Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về tác động dài hạn của lệnh phong tỏa eo biển Hormuz và khả năng UAE rời OPEC. Trong khi một số người cho rằng mức giá sàn tăng vĩnh viễn do chi phí bảo hiểm tăng, những người khác tin rằng công suất dự phòng và việc giải quyết lệnh phong tỏa có thể dẫn đến dư cung và bù đắp bất kỳ mức tăng giá nào.
Rủi ro: Lệnh phong tỏa kéo dài dẫn đến chi phí bảo hiểm tăng vĩnh viễn và sự thay đổi chế độ trong chi phí vốn cho dầu thô Trung Đông.
Cơ hội: Giải quyết lệnh phong tỏa và giải phóng công suất dự phòng, có khả năng dẫn đến dư cung.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Dầu thô WTI tháng 6 (CLM26) hôm nay tăng +3,18 (+3,12%), và xăng RBOB tháng 6 (RBM26) tăng +0,1323 (+3,68%). Giá dầu thô và xăng phục hồi sau khoản lỗ qua đêm và tăng mạnh nhờ các dấu hiệu căng thẳng gia tăng ở eo biển Hormuz. Giá dầu thô tăng vọt sau khi hãng tin FARS của Iran tuyên bố hai tên lửa đã bắn trúng một tàu chiến của Mỹ sau khi tàu này phớt lờ cảnh báo. Tuy nhiên, giá dầu đã giảm từ mức cao nhất sau khi Mỹ phủ nhận bất kỳ tàu nào của Mỹ bị bắn trúng.
Giá dầu thô ban đầu giảm trong giao dịch qua đêm sau khi Tổng thống Trump cho biết Mỹ sẽ bắt đầu hướng dẫn một số tàu trung lập bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư đi qua eo biển Hormuz. Bộ Tư lệnh Trung tâm Hoa Kỳ cho biết họ sẽ cung cấp hỗ trợ quân sự, bao gồm các tàu khu trục tên lửa dẫn đường, máy bay và máy bay không người lái, cho các tàu đi qua eo biển.
Tuy nhiên, giá dầu thô đã tăng trở lại hôm nay sau khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) cho biết một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Iran đã gây ra một vụ hỏa hoạn tại khu công nghiệp dầu mỏ Fujairah. UAE cũng đưa ra cảnh báo đe dọa tên lửa sau khi máy bay không người lái của Iran bên ngoài eo biển Hormuz tấn công một tàu chở dầu. Iran cảnh báo sẽ tấn công lực lượng Mỹ nếu họ tiến vào Hormuz, và quân đội của nước này đã bắn cảnh cáo vào các tàu Hải quân Mỹ sau khi họ cố gắng tiếp cận eo biển.
Giá dầu thô cũng được hỗ trợ bởi các dấu hiệu cho thấy Mỹ sẽ duy trì lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran trong tương lai gần. Tổng thống Trump đã yêu cầu các cố vấn của ông chuẩn bị cho một lệnh phong tỏa kéo dài và cho rằng lệnh này ít rủi ro hơn cho Mỹ so với việc nối lại các hành động thù địch hoặc rút khỏi cuộc xung đột mà không đạt được thỏa thuận kiềm chế các hoạt động hạt nhân của Iran.
Giá năng lượng vẫn được hỗ trợ trong bối cảnh eo biển Hormuz tiếp tục đóng cửa, đe dọa làm sâu sắc thêm cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu. Lệnh phong tỏa đang diễn ra có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt dầu và nhiên liệu toàn cầu, vì khoảng một phần năm lượng dầu và khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới đi qua eo biển này. Goldman Sachs ước tính sản lượng dầu thô ở Vịnh Ba Tư đã bị cắt giảm khoảng 14,5 triệu thùng/ngày và sự gián đoạn hiện tại đã làm cạn kiệt gần 500 triệu thùng khỏi kho dự trữ dầu thô toàn cầu, có thể lên tới một tỷ thùng vào tháng 6.
Các nhà sản xuất dầu ở Vịnh Ba Tư buộc phải cắt giảm sản lượng khoảng 6% do eo biển Hormuz đóng cửa khi các cơ sở lưu trữ địa phương đạt công suất. Vào ngày 13 tháng 4, Mỹ đã bắt đầu phong tỏa tất cả các tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz có cảng tại các cảng của Iran hoặc đang hướng tới đó. Tổng thống Trump cho biết lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ tại eo biển "sẽ vẫn có hiệu lực đầy đủ" cho đến khi một thỏa thuận được thống nhất hoàn toàn. Iran đã có thể xuất khẩu dầu thô trong chiến tranh trước lệnh phong tỏa, khi nước này xuất khẩu khoảng 1,7 triệu thùng/ngày trong tháng 3.
Thứ Ba tuần trước, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) cho biết họ sẽ rời OPEC vào ngày 1 tháng 5. Quyết định rời OPEC của UAE, nhà sản xuất lớn thứ ba trong liên minh, có khả năng gây áp lực giảm giá dầu thô, vì nó cho phép UAE tăng sản lượng mà không bị ràng buộc bởi hạn ngạch sản xuất của OPEC.
Vào ngày 13 tháng 4, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết khoảng 13 triệu thùng/ngày nguồn cung dầu toàn cầu đã bị ngừng hoạt động do chiến tranh Iran và eo biển Hormuz đóng cửa. IEA cũng cho biết hơn 80 cơ sở năng lượng đã bị hư hại trong cuộc xung đột, và quá trình phục hồi có thể mất tới hai năm.
Trong một yếu tố giảm giá đối với dầu thô, OPEC+ hôm Chủ nhật cho biết họ sẽ tăng sản lượng dầu thô thêm 188.000 thùng/ngày vào tháng 6 sau khi tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày vào tháng 5, mặc dù bất kỳ đợt tăng sản lượng nào bây giờ dường như khó xảy ra khi các nhà sản xuất Trung Đông buộc phải cắt giảm sản lượng do chiến tranh Trung Đông. OPEC+ đang cố gắng khôi phục toàn bộ 2,2 triệu thùng/ngày cắt giảm sản lượng mà họ đã thực hiện vào đầu năm 2024, nhưng vẫn còn 827.000 thùng/ngày nữa cần khôi phục. Sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 3 đã giảm -7,56 triệu thùng/ngày xuống mức thấp nhất trong 35 năm là 22,05 triệu thùng/ngày. Kỳ vọng là OPEC sẽ tăng sản lượng dầu thô khi liên minh họp trực tuyến vào Chủ nhật, ngày 3 tháng 5.
Vortexa báo cáo hôm nay rằng dầu thô được lưu trữ trên các tàu chở dầu đã đứng yên ít nhất 7 ngày đã tăng +1,4% so với tuần trước lên 149,56 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 1 tháng 5, mức cao nhất trong 4 tháng.
Cuộc họp gần đây nhất do Mỹ làm trung gian tại Geneva để chấm dứt chiến tranh giữa Nga và Ukraine đã kết thúc sớm khi Tổng thống Ukraine Zelenskiy cáo buộc Nga kéo dài chiến tranh. Nga cho biết "vấn đề lãnh thổ" vẫn chưa được giải quyết với Ukraine, và "không có hy vọng đạt được một giải pháp lâu dài" cho chiến tranh cho đến khi yêu cầu của Nga về lãnh thổ ở Ukraine được chấp nhận. Triển vọng chiến tranh Nga-Ukraine tiếp tục sẽ duy trì các hạn chế đối với dầu thô của Nga và có lợi cho giá dầu.
Các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa của Ukraine đã nhắm vào ít nhất 30 nhà máy lọc dầu của Nga trong mười tháng qua, hạn chế khả năng xuất khẩu dầu thô của Nga và giảm nguồn cung dầu toàn cầu. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy sản lượng lọc dầu trung bình của Nga trong tháng 4 đã giảm xuống 4,69 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất trong 16 năm. Ngoài ra, kể từ cuối tháng 11, Ukraine đã tăng cường các cuộc tấn công vào các tàu chở dầu của Nga, với ít nhất sáu tàu chở dầu bị tấn công bởi máy bay không người lái và tên lửa ở Biển Baltic. Ngoài ra, các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đối với các công ty dầu mỏ, cơ sở hạ tầng và tàu chở dầu của Nga đã hạn chế xuất khẩu dầu của Nga.
Báo cáo EIA hôm thứ Tư tuần trước cho thấy (1) tồn kho dầu thô của Mỹ tính đến ngày 24 tháng 4 cao hơn +1,2% so với mức trung bình 5 năm theo mùa, (2) tồn kho xăng thấp hơn -2,4% so với mức trung bình 5 năm theo mùa, và (3) tồn kho sản phẩm chưng cất thấp hơn -10,3% so với mức trung bình 5 năm theo mùa. Sản xuất dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 24 tháng 4 không thay đổi so với tuần trước ở mức 13,586 triệu thùng/ngày, thấp hơn một chút so với mức cao kỷ lục 13,862 triệu thùng/ngày được ghi nhận trong tuần ngày 7 tháng 11.
Baker Hughes báo cáo hôm thứ Sáu tuần trước rằng số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ trong tuần kết thúc vào ngày 1 tháng 5 đã tăng thêm +1 lên 408 giàn, chỉ cao hơn mức thấp nhất trong 4,25 năm là 406 giàn được ghi nhận trong tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 12. Trong 2,5 năm qua, số lượng giàn khoan dầu của Mỹ đã giảm mạnh so với mức cao nhất trong 5,5 năm là 627 giàn được báo cáo vào tháng 12 năm 2022.
Vào ngày xuất bản, Rich Asplund không có (trực tiếp hoặc gián tiếp) vị thế trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Tất cả thông tin và dữ liệu trong bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Barchart.com
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Sự tăng giá hiện tại được thúc đẩy bởi một khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị rất dễ bị sụp đổ nhu cầu toàn cầu hoặc sự tan rã trong sự gắn kết của OPEC+."
Thị trường hiện đang định giá một cú sốc nguồn cung nghiêm trọng, nhưng sự biến động cho thấy một "phí bảo hiểm rủi ro" thay vì một sự thay đổi cơ bản trong cân bằng dài hạn. Mặc dù việc cắt giảm 14,5 triệu thùng/ngày ở Vịnh Ba Tư là thảm khốc, thị trường đang bỏ qua ngưỡng phá hủy nhu cầu. Nếu WTI duy trì mức trên 95-100 đô la, chúng ta có thể thấy sự suy giảm nhanh chóng trong các chỉ số PMI sản xuất toàn cầu, điều này sẽ giới hạn mức tăng. Hơn nữa, việc UAE có thể rời OPEC là một yếu tố bất định lớn; nếu họ phá vỡ hàng ngũ để chiếm thị phần, điều đó có thể gây ra tình trạng dư cung làm bù đắp cho lệnh phong tỏa eo biển Hormuz, gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ về giá năng lượng.
Nếu eo biển Hormuz vẫn đóng cửa trong một thời gian dài, tình trạng thiếu hụt thực tế các sản phẩm chưng cất trung gian sẽ buộc giá phải tăng vọt bất kể nhu cầu yếu, vì công suất lọc dầu toàn cầu đã bị hạn chế.
"Lệnh phong tỏa Hormuz đe dọa sản lượng 14,5 triệu thùng/ngày ở Vịnh Ba Tư, tồn kho bị rút cạn và các hạn chế kéo dài của Nga đòi hỏi WTI phải định giá lại cao hơn nếu không được giải quyết bởi OPEC+ vào ngày 3 tháng 5."
Dầu WTI (CLM26) +3,12% hôm nay phản ánh nỗi sợ hãi về nguồn cung hợp lệ từ lệnh phong tỏa eo biển Hormuz, tạm dừng ~14,5 triệu thùng/ngày theo Goldman Sachs (có thể là 20% dòng chảy toàn cầu) và rút cạn 500 triệu thùng dự trữ. Việc cắt giảm ở Vịnh Ba Tư (~6%, hoặc 1,5 triệu thùng/ngày), 13 triệu thùng/ngày bị ngừng hoạt động theo IEA, cộng với các hạn chế Nga-Ukraine (sản lượng lọc dầu ở mức thấp nhất 16 năm là 4,69 triệu thùng/ngày) củng cố giá. RBOB (RBM26) +3,68% cho thấy áp lực hạ nguồn từ tồn kho xăng -2,4%. Tăng giá nếu lệnh phong tỏa giữ vững qua cuộc họp OPEC+ ngày 3 tháng 5, nhưng giàn khoan Mỹ tăng lên 408 cho thấy phản ứng từ ngành đá phiến. Rủi ro leo thang lên WTI trên 100 đô la nếu các cuộc tấn công Fujairah lan rộng.
Tồn kho dầu thô của Mỹ cao hơn +1,2% so với mức trung bình 5 năm mâu thuẫn với câu chuyện thiếu hụt, trong khi UAE rời OPEC vào ngày 1 tháng 5 cho phép tăng sản lượng không hạn chế và sự giảm leo thang đầy biến động (giá giảm sau khi Mỹ phủ nhận) giới hạn đà tăng bền vững.
"Bài viết trình bày một cuộc khủng hoảng nguồn cung nhưng bỏ qua việc mức tồn kho dầu thô của Mỹ và sản lượng nội địa kỷ lục cho thấy thị trường chỉ định giá một phần sự gián đoạn, chứ không phải cú sốc 14,5 triệu thùng/ngày được tuyên bố."
Bài viết này trộn lẫn sự biến động tiêu đề với cú sốc nguồn cung cấu trúc. Đúng, CLM26 +3,12% do nhiễu địa chính trị là có thật, nhưng phép tính cơ bản lại mong manh. Tuyên bố cắt giảm 14,5 triệu thùng/ngày của Goldman cần được xem xét kỹ lưỡng — đó là ~15% nguồn cung toàn cầu. Nếu đúng, WTI nên giao dịch ở mức 90 đô la+, chứ không phải giữa 80 đô la. Bài viết bỏ qua việc tồn kho dầu thô của Mỹ cao hơn 1,2% so với mức trung bình theo mùa (tín hiệu giảm giá bị chôn vùi trong dữ liệu EIA), và sản lượng của Mỹ vẫn gần mức cao kỷ lục bất chấp sự sụt giảm số lượng giàn khoan. UAE rời OPEC vào tháng 5 thực sự là yếu tố giảm giá cho giá cả, nhưng lại được coi là chuyện nhỏ. Rủi ro thực sự: nếu cuộc khủng hoảng Iran-Hormuz này được giải quyết trong vài tuần thay vì vài tháng, cú sốc nguồn cung sẽ biến mất nhưng sự phá hủy nhu cầu do dầu ở mức 85 đô la+ sẽ còn tồn tại.
Nếu con số 14,5 triệu thùng/ngày của Goldman là chính xác và lệnh phong tỏa kéo dài qua Q3, đây không phải là nhiễu — đây là môi trường WTI trên 100 đô la. Dữ liệu bị chôn vùi trong bài viết (sản phẩm chưng cất -10,3% dưới mức trung bình theo mùa, lưu trữ tàu chở dầu ở mức cao nhất 4 tháng) thực sự cho thấy sự khan hiếm, không phải sự dư thừa.
"Đợt tăng giá hiện tại được thúc đẩy nhiều hơn bởi địa chính trị và phí bảo hiểm rủi ro hơn là do sự thiếu hụt nguồn cung bền vững, và một sự kiện giải tỏa (tiến bộ ngoại giao, hành động SPR) có thể đảo ngược nó nhanh chóng."
Đọc ban đầu: Bài viết đặt cược vào cú sốc nguồn cung kéo dài qua eo biển Hormuz và các lệnh phong tỏa đồng minh là động lực chính cho một bức tranh dầu mỏ tăng giá. Bối cảnh còn thiếu: liệu có đủ công suất dự phòng để bù đắp cho bất kỳ sự gián đoạn kéo dài nào, vai trò của dự trữ chiến lược và các đột phá ngoại giao tiềm năng có thể mở lại eo biển Hormuz nhanh chóng hay không. Việc UAE rời OPEC có thể nới lỏng hạn ngạch nhưng không đảm bảo có thêm thùng ngay lập tức; dòng chảy thực tế phụ thuộc vào bảo hiểm tàu, năng lực cảng và các lệnh trừng phạt. Các rủi ro về phía cầu (tăng trưởng toàn cầu, quỹ đạo lãi suất) và vị thế của chính thị trường không được khám phá. Nói tóm lại, đà tăng giá có vẻ nghiêng về rủi ro, không phải là một đợt tăng giá dài hạn được đảm bảo.
Trường hợp đối lập là bất kỳ cuộc xung đột kéo dài nào có thể kích hoạt các lệnh trừng phạt rộng rãi hơn và buộc phải thực hiện các biện pháp bất khả kháng đối với dòng chảy, có thể dẫn đến thị trường khan hiếm hơn, trong khi ngoại giao nhanh chóng hoặc việc giải phóng SPR có thể dẫn đến sự giảm giá nhanh chóng.
"Phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh sẽ tạo ra một mức giá sàn vĩnh viễn, cao hơn cho dầu thô bất kể sự phục hồi khối lượng nguồn cung vật chất."
Claude đã đúng khi đặt câu hỏi về con số 14,5 triệu thùng/ngày, nhưng cả Claude và Grok đều bỏ qua hiệu ứng "phí bảo hiểm". Ngay cả khi dòng chảy vật chất được nối lại, chi phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh cho các tàu chở dầu đi qua eo biển sẽ làm tăng vĩnh viễn chi phí giao dầu thô. Đây không chỉ là về khối lượng nguồn cung; đó là về sự gia tăng cấu trúc chi phí giao hàng. Chúng ta đang nhìn thấy sự dịch chuyển vĩnh viễn lên trên của mức giá sàn, bất kể lệnh phong tỏa có tạm thời hay không.
"Tiền lệ lịch sử cho thấy phí bảo hiểm sẽ bình thường hóa nhanh chóng sau khủng hoảng, khuếch đại rủi ro dư thừa từ công suất dự phòng nếu Hormuz mở cửa trở lại."
Luận điểm phí bảo hiểm của Gemini bỏ qua lịch sử: sau các cuộc tấn công Abqaiq năm 2019, phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh cho tàu chở dầu đã tăng 300% sau đó bình thường hóa 80% trong vòng 3 tháng khi các mối đe dọa giảm bớt. Không có lệnh phong tỏa? Phí bảo hiểm biến mất nhanh chóng. UAE rời OPEC mở khóa ngay lập tức 1 triệu thùng/ngày công suất dự phòng của họ, cộng với 5,3 triệu thùng/ngày đệm toàn cầu của IEA — giải pháp sẽ dẫn đến dư thừa cung, không phải dịch chuyển sàn vĩnh viễn.
"Thời gian và sự hiện diện quân sự tích cực, không chỉ tần suất sự cố, xác định liệu phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh có bình thường hóa hay củng cố vào cấu trúc chi phí hay không."
Tiền lệ lịch sử của Grok là hợp lệ — phí bảo hiểm tàu chở dầu đã bình thường hóa sau năm 2019. Nhưng Gemini đang bỏ lỡ sự bất đối xứng: năm 2019 là một sự cố riêng lẻ; đây là một lệnh phong tỏa kéo dài với sự can thiệp quân sự tích cực. Thị trường bảo hiểm định giá khác nhau cho 'rủi ro sự cố' so với 'xung đột cấu trúc'. Nếu Hormuz vẫn còn tranh chấp qua Q3, các công ty bảo hiểm sẽ không quay trở lại mức cơ sở năm 2019 — họ sẽ định giá xác suất tái diễn. Đó không phải là một khoản phí tạm thời; đó là một sự thay đổi chế độ trong chi phí vốn cho dầu thô Trung Đông.
"Một mức giá sàn vĩnh viễn từ phí bảo hiểm không được lịch sử ủng hộ; phí bảo hiểm có thể tăng vọt nhưng có thể bình thường hóa, vì vậy mức sàn sẽ phụ thuộc vào công suất và hậu cần, không chỉ chi phí của người bảo hiểm."
Luận điểm phí bảo hiểm của Gemini có nguy cơ bị phóng đại: chi phí rủi ro tàu chở dầu có thể tăng vọt (trong lịch sử, mức tăng vọt đã đảo ngược khi các mối đe dọa giảm bớt), vì vậy sự dịch chuyển sàn vĩnh viễn cần một chế độ bền vững — không chỉ là những lo lắng trong thời chiến. Hãy xem xét công suất dự phòng, hậu cần cảng và các lệnh trừng phạt; ngay cả với lệnh phong tỏa, tùy chọn từ việc giải phóng SPR và thông lượng lọc dầu có thể giới hạn mức sàn. Nếu phí bảo hiểm bình thường hóa nhanh chóng, quỹ đạo giá sẽ không cao như "sàn vĩnh viễn" gợi ý.
Hội đồng chuyên gia chia rẽ về tác động dài hạn của lệnh phong tỏa eo biển Hormuz và khả năng UAE rời OPEC. Trong khi một số người cho rằng mức giá sàn tăng vĩnh viễn do chi phí bảo hiểm tăng, những người khác tin rằng công suất dự phòng và việc giải quyết lệnh phong tỏa có thể dẫn đến dư cung và bù đắp bất kỳ mức tăng giá nào.
Giải quyết lệnh phong tỏa và giải phóng công suất dự phòng, có khả năng dẫn đến dư cung.
Lệnh phong tỏa kéo dài dẫn đến chi phí bảo hiểm tăng vĩnh viễn và sự thay đổi chế độ trong chi phí vốn cho dầu thô Trung Đông.