Blue Owl Capital bẫy thanh khoản hay làn sóng thông tin sai lệch về ngân hàng bóng tối?

<p>Khi quỹ OBDC II của Blue Owl Capital hạn chế rút tiền bằng cách ngừng đấu thầu hàng quý để thay thế bằng <a href="https://finance.yahoo.com/news/blue-owl-1-4-billion-044801547.html">kế hoạch phân phối 30%</a>, thị trường đã không hài lòng: (cổ phiếu giảm 10%).</p>
<p>​Các quy tắc về <a href="https://www.thestreet.com/dictionary/l/liquidity-market-liquidity">thanh khoản</a> của gã khổng lồ tài sản được cấu trúc dưới vỏ bọc của các điều kiện 'bình thường', nhưng đã bị ảnh hưởng bởi làn sóng rút tiền ngay khi thị trường đại chúng bắt đầu định giá tín dụng tư nhân với mức chiết khấu so với giá trị đã nêu.</p>
<p>​Vào ngày 18 tháng 2 năm 2026, Blue Owl đã bán 1,4 tỷ đô la các khoản vay với giá gần mệnh giá, <a href="https://finance.yahoo.com/news/blue-owl-1-4-billion-044801547.html">99,7%</a>, điều này trái ngược với "mức cắt giảm sâu". Nhưng nhận thức của thị trường về một cái bẫy thanh khoản là điều "chọc giận con gấu", ngay cả khi chất lượng khoản vay cao.</p>
<p>​Blue Owl Capital (OWL) đang trong quá trình bán tháo lớn, điều mà các nhà phân tích cho là một làn sóng thông tin sai lệch trong lĩnh vực tín dụng tư nhân.</p>
<p>Không gian Alt từ lâu đã bị thị trường đại chúng hiểu lầm.</p>
<ul>
<li> <a href="https://www.ft.com/content/4085981c-07d9-4d41-84cb-7d559fafb55e">Blackstone (BX)</a>: Cuối năm 2022, Blackstone "đóng băng" việc rút tiền cho quỹ BREIT, và thị trường hoảng loạn. Việc rút tiền đã ổn định trở lại, và cổ phiếu <a href="https://www.thestreet.com/quote/BX">BX</a> đã tăng hơn 70% vào năm 2023.</li>
<li> <a href="https://www.apollo.com/insights-news/pressreleases/2022/01/apollo-completes-merger-with-athene-and-finalizes-key-governance-enhancements-120051006">Apollo Global Management (APO)</a>: Thị trường đã hiểu sai sự chuyển đổi sang dịch vụ hưu trí của Apollo với việc mua lại Athene. Sau khi mô hình "khởi tạo" của họ được hiểu rõ, cổ phiếu <a href="https://www.thestreet.com/quote/APO">APO</a> đã đạt mức cao nhất vào năm 2024-2025.</li>
</ul>
<p>Hiệu suất năm 2025 và câu chuyện cốt lõi của Blue Owl kết hợp hai thực tế: sự mở rộng của <a href="https://www.thestreet.com/tag/artificial-intelligence">AI</a> ở trên, với sự khủng hoảng thanh khoản chặt chẽ ở dưới.</p>
<h2>“Nghịch lý Thanh khoản” của Blue Owl Capital &amp; nhìn vào mức tăng trưởng kỷ lục so với ma sát cấu trúc</h2>
<p>​Nếu chúng ta xem xét kỹ lưỡng báo cáo 10K của Blue Owl, một vài điều nổi bật:</p>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Bước chuyển đổi AI: Nền tảng Tài sản Thực của Blue Owl đã chứng kiến mức tăng doanh thu</p><a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">220,1 triệu đô la</a>, được thúc đẩy bởi phí quản lý của Phân khúc Cơ sở hạ tầng Kỹ thuật số &amp; Mua lại IPI.</li>
<li> <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">55,9 triệu đô la</a> phí khuyến khích hoãn lại (chiết khấu) đã được chi trả để thu hút một cơ sở khách hàng mới.</li>
</ul>
<p>Vậy thì sao? Điều đó có nghĩa là Blue Owl dự kiến sẽ thanh toán <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">1,7 tỷ đô la</a> trong suốt thời hạn của thỏa thuận, và đến năm 2030, các khoản thanh toán sẽ vượt quá <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">116 triệu đô la hàng năm</a> - tiền mặt không thể được sử dụng cho <a href="https://www.thestreet.com/dictionary/d/dividend">cổ tức</a> hoặc mua lại cổ phiếu. Đó là một sự chuyển giao tài sản theo hợp đồng từ <a href="https://www.thestreet.com/dictionary/p/public-company-publicly-traded">công ty đại chúng</a> cho những người nội bộ của công ty.</p>
<p>
<a href="https://finance.yahoo.com/news/blue-owl-1-4-billion-044801547.html">Liên quan: Vụ bán khoản vay 1,4 tỷ đô la của Blue Owl Thử thách Định giá Tín dụng Tư nhân</a>
</p>
<p>Công ty báo cáo doanh thu GAAP là 2,87 tỷ đô la. Nhưng Thỏa thuận Thuế Có thể Nhận được (TRA) buộc Blue Owl phải trả <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001823945/fcf758fe-ab71-4ee5-8dad-734df0d12b41.pdf">85% khoản tiết kiệm thuế của mình</a> cho những người sáng lập và đối tác ban đầu.</p>
<h2>Quan điểm trái ngược của các tổ chức: Làn sóng thông tin sai lệch về tín dụng tư nhân</h2>
<p>Nhiều lãnh đạo tổ chức đã phản bác lại những gì được coi là làn sóng "thông tin sai lệch" trên thị trường tín dụng tư nhân.</p>
<p>Trong một <a href="https://rsch.baml.com/auth?targetURL=https%3A%2F%2Frsch.baml.com%2Freport%3Fq%3DPRhc16KW78xr2Ot6dQa0Cg%26e%3Dbofa_global_research_media%2540bofa.com%26h%3DZ2eoEw&amp;l=eng">báo cáo của Bank of America vào ngày 23 tháng 2 năm 2026</a>, một sự phản bác mạnh mẽ đối với câu chuyện "khủng hoảng thanh khoản" đã được đưa ra, gọi việc bán tháo cổ phiếu gần đây là một cơ hội mua lớn trong bối cảnh làn sóng thông tin sai lệch này.</p>