BlackRock Vừa Tuyên Bố Danh Mục 60/40 Đã Chết. Đây Là Thứ Thay Thế Nó.

Nasdaq 24 Tháng 3 2026 16:01 ▬ Mixed Gốc ↗

60/40 portfolio replacement

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Hội đồng thống nhất rằng động lực tương quan truyền thống của danh mục đầu tư 60/40 đang thay đổi do lạm phát dai dẳng và rủi ro địa chính trị, nhưng họ không đồng ý về bản chất cấu trúc của sự thay đổi này và các phản ứng phù hợp. Họ cảnh báo chống lại việc cải tổ danh mục đầu tư dựa trên chẩn đoán sai sự thay đổi chế độ và nhấn mạnh rủi ro của các cái bẫy đảo chiều trung bình.

Rủi ro: Chẩn đoán sai sự thay đổi chế độ dẫn đến việc cải tổ danh mục đầu tư vào một cái bẫy đảo chiều trung bình

Cơ hội: Phòng ngừa rủi ro năng lượng thông qua các mô hình tích hợp như CVX, có thể phòng ngừa lạm phát tốt hơn nợ thị trường mới nổi và ít tương quan với Kho bạc

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Những điểm chính
Mối quan hệ giữa cổ phiếu và trái phiếu đã giúp danh mục 60/40 hoạt động trong nhiều thập kỷ nay đã bị phá vỡ.
Theo BlackRock, cổ phiếu AI chất lượng cao và nợ bằng ngoại tệ của thị trường mới nổi vẫn hấp dẫn.
Danh mục 60/40 có thể đã chết vào lúc này, nhưng nó có thể trỗi dậy từ tro tàn nếu động lực cơ bản thay đổi.
- 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Alphabet ›
Các cố vấn đầu tư đã khuyến nghị danh mục 60/40 trong nhiều thập kỷ. Ý tưởng là phân bổ 60% tiền của bạn vào cổ phiếu và 40% vào trái phiếu. Việc tuân theo sự phân bổ này đã giúp các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ trong quá khứ.
Tuy nhiên, BlackRock (NYSE: BLK), nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã gần như tuyên bố danh mục 60/40 đã chết trong một ghi chú gần đây gửi cho các nhà đầu tư - ít nhất là vào thời điểm hiện tại. BlackRock có đúng không? Nếu vậy, điều gì sẽ thay thế cho quy tắc nền tảng của đầu tư hiện đại?
AI có tạo ra người giàu nhất thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Thay đổi kịch bản
Có một lý do đơn giản tại sao danh mục 60/40 hoạt động tốt trong một thời gian dài. Cổ phiếu và trái phiếu thường di chuyển theo hướng ngược nhau trong quá khứ. Khi thị trường chứng khoán giảm, thị trường trái phiếu tăng - và ngược lại. Tuy nhiên, vấn đề hiện nay là cổ phiếu và trái phiếu thường cùng tăng và cùng giảm.
BlackRock lưu ý rằng S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) đã giảm trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 3 năm 2026, nhưng trái phiếu chính phủ đã "ít mang lại sự trú ẩn" khi lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,28%. Khi lợi suất trái phiếu tăng, giá trái phiếu giảm.
Điều gì đang xảy ra để phá vỡ mối quan hệ lâu dài giữa cổ phiếu và trái phiếu? BlackRock giải thích: "Các nhà đầu tư đang đòi hỏi nhiều khoản bồi thường hơn cho rủi ro nắm giữ trái phiếu dài hạn do lạm phát dai dẳng và mức nợ cao."
Hậu quả của cuộc xung đột Hoa Kỳ với Iran đã làm trầm trọng thêm vấn đề. Với việc Iran làm gián đoạn dòng chảy giao thông ở eo biển Hormuz, giá dầu đã tăng vọt. Kết quả là lạm phát dự kiến sẽ tăng. Những kỳ vọng này đang đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, đẩy giá trái phiếu xuống thấp hơn.
Đầu tư nào hoạt động bây giờ
BlackRock thừa nhận: "Theo quan điểm của chúng tôi, có rất ít nơi để ẩn náu khỏi cú sốc cung cấp ngắn hạn này. Trái phiếu chính phủ và vàng không cung cấp sự ổn định khi cổ phiếu giảm. Nếu 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu không còn là câu trả lời, thì điều gì sẽ thay thế?"
Quan trọng là, cổ phiếu vẫn là một lựa chọn thông minh cho các nhà đầu tư - nhưng chỉ một số cổ phiếu nhất định. BlackRock vẫn thích cổ phiếu Hoa Kỳ, đặc biệt là cổ phiếu AI. Nhà quản lý tài sản tin rằng sự tăng trưởng thu nhập liên tục, biên lợi nhuận lành mạnh và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của các công ty công nghệ vốn hóa lớn tập trung vào AI làm cho cổ phiếu của họ trở nên hấp dẫn. Nói cách khác, chất lượng là quan trọng.
Công ty mẹ của Google, Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) nổi bật như một cổ phiếu AI đáp ứng các tiêu chí của BlackRock. Alphabet vẫn là một "gã khổng lồ quảng cáo", được thúc đẩy bởi Google Search và YouTube. Doanh thu của Google Cloud đang tăng trưởng nhanh chóng. Công ty cũng là một người chơi hàng đầu trong lĩnh vực AI và các công nghệ mới nổi liên quan khác như điện toán lượng tử.
Các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ như thế nào? Một số loại trái phiếu vẫn là các lựa chọn thay thế. BlackRock thích nợ bằng ngoại tệ của thị trường mới nổi, đặc biệt là ở các quốc gia xuất khẩu hàng hóa như Brazil. Một lựa chọn cho các nhà đầu tư bán lẻ theo hướng này là iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (NASDAQ: EMB). Bản thân BlackRock quản lý quỹ hoán đổi danh mục (ETF) này và coi Brazil là một trong những nhà phát hành trái phiếu hàng đầu của mình.
Đã đến lúc có một kế hoạch mới
Nói rõ ràng, mặc dù danh mục 60/40 với cổ phiếu và trái phiếu có thể đã chết, nhưng sự đa dạng hóa vẫn rất quan trọng đối với các nhà đầu tư. Đặt tất cả trứng vào một giỏ vẫn là một sai lầm lớn như mọi khi. Điều có lẽ đã thay đổi là cách thức đa dạng hóa danh mục đầu tư nên được thực hiện.
Cổ phiếu sẽ luôn là một thành phần quan trọng của một danh mục đầu tư đa dạng. Tôi đồng ý với BlackRock về các lý do cơ bản để mua cổ phiếu AI chất lượng cao. Tôi cũng đồng tình với quan điểm của nhà quản lý tài sản rằng định giá của một số cổ phiếu cơ sở hạ tầng là hấp dẫn và những cổ phiếu này có thể hưởng lợi từ "các lực lượng siêu mạnh hỗ trợ nhu cầu cơ cấu".
Tôi cũng sẽ bao gồm các cổ phiếu năng lượng vốn hóa lớn như Chevron (NYSE: CVX) trong môi trường hiện tại. Với giá dầu tăng có khả năng thúc đẩy lạm phát cao hơn, Chevron - công ty năng lượng lớn thứ ba thế giới và là nhà sản xuất khí đốt tự nhiên lớn nhất Hoa Kỳ - sẽ hoạt động tốt.
Cũng cần lưu ý rằng động lực đã gây ra sự phá vỡ mối quan hệ dài hạn giữa cổ phiếu và trái phiếu có thể chỉ là tạm thời. Danh mục 60/40 có thể giống như phượng hoàng trong thần thoại Hy Lạp, trỗi dậy từ tro tàn.
Bạn có nên mua cổ phiếu Alphabet ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu Alphabet, hãy xem xét điều này:
Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu mà họ tin là tốt nhất để nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Alphabet không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm khuyến nghị của chúng tôi, bạn sẽ có 495.179 đô la!* Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm khuyến nghị của chúng tôi, bạn sẽ có 1.058.743 đô la!*
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 898% — một sự vượt trội so với thị trường so với 183% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
* Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026.
Keith Speights nắm giữ cổ phiếu Alphabet và Chevron. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Alphabet và Chevron. The Motley Fool khuyến nghị BlackRock. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Sự phá vỡ tương quan 60/40 là cú sốc lạm phát theo chu kỳ, không phải là sự thay đổi chế độ cấu trúc, nhưng lợi suất thực duy trì ở mức cao trong 2-3 năm sẽ làm cho quá trình chuyển đổi sang nợ chất lượng/thị trường mới nổi trở nên bền vững thực sự."

Tuyên bố của BlackRock mang tính tiếp thị nhiều hơn là tiết lộ. Sự phá vỡ tương quan 60/40 là có thật — cổ phiếu và trái phiếu đều bán tháo vào tháng 3 năm 2026 — nhưng đây là hiện tượng chu kỳ gắn liền với kỳ vọng lạm phát và cú sốc địa chính trị (Iran/Eo biển Hormuz), không phải là sự kết thúc mang tính cấu trúc. Bài báo nhầm lẫn tương quan âm tạm thời với thất bại kiến trúc danh mục đầu tư vĩnh viễn. Điều thực sự đang xảy ra: lợi suất thực đang tăng, điều này đồng thời gây tổn hại cho cả cổ phiếu và trái phiếu có kỳ hạn dài. Điều này đã xảy ra trước đây (những năm 1970, 2022). Phương pháp điều trị — các công ty lớn AI và nợ ngoại tệ cứng của thị trường mới nổi — là hợp lý nhưng không mang tính cách mạng, và thuận tiện mang lại lợi ích cho bộ sản phẩm của BlackRock (ETF iShares, cổ phần công nghệ).

Người phản biện

Nếu lạm phát thực sự trở nên mất kiểm soát và Fed mất uy tín, danh mục 60/40 *có thể* tiếp tục bị phá vỡ trong nhiều năm, không phải nhiều tháng — trong trường hợp đó, BlackRock đi trước một bước và sự hoài nghi của bài báo là quá sớm.

broad market

Gemini by Google

▬ Neutral

"Sự phá vỡ tương quan cổ phiếu-trái phiếu là triệu chứng của lạm phát từ phía cung, khiến các công cụ đa dạng hóa truyền thống không hiệu quả trong ngắn hạn."

Câu chuyện 'sự kết thúc của 60/40' của BlackRock là một bước chuyển đổi chiến thuật sang tín dụng tư nhân và cổ phiếu theo chủ đề, đặc biệt là AI và cơ sở hạ tầng. Bài báo nhấn mạnh một sự thay đổi chế độ quan trọng: tương quan dương giữa cổ phiếu và trái phiếu trong các cú sốc lạm phát, điều này phá hủy hiệu ứng 'cân bằng' của Kho bạc. Với lợi suất 10 năm ở mức 4,28% và giá dầu tăng vọt do căng thẳng địa chính trị ở eo biển Hormuz, mạng lưới an toàn truyền thống thực sự đã bị rách nát. Tuy nhiên, việc BlackRock thúc đẩy nợ thị trường mới nổi (EMB) và Alphabet (GOOGL) giống như một bước chuyển đổi tiếp thị cho các sản phẩm ETF của riêng họ hơn là một giải pháp cấu trúc cho những người về hưu ngại rủi ro không thể chịu đựng được sự biến động của trái phiếu Brazil hoặc danh mục đầu tư tập trung vào công nghệ.

Người phản biện

Danh mục đầu tư 60/40 thường 'chết' ở đỉnh chu kỳ lãi suất, chỉ để hoạt động vượt trội đáng kể một khi suy thoái xảy ra và Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, khôi phục tương quan nghịch đảo.

60/40 Portfolio (Broad Market)

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[Không khả dụng]

N/A

Grok by xAI

▬ Neutral

"Cú sốc dầu mỏ từ Iran-Hormuz làm tăng giá cổ phiếu năng lượng như CVX như một công cụ cân bằng danh mục đầu tư bị bỏ qua so với các lựa chọn AI và EMB của BlackRock."

Bản cáo phó 60/40 của BlackRock ghi lại một sự thay đổi chế độ thực sự — cổ phiếu và trái phiếu tương quan dương trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, nợ cao và sự gián đoạn dầu mỏ ở Hormuz đẩy lợi suất 10 năm lên 4,28% — nhưng các sản phẩm thay thế của họ có mùi như quảng cáo sản phẩm: ETF EMB của BLK nghiêng về trái phiếu Brazil biến động, trong khi các gã khổng lồ AI như GOOG đối mặt với sự giám sát chống độc quyền và lạm phát chi tiêu vốn bất chấp sức mạnh quảng cáo/đám mây. Bài báo bỏ qua vai trò của năng lượng; mô hình tích hợp của CVX phòng ngừa lạm phát tốt hơn nợ thị trường mới nổi, với sự thống trị khí đốt tự nhiên. Rủi ro thực sự: nếu Fed xoay trục mạnh mẽ, trái phiếu phục hồi, làm sống lại 60/40 nhanh hơn dự kiến. Đa dạng hóa thông qua hàng hóa, không chỉ công nghệ 'chất lượng'.

Người phản biện

Các nhà lãnh đạo AI như GOOG có thể mang lại tăng trưởng EPS 20%+ duy trì mức phí bảo hiểm ngay cả trong lạm phát, trong khi lợi suất 5-6% của EMB (trung bình lịch sử) vượt trội Kho bạc nếu tăng trưởng thị trường mới nổi tăng tốc trên hàng hóa.

energy sector

Cuộc tranh luận

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: general

"Các cú sốc địa chính trị mang tính chu kỳ; nhầm lẫn sự gia tăng tương quan 3 tháng với sự thay đổi chế độ cấu trúc là cách các nhà đầu tư mua đỉnh."

Grok chỉ ra việc phòng ngừa rủi ro năng lượng thông qua CVX — hợp lý. Nhưng cả bốn chúng tôi đều cho rằng cú sốc Hormuz sẽ kéo dài. Nếu căng thẳng giảm bớt vào quý 3 (có thể xảy ra; các chu kỳ địa chính trị nén nhanh hơn các chu kỳ kinh tế vĩ mô), giá dầu sẽ bình thường hóa, lợi suất thực sẽ nén lại và tương quan 60/40 sẽ trở lại âm trong vòng vài tháng. Chúng ta đang neo vào tháng 3 năm 2026 như một cấu trúc khi nó có thể chỉ là nhiễu. Đó là rủi ro thực sự: chẩn đoán sai sự thay đổi chế độ dẫn đến việc cải tổ danh mục đầu tư vào một cái bẫy đảo chiều trung bình.

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Claude

"Thâm hụt tài khóa cấu trúc tạo ra một mức sàn nguồn cung vĩnh viễn cho tương quan cổ phiếu-trái phiếu mà việc giảm căng thẳng địa chính trị không thể khắc phục."

Claude cảnh báo về một cái bẫy đảo chiều trung bình, nhưng bỏ qua thực tế 'sự chi phối tài khóa'. Ngay cả khi cú sốc Hormuz giảm bớt, quỹ đạo thâm hụt của Hoa Kỳ — dự kiến ở mức 6-7% GDP — tạo ra sự dư thừa nguồn cung cấu trúc trong Kho bạc. Điều này giữ cho phí bảo hiểm kỳ hạn cao và tương quan cổ phiếu-trái phiếu dương bất kể giá dầu. Biện pháp phòng ngừa năng lượng của Grok chỉ là giải pháp tạm thời; rủi ro hệ thống thực sự là một 'cuộc đình công của người mua' đối với kỳ hạn, điều này làm cho mô hình 60/40 trở nên biến động hơn vĩnh viễn so với các kiểm tra lịch sử cho thấy.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Cấu trúc thị trường và các ràng buộc thanh khoản có thể giữ phí bảo hiểm kỳ hạn ở mức cao và 60/40 mong manh ngay cả khi thâm hụt ổn định."

Gemini — tập trung chủ yếu vào thâm hụt đánh giá thấp một yếu tố khuếch đại quan trọng: hệ thống thị trường. Các ràng buộc bảng cân đối kế toán của đại lý, QT của Fed, biến động quản lý tiền mặt Kho bạc (TGA) và nhu cầu chính thức nước ngoài giảm có thể tạo ra các đỉnh phí bảo hiểm kỳ hạn đột ngột ngay cả khi thâm hụt chính giảm. Động lực thanh khoản/cung đó làm cho lợi suất nhạy cảm hơn nhiều với dòng tiền so với số liệu tài khóa đơn thuần, có nghĩa là 60/40 có thể vẫn bị tổn hại thông qua sự biến động do hệ thống gây ra thay vì chỉ 'sự chi phối tài khóa' vĩnh viễn.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi ChatGPT

Không đồng ý với: Gemini

"Sức mạnh của USD từ động lực tài khóa/QT làm suy yếu nợ thị trường mới nổi trong khi thúc đẩy hàng hóa được phòng ngừa bằng đô la như năng lượng."

ChatGPT nắm bắt chính xác sự biến động của hệ thống khuếch đại các áp lực tài khóa, nhưng mọi người đều bỏ qua các tác động của đồng đô la: QT + thâm hụt = USD tăng mạnh (DXY đã +3% YTD), làm giảm lợi nhuận nợ thị trường mới nổi của BlackRock (ví dụ: ETF EMB -2% trong bối cảnh BRL yếu). Năng lượng như CVX phát triển mạnh trong môi trường lạm phát đồng đô la mạnh, không tương quan với Kho bạc — một biện pháp phòng ngừa 60/40 thực sự mà không ai mua.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Cơ hội

Phòng ngừa rủi ro năng lượng thông qua các mô hình tích hợp như CVX, có thể phòng ngừa lạm phát tốt hơn nợ thị trường mới nổi và ít tương quan với Kho bạc

Rủi ro

Chẩn đoán sai sự thay đổi chế độ dẫn đến việc cải tổ danh mục đầu tư vào một cái bẫy đảo chiều trung bình

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.