året før, da enhetene ble rammet av tap knyttet til Los Angeles-brannene. Likevel rapporterte Geico en nedgang på 35 % i førskattforsikringsresultater, da enheten møtte flere tap og brukte mer for å skaffe nye kunder. 

«De fleste av Geicos jevnaldrende gruppe denne kvartalet rapporterte betydelig forbedrede forsikringsresultater», sa Cathy Seifert, analytiker i CFRA Research, om kontrasten mellom konkurrenter og Geico. «De er en stor enhet, og det er en stor forverring.»

Fortjeneste fra alle forsikringsoperasjoner økte med 4 % til 4,4 milliarder dollar fra året før, da branner i Sør-California skadet resultatene i re-forsikring og mindre forsikringsbransjer. Den generelle forbedringen kom til tross for 35 %-nedgangen i fortjeneste i Geico, der skadeclaims og markedsføringskostnader økte. Geico brukte flere år på å oppgradere sin forsikringsdisiplin og teknologi, og prøver å gjenvinne markedsandeler den har gitt opp til konkurrenter som Progressive. Abel sa på møtet at forsikringssektoren generelt er "mykner" og blir "mer utfordrende" ettersom mer kapital strømmer inn i markedet, noe som gjør det vanskeligere for Berkshire å kreve tilstrekkelige premier for risikoen den tar.

Fortjenesten i jernbaneenheten BNSF økte med 13 % til 1,4 milliarder dollar, og ble hjulpet av økt etterspørsel etter å sende korn, petroleumsprodukter, oljefrø og mel, og lindret presset på BNSF-ledelsen, ledet av administrerende direktør Katie Farmer, for å forbedre enhetens driftsmargin og tette gapet til sine mest effektive konkurrenter.

Jernbanen har ligget etter noen konkurrenter i driftsmargin, og Abel sa i sitt første brev til Berkshire-aksjonærer at forbedret effektivitet og service var nødvendig. Abel hadde gitt divisjonens ledelse et tydelig mandat om å forbedre virksomheten på disse områdene. Han sa på møtet at selv om han er fornøyd med resultatene for første kvartal, er det fortsatt rom for forbedring.

«Vi hadde hørt at det ble implementert kostnadseffektiviseringer i BNSF, og det kom til syne i resultatene for første kvartal», sa Seifert.

Ellers sa Berkshire Hathaway Energy at fortjenesten økte med 2 %, ettersom høyere inntekter fra naturgassrørledninger tilskrevet kaldt vær oppveide økende vedlikeholds- og forebygging av brannkostnader i tjenestevirksomheter. Fortjenesten fra produksjon, service og detaljhandel økte med 5 % til 3,2 milliarder dollar.

Utover inntjeningningen steg Berkshires kontantbeholdning til et nytt rekordhøyt nivå like under 400 milliarder dollar, eller mer enn det den amerikanske regjeringen tradisjonelt har i sin Treasury General Account (bortsett fra sjeldne avvik). Per 31. mars var Berkshires totale kontanter (holdt hovedsakelig i T-Bills) 397 milliarder dollar. Kontantbeholdningen gjenspeilte selskapets mangeårige manglende evne til å finne en større oppkjøp, samt salg av noen av dets største aksjebeholdninger ledet av Apple. 

Etter en pause på nesten to år uten aksjetilbakekjøp, kjøpte Berkshire 234 millioner dollar i egne aksjer i Q1, det første tilbakekjøpet siden mai 2024. Den foretok ingen tilbakekjøp i de første to ukene i april.

Viktigere er det at Berkshire solgte aksjer for 8,1 milliarder dollar mer enn den kjøpte i Q1, det 14. kvartalet på rad at den var en netto selger av aksjer, og det største nettosalget siden Q3 2024 da BRK solgte nesten 30 milliarder dollar. Berkshire har ikke kjøpt aksjer siden Q3 2022. Berkshire betalte 9,5 milliarder dollar i januar for Occidental Petroleums kjemikalievirksomhet; det bestemte seg også for å ikke ta en ny nedskrivning på Kraft Heinz, en av dets største aksjebeholdninger, for nå, selv om bokverdien av dets beholdning i matgiganten overstiger dens reelle verdi med 1,4 milliarder dollar. I fjor tok selskapet et tap på 3,8 milliarder dollar, ettersom aksjens utvikling fortsatte å skuffe. 

Resultatene ble offentliggjort før Berkshires årlige aksjonærmøte, som tiltrekker seg titusenvis av mennesker til Omaha, og i år vil de ikke være glade; ikke bare er Oracle of Omaha ikke lenger der, men Berkshire-aksjer har betydelig ligget etter det bredere markedet siden Buffett uventet kunngjorde ved forrige års møte når Abel ville overta. I 2026 har Berkshire Class A-aksjer av den $1.02 billioner kjøp-og-hold-giganten falt 6 %, et speilbilde av S&P's 6 %-stigning, og et stykke unna den historiske økningen i Semiconductor-navn som nå er markedets darling du jour. 

Abel tok scenen og henvendte seg til aksjonærer i Omaha lørdag for sitt innledende årlige møte som administrerende direktør. Dette er første gang på flere tiår at Buffett ikke leder arrangementet etter at 95-åringen kunngjorde at han ville trekke seg fra sin rolle i fjor, selv om han fortsatt var til stede og til og med delte noen bemerkninger for å bidra til å starte møtet.

På det årlige aksjonærmøtet i Omaha tidligere i dag forsikret ny administrerende direktør Greg Abel Berkshire-aksjonærer om at han vil investere klokt og forvalte konglomeratets massive kontantbeholdning uten byråkratiske byrder, ettersom han søker å vinne over de som forsiktig håper han er en verdig etterfølger til Warren Buffett. Abel, 63, talte på Berkshires årlige møte i Omaha, Nebraska, fire måneder etter at han etterfulgte en av verdens mest kjente investorer som administrerende direktør. 

For å gjøre det, må han tjene tilliten til investorer som nå er betatt av teknologi og kunstig intelligens, i stedet for Berkshires samling av forsikringsselskaper, forhandlere og hardeiendomsvirksomheter innen energi, industri og produksjon.

"Som et konglomerat lever vi etter det faktum at vi hater byråkrati," sa Abel som svar på et forhåndsinnspilt spørsmål fra Buffett, som også satt i en forreste rad. "Vi har ikke tenkt å være forpliktet til noen. Vi starter med det."

Likevel var deltakelsen betydelig lavere enn da Buffett og visestyrer Charlie Munger, som døde i 2023, ledet møter fylt med deres livlige innsikt og prat om Berkshire, økonomien, markedene og livet. Buffett og Munger trakk kapasitetsfolkemengder i den nedre arenaen der møtet fant sted, men flere tusen av de omtrent 18 000 setene var tomme da Abel tok scenen.

Møtet er høydepunktet i en helg med aksjonærarrangementer rundt Omaha, inkludert investeringskonferanser, private sammenkomster og shopping fra Berkshire-eide virksomheter i en utstillingshall ved siden av arenaen. Færre handlet. Selv om tusenvis sto i kø utenfor arenaen før dørene åpnet kl. 07.00, var køene betydelig kortere enn i de senere år.

«Jeg ville suge inn atmosfæren og nettverke med finansfolk», sa Jobby Chin, en finansstudent fra Singapore som deltok på sitt første møte, som sa at hun sto i kø kl. 02.00. Michael DiDonna, en motefotograf fra Oyster Bay, New York, sa at han ankom kl. 03.10 for sitt femte møte. "Jeg vil føle meg som en del av skiftet på selskapet," sa han.

Buffett forsikret publikum om at "Greg gjør alt jeg gjorde og mer til", og gjentok kommentarer han ga i fjor da han kunngjorde sin pensjonering som administrerende direktør. Den 95-årige roste også Apple, en av Berkshires mest vellykkede investeringer, og dens avtroppende administrerende direktør, Tim Cook. Buffett er fortsatt Berkshires styreleder.

I et intervju med CNBC på sidelinjen av møtet bekymret Buffett seg for en gamblingmentalitet som har tatt tak i noen investorer. "Vi har aldri hatt flere mennesker i en gamblingstemning enn nå," sa han. "Det betyr ikke at investering er forferdelig, men det betyr at prisene for mange ting vil se veldig dumme ut."

Abel forsikret også aksjonærer om at han ikke ville dele opp Berkshire, og sa at det opererte effektivt og at dets benk av ekspertise var sterk. "Vi vil at Berkshire skal vare," sa han. Abel sa også at han stadig evaluerer muligheter til å legge til Berkshires eksisterende portefølje, enten det er å kjøpe offentlige eller private selskaper eller en andel av et selskap.

Abel holdt seg til Buffets mantra om tålmodighet og sa at han gjerne ville holde investeringer "for alltid" og ikke pløye inn i noen uten å forstå deres økonomiske perspektiver og risikoer. "Det betyr ikke at du trenger å bruke all kapitalen din og bruke alle pengene dine," sa han.

Han var enig med Berkshires mangeårige forsikringssjef, Ajit Jain, som også svarte på spørsmål fra scenen, i at det var viktig å si "nei" hvis en investering ikke så riktig ut. "Det er veldig vanskelig å sitte der og ikke gjøre noe," sa Jain, "mens alle andre blir vinsjet og spist av meglere og tatt til London."

Abel berømmet en nylig Oregon-ankedomstol som for nå sparte Berkshires PacifiCorp-enhet fra milliarder av dollar i potensielle ansvar for branner i 2020 som verktøyet hevder det ikke forårsaket. "Vi er tilbake til start" på den juridiske siden, sa han, noe som betyr at trusselen har avtatt.

Tyler Durden
Lør, 05/02/2026 - 16:55