Bởi Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng giá Brent hiện tại phản ánh căng thẳng địa chính trị, nhưng họ nghi ngờ về các mục tiêu tăng giá 90 đô la và 120-130 đô la do khả năng phá hủy nhu cầu, công suất dự phòng của OPEC+, việc giải phóng dự trữ chiến lược và các hạn chế vận chuyển. Họ cảnh báo rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao sự thiếu hụt nguồn cung và đánh giá thấp tác động của giá cao đối với tiêu dùng.
Rủi ro: Sự phá hủy nhu cầu xảy ra nhanh hơn dự kiến, dẫn đến sự điều chỉnh giá mạnh mẽ hơn.
Cơ hội: Việc giải phóng dự trữ chiến lược tiềm năng và việc tăng sản lượng của OPEC+ bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
BofA's Blanch Tham Gia Goldman Kêu Gọi Mức 90 Đô La Cho Dầu Brent Năm Nay Giữa Lo Ngại "Thâm Hụt Khá Lớn"
Thêm trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa và phái sinh của Bank of America vào danh sách ngày càng tăng các chiến lược gia Phố Wall dự báo dầu Brent sẽ duy trì quanh mức 90 đô la một thùng trong năm nay, khi bất kỳ giải pháp ngắn hạn nào cho cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz dường như ngày càng xa vời. Lời kêu gọi này theo sau động thái của Goldman vài tuần trước khi nâng dự báo giá dầu cuối năm lên khoảng 90 đô la.
Nhà phân tích Francisco Blanch của BofA đã trả lời phỏng vấn trên Bloomberg Television's Surveillance và cảnh báo, "Chúng ta đang đối mặt với một mức thâm hụt khá lớn, thiếu hụt 14 triệu đến 15 triệu thùng mỗi ngày, hay 14% đến 15% so với những gì chúng ta cần để giá ổn định và giảm xuống 60 hoặc 70 đô la một thùng."
Francisco Blanch, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa và phái sinh tại Bank of America Securities, thảo luận về sự thâm hụt trên thị trường dầu mỏ toàn cầu và cho biết Hoa Kỳ sẽ đối mặt với các vấn đề tiềm ẩn về "khả năng cung ứng" trong mùa lái xe mùa hè https://t.co/RK9C9kKKrn pic.twitter.com/IRs1wP51Fj
— Bloomberg TV (@BloombergTV) ngày 18 tháng 5 năm 2026
Tính đến cuối chiều thứ Hai, hợp đồng tương lai dầu Brent giao dịch ở mức trên 112 đô la khi thực tế của tình trạng bế tắc kéo dài hàng tuần trở lại, cho thấy đội ngũ của Trump không sẵn sàng nhượng bộ Tehran.
Dự báo mới của Blanch phụ thuộc vào việc tiếp tục gián đoạn Hormuz cho đến tháng tới. Ông lưu ý rằng việc khôi phục dòng chảy tàu chở dầu qua tuyến đường thủy quan trọng là kết quả tối ưu nhưng cảnh báo rằng sự phong tỏa kép sẽ dẫn đến sự tăng giá dần dần, lên 120 hoặc 130 đô la một thùng vào cuối tháng 6 hoặc đầu tháng 7.
Trong những ngày cuối tháng 4, các nhà phân tích của Goldman đã nâng dự báo giá dầu quý IV lên 90 đô la cho Brent và 83 đô la cho West Texas Intermediate.
Biểu đồ dưới đây tóm tắt lý do tại sao dự báo giá dầu thô quý IV của họ cao hơn gần 30 đô la so với trước cú sốc Hormuz:
Frederic Lasserre, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Gunvor, một trong những nhà giao dịch dầu lớn nhất thế giới, đã cảnh báo vào tuần trước rằng "điểm bùng phát rõ ràng là tháng 6. Đây là thời điểm mà điều gì đó phải xảy ra."
Các nhà phân tích của JPMorgan gần đây đã cảnh báo rằng thế giới đang lao dốc về một tình trạng thiếu hụt dầu thô thảm khốc nếu điểm nghẽn hàng hải này tiếp tục bị chặn thêm 4 tuần nữa.
Hơn nữa, Giám đốc điều hành Maersk, Vincent Clerc, đã cảnh báo rằng việc đóng cửa Hormuz kéo dài là một "lời cảnh tỉnh mới" có thể làm tổn hại nghiêm trọng đến thương mại toàn cầu.
Để có thêm bối cảnh, cựu nhân viên CIA và trưởng bộ phận hàng hóa của RBC, Helima Croft, đã nói với khách hàng cách đây vài ngày rằng bà "rất nghi ngờ về một cuộc mở cửa lớn vào tháng 6 hoặc thậm chí là lưu lượng giao thông hàng hải sẽ trở lại mức ngày 27 tháng 2 trong tương lai gần."
Tất cả những điều này cho thấy, với dữ liệu AAA mới nhất cho thấy mức trung bình quốc gia của Hoa Kỳ đối với xăng không chì 87 là 4,55 đô la mỗi gallon, giá cao hơn chắc chắn có thể đến trước mùa lái xe Ngày Tưởng niệm và có thể sớm đẩy giá lên mức phá hủy nhu cầu là 5 đô la, trừ khi một giải pháp cho cuộc xung đột Hoa Kỳ-Iran sớm đến.
Tyler Durden
Thứ Hai, ngày 18/05/2026 - 17:20
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Các đợt tăng giá dầu do Hormuz thường đảo ngược nhanh hơn dự kiến của thị trường chung một khi các giải pháp ngoại giao hoặc hậu cần xuất hiện."
Bài báo đặt Francisco Blanch của BofA cùng với Goldman trong việc dự báo giá Brent gần 90 đô la trong năm nay do sự thiếu hụt 14-15 triệu thùng mỗi ngày từ các vụ gián đoạn ở Hormuz, với giá Brent đã vượt 112 đô la và nguy cơ lên 120-130 đô la nếu lệnh phong tỏa kéo dài đến mùa hè. Giá hiện tại phản ánh thế bế tắc giữa đội ngũ Trump và Tehran, đẩy giá xăng lên gần 5 đô la trước Ngày Tưởng niệm. Tuy nhiên, bài báo giảm nhẹ mức độ nhanh chóng mà các tuyến cung ứng thay thế, công suất dự phòng của OPEC+ hoặc dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ có thể làm giảm tác động. Sự phá hủy nhu cầu ở các mức cao này cũng có xu hướng xuất hiện nhanh hơn so với mô hình, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và vận tải.
Các nhà phân tích như Helima Croft và JPMorgan đã chỉ ra chính xác rằng ngay cả việc mở cửa trở lại một phần cũng có thể không khôi phục được khối lượng giao thông tháng 2, khiến sự thiếu hụt cấu trúc còn tồn tại trong quý 3 và xác nhận sự tăng giá dần dần.
"Giá Brent 112 đô la đã định giá phần lớn rủi ro gián đoạn; phạm vi 90-130 đô la đồng thuận trộn lẫn sự thiếu hụt nguồn cung với sự dai dẳng của giá, bỏ qua sự phá hủy nhu cầu và tùy chọn đàm phán có thể làm đảo ngược giao dịch trong vài tuần."
Bài báo trình bày một trường hợp tăng giá dầu đồng thuận, nhưng tôi nghi ngờ về thời điểm và quy mô. Vâng, sự thiếu hụt 14-15 triệu thùng/ngày là có thật NẾU Hormuz vẫn bị chặn. Nhưng bài báo trộn lẫn ba tuyên bố riêng biệt: (1) 90 đô la là có thể đạt được, (2) 120-130 đô la có khả năng xảy ra vào tháng 7, và (3) sự phá hủy nhu cầu sẽ không xảy ra mạnh mẽ cho đến khi giá xăng đạt 5 đô la. Ngôn ngữ "vách đá thảm khốc" của JPMorgan và sự nghi ngờ của Croft về việc giải quyết vào tháng 6 là đáng tin cậy, nhưng họ cũng đang định vị cho các giao dịch của riêng mình. Điều còn thiếu: việc giải phóng dự trữ chiến lược (Mỹ có khoảng 400 triệu thùng), độ co giãn của nhu cầu ở mức 4,55 đô la đã có dấu hiệu rạn nứt, và các lối thoát địa chính trị mà bài báo coi là không thể. Giá Brent 112 đô la ngày hôm nay đã định giá sự gián đoạn đáng kể. Rủi ro thực sự không phải là 90 đô la — mà là liệu mức 120 đô la trở lên có giữ vững được hay không nếu nhu cầu thực sự bị phá hủy nhanh hơn nguồn cung thắt chặt.
Nếu chính quyền Trump đàm phán mở cửa lại Hormuz trong vòng 4-6 tuần — hoặc nếu Ả Rập Xê Út/UAE tăng sản lượng và giải phóng dự trữ chiến lược — sự thiếu hụt sẽ bốc hơi và giá Brent sẽ giảm trở lại 70-80 đô la, khiến mức 112 đô la ngày hôm nay trở thành một giao dịch ngu ngốc. Bài báo giả định tình trạng bế tắc địa chính trị tiếp diễn vô thời hạn, điều hiếm khi xảy ra trong các cuộc khủng hoảng như thế này.
"Giá dầu hiện tại đã vượt qua ngưỡng phá hủy nhu cầu, khiến mục tiêu giá 90 đô la trở thành một trần lạc quan thay vì một sàn bền vững."
Sự đồng thuận về mức 90 đô la cho Brent về cơ bản là nhìn về quá khứ, không tính đến sự phá hủy nhu cầu mạnh mẽ đã được tính vào mức giá 112 đô la hiện tại. Trong khi BofA và Goldman tập trung vào sự thiếu hụt từ phía cung, họ bỏ qua độ co giãn của nhu cầu ở các thị trường mới nổi như Ấn Độ và Trung Quốc, những nước vốn đang chuyển sang các nguồn năng lượng thay thế hoặc giảm sản lượng công nghiệp. Nếu giá Brent duy trì trên 110 đô la, chúng ta không nhìn thấy sự thắt chặt nguồn cung; chúng ta đang nhìn thấy một yếu tố kích hoạt suy thoái toàn cầu. Tôi kỳ vọng một sự điều chỉnh mạnh mẽ khi thị trường nhận ra rằng giá cao đang thực sự giải quyết vấn đề giá cao bằng cách làm giảm tiêu thụ, khiến mục tiêu 90 đô la trở thành một mức sàn có khả năng bị phá vỡ theo hướng giảm.
Luận điểm này bỏ qua "phần bù rủi ro" địa chính trị — nếu việc phong tỏa Hormuz biến thành một cuộc xung đột vũ trang, những hạn chế về nguồn cung vật chất sẽ lấn át sự phá hủy nhu cầu, đẩy giá lên 150 đô la bất kể các yếu tố cơ bản kinh tế.
"Sự thiếu hụt được coi là động lực một chiều cho giá Brent trên 90 đô la không vững chắc; một phản ứng nguồn cung nhanh hơn hoặc nhu cầu yếu hơn có thể đẩy giá Brent trở lại mức giữa 80 đô la."
Bài báo thúc đẩy một câu chuyện tăng giá Brent dựa trên sự thiếu hụt nguồn cung dai dẳng liên quan đến sự gián đoạn ở Hormuz, với các mục tiêu gần 90 đô la và có thể là 120-130 đô la vào giữa năm. Tuy nhiên, bối cảnh còn thiếu bao gồm công suất dự phòng của OPEC+, các hành động của SPR, xu hướng tồn kho hiện tại và tốc độ phản ứng của nguồn cung ngoài OPEC. Một đột phá ngoại giao hoặc phản ứng nhanh chóng từ ngành đá phiến có thể giới hạn mức tăng, trong khi sự phục hồi của nhu cầu hoặc sự chậm lại của tăng trưởng toàn cầu có thể gây áp lực giảm giá bất chấp sự thiếu hụt đã nêu. Đà tăng giá mùa lái xe là có thật, nhưng kỷ luật giá từ chi phí xăng dầu cao và rủi ro vĩ mô có thể kích hoạt sự phá hủy nhu cầu sớm hơn thị trường dự kiến. Đây là một tình huống có độ không chắc chắn cao, không phải là một giao dịch một chiều.
Luận điểm về sự thiếu hụt giả định sự gián đoạn dai dẳng; nếu căng thẳng giảm bớt hoặc ngành đá phiến Mỹ tăng tốc, giá Brent có thể nhanh chóng giảm xuống mức thấp đến giữa 80 đô la, làm suy yếu đà tăng. Tương tự, một bối cảnh tăng trưởng yếu hơn có thể kích hoạt sự phá hủy nhu cầu mạnh mẽ hơn dự kiến.
"Độ co giãn ngắn hạn và phạm vi SPR hạn chế cho phép giá tăng vọt trước khi sự phá hủy nhu cầu chiếm ưu thế."
Lập luận về sự phá hủy nhu cầu của Gemini đánh giá thấp độ trễ trong tiêu thụ vận tải và công nghiệp, vốn theo lịch sử chỉ điều chỉnh sau 4-6 tháng trên 100 đô la thay vì vài tuần. Với sự thiếu hụt cấu trúc 14 triệu thùng/ngày, ngay cả việc rút một phần SPR 400 triệu thùng cũng chỉ đủ cho gần ba tuần, khiến lượng tồn kho cạn kiệt trước tiên. Khung thời gian này ủng hộ mức giá 120-130 đô la mạnh mẽ hơn trước khi các tín hiệu suy thoái truyền tải đầy đủ, đặc biệt là với nhu cầu lái xe Ngày Tưởng niệm vẫn còn phía trước.
"Sự thiếu hụt 14 triệu thùng/ngày có thể nhầm lẫn sự mất mát nguồn cung vật chất với sự chậm trễ hậu cần — một sự khác biệt quan trọng đối với quỹ đạo giá."
Giả định độ trễ 4-6 tháng của Grok cần được kiểm tra kỹ lưỡng. Vận tải và hàng không đã cho thấy hành vi phụ phí nhiên liệu trong vòng vài tuần, không phải vài tháng. Quan trọng hơn: không ai giải quyết được liệu sự thiếu hụt 14 triệu thùng/ngày có thực sự xảy ra sau Hormuz hay không. Nếu việc chuyển hướng tàu qua Suez làm tăng thời gian vận chuyển thêm 2-3 tuần nhưng không làm giảm tổng lưu lượng, thì "sự thiếu hụt" chỉ là một con số kế toán. Điều đó thay đổi việc chúng ta đang bị hạn chế nguồn cung hay chỉ bị hạn chế về thời gian.
"Sự thiếu hụt nguồn cung có thể là một sản phẩm phụ kế toán của thời gian vận chuyển dài hơn thay vì sự mất mát thực sự về sản lượng dầu thô."
Claude đúng khi đặt câu hỏi về phép tính "thiếu hụt". Con số 14 triệu thùng/ngày giả định hiệu quả chuyển hướng bằng không, điều này thật vô lý. Nếu các tàu chở dầu chỉ đi vòng qua Mũi Hảo Vọng, chúng ta không đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung — chúng ta đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt năng lực vận chuyển. Điều này chuyển điểm nghẽn từ sản xuất dầu thô sang tính sẵn có của tàu chở dầu (giá cước VLCC). Nếu năng lực tàu chở dầu là hạn chế thực sự, giá Brent không chỉ là một giao dịch hàng hóa; đó là một đợt tăng giá lạm phát do hậu cần gây ra sẽ sụp đổ trước mùa hè.
"Các hạn chế hậu cần và các hành động chính sách, không chỉ là sự thiếu hụt được nêu bật, có thể giới hạn mức tăng từ đợt tăng giá do Hormuz gây ra."
Luận điểm chính: Điểm bùng phát thực sự là sự thắt chặt hậu cần (năng lực tàu chở dầu và thông lượng cảng) và chính sách SPR, không chỉ là sự thiếu hụt nguồn cung tĩnh; nếu việc chuyển hướng qua Suez bù đắp được lượng dầu và SPR giải phóng 400 triệu thùng, mức tăng giá Brent có thể chỉ đạt mức cao đến giữa 100 đô la, chứ không phải 120-130 đô la. Logic "thiếu hụt bằng giá" của bài báo bỏ qua các hạn chế vận chuyển và các công cụ chính sách có thể làm giảm tác động.
Hội đồng nhìn chung đồng ý rằng giá Brent hiện tại phản ánh căng thẳng địa chính trị, nhưng họ nghi ngờ về các mục tiêu tăng giá 90 đô la và 120-130 đô la do khả năng phá hủy nhu cầu, công suất dự phòng của OPEC+, việc giải phóng dự trữ chiến lược và các hạn chế vận chuyển. Họ cảnh báo rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao sự thiếu hụt nguồn cung và đánh giá thấp tác động của giá cao đối với tiêu dùng.
Việc giải phóng dự trữ chiến lược tiềm năng và việc tăng sản lượng của OPEC+ bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung.
Sự phá hủy nhu cầu xảy ra nhanh hơn dự kiến, dẫn đến sự điều chỉnh giá mạnh mẽ hơn.