Bản ghi âm cuộc gọi về kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 của Bridgewater (BWB)

Nguồn ảnh: The Motley Fool.

NGÀY

Thứ Tư, ngày 28 tháng 1 năm 2026 lúc 9 giờ sáng ET

NGƯỜI THAM GIA CUỘC GỌI

- Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành — Gerald (Jerry) Baack

- Chủ tịch kiêm Giám đốc Tài chính — Joseph (Joe) Chybowski

- Giám đốc Ngân hàng — Nicholas (Nick) Place

- Giám đốc Tín dụng — Katie Morrell

- Giám đốc Quan hệ Nhà đầu tư — Justin Horstman

Bản ghi đầy đủ cuộc gọi hội nghị

Justin Horstman: Cảm ơn Betsy, và chào buổi sáng mọi người. Cùng tham gia cuộc gọi hôm nay với tôi có Jerry Baack, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành; Joe Chybowski, Chủ tịch kiêm Giám đốc Tài chính; Nick Place, Giám đốc Ngân hàng; và Katie Morrell, Giám đốc Tín dụng. Trong vài phút tới, chúng tôi sẽ cung cấp tổng quan về kết quả tài chính quý 4 năm 2025 của chúng tôi. Chúng tôi sẽ tham chiếu một bài thuyết trình bằng slide có sẵn trong phần Quan hệ Nhà đầu tư trên trang web của Bridgewater, investors.bridgewaterbankmn.com. Sau phần phát biểu khai mạc, chúng tôi sẽ mở cuộc gọi để trả lời câu hỏi. Trong buổi thuyết trình hôm nay, chúng tôi có thể đưa ra các dự báo hoặc các tuyên bố mang tính định hướng tương lai khác liên quan đến các sự kiện trong tương lai hoặc hiệu quả tài chính trong tương lai của công ty.

Chúng tôi cảnh báo rằng những tuyên bố như vậy là dự đoán và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể. Vui lòng xem phần tiết lộ tuyên bố mang tính định hướng trong bài thuyết trình bằng slide và thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 của chúng tôi để biết thêm thông tin về các rủi ro và sự không chắc chắn, có thể ảnh hưởng đến chúng tôi. Thông tin chúng tôi cung cấp hôm nay là tính đến và cho quý kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, và chúng tôi không có nghĩa vụ cập nhật thông tin. Chúng tôi cũng có thể tiết lộ các biện pháp tài chính phi GAAP trong cuộc gọi này. Chúng tôi tin rằng một số biện pháp tài chính phi GAAP, ngoài các biện pháp GAAP liên quan, cung cấp thông tin có ý nghĩa cho các nhà đầu tư để giúp họ hiểu hiệu quả hoạt động và xu hướng của công ty cũng như tạo điều kiện so sánh với hiệu quả hoạt động của các đối thủ cạnh tranh của chúng tôi.

Chúng tôi cảnh báo rằng những tiết lộ này không nên được xem là sự thay thế cho kết quả hoạt động được xác định theo GAAP. Vui lòng xem bài thuyết trình bằng slide và thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 của chúng tôi để đối chiếu các tiết lộ phi GAAP với các biện pháp GAAP tương đương. Bây giờ tôi xin chuyển lời cho Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Bridgewater, Jerry Baack.

Gerald Baack: Cảm ơn Justin, và cảm ơn mọi người đã tham gia cùng chúng tôi sáng nay. Chúng tôi đã kết thúc năm một cách mạnh mẽ với sự tăng trưởng mạnh mẽ về khoản vay và tiền gửi cốt lõi, biên lãi ròng mở rộng và thu nhập phí cao hơn. Chi phí cũng được kiểm soát tốt và chất lượng tài sản vẫn mạnh mẽ. Quý thành công phản ánh đội ngũ tại Bridgewater Bank. Tất cả những điều này đến khi chúng tôi tiếp tục chiếm thị phần bằng cách cung cấp trải nghiệm đáng tin cậy không theo quy ước cho khách hàng của chúng tôi. Chúng tôi tiếp tục nhìn thấy các cơ hội ở Twin Cities cho cả việc thu hút khách hàng và nhân tài và đang tận dụng cả hai. Chúng tôi cũng thấy các cơ hội để phát triển kinh doanh bên ngoài thị trường của mình bằng cách sử dụng chuyên môn mà chúng tôi đã phát triển và mở rộng trên thị trường nhà ở giá cả phải chăng.

Không chỉ chúng tôi có một quý tuyệt vời, mà chúng tôi còn thấy nhiều lý do để điều đó tiếp tục vào năm 2026. Tăng trưởng doanh thu là một điểm nổi bật chính của quý, cả về mặt chênh lệch và phí. Chúng tôi đã thấy biên lãi ròng tăng 12 điểm cơ bản lên 2,75%, thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ về thu nhập lãi thuần. Quý trước, chúng tôi đã đề cập rằng chúng tôi dự kiến sẽ quay trở lại mức biên 3% vào đầu năm 2027. Chúng tôi đang đi đúng hướng cho điều đó và thực tế, chúng tôi nghĩ rằng chúng tôi có thể đẩy nhanh nó vào năm 2026. Joe sẽ nói thêm về điều đó trong vài phút nữa.

Phí hoán đổi, mặc dù lên xuống theo từng quý, đã mạnh mẽ trong quý 4, thúc đẩy tăng trưởng thu nhập phi lãi suất. Tăng trưởng tiền gửi cốt lõi 9% là một điểm nổi bật khác của quý, cho phép chúng tôi tạo ra tăng trưởng khoản vay 9%. Khi chúng tôi tập trung vào việc tăng trưởng khoản vay phù hợp với tiền gửi cốt lõi, trên cơ sở cả năm, tiền gửi cốt lõi tăng 8%, trong khi khoản vay tăng với tốc độ 11%, vượt qua hướng dẫn tăng trưởng một con số từ trung bình đến cao mà chúng tôi đã có vào đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục cảm thấy hài lòng về sức mạnh của hồ sơ chất lượng tài sản của chúng tôi ngay cả khi chúng tôi thấy sự gia tăng khiêm tốn về tài sản không sinh lãi và các khoản lỗ ròng trong quý 4.

Katie sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về điều này ngay sau đây. Chúng tôi tự hào về khả năng tạo ra sự tăng trưởng giá trị sổ sách hữu hình nhất quán trên mỗi cổ phiếu cho các cổ đông của chúng tôi. Điều này thể hiện rõ trên Slide 4 và một lần nữa là trường hợp trong quý 4 khi giá trị sổ sách hữu hình tăng 16,5% theo năm và tăng 15,3% so với cùng kỳ năm trước. Đây tiếp tục là một phần độc đáo trong câu chuyện của Bridgewater và là điều chúng tôi vô cùng tự hào. Trước khi tôi chuyển lời cho Joe, tôi muốn dành một phút để chia sẻ một số cập nhật bổ sung. Thứ nhất, vào cuối tháng 12, chúng tôi đã đóng cửa 1 trong 2 chi nhánh mà chúng tôi đã thêm thông qua việc mua lại First Minnetonka City Bank. Quyết định này là do có các chi nhánh khác ở gần đó.

Nhìn chung, chúng tôi hài lòng khi thấy rất ít sự giảm sút tiền gửi từ FMCB sau sáp nhập. Chúng tôi cũng đang trên đà mở một chi nhánh mới tại Lake Elmo vào tháng tới. Chúng tôi rất hào hứng về cơ hội mà điều đó sẽ mang lại khi chúng tôi mở rộng hơn nữa vào khu vực phía đông đang phát triển của Twin Cities. Thứ hai, chúng tôi tiếp tục nhìn thấy các cơ hội liên quan đến sự gián đoạn M&A gần đây ở Twin Cities, cả về mặt nhân tài và khách hàng. Việc Old National mua lại Bremer là chính, nhưng việc mua lại MidWestOne và American National đang chờ xử lý đã tạo ra các cơ hội bổ sung. Bridgewater hiện là ngân hàng do địa phương dẫn đầu lớn thứ hai ở Twin Cities.

Vì vậy, chúng tôi cảm thấy có vị thế tốt để trở thành ngân hàng được lựa chọn cho những người muốn làm việc hoặc giao dịch với ngân hàng địa phương. Thứ ba, tôi muốn ghi nhận các sự kiện đã diễn ra ở Twin Cities trong những tuần gần đây. Thật khó để chứng kiến những gì đang xảy ra trong cộng đồng của chúng ta. Con người và thành phố rất kiên cường, và chúng ta sẽ vượt qua điều này. Trong thời gian đó, chúng tôi đang tích cực theo dõi tác động của các sự kiện này đối với các thành viên trong nhóm và khách hàng của chúng tôi, và chúng tôi sẽ tiếp tục ở đây để hỗ trợ họ bằng bất kỳ cách nào có thể. Cuối cùng, tôi muốn cảm ơn đội ngũ của chúng tôi vì một năm tuyệt vời vào năm 2025.

Với một vụ sáp nhập, một lần chuyển đổi cốt lõi, ra mắt một nền tảng ngân hàng trực tuyến mới và các tiến bộ công nghệ khác, có rất nhiều sáng kiến và thách thức mới cần giải quyết. Tôi vẫn ấn tượng với đội ngũ và sự sẵn lòng liên tục vượt quá mong đợi của họ. Nỗ lực của toàn đội ngũ chúng tôi tiếp tục là yếu tố kỳ diệu khiến Bridgewater trở thành nơi mọi người muốn làm việc và kinh doanh. Tôi biết ơn những nỗ lực của họ và sự lãnh đạo chung trong toàn tổ chức. Với điều đó, tôi xin chuyển lời cho Joe.

Joseph Chybowski: Cảm ơn Jerry. Slide 5 cung cấp thêm thông tin chi tiết về các xu hướng đáng khích lệ mà chúng tôi đang thấy về thu nhập lãi thuần và biên lãi ròng. Chúng tôi dự kiến biên lãi ròng sẽ mở rộng trở lại trong quý 4 do 3 lần cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm 2025. Và đây chính xác là những gì đã xảy ra khi biên lãi tăng 12 điểm cơ bản lên 2,75%, chủ yếu là do chi phí tiền gửi thấp hơn. Với biên lãi mở rộng và tăng trưởng tài sản sinh lời tiếp tục, chúng tôi đã thấy thu nhập lãi thuần tăng 5% trong quý. Quý trước, chúng tôi đã đề cập rằng chúng tôi thấy một con đường để quay trở lại biên lãi ròng 3% vào đầu năm 2027.

Do sự mở rộng mà chúng tôi đã thấy trong quý 4 và khi chúng tôi nhìn về phía trước các cơ hội định giá lại vào năm 2026, chúng tôi thực sự đang đẩy nhanh và tin rằng chúng tôi có thể đạt được 3% NIM vào cuối năm 2026, và điều này không giả định bất kỳ lần cắt giảm lãi suất bổ sung nào. Kết quả là, chúng tôi rất lạc quan về khả năng tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng thu nhập lãi thuần trong tương lai. Slide 6 nêu bật chi phí tiền gửi giảm mà tôi đã đề cập, giảm 22 điểm cơ bản xuống còn 2,97% trong quý 4. Vào cuối năm, chúng tôi có 1,8 tỷ đô la nguồn vốn gắn liền với lãi suất ngắn hạn, bao gồm 1,4 tỷ đô la tiền gửi có thể điều chỉnh ngay lập tức.

Kết quả là, với việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 năm 2025, chúng tôi có thể định giá lại một phần đáng kể danh mục cho vay với mức thấp hơn, dẫn đến chi phí tiền gửi thấp hơn và tăng biên lãi ròng. Chúng ta có thể thấy chi phí tiền gửi giảm thêm một chút trong quý 1 khi chúng ta nhận thấy tác động đầy đủ của lần cắt giảm lãi suất tháng 12. Nhưng nếu không có bất kỳ lần cắt giảm lãi suất bổ sung nào, chúng tôi dự kiến chi phí tiền gửi sẽ bắt đầu ổn định trở lại. Về phía cho vay, chúng tôi rất hài lòng khi thấy lợi suất ổn định trong quý 4 bất chấp 3 lần cắt giảm lãi suất gần đây.

Đây là kết quả của các cơ hội định giá lại khoản vay mà chúng tôi có, bao gồm 637 triệu đô la khoản vay lãi suất cố định dự kiến đáo hạn trong 12 tháng tới với lợi suất trung bình gia quyền là 5,55% và thêm 106 triệu đô la khoản vay lãi suất thả nổi định giá lại hoặc đáo hạn với mức 3,84%. Với những khoản vay có lợi suất thấp hơn này đang rời khỏi sổ sách và các khoản phát hành mới trong quý 4 được ghi nhận ở mức từ thấp đến trung bình 6%, chúng tôi có tiềm năng định giá lại cao hơn nữa. Chúng tôi cũng đã tích cực tăng tỷ trọng khoản vay lãi suất thả nổi trong danh mục đầu tư của mình để tạo sự cân bằng tốt hơn giữa các môi trường lãi suất. Khoản vay lãi suất thả nổi hiện chiếm 22% danh mục cho vay của chúng tôi so với 14% một năm trước.

Chuyển sang Slide 7. Chúng tôi tiếp tục thấy các xu hướng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ. Trên thực tế, ROA điều chỉnh chỉ dưới 1% trong quý 4, trong khi tổng doanh thu tăng 32% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập phi lãi cũng phục hồi trong quý 4, được thúc đẩy bởi sự gia tăng phí hoán đổi và phí thư tín dụng. Sau khi không thấy thu nhập phí hoán đổi nào trong quý 3, chúng tôi đã tạo ra 651.000 đô la thu nhập phí hoán đổi trong quý 4. Phí hoán đổi hàng quý trung bình gần 500.000 đô la mỗi quý trong 5 quý gần đây, nhưng tiếp tục khá biến động do thời điểm và quy mô của phí. Chúng tôi kỳ vọng phí hoán đổi sẽ tiếp tục là một phần của câu chuyện doanh thu vào năm 2026.

Nhưng với hình dạng của đường cong lợi suất và môi trường hiện tại, chúng tôi kỳ vọng chúng sẽ chậm lại một chút. Chuyển sang Slide 8. Chi phí được kiểm soát tốt trong quý 4. Trong phần lớn năm 2025, chúng tôi đã thấy mức tăng trưởng chi phí cao hơn bình thường khi chúng tôi thực hiện chuyển đổi hệ thống của First Minnetonka City Bank trong quý 3. Theo lịch sử, chúng tôi đã thấy tăng trưởng chi phí phù hợp với tăng trưởng tài sản theo thời gian. Với việc chuyển đổi đã hoàn tất, chúng tôi kỳ vọng nó sẽ trở lại tốc độ như quý 4, chi phí, không bao gồm chi phí liên quan đến sáp nhập, chỉ tăng 9,5% theo năm, phù hợp hơn với tốc độ tăng trưởng tài sản dự kiến của chúng tôi.

Với chi phí được kiểm soát tốt và tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, tỷ lệ hiệu quả điều chỉnh của chúng tôi đã giảm xuống còn 50,7%, mức thấp nhất kể từ quý 1 năm 2023. Cũng cần đề cập rằng chúng tôi đã vượt quá ước tính tiết kiệm chi phí 30% cho năm 2025 liên quan đến việc mua lại gần đây của chúng tôi. Với điều đó, tôi xin chuyển lời cho Nick.

Nicholas Place: Cảm ơn Joe. Slide 9 nêu bật động lực mà chúng tôi tiếp tục có về mặt tiền gửi cốt lõi, nhờ những nỗ lực của các nhân viên ngân hàng của chúng tôi và các cơ hội mà chúng tôi có trên thị trường. Nhìn chung, chúng tôi đã thấy tăng trưởng tiền gửi cốt lõi theo năm là 8,8% trong quý 4 và 7,9% cho cả năm 2025. Câu chuyện đáng chú ý khác ở đây là sự cải thiện về cơ cấu khi chúng tôi thấy tăng trưởng tiền gửi không lãi suất mạnh mẽ trong quý thứ hai liên tiếp, bao gồm cả mức tăng 100 triệu đô la trong quý 4, trong khi tiền gửi môi giới đã giảm. Nhìn về phía trước, chúng tôi tiếp tục có một đường ống tiền gửi cốt lõi mạnh mẽ, bao gồm cả tiền gửi mà chúng tôi thu thập như một phần của sáng kiến nhà ở giá cả phải chăng.

Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ ít tuyến tính hơn vào năm 2026, do bản chất của cơ sở tiền gửi, đặc biệt là trong nửa đầu năm. Đến mức đó, chúng tôi sẽ tiếp tục tận dụng tiền gửi môi giới nếu cần, như chúng tôi đã làm trong quá khứ. Nhưng nhìn chung, chúng tôi cảm thấy rất hài lòng về khả năng tiếp tục tăng trưởng tiền gửi cốt lõi theo thời gian. Trong khi tăng trưởng tiền gửi cốt lõi mạnh mẽ, tăng trưởng khoản vay của chúng tôi cũng vậy, như bạn có thể thấy trên Slide 10. Số dư khoản vay đã tăng 8,9% theo năm trong quý 4 và 11,4% trong năm khi đường ống của chúng tôi vẫn mạnh mẽ và chúng tôi thấy nhu cầu tiếp tục trên thị trường.

Khi chúng tôi nhìn về năm 2026, tôi hào hứng về những cơ hội mà đường ống của chúng tôi và nhu cầu thị trường tổng thể sẽ tiếp tục mang lại. Mặt khác, tốc độ tăng trưởng tiền gửi cốt lõi và mức độ trả nợ khoản vay sẽ ảnh hưởng đến mức độ tăng trưởng khoản vay tổng thể. Xem xét tất cả những điều này, chúng tôi tin rằng chúng tôi có thể duy trì tăng trưởng khoản vay ở mức cao một con số trong năm 2026. Chuyển sang Slide 11. Bạn có thể thấy rằng tăng trưởng khoản vay mà chúng tôi thấy trong quý 4 được thúc đẩy bởi sự gia tăng các khoản phát hành mới bất chấp sự gia tăng các khoản trả nợ và thanh toán.

Sự gia tăng các khoản phát hành mới là điều được mong đợi do sức mạnh của đường ống của chúng tôi và một số giao dịch đóng mà chúng tôi thấy trượt từ quý 3 sang quý 4. Sự gia tăng các khoản trả nợ một phần là do sự bù đắp từ xu hướng trả nợ chậm hơn mà chúng tôi đã thấy gần đây cũng như sự sụt giảm lãi suất, cho phép nhiều khoản tái cấp vốn và bán hàng hơn. Chuyển sang Slide 12. Xây dựng là động lực tăng trưởng lớn nhất trong quý 4 khi sự gia tăng các dự án xây dựng mới trong khoảng một năm qua đã bắt đầu được tài trợ. Một phần đáng kể của sự tăng trưởng xây dựng này đến từ lĩnh vực nhà ở giá cả phải chăng.

Chúng tôi tiếp tục thấy sự hấp dẫn lớn trong lĩnh vực nhà ở giá cả phải chăng khi số dư tổng thể tăng 41 triệu đô la trong quý 4 hoặc 27% theo năm. Trên cơ sở cả năm, số dư nhà ở giá cả phải chăng đã tăng 29% vào năm 2025, trải rộng trên các danh mục xây dựng, C&I và đa gia đình. Chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ là một yếu tố đóng góp quan trọng vào tăng trưởng khoản vay của chúng tôi trong tương lai khi chúng tôi tiếp tục đầu tư vào lĩnh vực này. Với điều đó, tôi xin chuyển lời cho Katie.

Katie Morrell: Cảm ơn Nick. Slide 13 cung cấp cái nhìn sâu hơn về danh mục đa gia đình, vốn tiếp tục hoạt động tốt và phản ánh lịch sử lâu dài về chất lượng tín dụng mạnh mẽ. Kể từ khi ngân hàng được thành lập vào năm 2005, chúng tôi vẫn chỉ ghi nhận 62.000 đô la lỗ ròng trong danh mục này, nhấn mạnh khả năng phục hồi của loại tài sản và sự nhất quán trong kỷ luật thẩm định của chúng tôi. Ngoài ra, các yếu tố cơ bản về đa gia đình ở Twin Cities vẫn tích cực, đặc biệt là khi tỷ lệ trống giảm trong suốt năm 2025 và các ưu đãi trở nên ít phổ biến hơn, dẫn đến tăng trưởng tiền thuê nhà. Khối lượng giao dịch đa gia đình cũng tăng trong nửa cuối năm 2025, hỗ trợ thêm cho các xu hướng thị trường tích cực trong phân khúc này.

Mặc dù vẫn còn một vài thị trường phụ có điều kiện đã hạ nhiệt, chúng tôi vẫn tự tin về danh mục đa gia đình nói chung và tin rằng nó được định vị để tiếp tục hoạt động tốt. Về phía văn phòng, mức độ tiếp xúc của chúng tôi vẫn hạn chế, chỉ dưới 5% tổng số khoản vay, với phần lớn nằm ở các địa điểm ngoại ô Twin Cities, nơi hiệu quả hoạt động tương đối mạnh hơn so với các khu vực trung tâm kinh doanh. Chuyển sang Slide 14. Hồ sơ tín dụng tổng thể của chúng tôi vẫn mạnh mẽ. Tài sản không sinh lãi đã tăng nhẹ lên 0,41% tài sản, do một khoản vay đa gia đình đã chuyển sang trạng thái không sinh lãi sau khi thỏa thuận mua ban đầu của khách hàng bị hết hạn