Bibi Khẳng định rõ ràng: Lật đổ Iran là "Nhiệm vụ trung tâm, trong tầm tay" của Israel

“Thị trường ngắn hạn nên định giá sự biến động của giá dầu và rủi ro địa chính trị từ khả năng leo thang thay vì sự thay đổi chế độ trong tương lai gần; câu chuyện thay đổi chế độ là một khát vọng chính sách, không phải là một xác suất trong tương lai gần.”

Bài viết này đã cường điệu hóa sự sụp đổ tức thời của chế độ như một kết quả có thể kiểm soát được. Trên thị trường, lời nói hiếm khi dẫn đến chiến thắng chính sách nhanh chóng, đặc biệt là khi xét đến những hạn chế chính trị của Mỹ và Israel cũng như khả năng phục hồi nội bộ của Iran. Bối cảnh còn thiếu bao gồm các mạng lưới ủy nhiệm của Iran, quỹ đạo trừng phạt và phản ứng của OPEC+, cộng với các kênh leo thang tiềm ẩn (tuyến vận chuyển, không gian mạng, các cuộc tấn công có thời điểm) có thể làm tăng sự biến động mà không làm sụp đổ thực sự. Rủi ro chính không phải là sự thay đổi chế độ rõ ràng mà là một sự kiện đuôi: giá dầu tăng vọt và tâm lý e ngại rủi ro lan rộng nếu căng thẳng leo thang hoặc tính toán sai lầm. Nếu leo thang giảm bớt, sự biến động sẽ giảm bớt; nếu nó kéo dài, cổ phiếu năng lượng và tài sản rủi ro có thể có hiệu suất khác nhau.

“Thị trường đang đánh giá thấp một cách nguy hiểm mức phí bảo hiểm biến động cần thiết cho sự chuyển đổi từ chiến tranh ủy nhiệm sang xung đột trực tiếp, lật đổ chế độ giữa Israel và Iran.”

Tuyên bố của Netanyahu báo hiệu sự chuyển đổi từ kiềm chế sang thay đổi chế độ, tạo ra rủi ro địa chính trị đáng kể. Mặc dù bài báo nhấn mạnh câu chuyện về 'sự sụp đổ của chế độ', tác động thị trường hiện vẫn còn hạn chế vì các nhà đầu tư đang định giá một cuộc xung đột 'được kiểm soát' để bảo vệ lợi ích bầu cử trong nước của Mỹ. Tuy nhiên, nếu Israel buộc phải đối đầu trực tiếp, sự tăng vọt của dầu Brent và khả năng gián đoạn eo biển Hormuz sẽ kích hoạt một làn sóng bán tháo tài sản an toàn quy mô lớn. Tôi bi quan về thị trường chung, đặc biệt là các lĩnh vực phụ thuộc vào năng lượng, vì sự không tương xứng giữa tham vọng 'trong tầm tay' của Netanyahu và thực tế về sự ổn định nội bộ của Iran cho thấy một cuộc leo thang quân sự kéo dài, tốn kém mà mức phí rủi ro vốn chủ sở hữu hiện tại chưa phản ánh hết.

“Sự "sụp đổ chế độ trong tầm tay" của Netanyahu là tín hiệu chính trị, không phải thực tế quân sự, nhưng rủi ro leo thang mà nó báo hiệu — và sự bất lực của Trump trong việc kiềm chế hoàn toàn — gây ra rủi ro giảm giá đáng kể cho cổ phiếu thông qua cú sốc dầu mỏ và định giá lại kỳ hạn.”

Bài báo đánh đồng lời lẽ với năng lực và bỏ qua những hạn chế mang tính cơ cấu lớn. Tuyên bố "chế độ sụp đổ trong tầm tay" của Netanyahu là một màn kịch chính trị nhắm vào khán giả trong nước và các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ—chứ không phải là một mục tiêu quân sự đáng tin cậy. Dân số 73 triệu người của Iran, địa hình đồi núi và cơ cấu chỉ huy phân tán khiến việc thay đổi chế độ chỉ bằng sức mạnh không quân trở thành ảo tưởng. Rủi ro thực sự không phải là thành công của Israel mà là các vòng xoáy leo thang: nếu Israel tấn công các cơ sở hạt nhân của Iran, Iran sẽ trả đũa các tài sản của Hoa Kỳ ở Vịnh Persian, giá dầu tăng 20-30% và các bội số cổ phiếu sẽ nén lại. Mong muốn giữ kín điều này trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Trump cho thấy ngay cả đội ngũ của ông cũng biết rằng phép tính không khả thi. Bài báo cũng bỏ qua việc sáu tháng xung đột đã không tạo ra "cuộc nổi dậy" được hứa hẹn—một thực tế làm suy yếu toàn bộ tiền đề.

“Khả năng leo thang căng thẳng vào năm 2027 cao hơn so với những gì giá dầu và giá cổ phiếu hiện tại phản ánh, bởi vì giới lãnh đạo Israel hiện coi sự sụp đổ chế độ là một mục tiêu rõ ràng, trước mắt.”

Diễn ngôn thay đổi chế độ công khai của Netanyahu làm tăng khả năng xung đột kéo dài hoặc leo thang liên quan đến Iran, Eo biển Hormuz và các mặt trận ủy nhiệm. Điều này giữ cho một khoản phí rủi ro địa chính trị được tích hợp trong các cổ phiếu năng lượng và quốc phòng, đồng thời gây áp lực lên thị trường chứng khoán thông qua chi phí năng lượng cao hơn và sự không chắc chắn về chuỗi cung ứng trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11. Nỗ lực của Hoa Kỳ nhằm kiềm chế sự leo thang có thể trì hoãn nhưng không loại bỏ được các tác động thứ cấp như phí bảo hiểm vận chuyển tăng rộng hơn hoặc sự biến động trở lại của các lệnh trừng phạt. Thị trường dường như đang định giá một đợt bùng phát được kiểm soát, tuy nhiên, bất kỳ cuộc tấn công rõ ràng nào của Israel vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran sẽ nhanh chóng định giá lại giả định đó.