Đã đến lúc Nvidia học hỏi từ bộ phương án của Apple và làm nhiều hơn cho nhà đầu tư

Đầu tiên, chào mừng tất cả mọi người đã tham gia lần đầu. Sự tham gia của bạn trong câu lạc bộ CNBC Investing Club có nghĩa là rất lớn với chúng tôi. Chúng tôi mong được làm được như thế mà một thành viên Club tuyệt vời này đã nói vào cuối tuần, khi chúng ta cùng làm vườn. Anh ấy không tin rằng anh ấy đã học được nhiều và thịt được nhiều từ việc đó. Tôi chỉ có thể nói lời cảm ơn. Đây là lý do — từ năm 1983 đến 1987 tại Goldman Sachs và từ 1987 đến 2001 tại Cramer & Co, tôi đã thành công trong việc kiếm tiền cho những người giàu nhất thế giới. Với họ, điều đó gần như không có ý nghĩa gì. Tôi là một phần trong quy trình đó. Tôi đã "đập phá" (lấy làm là động từ phù hợp nhất), nhưng chỉ có một người đã cảm ơn — một người rất giàu và sáng tạo — và không ai khác. Nhưng không phải là cách hoạt động hiện tại tại Club. Bạn cây của tôi đã nói vui vẻ về việc học về cổ phiếu. Không phải vì chi phí là một phần microscopic của những gì tôi từng thu phí. Mà là vì anh ấy hiểu được tại sao cổ phiếu lên xuống. Chúng ta đã thảo luận về sự thất vọng với Microsoft và liệu có nên loại bỏ công ty khỏi danh sách không. Tôi tỏng ý nghi ngờ về công ty trong thế giới trí tuệ nhân tạo và khả năng làm sao để sản phẩm Windows cốt lõi, cồng kềnh này tồn tại. Nhưng tôi nghi ngờ liệu Amy Hood, Giám đốc Tài chính tuyệt vời tại công ty phần mềm và đám mây, có chịu đựng được sự kém hiệu quả nặng nề như vậy không. Tôi đã nghĩ liệu có phải tôi đã quá gần với Marc Benioff, một người đặc biệt đã tạo ra công ty với sản phẩm mà tôi yêu thích, và đây là Salesforce với doanh thu $40 tỷ. Đây là một vị trí nhỏ trong danh mục câu lạc bộ và hiện tại là một vị trí đau đớn. Tôi muốn dành thêm một quý cho Salesforce và Nike để thử thách, sau đó tôi sẽ phải ăn một món "cà nhát dạng" (crow à la mode). Nike có cơ hội nếu chỉ vì cuộc gọi họp quý này đã cho phép công ty chịu đựng được nỗi đau vô cùng. Lên hay xuống, đó là quyết định. Phần lớn, chúng ta đã trò chuyện về những công ty thắng lớn, bao gồm hai danh mục "giữ, đừng giao dịch" của chúng ta, Apple và Nvidia. Sự phát triển mạnh mẽ một cách im lặng của Apple là một niềm vui lớn. Cổ phiếu đóng lại ở mức cao nhất lịch sử gần $309 mỗi cổ phiếu vào cuối tuần trước — hiện đang tăng khoảng 13,5% so với đầu năm. Tuy nhiên, ai cũng lo lắng về việc giám đốc điều hành sáng giá Tim Cook đi về hưu. Có đủ "củng cố" để Giám đốc tiềm nhiệm là John Ternus, chuyên gia phần cứng, có thể "ăn ngọt" từ ngọn lửa doanh thu không ngừng tăng. Vậy Nvidia? Nói về nó. Nvidia vẫn là một niềm vui lớn với tôi. Tôi có một quả trứng, phô mai — đáng tiếc là không phải Taylor Ham — và phô mai vào cuối tuần. Trên đơn hàng của tôi, người nấu không ghi tên tôi mà là "Nvidia" — một thành viên Club khác. Tôi thấy thật vui. Nhưng chúng ta đang ở trong "thế giới phải làm gì với những gì gần đây" (what have you done for me lately business). Tôi mong, trong quá trình giao dịch, tôi có thể giải thích được điều cần thiết để cổ phiếu này tiếp tục "săn mồi" (hunt). Không thể chối cãi rằng với quý này, Nvidia đã mất đi vẻ đẹp. Đó là một "bùng nổ" thực sự, nhưng nó đã khiến cổ phiếu quay lại, nghĩa là một sự ngạc nhiên về doanh thu không còn quan trọng nữa với một cỗ máy lớn như thế này. Chân trời thành công của cổ phiếu đã tắt. Thị trường cap đã bị làm mòn. Niềm tự hào "vô địch" thế giới đang sắp tới một nơi khác. Đó là điều tuyệt vời khi nó tồn tại. Hay nên có dấu chấm hỏi ở cuối câu đó? Tôi không chắc. Nhưng nó khiến tôi nghĩ. Điều gì bạn làm khi bạn là người tốt nhất, với một sự ngạc nhiên tuyệt vời, nhưng rồi lại "đuối khô"? Bạn có thể nói rằng cổ phiếu đang tăng từ $180 và sự leo lục lên tới mức cao nhất lịch sử vào ngày 14 tháng 5 gần $236 (ít hơn một tuần trước khi có kết quả kếo dịch vào cuối tuần trước tối ngày mùng 1 tháng 5) không bền vững. Tôi có thể chấp nhận phân tích đó, nhưng chúng ta đang ở trò chơi bóng trứng (playoffs), và bạn chỉ tốt đến mức bạn đã làm gần đây. Các công ty khác đã thắng. Liệu có phải lúc này chúng ta nên thừa nhận thất bại và loại bỏ cổ phiếu khỏi danh sách "giữ, đừng giao dịch"? Có thể. Nhưng tôi nghĩ là đã đến lúc công ty bắt đầu một hướng khác, liên quan đến phân bổ vốn — một chiến lược đã phục vụ cho Apple suốt nhiều năm. Cách đây một thời gian, Luca Maestri của Apple trở thành Giám đốc Tài chính đầu tiên thực sự hiểu được sức mạnh của tiền mặt thô cho trên bảng cân bằng và điều đó có nghĩa là gì đối với cổ đông. Thời gian của tôi cùng với ông ấy trong hơn 10 năm đã có những lúc bão tố đẫm bão, chủ yếu vì sự vô ích và quyết điều của tôi về việc tăng trưởng bằng sự sáp nhập. Tôi từng gợi ý một lần, cách đây rất lâu, rằng Apple nên mua Netflix, điều mà tôi hiện nghĩ là may mắn hơn là tốt, vì nó đứng ở mức $25 tỷ vào thời điệm đó. Với một đội ngũ nghiêm ngặt như Apple, bạn chỉ có thể tồn tại ngắn thời gian trên sự đột biến đó. Tăng trưởng tự nhiên là điều quan trọng, và Apple có nó dư thừa. Nhưng nó chưa bao giờ đủ trong thế kỷ Cook. Tim có thể phát minh ra một chiếc xe chạy trên nước, nhưng nó không đủ để some của những nhà đầu tư tham lam và người phê duyệt thường nói thời của họ đã qua. Một công ty trị giá $4,5 ngàn tỷ này đang giao dịch ở mức có thể vượt qua Nvidia với tốc độ hiện tại. Nvidia vẫn là một công ty trị giá $5,2 ngàn tỷ. Không tệ. Vậy Luca sẽ làm gì với Nvidia? Tôi nghĩ ông ấy sẽ không chịu đựng được một thời gian dài của sự kém hiệu quả. Ông ấy sẽ đẩy mạnh chương trình kỳ sinh chương cho năm, kết hợp với một chương trình mua lại cổ phiếu khổng lồ dẫn đến việc giảm hơn một phần ba cổ phiếu trong một thế kỷ. Tôi biết Warren Buffett thường nói về chuyến đi của ông đến Dairy Queen — quan sát những người trẻ đang dính sát vào điện thoại iPhone — đã khiến ông bắt đầu đầu tư vào cổ phiếu Apple. Nó chỉ là sự tò mò nếu không có $35 tỷ - $36 tỷ ông tích lũy từ năm 2016. Điều khác thú ý hơn là điều mà ông từng yêu thích: chương trình mua lại cổ phiếu tinh vi kết hợp với việc trả cổ tức dồi dào. Vốn của người sáng lập Berkshire Hathaway luôn khẳng định tình yêu thực sự của ông vào việc sở hữu cổ phiếu dựa trên việc công ty cho phép ông trở thành một phần người nội bộ ngày càng lớn hơn bằng cách mua lại cổ phiếu và chia sẻ các phần quyền lợi từ quá trình đó. Sản phẩm của Apple là tiền bằng, còn việc mua lại và trả cổ tức là thức ăn. Đã đến lúc Nvidia thừa nhận tư cách là một công ty tăng trưởng vững và làm nhiều hơn cho cổ đông hơn những gì đã làm. Công ty phải chấp nhận rằng GPU, CPU và sản phẩm mạng của nó là tiền bằng, còn việc mua lại và trả cổ tức mới là thức ăn. Công ty sản xuất chip do Jensen Huang dẫn dắt đã bắt đầu quá trình này bằng một chương trình mua lại cổ phiếu "kích cỡ lớn" (một số người nói là khổng lồ) và một khoản chia cổ tức "hợp lý". Nhưng chưa đủ để so với Apple. Nvidia cần tạo tín hiệu rằng công ty muốn giảm dần khí hậu (float) hiện tại là 24,2 tỷ cổ phiếu và tăng mua lại lên để hỗ trợ nhà đầu tư, bất chấp CPU, GPU hay thậm chí là máy tính lượng tử có gì. Làm sao Nvidia chắc chắn được điều này, với tất cả những gì cần thiết để duy trì xuất sắc? Tôi nghĩ không đủ để áp dụng tiền mặt hiện tại. Nvidia cần bắt đầu một quá trình giảm nhỏ giấc mơ đầu tư sau những chiến thắng mà Jensen thường trúng trong việc "phong vị" (anointing) những công ty thắng. Hãy xem Intel. Nvidia đã mua $5 tỷ cổ phiếu Intel với giá $23,28 mỗi cổ phiếu. Intel hiện ở mức $119 (không xa mức cao nhất lịch sử $129 vào ngày 11 tháng 5). Tôi nghĩ Intel sẽ tăng cao hơn. Nhưng nếu tôi là người quản lý sách của Nvidia, tôi sẽ nói là đã đến lúc thoát khỏi khoản đầu tư và chơi với tiền của nhà cái. Điều đó bao gồm nhiều hơn $5 tỷ đã đầu tư. Khoản đầu tư này có thể dễ dàng được áp dụng vào việc mua lại. Mỗi năm, nhiều hơn có thể được tách ra. Các khoản đầu tư khác có thể đóng vai trò tương tự. Khi mỗi khoản được thực hiện, các khoản khác nên bị bỏ đi. Nhưng các công ty đầu tư không hề đặc biệt trung thành. Họ vẫn chơi đùa với nhiều đối tác. Việc này có thể trở thành hình thức hoàn trả cho cổ đông, thay đổi phương trình của cổ phiếu như Apple đã làm. Nó sẽ cung cấp sự hỗ trợ mà nhiều người chưa tính đến từ một công ty bán dẻo. Vì có niềm tin rằng sắp tới đây sẽ có sự giảm tốc do quy mô lớn. Thật sự thì không có Buffett để tận dụng khoảnh khắc này. Nhưng ông có đủ người đồng hành để giả định rằng cơ sở nhà đầu tư sẽ thay đổi từ một số người dễ thay đổi thành nhiều hơn là người ổn định. Tôi không yêu cầu một cuối tuần yêu thương hàng năm — chúng ta có sự kiện GTC hàng năm của Nvidia để làm vậy — tôi chỉ đơn giản là nói một tập hợp cổ đông "kết khoa" (epoxied) có thể ngăn chặn sự độc đáo của các lệnh kèm theo (wall of options) làm nền tảng cho cổ phiếu. Đã bao giờ bạn nhìn thấy hình ảnh tất cả các lệnh kèm theo mà tôi hiện trên sàn NYSE? Mỗi lệnh đều làm giảm giá trị tăng trưởng, khi các chuyên gia đè nén sự ngây thơ quá mức, biểu tượng bởi những hạng phí "fat" mà người dùng thiếu kinh nghiệm tạo ra. Họ là những người tìm cách chất lượng bản thân. Không có chương trình hoàn trả vốn này, tôi sợ chúng ta sẽ sớm phải xét xử tính hợp lý của một vị trí lớn trong Nvidia. Không phải là thoát khỏi, mà là nhận thức rằng tính chất "bị đánh vào" của việc là cổ đông có thể dẫn đến thoát khỏi vào mỗi vòng trò chơi, và tôi không muốn chờ đến khi trọng tài công bố người thắng và vô địch mới. Tại sao tôi nghĩ chương trình của Apple sẽ hiệu quả? Đơn giản là vì Apple không có tốc độ tăng trưởng phiêu lưu. Đó đã kết thúc cách đây vài năm. Chỉ là sự nhất quán của việc trả vốn mới quan trọng. Với điều đó, tôi sẽ quay lại gia đình và vườn để làm việc vào thời điểm quy định của mùa mẫu. Chúng ta sẽ tổ chức một cuộc họp Club tuần này. Tôi hy vọng bạn sẽ tham gia. Jim Cramer's Charitable Trust là long CRM, NKE, AAPL, NVDA. Xem tại đây để xem danh sách đầy đủ các cổ phiếu.
Như là một người đăng ký cho CNBC Investing Club với Jim Cramer, bạn sẽ nhận được cảnh báo giao dịch trước khi Jim thực hiện giao dịch. Jim đợi 45 phút sau khi gửi cảnh báo giao dịch trước khi mua hoặc bán cổ phiếu trong danh mục của quỹ từ thiện. Nếu Jim đã nói về một cổ phiếu trên CNBC TV, ông sẽ đợi 72 tiếng sau khi phát hành cảnh báo giao dịch trước khi thực hiện giao dịch. THÔNG TIN TRÊN ĐÂY CỦA INVESTING CLUB ĐƯỢC ĐIỀU CHẾ BỞI CÁC ĐIỀU KIỆN VÀ CHÍNH SÁCH QUYỀN RIÊNG TƯ CỦA CHÚNG TÔI, CÙNG VỚI QUYỀN LỰC BẢO VỆ. KHÔNG CÓ NẠP VỐN Hay NHIỆM VỤ NÀO ĐƯỢC TẠO RA, BẰNG CHỨNG VIỆC BẠN NHẬN ĐƯỢC BẤT KỲ THÔNG TIN NÀO LIÊN QUAN ĐẾN INVESTING CLUB. KHÔNG CÓ KẾT QUẢ HOẶC LỢI NGHIỆP CỤ THỂ ĐƯỢC ĐẢM BẢO.